28 Мая 2017

20.05.2017 - Государство на защите интересов олигархии

 

подробнее »

17.05.2017 - Профанация госуправления

Счетная палата признала профанацией госпрограмму поддержки малого бизнесаподробнее »

16.05.2017 - Инвестиции в вероятного противника

 Россия нарастила вложения в облигации США

подробнее »

26.05.2017 - Курс на обогащение олигархии и обнищание масс

 Доходы россиян в реальном выражении вернулись к уровню 2009 года, доложили в Росстате и ВЭБе.

25.05.2017 - Антинародная тарифная политика в интересах монополий

 МЭР не изменит подход к индексации тарифов монополий при снижении инфляции

20.05.2017 - Нищета народа как следствие господства олигархии

Доходы россиян рухнули до уровней 2007 года

13.05.2017 - ЦБ: Чистый отток капитала из РФ за 4 месяца вырос в 2,1 раза

 Чистый отток капитала из РФ в январе-апреле составил 21 миллиард долларов против 9,8 миллиарда долларов годом ранее, сообщил в пятницу Банк России.

13.05.2017 - Орешкин заботится о доходах олигархии

 Министр экономики предупредил, что на крепкий "деревянный" рассчитывать не стоит

08.05.2017 - Зюганов опять захотел на место Путина в Кремль

 Сенсационная новость, товарищи. Я бы даже сказал – убийственная. Оказывается, главный бенефициар ЗАО КПРФ Г.Зюганов «размышляет о возможности баллотироваться на пост президента в 2018 г.».

04.05.2017 - В чью пользу государство экономит на народе

 Россия — уже давно страна двух параллельных реальностей.

28.04.2017 - Правлению "Газпрома" миллиарды, а народу повышение цен

Правление "Газпрома" выплатило себе 2,129 миллиарда рублей на фоне падения добычи и прибыли

28.04.2017 - На различных проектах "Роснано" потеряны миллиарды

Черная метка Чубайса: «развитие нанотехнологий» приносит гипер-убытки 

Версия для печати
К списку тем
БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 2008-02-21 15:01:04
БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 22.02.2008 11:10:06
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Сен 12, 2007 12:27 am Заголовок сообщения: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ Ответить с цитатой
11.09.2007 20:36
США: БЕРНАНКЕ в Берлине
Своё сегодняшнее выступление в Берлине председатель ФРС США Бен Бернанке посвятил проблеме низкой нормы сбережений в Америке, значительному дефициту по счёту текущих операций США и высокой норме сбережений в развивающихся странах. Сбережения развивающихся стран позволили финансировать дисбалансы в развитых странах (в США и в Великобритании, прежде всего). Но подобные дисбалансы не могут существовать сколь угодно долго.
Бернанке заявил, что на фоне повысившейся волатильности на рынках инвесторы стали требовать более высокой доходности по долгосрочным долговым бумагам. «Премия за срок выросла с неустойчиво низких уровней». Таким образом, стоимость финансирования дефицита текущих операций для США повысилась. Американцам придётся меньше сберегать и меньше тратить.
Финам\ Ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пт Сен 14, 2007 2:12 pm Заголовок сообщения: ДРУГАЯ point of view. Ответить с цитатой
Новость: "Глава ФРС Бернанки обошел стороной вопрос о кризисе на кредитном рынке и других проблемах американской экономики"
Дата новости: 11.09.2007
Дата публикации: 11.09.2007 21:19
11.09.2007 Берлин.

Глава Федеральной резервной системы Бен Бернанки (Ben Bernanke) во вторник заявил во время своего выступления в Берлине, что в последнее время произошел небольшой прогресс в снижении дисбаланса между дефицитом торгового баланса США и соответствующим профицитом торгового баланса в Китае и странах, экспортирующих нефть. Бернанки отметил, что существующий дефицит торгового баланса США не представляет очень серьезной проблемы для американской экономики. Одним из примеров положительных изменений в этом секторе является тот факт, что экспорт товаров из США в прошлом году положительно отразился на показателях роста ВВП. Это произошло впервые с 1995 г.

Бен Бернанки заявил, что дальнейшие положительные изменения в области устранения дисбаланса во внешней торговле невозможны без существенного увеличения частных сбережений. При этом он отметил, что страны-экспортеры нефти и Китай должны увеличить инвестиции в развитие собственных экономик. В своем выступлении Бернанки воздержался от комментариев по поводу кризиса на кредитном рынке и высокой волатильности на финансовых рынках.

Источник: k2kapital.com
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Сен 16, 2007 3:20 am Заголовок сообщения: В КИТАЕ... Ответить с цитатой
В Китае не может возникнуть серьезная инфляция
Для того, чтобы в ближайшее время в китайской экономике не могла возникнуть серьезная инфляция, следует более интенсивно развивать стабильный рынок капитала, об этом 12 сентября на открывшемся в Шэньяне форуме «отец евро», лауреат Нобелевской премии по экономике 1999 года Роберт Манделл.

По его словам, за несколько последних месяцев в Китае фиксировался быстрый рост потребительских цен, что особенно касалось стремительного подорожания продуктов питания, в частности темп роста цен на свинину превзошел мировые показатели. Ситуация, которая происходит сейчас схожа с положением 2004 года, когда также фиксировался значительный рост цен. В настоящее время правительство Китая принимает регулирующие меры, поэтому в стране не может возникнуть серьезная инфляция.-о-





Источник:<<Жэньминь жибао>> он-лайн
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Сен 16, 2007 4:01 am Заголовок сообщения: В КИТАЕ... Ответить с цитатой
В текущем году Китай не столкнется с проблемами инфляции и дефляции
В текущем году для Китая не будут актуальны проблемы инфляции и дефляции. Об этом сказал представитель Государственного статистического управления Китая Чжэн Цзинпин 20 июля в Пекине на брифинге, устроенном Пресс-канцелярией Госсовета КНР.

Как сообщил на брифинге Чжэн Цзинпин, в первом полугодии в Китае увеличение денежной массы и экономическое развитие были в достаточной степени сбалансированными. В январе-июне темпы роста денежной массы М2 составили 15,7 процента, одновременно объем кредитов увеличился на 1,45 трлн юаней /1 долл США = 8,28 юаня/ с приростом на 13,3 процента.

По словам Чжэн Цзинпина, в первой половине текущего года индекс потребительских цен в стране повысился на 2,3 процента, общий уровень заводских цен на промтовары поднялся на 5,6 процента, цен на услуги -- на 3,5 процента, цен на рынке недвижимости -- на 10,1 процента.

Говоря о тенденции колебания цен, Чжэн Цзинпин предположил незначительный рост индекса потребительских цен по итогам года, при этом полностью исключил возможность его снижения. "С моей точки зрения, мы сохраним сравнительно высокие темпы роста заводских цен на промтовары, закупочных цен на сырье и топливо", -- сказал он.

Чжэн Цзинпин назвал огромные трудовые ресурсы и низкую себестоимость рабочей силы одним из главных факторов, обеспечивающих сравнительно низкий уровень товарных цен и сравнительно высокие темпы экономического роста в Китае.-о-





Источник:Агентство Синьхуа
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Сен 16, 2007 6:02 pm Заголовок сообщения: НЕМЕЦКИЕ БАНКИРЫ НАНЯЛИ В СОВЕТНИКИ Алана ГРИНСПЕНА. Ответить с цитатой
Немецкие банкиры наняли в советчики Алана Гринспена

Deutsche Bank нанял бывшего председателя Федеральной резервной системы США Алан Гринспен на позицию старшего советника в свое инвестиционно-банковское подразделение. Об этом сообщает The Daily Telegraph.
На новой должности Гринспен будет консультировать сотрудников и клиентов банка. Детали трудового договора Гринспена не раскрываются.

В мае 2007 года в возрасте 81 года Гринспен устроился на работу в крупнейший в мире фонд облигаций Pacific Investment Management (Pimco) на должность консультанта. Гринспен покинул пост председателя ФРС США, который занимал с 1987 года, в январе 2006 года.

Deutsche Bank является крупнейшим банковским концерном Германии. Основанный в 1870, сегодня он обслуживает 13 миллионов клиентов и представительства в 76 странах мира.

LENTA.RU 16.09.2007
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Студент



Зарегистрирован: 07.04.2007
Сообщения: 26


СообщениеДобавлено: Вс Сен 16, 2007 10:08 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Оценки выступления председатель ФРС США Бен Бернанке в Берлине удивительным образом трактуются В. А. Молчановым абсолютно противоположным образом: в первом комментарии проблемы с дефицитом торгового баланса США трактуются как обострившиеся, а соответственно и обслуживание этого долга влечет дополнительные издержки для американской экономике, а во втором заявляется, что наблюдается прогресс в снижении дисбаланса между дефицитом торгового баланса США и соответствующим профицитом торгового баланса в Китае и странах, экспортирующих нефть.
Так что же сказал Бен Бернанке в Берлине?
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Сен 17, 2007 1:04 am Заголовок сообщения: ЧИТАТЬ ВНИМАТЕЛЬНО! Ответить с цитатой
Простите, но это - трактовка не В.А.Молчанова, а двух разных информационных агенств...
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Студент



Зарегистрирован: 07.04.2007
Сообщения: 26


СообщениеДобавлено: Пн Сен 17, 2007 8:39 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Каков же смысл собирать всевозможные толкования и множить их, если не вскрывается истинное значение?
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей Казаков
Гость






СообщениеДобавлено: Пн Сен 17, 2007 5:27 pm Заголовок сообщения: ЧИТАТЬ ВНИМАТЕЛЬНО-2 Ответить с цитатой
А чтоб понимать. Это когда нам с вами тесно, а Смыслу - просторно!
Есть такое выражение расхожее: РЫНКИ НЕРВНИЧАЮТ.
...Мы с Вами, что - тоже?
Относительно тех, у кого деньги "вместо" Знания о деньгах, - с ними всё ясно.
А те, у кого Знания - "вместо" денег? Им-то чего суетиться?
...Скажем так: если знание состоялось, то хорошо и с информацией. То есть, её количество и необходимо и достаточно.
Но, не наоборот! Необходимой информации может быть весьма-весьма недостаточно.
У Вас на сегодня, что же, иначе? Информация по проблеме исчерпана - пора и выводы делать!?
Если так, то поделитесь...
Давайте, с Вас и начнем!

С уважением.
Вернуться к началу

Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Сен 17, 2007 10:37 pm Заголовок сообщения: В ПОЯВЛЕНИИ ПУЗЫРЯ ПРОШУ ВИНИТЬ... Ответить с цитатой
В появлении пузыря прошу винить Алана Гринспена

19:06:07 11:41
Бывший глава ФРС "толкнул" субстандартное кредитование подобно "черному" ипотечному брокеру, тем самым, спровоцировав образование второго пузыря активов за одно лишь десятилетие. Во всей этой шумихе вокруг субстандартных ипотечных кредитов стоит осветить один факт. В феврале 2004 года Алан Гринспен рекомендовал ипотечные кредиты с плавающими ставками, как раз когда краткосрочные ставки достигли своих минимумов. Затем в своей речи от 8 апреля 2005 года он превозносил субстандартное кредитование: "В условиях технологического прогресса кредиторы извлекают выгоду из моделей оценки кредитоспособности и других способов эффективного предоставления кредита более широкому спектру потребителей. . . . Так как именно на нас отражается эволюция потребительского кредитования в Соединенных Штатах, мы должны сделать вывод, что нововведения и структурные изменения в секторе финансовых услуг сыграли решающую роль в предоставлении более широкого доступа к кредитам большего количества потребителей, включая потребителей с ограниченными средствами. . . . Этот факт подчеркивает важность нашу роль политиков, исследователей, банкиров и защитников потребителей в стимулировании созидательных новшеств, которые будут не только отвечать рыночному спросу, но и будут выгодными для потребителей".
Пусть всегда будет субстандартная ипотека. Пусть всегда будет дом
И только после того, как скандал уже разгорелся, Гринспен предупредил банки о подводных камнях стандартах кредитования. Постоянные читатели прекрасно знают мое мнение о ФРС, которое приветствуется далеко не с распростертыми объятиями. Однако недавно аналогичное мнение прозвучало в передовом издании The Wall Street Journal в статье Энди Лаперье "Падение рынка ипотеки". Если бы это было в моей власти, то я бы заставил всю Америку прочесть эту статью. Лаперье не только попытался развенчать миф о том, что объем кредитов на вторичном рынке жилья невелик и падение будет минимальным, но он также обвиняет тех, кого нужно винить.
"Тот факт, что сейчас Конгресс разбирает последствия второго крупного пузыря активов за последнее десятилетие, может вызвать шквал новых вопросов. Например, какую роль играла свободная денежно-кредитная политика ФРС в период с 2002 по 2004 год в раздувании пузыря на рынке жилья? Должен ли Федеральный резервный банк пересмотреть свою политику игнорирования пузырей активов? Пузыри активов опасны по той же самой причине, что и высокая инфляция. Оба феномена подают ошибочные ценовые сигналы, что приводит к неправильному перераспределению экономических ресурсов и сеет семена неизбежного обвала. Как спустить существующий сегодня пузырь на рынке жилья - вопрос, волнующий не только ученые умы. Ведь он может нанести удар по миллионам американцев. Чтобы снизить риск подобного исхода в будущем важно, чтобы политики, экономисты и стратегические аналитики правильно выявили причину сегодняшней болезни жилищного сектора, а не только ее симптомы".
Сказка с "обратным" счастливым концом
К сожалению, теперь, когда рынок вторичного ипотечного кредитования немного восстановился, проблеме стало уделяться меньше внимания. Удивительно, как прочно закрепилось мнение, что рынок жилья продолжит в том же духе, в каком он функционировал последние несколько лет и что бы ни случилось по вине субстандартов, это лишь окажется легким испугом. Действительно, основные передовицы на перебой стремились смягчить влияние обострения ситуации в сфере кредитования (что теперь же стало реальностью для большей части рынка ипотеки) на экономику нашей страны. Такой подход попросту глуп, так как негативное влияние уже начало сказываться в различных проявлениях на экономической статистике.
Что общего между ФРС и сказкой "Маша и медведи"
Очень многое зависит от экономики, функционирующей в духе Маши из "Маши и медведей": Слишком горячо! - и ФРС повышает процентные ставки. Слишком холодно! - и доходы падают. Однако "золотая середина" оказывается узкой кроватью, на которой не помещается фондовый рынок. Тем не менее, без политики ФРС, а именно политики Гринспена в течение целых 18 лет, сопровождавшейся беспрестанным спасением отчаянных спекулянтов, проблемы, с которыми мы сталкиваемся, ни при каких обстоятельствах не достигнут таких громадных размеров. Я считаю, что в ближайшие три-четыре месяца станет совершенно ясно, что экономика движется по направлению к более серьезной рецессии под предводительством потребительского сектора.
По материалам MSN Money

Билл Флекенштейн,
президент Fleckenstein Capital,
управляющий хеджевым фондом
в Сиэтле

Источник: www.forexpf.ru

( написано 20.06.2007, опубликовано 20.06.2007)
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Студент



Зарегистрирован: 07.04.2007
Сообщения: 26


СообщениеДобавлено: Сб Сен 22, 2007 6:42 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
По моему Стивен Роуч уже дал ответ на этот вопрос.
Цитата:
Глава Morgan Stanley Asia Стивен Роуч напоминает, что монстр, с которым ФРС сейчас борется, порожден ею же после кризиса 2001 г. Колоссальный пузырь на рынке недвижимости и на других рынках — следствие той самой политики, при которой разбалансированная экономика США с ее хроническим дефицитом сбережений лечится с помощью печатного станка. «Мир не может позволить себе идти от одного пузыря к другому, непрерывно наращивая системные риски», — пишет Роуч. Чем больше центробанки стараются залить пожар бензином, тем безответственнее ведут себя инвесторы. Зачем оценивать риски, если ФРС все спишет? Тем более что после трех лет накачки (в 2002-2004 гг. глобальная ликвидность росла примерно на 20% в год) деньги в мировой экономике, очевидно, есть. Они просто выжидают. И если ФРС будет поддерживать экономику так же, как после кризиса 2001 г., то ликвидность взлетит с нынешнего и без того слишком высокого уровня. В этом случае цены на активы выйдут за всякие разумные рамки и $100 за баррель нефти покажется весьма умеренной ценой.

Бернанке придется выбирать между плохим сегодня и очень плохим завтра. Кризис 2001 г. американская экономика пережила сравнительно легко, но ФРС, опустившая тогда ставки до рекордно низкого уровня, по сути только создала новый пузырь. Так, может, лучше прервать эту опасную цепочку и не стараться смягчить нынешний кризис, снижая ставки раз за разом? Пора выздоравливать.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей КАЗАКОВ



Зарегистрирован: 22.09.2007
Сообщения: 83


СообщениеДобавлено: Пн Сен 24, 2007 1:15 am Заголовок сообщения: МЕЖДУ ДОЛЛАРОМ и ЮАНЕМ. Ответить с цитатой
Три текста о китайско-американских переговорах в декабре 2006 года.

ПЕКИН, 15 декабря 2006 -- Источники из делегации США в Пекине сообщили The Hal Turner Show, что правительство Китая информировало прибывших представителей администрации Буша о том, что они собираются избавиться от одного ТРИЛЛИОНА долларов США из валютных резервов Китая и конвертировать эти суммы в евро, золото и серебро!
Китайцев якобы убедили придержать объявление об этом до закрытия рынков драгметаллов в пятницу, чтобы предотвратить скачок цен на золото и серебро. Эта задержка даст миру выходные дни для того, чтобы выработать адекватные действия, и предотвратит рефлекторные реакции, которые могут вызвать коллапс доллара США в понедельник.
Согласно этому высокопоставленному источнику, китайцы сообщили делегации США, что они не верят в валюту США по следующим причинам:
1) Федеральный резерв прекратил публикацию данных "M3" в марте, сделав недоступной информацию о том, как много наличной валюты находится в обращении. Китайцы заявили, что это сделало невозможным оценку реальной стоимости доллара.
2) Доллар США потерял до 30% его стоимости против других валют в недавнем прошлом, что означает, что Китай потерял почти 300 миллиардов долларов, храня доллары США в своих резервах.
3) США не имеют ни планов снижения дефицитов, ни возможности выплатить свои текущие долги иначе, как печатая деньги.
По этим причинам Китай решил осуществить агрессивную продажу долларов США до того, как это сделает весь остальной мир. Китай, как утверждают, сообщил делегации США: "Мы являемся наиболее крупным держателем валюты США, и если остальной мир избавится от своих долларов до того, как это сделаем мы, мы останемся без штанов."
Ранее на прошлой неделе админтстрация Буша, пойдя на неожиданный шаг, направила практически всю экономическую "A-team" ["команду А". - прим. Tomcat] для "стратегического экономического диалога" 14-15 декабря в Пекине.
Секретарь Казначейства Henry Paulson и председатель Федерального Резерва Ben Bernanke возглавляют делегацию, которая включает также пять других официальных лиц в ранге членов кабинета, включая министра торговли Carlos Gutierrez. В соствае делегации также министр труда Elaine Chao, министр здравоохранения и социальных служб Mike Leavitt, министр энергетики Sam Bodman и торговый представитель США Susan Schwab.
Администрация Буша намеревалась договориться о сотрудничестве с Китаем в предотвращении коллапса доллара. The Hal Turner Show имеет информацию о том, что договоренности не достигнуты.
Согласно источнику, председатель ФЕД Bernanke вышел с заседания "бледным и в холодном поту", когда до него дошли последствия китайского решения.
Последствия катастрофичны: доллар США скорее всего постигнет коллапс против всех других основных валют уже в понедельник 18 декабря.
Это может вызвать всемирную распродажу долларов, вызвать почти мгновенную "гиперинфляцию" в США и оказать влияние на мировые рынки, худшее, чем во время Великой Депрессии 1929 г.
Арабы - спасители?
Благодаря странному повороту судьбы, арабы и ОПЕК могут оказаться спасителями США!
Руководители ОПЕК заявили, что они тоже понесут существенные потери в случае коллапса доллара США, и намекнули, что они "не склонны продавать нефть нации, которая вызовет такой коллапс".
Это был прозрачный намек Китаю, который в значительной мере удовлетворяет свои быстро растущие потребности в энергии с помощью ОПЕК.
Руководители ОПЕК пошли даже так далеко, чтобы заявить: "Поскольку Китай не имеет возможностей в настоящее время продемонстрировать военную силу, члены ОПЕК могут не беспокоиться о каком-либо военном ответе Китая на ограничения в поставках нефти".
Такие жесткие заявления не могут нравиться Китаю, но являются также зловещим сигналом для США [видимо, в том смысле, что если американские ВС удалятся из нефтеносных районов, то ОПЕК США не спаситель - прим. Tomcat].
Арабы и ОПЕК непременно захотят получить некоторую компенсацию за спасение экономики США от коллапса, и уже широко обсуждаются предположения о том, что они потребуют полного пересмотра поддержки Израиля в ближневосточных делах со стороны США.
Если такое требования выдвинут богатые нефтью арабы, у США не будет другого выбора, кроме как бросить еврейское государство на произвол судьбы для спасения самих себя.
ОБНОВЛЕНИЕ - 10:18 PM 12-14-6
The Washington Post подтверждает. . . .
'US, China Clash On Currency'
ОБНОВЛЕНИЕ - 12:07 AM EST Saturday, December 16, 2006
Другие источники (один из министерства торговли США и другой из Казначейства) подтвердили первоначальную информацию, приведенную выше, и сослались на третий источник в Пентагоне.
Оба сообщают, что хотя Китай не будет способен непосредственно продать доллары за другие валюты, он будет расходовать свои долларовые запасы на покупку материальных ресурсов, таких, как драгметаллы, а также вооружение (корабли, самолеты), размещая большие заказы и расплачиваясь за них из 1.1. трилллиона долларов, которыми они располагают.
Чрезвычайная военная проблема
После разговора с лицом из Пентагона, я могу сообщить, что Пентагон рассматривает этот удар по доллару как существенный военный аспект в китайских планах:
Пентагон сообщает, что в то время как Китай располагает 2-миллионной армией, он имеет трудности с логистикой и транспортными средствами для перемещения войск к местам их применения. Они способны, тем не менее, применить военную силу в Южной Корее и Японии [имеется в виду, видимо, что в Америку они не залезут, но вокруг себя применить военную силу способны и были бы не прочь - прим. Tomcat].
Китайцы видят, что вооруженные силы США чрезмерно рассеяны по миру и выполняют роль мирового жандарма на пределе своих возможностей.
Они понимают, что преднамеренная дестабилизация доллара приведет к падению экономики США, оставив десятки миллионов американцев без работы и возложив тяжелое бремя на правительство США. Далее, принимая во внимание диспропорции [букв. беспорядок - прим. Tomcat] в экономике США и тот факт, что их производственная база подорвана длительным процессом перемещения производств за пределы США, американское правительство будет слишком занято внутренними проблемами, вынужденно оставляя без внимания международные. Америка не сможет ответить на вызовы Китая, тем самым развязав ему руки и не препятствуя ему применять военную силу где угодно в мире.
Далее, если США попытаются воспрепятствовать китайским военным действиям, единственный завод в мире, который может производить специализированные гироскопы для систем управления американских крылатых ракет, теперь находится в ... Китае. Китай может прекратить поставки с этого завода в США, и как только наш запас крылатых ракет будет исчерпан, потребуется длительное время для восстановления производства этих гироскопов в США и пополнения запасов крылатых ракет. Китайцы понимают, что они могут достичь определенных военных целей до того, как такое восстановление произойдет.
Они также уверены в том, что США ни в коем случае не применят ядерное оружие, пока не будут уверены в невозможности ответного удара [что, в свою очередь, недостижимо в обозримом будущем - прим. Tomcat].
Источник в Пентагоне зашел так далеко, что заявил: "Даже если Китай потеряет весь свой триллион долларов, вызвав коллапс доллара, они достигнут успеха в удалении США с мировой арены как экономической и военной державы - без единого выстрела!" Это "классическая" парадигма победы из Sun Tzu - искусство войны без войны.
Разорение США является весьма желательным военным успехом Китая при относительно низкой цене, так как Китай при этом сохранит население и инфраструктуру - капитал, который, как они отдают себе отчет, они потеряли бы в прямом военном противостоянии с США.
(Источник: http://worldcrisis.ru/crisis/250779)
Американские законодатели требуют конкретных результатов китайско-американских переговоров
By Doug Palmer
Reuters
Friday, December 15, 2006; 5:22 PM
ВАШИНГТОН (Reuters) - Законодатели в пятницу, 15 декабря, потребовали от правительств США и Китая незамедлительных конкретных действий после двухдневных переговоров на высшем уровне по торговым и экономическим вопросам.
"Диалог и действия должны идти рука о руку. Например, давно назрела более высокая гибкость китайской валюты. Откладывание реформ в этой области не только угрожает двусторонним экономическим связям, но и создает риск для благополучия Китая," заявил новый председатель сенатского комитета по финансам Max Baucus, демократ из Монтаны.
Торговый дефицит США с Китаем может достигнуть 240 млрд. долл. в этом году, укрепляя подозрения Конгресса в том, что Пекин намеренно занижает свою валюту на 15...40%, создавая преимущества для китайских экспортеров.
Секретарь Казначейства Henry Paulson сообщил репортерам, что две страны на на встрече в Пекине договорились сбалансировать американо-китайские торговые отношения.
Официальные лица США также открыто и непосредственно сообщили китайской стороне, что Китай должен предпринять действия в направлении более гибкой валютообменной политики, сказал Paulson.
Однако сенатор Charles Schumer, демократ из Нью-Йорка, один из наиболее резких критиков Китая в Конгрессе, заявил, что он ожидает от Китая конкретных шагов в давно назревшей реформе.
"Каждые несколько лет китайцы под фанфары заявляют, что начнут новый раунд серьезных обсуждений и практических шагов в этой области. В лучшем случае все заканчивается малозначительными мерами. Китайская экономика достаточно современна и развита для того, чтобы они начали наконец играть по правилам - если они, конечно, этого желают," - заявил Schumer.
В то время как Baucus и Schumer акцентировали необходимость для Китая отреагировать на торговые проблемы США, конгрессмен Sander Levin, демократ из Мичигана, заявил, что Конгресс и администрация Буша должны предпринять несколько шагов.
Демократы снова потребуют от аппарата торгового представителя США формально опротестовать китайскую валютообменную практику ВТО, несмотря на то, что аппарат торгового представителя США неоднократно отклонял это требование ранее, сказал Levin.
Законодатели также вернутся к законопроекту, обязывающему министерство торговли рассматривать китайские "валютные манипуляции" как субсидии в соответствии с торговым законодательством США, чтобы компании могли возбуждать дела о соответствующих компенсациях, добавил Levin.
Levin также потребовал от Казначейства формально отметить Китай как валютного манипулятора с своем полугодовом отчете, выпуск которого задерживается уже на два месяца.
Многие финансовые круги США приветствовали результаты встречи на этой неделе как важный шаг на пути к реформам в Китае, однако другие промышленные группы не были столь оптимистичны.
Kevin Kearns, президент U.S. Industry and Business Council, заявил, что Paulson и делегация США, которая включала председателя ФР Ben Bernanke и торгового представителя США Susan Schwab, ограничились дипломатическими переговорами, которые выглядят бесконечными, в то время как нужны жесткие действия.
"Поскольку админтстрация Буша не собирается эффективно реагировать на китайские валютные манипуляции, незаконные субсидии и кражу интеллектуальной собственности, Конгресс должен взять контроль над торговой политикой Китая в свои руки," сказал Kearns.
Источник(http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2006/12/15/AR2006121501404.html)
Сомнительный успех путешествия Бена и Хэнка
by Peter Schiff
На этой неделе (что представляется беспрецедентным событием) секретарь Казначейства и председатель были отправлены в Китай. Официально он были посланы для того, чтобы надавить на китайцев, чтобы те отпустили свою валюту. В действительности, они должны были сделать прямо противоположное.
Несмотря на ястребиный тон заявлений Вашингтона, реальные беседы были скорее всего куда более мирными. Я догадываюсь, что Bernanke и Paulson пресмыкались перед самым большим поставщиком и кредитором Америки и уговаривали его продолжать производить и одалживать. Событие, таким образом, может быть охарактеризовано как "целование задницы богородицы".
Последнее, чего хотели бы Paulson и Bernanke, - это признание перед всем миром той пропасти, перед которой оказалась экономика США, и уникальной способности Китая перетащить США через эту пропасть.
Абсурдно предполагать, что они стали бы на самом деле требовать от Китая переоценить свою валюту. Подумайте о последствиях. Это означает, что американцы стали бы платить больше за то, что они покупают, и выплачивать более высокие проценты за то, что они берут в долг. Неужели кто-то на самом деле полагает, что американские политики поехали в Китай, чтобы потребовать повышение цен и процентных ставок для американских потребителей? Поскольку это вызвало бы стагфляцию в жесткой форме, неужели кто-то полагает, что Greenspan и Bernanke навещали Китай для того, что потребовать, чтобы китайцы ввергли экономику США в рецессию?
Куда более вероятно, что они поперлись туда, чтобы уговорить китайцев поддерживать текущий валютный диспаритет, чтобы американцы могли продолжать наслаждаться искусственно высоким уровнем жизни. Несомненно, они должны были убеждать китайцев в том, что это также в их, китайских, интересах, хотя я не уверен в том, как долго можно их в этом убеждать.
Как только китайские товарищи придут к заключению, что диспаритет валют - единственное препятствие между населением Китая и гораздо более высокими стандартами жизни, они немедленно его прикроют. Результатом будут изобилие в Китае и товарный голод в США. Китайцы будут завалены товарами и кредитами в то время, как Америка лишится того и другого и будет завалена бумажными долларами.
Подумайте над отчетом по November CPI, или над Wednesday's 1% gain in November retail sales. Что произошло бы с CPI и рзничными продажами, если бы цены и ставки выросли? Наибольший вклад в розничные продажи внесла потребительская электроника - 6.5% роста. Угадайте, где она вся сделана и как оплачена? Сколько широкоформатных телевизоров могли бы "позволить" себе купить в кредит американцы, если бы цены и ставки кредита выросли на 25% или более? Как обычно, пресса интерпретировала последние данные по розничным продажам как свидетельство прочности экономики США. Это бесконечно далеко от истины. Эти цифры могли бы свидетельствовать о здоровье производящей экономики, но никак не о здоровье экономики нации, которая влезает во все большие долги, чтобы купить все это.
Забавно, что на той же самой неделе, когда Paulson и Bernanke старались уговорить китайцев продолжать покупать доллары, Alan Greenspan сообщил, почему нормальные люди должны его продавать. Бывший председатель ФЕД, присоединившись к своему предшественнику Paul Volcker, предсказал, что постепенное обесценивание доллара будет продолжаться в следующие несколько лет, и предупредил, что было бы неразумно хранить все сбережения в одной валюте.
С моей точки зрения, было бы глупо держать активы в долларах США. Если китайцы вернутся к здравому смыслу и сорвут американскую повязку со своих глаз...
Источник: http://www.safehaven.com/article-6510.htm

( написано 18.12.2006, опубликовано 18.12.2006)

Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Студент



Зарегистрирован: 07.04.2007
Сообщения: 26


СообщениеДобавлено: Пн Сен 24, 2007 7:45 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Вторым самым большим кредитором Америки, после Китая, является Россия. И если Китай кредитует Америку с выгодой для себя, сбывая на американских рынках свои товары, то Россия кредитует Америку просто так, «по доброте» душевной. В виду того, что руководство России большие поклонники Америки и американского образа жизни. Китай развивает свое промышленное производство, сотрудничая с Америкой, а Россия выкачивает последние запасы углеводородного сырья, чтобы обеспечить американским финансовым воротилам спокойное и комфортное житье. Именно по этому от обвала доллара Россия потеряет гораздо больше, чем кто-либо.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Сен 24, 2007 3:07 pm Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ. Ответить с цитатой
Обзор мировых рынков за 16 - 22 сентября 2007 года"
Дата новости: 23.09.2007
Дата публикации: 23.09.2007 22:41
Неистовый пенсионер
24/09/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. Политических событий на минувшей неделе было немало (как обычно в сентябре) – но на рынки они оказывали минимальное влияние; во всяком случае, напряжённым дискуссиям на политические темы эксперты и трейдеры определённо предпочли обсуждение изгнания Жозе Моуриньо с поста тренера футбольного клуба «Челси». Впрочем, новости вроде бы экономические тоже содержали в себе немалую долю политического подтекста – который иногда даже выходил на первый план.

Неолиберализм, бюрократизм и реализм
Одним из примеров такого политико-экономического синтеза стали жаркие споры вокруг основ политики Банка Англии, разгоревшиеся на прошлой неделе после того, как один из крупнейших ипотечных банков Великобритании, Northern Rock, оказался на грани банкротства и попросил у центробанка экстренной помощи. Дело в том, что пока прочие центральные банки усердно закачивали ликвидность в финансовую систему, терпевшую бедствие вследствие кредитного паралича, а также проводили иные более или менее полезные мероприятия подобного рода, Банк Англии демонстративно самоустранился, строжайше блюдя предписываемый неолиберальной доктриной принцип невмешательства в жизнь рынков – мол, кому надо разориться, нехай разоряется. Только вот столкнувшись с реальностью (как это всегда и бывает в случае неолиберальной доктрины), центробанк провёл нехитрое исследование и выяснил, что если и впрямь быть таким пуристом, то «принцип домино» способен похоронить изрядную часть финансовой системы страны – да и мира в целом, для которого лондонский Сити является важнейшим системообразующим элементом.

Осознав это, Банк Англии срочно оказал требуемую помощь падающему ипотечному банку – однако тут в дело вмешались парламентарии, вызвавшие на ковёр главу центробанка Мервина Кинга и вполне резонно осведомившиеся, а нельзя ли было придти к подобному логичному выводу несколько раньше, а не строить из себя оплот либерализма среди скопища идейных отступников, которых (включая ЕЦБ и ФРС), видимо, следовало считать идиотами. Мистер Кинг не нашёл, что ответить на это, и ограничился лишь невнятным бормотанием; после чего ему пришлось уже реально заняться делом – и он в экстренном порядке изменил свои же правила, позволив коммерческим банкам получать деньги центробанка посредством 3-месячных репо с использованием ипотечных активов (как надёжных, так и сомнительных) в качестве залога. Ровно то же сделал и Фед – только значительно раньше; вследствие чего такие крупные учреждения в Штатах не оказывались на грани банкротства, испуганные вкладчики не выстраивались в длинные очереди (как в Англии), а кредитный рынок успокоился относительно быстро. Очередной пример разницы в подходах: пока англичане блюдут принципы, прагматичные американцы делают то, что полезно и выгодно в данный момент, не заморачиваясь соответствием оных деяний светлым принципам либеральной политики – а на все упрёки в таком постыдном релятивизме отвечают сакраментальным «Get real !»

В континентальной Европе такие страсти отнюдь не бушуют – однако и там отмечается замедленность реакции на те или иные события; только в данном случае причиной является отнюдь не гордое ощущение «Не могу поступиться принципами» (за отсутствием таковых), но банальная неповоротливость громоздкой бюрократической машины Евросоюза. Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише продолжает, словно попугай, упрямо повторять излюбленную мантру о сохраняющейся инфляционной опасности в регионе – причём сама по себе фраза эта более чем очевидна, однако употребление её везде и всегда, к месту и не к месту, вызывает изрядное раздражение у слушателей, всякий раз надеющихся услышать нечто более свежее и актуальное. Впрочем, в последнее время (в том числе после очередного обвала в сентябре индекса экономических настроений в Германии по версии исследовательского центра ZEW) у дотоле непрошибаемых чиновников центробанка уверенности поубавилось – посему, к примеру, член правления ЕЦБ Мигель Анхель Фернандес Ордоньес вяло констатировал принципиальное наличие шансов у инфляции ускориться (о, как свежо и оригинально!): и хотя с точки зрения здравого смысла это лишь минимальное изменение исходной фразы Трише, в донельзя забюрократизированном ЕС подобная модификация является выражением едва ли не радикального свободомыслия. Кстати, у Трише есть и иная мантра – про Японию, где, мол, имеется хороший экономический рост, который должен бы адекватно отразиться на курсе йены; тут даже такие мастаки изрекать ничего не значащие заученные фразы, как японцы, немного растерялись и не рискнули вступить в публичную дискуссию с предъявлением весьма печальных макроэкономических показателей своей страны – они поняли, что при такой запущенности бюрократического маразма это бесполезно, ибо в ответ на любые самые разумные аргументы можно получить лишь нечто вроде ильфо-петровского более чем неспешного «Я Фунт, Фунт», причём такого рода «обмен мнениями» вполне способен растянуться до бесконечности.

Рынки на исторических пиках
В Штатах бушевали совсем иные страсти – в основном касавшиеся судьбоносного заседания ФРС. Пока участники рынка радовались, что упрямого Бернанке, кажется, удалось продавить на снижение ставки на 0.25%, Фед подкинул сюрприз: снизив ставки (по федеральным фондам и дисконтную) сразу на 0.50%, он дал понять, что при нужде может снова пойти на такого рода шаг (участники рынка сейчас ждут нового снижения ставок на 0.25% в конце октября с вероятностью 2/3), а вдобавок ещё и заметно смягчил свою антиинфляционную риторику. Шокированный таким развитием событий рынок стал летать вверх-вниз: облигации обвалились, акции вертикально взлетели, а доллар рухнул. И покуда секретарь Казначейства Генри Полсен выдавал респекты мужественному Бернанке, а последний с видом не то мученика за баксы, не то входящего во вкус мазохиста бодро заверял Конгресс «Усё под контролем!» - все товарные рынки поняли, что партия сказала «надо!» про инфляцию временно забыть: как следствие, нефть сорта WTI мощным ударом улетела выше 83 долларов за баррель, золото подскочило к 740 долларам за унцию (тем самым пройдя максимум прошлого года), а индекс доллара рухнул до исторического минимума около 75. Впрочем, среднесрочно наиболее впечатляюще выглядит вертикальный взлёт сельскохозяйственных товаров: особенно удвоение за 1.5 года цен на молоко и утроение за 2 года цен на пшеницу – последние в сентябре и вовсе показали исторический максимум 886 центов за бушель (примерно 326 долларов за тонну); правда, если учитывать покупательную способность бакса, то пик 1995 года будет всё же повыше нынешнего.



Источник: Barchart.com

Многие экономисты сейчас опасаются рецессии – реальная экономика, похоже, и впрямь балансирует на грани роста и снижения. Строительный сектор, за состояние которого сейчас больше всего боятся власти, продолжает валиться: в августе объём нового строительства упал на 2.6% по сравнению с июлем, а число выданных на такое строительство разрешений снизилось на 5.9%. При этом уже в сентябре индекс рынка жилищного строительства по версии Национальной ассоциации домостроителей США упал до уровня 20, равного историческому минимуму января 1991 года – кстати, если объём нового строительства считать не в абсолютных числах, а на душу населения, то и там означенный минимум весьма недалёк. Августовский индекс опережающих индикаторов упал сразу на 0.6%; индикатор деловой активности в Нью-Йорке также изрядно снизился, но уже в сентябре; аналогичный ему показатель Среднеатлантического региона вдруг вырос – но и в нём компонент «условия ведения бизнеса» упал. Ценовые индексы в августе снизились благодаря сезонному подешевению продовольствия – без учёта оного (а также и топлива) отпускные цены производителей выросли за последние 5 лет на величину, максимальную с мая 1993 года. Первые отчёты финансовых корпораций вышли смешанными: если Goldman Sachs весьма порадовал, то Bear Stearns немало разочаровал рынки; ещё мрачнее они стали, узнав о масштабных убытках продавца электроники Circuit City Stores. Короче, общая ситуация хуже не придумаешь: и экономика с трудом удерживается от падения, и инфляция не отступает. А тут ещё и сателлиты брыкаются: Daily Telegraph сообщает, что власти Саудовской Аравии начинают рассматривать возможность продать часть своего пакета штатовских казначейских облигаций – хотя пока и продолжают сохранять привязку своей валюты к доллару. В то время как не привязанные валюты (кроме йены) летят вверх по отношению к баксу – так что канадский доллар, к примеру, достиг паритета против своего американского собрата впервые аж с ноября 1976 года.



Источник: Национальная ассоциация домостроителей США

Официальные лица стремятся успокоить страхи публики и не допустить нового жёсткого витка паники на кредитных рынках – однако, как показала прошлая неделя, среди сильных мира сего находятся и весьма своеобразные персонажи. В центре внимания наблюдателей оказался бывший глава ФРС Алан Гринспен, щедро сыпавший своими мудрыми мыслями – которые повергали экспертов в состояние глубочайшего шока и давали основания злым языкам отнести «великого и ужасного» к ведомству психиатров. И было с чего! Ещё в прошлые выходные Гринспен дал интервью Financial Times, где заявил, что его не удивит, если падение цен на дома достигнет двузначных чисел процентов; в то же время он предостерёг Фед от чересчур агрессивного снижения ставок, способного спровоцировать всплеск инфляции. Самолюбование могучего деда не знает границ: он ядовито заметил, что нынешние инфляционные опасности усилились по сравнению с временем его правления – и заодно добавил, что неблагоприятное сочетание экономических факторов требует большого умения для преодоления кризиса, явно намекая, что у нынешних ФРСовцев такого умения не достаёт, в отличие от него самого, гениального. Дальше – больше: в интервью Sunday Times Гринспен неожиданно разоткровенничался, назвав нефть единственной подлинной причиной войны в Ираке – и пока администрация Буша приходила в себя от столь подлого удара, разбушевавшийся Алан обвинил её ещё и в бюджетном дефиците, причём его риторика сильно смахивала на религиозный экстаз (чего стоит фраза «Республиканцы... сошли с пути истинного»). Публика была в шоке – но самое сладкое Гринспен оставил на десерт: он заявил, что его последователи плохо управляют финансовой системой, так что она разбалансировалась и теперь после окончания операции спасения кредитного рынка ФРС придётся поднимать ставки до... двузначных величин процента! Поскольку всем понятно, что подобный акт привёл бы к немедленному обрушению всей финансовой системы мира, тут-то публика и стала активно говорить о психиатрах – ну а разъярённый всеми этими наскоками Бернанке на вопрос конгрессмена о главной причине нынешних проблем с кредитным рынком и инфляцией ответил: «основной фактор» - необычно низкие процентные ставки, достаточно долго сохранявшиеся в США и других странах одновременно; поскольку снижением этих ставок и чересчур долгим их сохранением на низком уровне занимался никто иной, как мистер Гринспен, все поняли, кому предназначается эта шпилька. Ну а злые языки не без ехидства отметили, что Алан Гринспен, оказывается, не заработал себе на старость в бытность главой ФРС – и теперь, видимо, навёрстывает упущенное посредством публичных выступлений (далеко не бесплатных) и написания книг: именно на презентации своей книги неистовый пенсионер и сделал часть своих скандальных откровений. Вот какие высокие отношения царят нынче в финансовых кругах США!

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru

Из: Worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Студент



Зарегистрирован: 07.04.2007
Сообщения: 26


СообщениеДобавлено: Вт Сен 25, 2007 9:38 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
На 21 сентября и на ближайшие выходные Центробанк установил официальный курс доллара в размере 25,1258 рубля. Таким образом, по сравнению со вчерашним днем, американская валюта понизилась еще на 6 копеек, и московские пункты обмена валюты уже начали продавать американские доллары дешевле 25 рублей – примерно 24.90. Так низко американская валюта опустилась впервые за последние восемь лет, с 1 октября 1999 года.
Исходя из всего вышесказанного, а так же учитывая то, что нет никаких оснований надеяться на укрепления курса доллара, можно оценить деятельность архитектора ваучеризации страны А. Чубайса, распродающего активы РАО ЕЭС.
Enel инвестировала шесть млрд долларов в российскую энергетику, половину из этой суммы итальянская энергетическая компания потратила на газовые активы ЮКОСа и блокпакет акций ОГК-5, подводят "Ведомости" итоги встречи президента компании Фульвио Конти с Владимиром Путиным. Еще три миллиарда - это деньги, отложенные на увеличение доли в ОГК-5.
В июне Enel купила у РАО 25,03% акций ОГК-5 за 39,2 млрд рублей (полтора млрд долларов), а затем докупила на рынке еще около 4,9% ее акций, увеличив долю в ОГК-5 до 29,9%. А в конце августа Конти заявил о готовности итальянской компании выставить оферту миноритарным акционерам ОГК-5 после получения разрешения антимонопольной службы на увеличение доли в ОГК-5 до 100%. Капитализация ОГК-5 в пятницу в РТС составила 5,54 млрд долларов. Для получения контрольного пакета ОГК-5 Enel потребуется 1,1 млрд, а для приобретения 100% акций энергокомпании — 3,88 млрд долларов.
На что именно Enel планирует потратить в России еще три млрд долларов, президент итальянской компании говорит общо: "на переделку и модернизацию газовых энергоблоков и удвоение их эффективности". Аналитики считают, что Enel может заинтересоваться покупкой акций других генерирующих "дочек" РАО, например ТГК-2 (до 700 млн долларов) и ТГК-4 (еще 400 млн долларов).
Enel давно работает в России. В сентябре 2004 года она вместе с группой ЕСН Григория Березкина заключила контракт с РАО ЕЭС на управление Северо-Западной ТЭЦ в Санкт-Петербурге. В 2006 г. Enel купила за 105 млн долларов 49% акций компании "Русэнергосбыт", контрольный пакет которой принадлежит ЕСН. В апреле консорциум Eni и Enel выиграл аукцион на покупку активов ЮКОСа — акций "Газпром нефти", "Арктикгаза" и "Уренгойла" за 5,8 млрд долларов.
Между тем администрация Д. Буша установила ограничения на продажу активов иностранным компаниям, не желая получить обратно свои необеспеченные и стремительно падающие доллары.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 04.03.2008 16:53:33
Николай Байбаков



Зарегистрирован: 21.05.2007
Сообщения: 59


СообщениеДобавлено: Ср Сен 26, 2007 10:18 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Действительно непонятно, зачем торопиться распродавать энергетические активы, когда мировой финансовый рынок испытывает тяжелые потрясения и инвесторы отказываться от финансовых (по сути виртуальных) активов в пользу промышленных и сырьевых. Конечно, если не предполагать, что Анатолий Чубайс стремиться, чего бы это не стоило, реализовать свои планы и укрепить доллар.
В отличие от тех, кто на протяжении последних нескольких месяцев вкладывал в ценные бумаги и их производные, игроки, направившие средства в промышленные активы и сырье, даже на фоне американского ипотечного кризиса оказались в хорошем выигрыше. Так, одно лишь только повышение цен на нефть принесло в этом году около 40% чистой прибыли.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Сен 26, 2007 11:22 pm Заголовок сообщения: ЗОЛОТО: ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ОБЗОР. Ответить с цитатой
Адам Гамильтон Золото: фундаментальный обзор
Профессионал о рынке золота. В пеерводе читателя сайта worldcrisis.
Адам Гамильтон
Золото: фундаментальный обзор
22 декабря 2006 г
Copyright (c) 2007, Adam Hamilton, http://www.zealllc.com
Оригинал: http://www.zealllc.com/2006/goldfund.htm
Перевод (с) 2007, Александр Мальцев, http://maltsev.nsk.ru
В этом безумном мире мы большую часть времени проводим взаперти, под гнётом тирании сиюминутного. Срочное заслоняет собой важное, и жизнь превращается в не что иное как сумасшедшие гонки от одной проблемы к другой, не дающие возможности собраться с мыслями. Но сейчас наступает время, когда один год уступает место следующему, и вдруг прошлое и настоящее сливаются в одно целое.
Когда конец старого года и начало нового заставляют нас выбраться из тумана сиюминутного, дабы охватить взглядом крупный план, мы вдруг начинаем видеть драгоценные возможности. Когда мы на какой-то миг охватываем взором стратегическую перспективу, у нас появляется шанс обдумать прошлое и повернуть руль в сторону наиболее желательного будущего. Последний императив особенно силён в области финансов и конструирования портфелей.
Зачастую самыми напряжёнными месяцами финансового года оказываются декабрь и январь. По мере того, как настоятельная сиюминутность временно ослабевает, и прошлое с будущим оказываются в центре внимания, мы принимаем множество важных инвестиционных решений. И когда вы размышляете над своим инвестиционным портфелем и раздумываете, стоит ли убрать или добавить некоторые позиции, я настоятельно рекомендую вам подумать о золоте.
Золоту отыщется место в каждом инвестиционном портфеле, вне зависимости от возраста инвестора, его целей и терпимости к риску. Это тот якорь неоспоримого, вечного и универсально ценного в нашем финансово опасном мире, где любые бумажные активы могут за одну ночь обратиться в дым. Если у вас нет золота, или отведённая ему доля портфеля слишком мала, тогда вы не можете сказать, что ваши инвестиции действительно диверсифицированы, и вы принимаете на себя куда больше риска, чем нужно.
Уже долгие годы я инвестирую в золото, своими личными инвестициями и спекуляциями я проехал на текущем золотом "быке" с самого зарождения тренда. В начале апреля 2001-го года, буквально за день до того как золото коснулось своего невиданного несколько десятилетий дна, я завершил эссе такими словами: "История, фундаментальные экономические данные и логика диктуют нам, что золото исключительно недооценено; ему надлежит испытать потрясающее ралли. Мой капитал будет готов для грядущей золотой лихорадки!"
На следующий день золото ненадолго упало в цене ниже $257, после чего пошло вверх и уже не оборачивалось. На момент майских [2006] верхов на уровне $720, по сравнению с уровнями 2001-го года "бычий" тренд в золоте унёс его ввысь на 182% - воистину невероятный взлёт цены на самый надёжный и долговечный финансовый актив в истории человечества. Таким образом, спустя сотни недель исследований и тысячи процентов реализованной прибыли, я не новичок в текущем "бычьем" тренде в золоте. Но я до сих пор встречаю множество людей, которые лишь только сейчас начинают рассматривать золото как объект инвестиций.
Именно для таких инвесторов, подталкивающих цену на золото вверх, я и пишу эти строки. Наиболее частые вопросы, который я слышу от таких людей, обычно представляют из себя вариации на следующие темы... Почему золото находится в "бычьем" тренде? Когда этот "бычий" тренд завершится? Не слишком ли поздно я решил купить золото – ведь оно уже так сильно выросло? Что в главной степени движет "бычьим" трендом в золоте? Остановят ли центробанки взлёт золота, сокрушив при этом инвесторов в драгоценный металл?
После бесконечного изучения именно этих вопросов, моё личное восприятие золота по-прежнему остаётся очень "бычьим" в долгосрочном плане. Несмотря на тот долгий путь, который мы проделали, я по-прежнему полагаю, что сейчас мы в самом разгаре мощного векового [secular] (долгосрочного) "бычьего" тренда в золоте, который по всей вероятности продлится ещё с десяток лет или около того. Конечно, на этом пути нас поджидают периодические коррекции – как то происходит в любом "бычьем" тренде, – но в конечном итоге золоту, похоже, суждено расти в течение долгих-долгих лет.
Чтобы попытаться ответить на эти ключевые вопросы новых инвесторов в золото, а также изучить фундаментальные показатели металла, которые делают его настолько привлекательным [инвестиционно], я разбил основные мотивы векового "бычьего" тренда на десять главных причин. Если вы внимательно поразмыслите над ними и переварите ответы, вы поймёте, почему фундаментал золота настолько силён, и почему этому металлу должна быть отведена заметная доля каждого инвестиционного портфеля.
Предложение и спрос
В конце концов именно спрос и предложение определяют цену. Когда спрос превышает предложение, цены вынуждены расти. Рост цен старается справиться с хроническим дефицитом, и делает это с двух сторон: он побуждает производителей к увеличению производства и также (параллельно) побуждает потребителей снизить потребление. В конце концов высокие цены вновь приводят спрос и предложение в равновесие, к новому балансу производства и потребления.
Что касается золота, то глобальный инвестиционный спрос на него растёт куда быстрее, чем глобальное предложение золотодобытчиков, а потому единственное (экономически) решение складывающегося дефицита – рост цены, который исправит дисбаланс между предложением и спросом. Ниже я опишу причины, по которым спрос на золото растёт, но пока давайте сфокусируемся на вопросе – почему добыча золота просто-напросто не может расти с достаточной скоростью, чтобы отразить рост спроса.
В отличие от практически любого другого вида деятельности, золотодобыча полностью зависима от местных геологических условий. Очевидно, вы не можете возвести золотой рудник, если золота нет в руде! И, поскольку золото настолько редко встречается в природе, крайне сложно найти месорождение, в котором достаточно золота, чтобы добывать его было экономически целесообразно. Но, даже если после бесконечной геологоразведки вы и сумели найти такое месторождение, вы целиком и полностью оказываетесь во власти местных и государственных властных структур, а они все без исключения коррумпированы и не гнушаются вымогать прибыли у оказавшегося в их власти золотодобытчика. Поскольку перенести рудники в другое место нельзя, правительства жиреют на них.
Даже если вы сумели отыскать подходящее месторождение золота и каким-то образом умудрились пройти сквозь огонь и медные трубы бюрократического маховика, вам ещё предстоит собрать десятки или сотни миллионов долларов для прокладки дорог, возведения зданий и создания инфраструктуры, для прохода шахты или разработки карьера, для приобретения нужного оборудования [и автопарка]. Но даже если вы справитесь со всеми препонами и сумели обеспечить надёжный источник финансирования, всё равно пройдёт не меньше нескольких лет упорной работы, прежде чем золотодобыча пойдёт полным ходом.
Получается, что золотодобыча – не только чрезвычайно жёсткий вид бизнеса, до крайности осложняемый причудами геологии, придирками властей и огромным размером авансовых капитальных вложений, но даже если все гигантские препятствия устранены, вы не сможете продавать золото в течение ещё долгих лет. Таким образом, не имеет значения, как высоко взлетает цена на него – пройдут в буквальном смысле годы, прежде чем золотодобытчики обнаружат новые месторождения, разработают их и начнут продавать металл. В этом бизнесе нет коротких путей.
Вследствие этого глобальное предложение золота чрезвычайно неэластично (не откликается на ценовые сигналы) и в течение лет пяти может вырасти лишь в узких пределах. Сегодняшним высоким ценам потребуется как минимум несколько лет, чтобы производители сумели на них откликнуться, но это случится лишь после того, как золотодобытчики поверят, что "бычий" тренд продлится достаточно долго, чтобы сделать на него большую ставку. А потому предложение добываемого золота не может (и не будет) быстро расти в течение ближайших лет.
Долгие стоимостные волны
Общие фондовые рынки движутся долгими 33-летними циклами, известными под названием "Долгие стоимостные волны". В течение первой половины этих циклов (например, в период 1982-2000) P/E [отношение цены акции к чистой прибыли в расчёте на акцию] и цены на акции растут в мощном "бычьем" рынке. Но во второй половине (например, в периоды 1966-1982 или 2000-2016) P/E неуклонно падает, проседая ниже долгосрочных средних. Сегодня мы находимся именно во второй половине цикла, в самый разгар жёсткой "зимы" стоимостной волны.
Хотя акции в общем и целом становятся скверными долгосрочными инвестициями во второй половине Долгих стоимостных волн, по счастью, сырьевые товары и физические активы в такие периоды чувствуют себя превосходно. Цены на сырьевые товары также движутся циклами по треть столетия, но эти циклы имеют тенденцию двигаться в противофазе со стоимостными волнами фондового рынка. Как таковые, вековые пики в цене сырьевых товаров (к примеру, в начале 1980-го) совпадают с дном фондового рынка. И наоборот – вековые верхи в акциях (например, в 2000-м) совпадают с вековыми низами в сырьевых товарах.
Нынешний Великий "бычий" тренд в сырьевых товарах начался в 2001-м году, сразу после того как достигнутая вершина осадила могучего "быка" фондового рынка, тянувшего его вверх в течение своей половины 33-летнего цикла. История рынков настоятельно предупреждает о том, что следующие за одновременными дном в сырье и пиком фондового рынка 17 лет должны оказаться великолепными для сырьевых товаров и весьма скверными для акций. Поскольку мы уже прожили 7 лет из обычных для тренда 17-ти, предполагается, что сырьё будет сильным, а акции слабыми в течение ещё десятка лет или около того.
И правда, если взглянуть на предложение сырья, мы увидим, что капитальными инвестициями в добывающие компании пренебрегали в течение двух десятилетий (вплоть до 2001-го года), в силу чего добыча остаётся на относительно низких уровнях, в то время как спрос на сырьё стремительно нарастает, в частности в стремительно индустриализующихся странах Азии. Точно так же, как в случае с конкретно золотом, на рынках сырья в целом ограниченное предложение вкупе с резво растущим глобальным спросом гарантирует повышение цен.
Так стоит ли прозябать в вековом "медвежьем" тренде фондового рынка, если ваши инвестиции могут цвести и пахнуть в вековом "бычьем" тренде по сырью? По мере того, как всё большее и большее число инвесторов начнут это понимать, их спрос на золото и иные завязанные на сырьё финансовые инструменты будет лишь расти. Естественно, мы предпочтём поставить на ту лошадь, которая с большей вероятностью будет побеждать на протяжении следующих десяти лет!
Король сырьевых инвестиций
Из всех способов инвестиций в Великого сырьевого "быка" инвестиции в золото наиболее просты и безопасны. Физическое золото легко купить, оно не требует за собой ухода, при этом значительный капитал можно надёжно укрыть и хранить в относительно маленьком объёме неограниченно долго. Золото всегда было уникальной сырьевой инвестицией.
С позиций чисто инвестиционного подхода, по сравнению с золотом у всех иных сырьевых товаров имеются свои недостатки. Вы можете запросто запрятать золотые монеты стоимостью $1 млн, положить их в старую неиспользуемую часть трубы в своём доме, и ни один вор не отыщет их за тысячу лет. Но если вы приобрели на $1 млн пшеницу, вам придётся купить также и участок земли, а также ёмкости для хранения зерна, и при всём при том насекомые и влага могут уничтожить этот запас менее чем за год, если условия хранения неидеальны. В общем и целом, королём инвестиций может считаться нефть, – но попробуйте-ка выбить разрешение на размещение гигантского резервуара для хранения в своём дворике нефти на $1 млн!
Цена на серебро чрезвычайно волатильна, этот металл предоставляет невиданные в истории спекулятивные возможности, но с точки зрения сохранения капитала серебро проигрывает золоту. Кроме жёсткой и выматывающей жилы волатильности, отношение стоимости к объёму для него куда ниже, чем для золота. $1 млн серебром занимает значительно больше места, чем $1 млн золотом. Для тех инвесторов, кто предпочитает напрямую вложить капитал в "бычий" сырьевой тренд, золото сегодня – как и всегда – является наиболее логичным выбором.
Единственный в своём роде вид альтернативных инвестиций
Некоторые инвесторы покупают золото, чтобы проехать на "быке"-сырьевике, в то время как другие покупают металл с целью избежать "медвежьего" рынка в акциях. Это различие может показаться весьма тонким, но оно крайне важно. Золото – естественное пристанище для капитала, бегущего из акций, поскольку во всемирной истории оно было единственной в своём роде альтернативной инвестицией.
Практически все из наиболее распространённых финансовых инструментов – в конечном счёте не что иное как бумага, они неосязаемы. Все те акции и облигации, которыми мы владеем, даже наши банковские счета – в конечном итоге это всё лишь чьи-то обещания заплатить. Если эти обещания окажутся нарушенными, акции и облигации будут стоить не больше той бумаги, на которой они отпечатаны. В течение "зимней" половины Долгих стоимостных циклов, спустя годы понесённых убытков, инвесторы начинают терять уверенность в бумажных активах. Помните 1970-е?
Золото – единственный в своём роде вид инвестиций, потому что оно осязаемо. Это реальный физический актив, сам по себе обладающий внутренней ценностью, которая никогда не зависит от чьих-то пустых обещаний заплатить. Поскольку золото абсолютно никак не зависит от бумажной финансовой системы с лежащей в основе последней хрупкой паутиной обещаний, оно издавна считается идеальной "тихой гаванью" для тех инвесторов, которые бегут от бумаги.
В отличие от бумажных инвестиций, которые неустойчиво базируются на одной лишь вере в относительно новые и хрупкие институты, реальная покупательная способность золота оставалась сильной в течение более четырёх тысяч лет. Золото пережило все валюты, все инвестиции и правительства, которые когда-либо существовали. Никакой иной вид инвестиций, будь то альтернативная или инвестиция большинства [mainstream] даже близко не стоит рядом с золотом по его способностям переступать через трудные времена. Золото также не замечает политических границ, оно ценится всеми, в любой точке планеты.
Любопытно, что по мере того как бегущий из акций капитал будет поднимать цену золота в предстоящие годы, он приведёт в движение эффективный маховик, который будет привлекать ещё большее количество капитала. Золото, подобно любым инвестициям, становится тем привлекательнее в глазах людей, чем выше оно взбирается. Такое поведение отличается от нормального соотношения спроса и предложения, когда спрос снижается при повышении цен. В случае золота инвесторы поднимают цену, после чего она попадается на глаза ещё большему числу инвесторов, которые тоже подключаются к празднику и ещё сильнее усиливают "бычий" настрой.
Неумолимая инфляция "декретных" валют
Раз уж мы затронули тему бумаги, заметим также, что на сегодняшний день все национальные валюты в мире являются "декретными" [fiat], то есть, это лишь те же бумажные фантики из "Монополии", поддерживаемые одной лишь верой в выпустившее их правительство. Поскольку сегодняшнее предложение денег никак не привязано к реальности, правительства могут наращивать (и действительно это делают) денежную массу куда быстрее, чем растёт количество товаров и услуг, на которые эти самые деньги можно потратить. Доллар США не поддерживается золотом с 1971-го года.
Когда денежная масса растёт быстрее, чем лежащая под ней экономика, довольно скоро относительно большее количество денег начинает соревноваться за относительно меньшее количество товаров и услуг. Это монетарное состязание в общем поднимает цены. Увеличение денежной массы, естественно, и есть тот самый бич инфляции. Инфляция – дьявольский и аморальный "невидимый налог", налагаемый правительствами на ничего не подозревающий народ. Люди упорно трудятся, понемногу откладывая деньги в течение всей жизни, но при выходе на пенсию они с грустью понимают, что на эти деньги можно купить куда меньше, чем в те дни, когда их откладывали.
По мере того как всё большее и большее число инвесторов осознаёт мрачную угрозу систематической инфляции будущему своих семей, они естественным образом обращаются к золоту. Золото идёт вровень с инфляцией, покупая примерно то же количество товаров и услуг вне зависимости от циркулирующей валюты. В 1920-х годах унция золота позволяла купить приличный костюм за $20. Сегодня та же унция золота за $625 по-прежнему позволяет купить костюм того же класса, но на $20 бумажных денег невозможно даже нормально поесть! "Декретные" валюты практически без исключения представляют собой скверные долгосрочные инвестиции.
Хотя "бумажная" денежная масса в странах "первого мира", благодаря безответственным и неподотчётным центробанкирам, имеет тенденцию неуклонно нарастать со скоростью от 7% до 9% в год, количество уже добытого золота редко растёт более чем на 1% в год. Эта стабильная и ограниченная самой природой скорость роста и является причиной того, что золото остаётся уникальной инвестицией в течение вот уже шести тысяч лет. При всём при том, что количество валюты в обращении увеличивается с куда большей скоростью, чем увеличиваются общие запасы золота, повышение номинальных цен металла является неизбежным, поскольку всё большее количество бумажных денег пытается скупить относительно меньшее количество золота.
Отрицательные процентные ставки
Ключевым следствием инфляции "декретной" валюты являются сегодняшние крайне низкие или отрицательные реальные процентные ставки, из-за которых инвесторы в облигации либо остаются при своих, либо даже теряют в покупательной способности одним лишь тем, что выдают свой заработанный тяжким трудом капитал в долг. Когда инфляция превышает доступные на рынке процентные ставки, инвестиции в облигации превращаются в проигрышную стратегию.
Пожалуйста, имейте в виду – здесь я говорю об истинном показателе инфляции, то есть, о росте широкой денежной массы, а не о тех переработанных цифрах, о которых объявляет правительство. Власти агрессивно принижают CPI [индекс инфляции в США], избирательно исключая из него компоненты, растущие в цене, и используя статистическое волшебство гедонистического подхода. Чем ниже объявляемые цифры CPI, тем меньше правительству приходится расходовать на индексируемые выплаты вроде пособий по безработице, и тем большие фонды политики вольны расходовать на свои излюбленные программы.
Свободные рынки базируются на базовой концепции взаимовыгодных операций. Рынок облигаций представляет собой площадку для встречи заимодавцев (которые потребляют меньше, чем зарабатывают) и должников (зарабатывающих меньше, чем они потребляют). Цена денег (т.е. процентные ставки) на действительно свободном рынке обеспечивает первым разумную доходность за разумную для должников цену – это взаимовыгодная операция. Процентные ставки всегда должны устанавливаться свободным рынком, а не отвратительной неконституционной структурой, известной под аббревиатурой ФРС.
Но при сегодняшних искусственно заниженных процентных ставках инвесторы в облигации (бережливые) не могут получить справедливую доходность на свой капитал. Если им удаётся получить доходность 5% годовых, но действительная инфляция составляет 8%, тогда они в действительности теряют с каждым годом по 3% своей покупательной способности. Их наказывают за то, что они экономны – банкиры из центробанков просто счастливы это делать, по каким-то непостижимым для меня причинам. Именно бережливость следовало бы поощрять, а транжирство наказывать – если нация действительно хочет достичь великого богатства и процветания!
И вот, когда центробанки искусственно занижают процентные ставки, инвесторы в облигации начинают покидать несправедливые рынки. Поскольку они не в силах побить инфляцию, инвестируя в облигации, им остаётся мало-помалу мигрировать в золото, которое как минимум сохраняет покупательную способность. Среда отрицательных реальных процентных ставок – один из наиболее "бычьих" сценариев для роста инвестиционного спроса, который только можно представить, поскольку такие ставки вымывают капитал из облигаций и приводят его к золоту.
"Зима" Длинной стоимостной волны приведёт отчаявшихся инвесторов в акции к золоту, но нечестные и искусственно заниженные процентные ставки приведут к металлу сытых ими по горло инвесторов в облигации. Глупо позволять центральному банку заставлять бережливых инвесторов дотировать чрезмерных кутёжников. Инвесторы могут просто-напросто купить золото, чтобы переждать лихой инфляционный шторм, и послать к чёрту должников, которые пытаются незаметно их обобрать.
Инвесторы сильнее центробанков
Одна из наиболее достойных сожаления характеристик "золотых" инвесторов в целом – наша безмерная и алогичная паранойя в отношении центробанков. Меня поражает, как много инвесторов пишут мне после того, как их чуть ли не до смерти запугало нечто, прочитанное ими в интернете, касающееся продаж золота центробанками. Истина заключается в том, что центробанки – те же коллеги-трейдеры, они не могут контролировать золотой рынок, и любая направленная против золота схема, которую они только в силах выдумать, в конце концов приведёт лишь к тому, что "бычий" тренд в золоте сделается сильнее и устойчивее.
Из примерно 150 тыс. тонн золота, которое, как считается, добыто за всю историю человечества, на сегодняшний день центробанки контролируют лишь примерно 20%, т.е. 30 тыс. тонн. Поскольку центробанки вполне справедливо считают золото угрозой созданным ими режимам "декретных" валют, инвесторы время от времени боятся интервенций центробанков на золотом рынке. Однако, поскольку ими управляют бюрократы, неудивительно, что центробанки, по всей видимости, одни из наиболее скверных институциональных трейдеров на планете.
Один из наиболее надёжных индикаторов того, что вековой "медвежий" тренд близок к развороту, а вековой "бычий" рынок уже готов прийти в движение – продажи центробанков. Подобно известному фиаско Банка Англии, который в 2001-м году выбросил на рынок свои запасы золота – на самых низких уровнях, достигнутых за несколько десятилетий, – по какой-то причине центробанки имеют тенденцию продавать в совершенно неподходящее время. Центробанкиры, что удивительно, тоже люди – и, подобно всем трейдерам, точно так же подвержены чувствам жадности и страха. Лишь в самом конце долгого деморализующего "медвежьего" рынка они начинают верить пропаганде кейнсианцев, объявляющей золото "варварским пережитком", и задумываются о его продаже.
И когда они действительно приступают к продаже золота, воздействие самих продаж всегда оказывается весьма и весьма недолговечным. Единственный способ контролировать цену в глобальном масштабе – приставить пистолет к виску каждого покупателя и продавца данного конкретного товара на планете. Сто двадцать тысяч тонн золота, или 80% мировых запасов, не контролируются центробанкирами. Именно мы – инвесторы, – скупающие и продающие большую часть золота, неподвластного банкирам, в конечном итоге определяем цену металла посредством обусловленного нами же спроса и предложения. Хвостик центробанков не может долго вращать самим "быком"!
Делать ставку на золото супротив центробанков – великая игра "меньшевиков" [contrarians]. В начале 2000-х годов центробанки агрессивно распродавали свои запасы, и чем всё обернулось? Обрушилось ли золото с $255 до $200? Нет! Вместо этого оно взлетело с $255 до $720, несмотря на (временами агрессивную) ликвидацию центробанками своих позиций. Ожидать от центробанков серьёзного сопротивления вековому тренду – нечто вроде ожидания эффективности от бюрократии; ставка на это стопроцентно проигрышна. Центробанки – это много слов; они оказывают (если вообще оказывают) очень малое долгосрочное воздействие на цену золота.
И, подобно тому как центробанки имеют склонность "продавать на низах", точно такую же склоность они испытывают к "покупке на хаях". Уже на сегодняшних начальных стадиях "бычьего" тренда со стороны центробанка мы видим больше покупок, чем продаж, и этот тренд лишь усилится с ростом цены. А потому те же самые центробанки, что продавали золото в начале 2000-х, будут в предстоящие годы скупать его обратно по значительно более высоким ценам, в конечном итоге приводя последние к куда более значительным уровням, чем можно было бы достичь без их участия.
По какой причине центробанки будут скупать проданное ими же ранее золото? По всему свету они диверсифицируют свои портфели, избавляясь от падающего доллара (который занимает в этих портфелях львиную долю), и покупают золото. Кроме того, золото кажется им (как и всем инвесторам) привлекательнее, когда его цена растёт. Я не удивлюсь, если к тому времени как "быки" пойдут на штурм последних волн роста – через десяток лет – коллективные золотые запасы центробанков окажутся значительнее, чем были в первые месяцы 2001-го, к началу "бычьего" тренда. В конечном счёте скупка центробанками золота окажет металлу существенную поддержку.
Центробанки всегда принимали живое участие на рынке золота, и всегда будут его принимать. Они – всего лишь трейдеры, подобно всем нам. Страх инвесторов перед центробанками противоречит здравому смыслу. Мы, инвесторы, держим под своим контролем 80% мировых запасов золота, а потому всегда контролировали ситуацию и всегда будем её контролировать. Растущий инвестиционный спрос с лёгкостью пересилит продажу золота центробанками в любое время – за последние годы мы неоднократно в этом убеждались.
Свободный рынок и информация
За всю историю человечества, вплоть до 1995-го года, крупные организации – навроде правительств – имели громадное преимущество перед частными инвесторами во всём, что касалось информации. Но с тех пор как во второй половине 1990-х Всемирная сеть стала приобретать популярность вне стен учебных заведений, изначальная информационная асимметрия, работающая против отдельных лиц, исчезла. Сегодня дешёвый компьютер и широкополосное подключение даруют куда большие возможности доступа к информации, чем были у ведущих сверхдержав каких-то лишь пятнадцать лет назад.
Золото – уникальный актив и валюта, оно процветает в те эпохи, когда обмен информацией наиболее свободен. Нынешний Информационный век – эпоха наиболее свободного обмена информацией за всю историю человечества, намного превзошедшая даже самые дикие мечтания империй прошлого. И, поскольку сейчас так просто узнать о чём угодно, не покидая своего домашнего уюта, правительства могут затуманивать глаза лишь тех граждан, которые сознательно предпочитают оставаться в неведении.
Инвесторы сегодняшнего дня могут с лёгкостью узнать о истории валют, о истории фондовых рынков, о золоте, об аморальном "невидимом налоге" инфляции и о бесчисленном множестве прочих тем, существенных для накопления ими капитала. Благодаря интернету правительства больше не обладают монополией на финансовую истину в последней инстанции. Инвестиции в золото – неизбежный результат изучения предательской истории рынков и денег, не говоря уже об истории правительств. Чем глубже вы разберётесь в этих темах, тем сильнее станете уважать золото и стремиться к обладанию им.
Ослепительный Информационный век также способствует второму рождению частных, 100%-но поддерживаемых золотом, валют – на этот раз в форме цифрового золота. Какой смысл хранить свои операционные финансы в форме стремительно обесценивающихся правительственных "декретных" бумажек, если они могут храниться в форме цифрового золота и вследствие этого никогда не потеряют покупательной способности? По мере того как поддерживаемые золотом цифровые валюты станут [более] популярными, спрос на физическое золото для их поддержки продолжит расти.
Азиатский рост
С Китаем, обречённым стать следующей сверхдержавой по мере того как Запад хиреет, сосредоточие глобального экономического могущества сдвигается на Дальний Восток [Far East; надеюсь, автор имел в виду российский Smile Дальний Восток. – прим. пер.]. В отличие от западных народов, таких как нас, американцев – которым промыли мозги и которых заставили считать золото "варварским пережитком", стоящим на ступеньку ниже бумажных активов, – культура азиатов до сих пор тесно связана с физическим золотом. Великолепный пример тому – индийские семьи, которые каждый год сохраняют часть дохода от нового урожая в форме затейливых золотых украшений.
По мере того как азиатские инвесторы будут становится богаче, их традиционная любовь к золоту в конце концов приведёт к тому, что огромные капиталы перейдут в форму физического золота – по мере диверсификации их инвестиций. Трудолюбие азиатов приведёт ко всеобщему изобилию, а их кумулятивное инвестиционное потребление затмит спрос Запада. В то время как связанная с золотом доля портфеля среднего (читай: "большевика") американского инвестора может не превышать 1%, средний азиатский инвестор скорее предпочтёт держать в форме физического золота десять или даже двадцать с лишним процентов своего портфеля.
Пусть даже средний азиат беднее (в абсолютном смысле слова) среднего американца, и несмотря на то, что эта ситуация не изменится в течение нескольких десятилетий, эффект от кумулятивного спроса сотен миллионов новых азиатских инвесторов, скупающих небольшое количество физического золота каждый, может оказаться ошеломляющим. Я подозреваю, что если бы западные центробанки оказались достаточно тупыми, чтобы за промежуток в годы сбросить на рынок все свои 30 тыс. тонн золота, пробуждающийся азиатский гигант коллективно проглотил бы их все, и даже не поперхнулся.
По всей видимости, Азия – крупнейший инвестор в золото за всю историю человечества. В конце концов этот спрос должен затмить интерес к акциям и облигациям США, и вполне может привести к крупнейшему золотому буму, который видел мир. Общее воздействие половины населения планеты (переживающей стремительную промышленную революцию и накапливающей капитал) на спрос золота не может быть переоценено. В конечном счёте [азиатский] спрос, по всей видимости, превзойдёт наши самые смелые ожидания.
Техническое доказательство
Единственный надёжный способ понять фундаментальный баланс спроса и предложения – взглянуть на динамику цен за долгий период, как минимум в несколько лет. Если глобальный спрос на золото действительно растёт быстрее глобального предложения металла, тогда его цена обязана расти. В условиях свободного рынка другого экономического решения просто нет! И – будьте уверены – рынок золота остаётся действительно свободным до тех пор, пока один-единственный некто физически не принудит каждого продавца и покупателя Земли к определённым действиям.
На приведённом ниже графике целиком показан внушающий благоговение "бычий" тренд в золоте – доказательство праздника. За вот уже почти шесть лет – значимый с точки зрения вековых трендов промежуток времени – спрос на золото превышал предложение, поднимая цену. Если бы всё было наоборот, если бы предложение (с учётом продаж запасов центробанков) превышало спрос, тогда мы бы наблюдали направленный вниз "медвежий" тренд.
Измеряемая в долларах США цена золота лезет вверх вот уже шесть лет подряд, с отмеченными на оси времени процентами роста. Рекорд нынешнего "бычьего" рынка: к маю этого года цена на древнего Короля металлов поднялась на 182%. Долгосрочные линии поддержки оказались несокрушимыми в течение всего "бычьего" тренда, двигаясь параллельно мощному рубежу 200-дневной скользящей средней. Золото прорисовало семь главных промежуточных верхов, каждый из которых оказывался выше предыдущего, и семь главных промежуточных низов, каждый из которых также был выше предыдущего: безошибочный "почерк" векового "бычьего" тренда.
Этот график, потрясающий образец векового "бычьего" рынка, никогда бы не вышел таким, если бы спрос на золото рос быстрее предложения. Не вышел бы он и в том случае, если бы периодически случающиеся с 1999-го года распродажи центробанками своих золотых запасов оказались чем-то большим, чем временные помехи. Многолетний вековой тренд неоспорим, в нём отражены устойчиво "бычьи" фундаментальные факторы предложения и спроса на золото.
Заключение
Я надеюсь, эти беглые заметки помогли прояснить причины, по которым долгосрочный тренд в золоте остаётся "бычьим". Пусть по каждой из этих десяти главных фундаментальных причин растущего тренда можно написать целые тома, всё же вы к настоящему моменту должны получить общее представление о логических аргументах.
Но в то время как золоту суждено прекрасно себя чувствовать в ближайшие годы, целые состояния могут быть сделаны на инвестициях в золото и акциях золотодобывающих компаний. Если вы заинтересованы в том, чтобы во время одного из периодов временной слабости золота добавить к своему портфелю толику новых связанных с ним инвестиционных и спекулятивных позиций, пожалуйста подпишитесь прямо сегодня на нашу замечательную ежемесячную рассылку. Мы [Zeal] принимали деятельное участие в нынешнем "бычьем" тренде с самого его начала, и нам уже улыбнулась удача в виде выдающихся реализованных прибылей.
Если у вас имеется свободный капитал, которым вы хотели бы рискнуть, вложившись в акции пытающихся отыскать золото небольших геологоразведочных компаний, мы только что завершили всеобъемлющее фундаментальное исследование двадцати наиболее перспективных бумаг. Я полагаю, что все из этих крошечных фишек с огромным потенциалом имеют хорошие шансы на то, что стоимость их акций в течение следующих нескольких лет возрастёт в 10 и более раз. Сегодня на рынке действительно есть столь невероятные компании, так что пожалуйста купите наш отчёт сегодня – не ждите, пока сияющая возможность обойдёт вас стороной.
В завершение скажу, что фундаментально золото выглядит превосходно. Да, цена на него росла вот уже шесть лет, но в истории великие "бычьи" тренды в сырьевых товарах имели тенденцию длиться лет по семнадцать. А потому до конца текущего тренда остаётся ещё примерно с десяток лет. И, поскольку все "бычьи" тренды имеют обыкновение расти по параболе, ускоряясь по мере приближения к последним стадиям, все шансы складываются за то, что лучшее ещё впереди.
Полезно понять, что самый серьёзный рост в инвестиционном спросе на металл, по всей видимости, придёт не из США или Европы, а из стремительно индустриализующихся азиатских стран, генерирующих феноменальные количества капитала. Сложившийся "бычий" тренд не зависит ни от падающего доллара, ни от стремящихся к долгосрочным средним отношений P/E американских акций, ни от действий центральных банков. Вселенский "бычий" тренд выходит далеко за рамки этих провинциальных американских представлений.
Источник: www.sinor.ru

( написано 29.05.2007, опубликовано 29.05.2007)
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Klark



Зарегистрирован: 06.04.2007
Сообщения: 168
Откуда: Россия

СообщениеДобавлено: Чт Сен 27, 2007 12:30 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
О чем сообщали участники форума "Политучеба" в мае 2006 года.
Николай БайбаковЗарегистрирован: 07.05.2006
Сообщения: 26
Откуда: Тюмень
Добавлено: Ср Май 24, 2006 7:53 am Заголовок сообщения:

Цитата:
Обсуждаемая в СМИ несколько месяцев проблема Стабфонда вновь вышла на первые страницы и вновь приобрела острый, дискуссионный характер. Вице-премьер Александр Жуков заявил, что правительство рассматривает вопрос о создании фонда будущих поколений, где сосредоточится не более 10% Стабфонда. Эти средства он предлагает инвестировать только в акции иностранных компаний.
При этом никто не говорит, что лучшее, что могут от нас получить будущие поколения – это свободную, экономически развитую и экологически безопасную страну. Никто не говорит, что США, имея огромные государственные долги, нисколько не торопятся распродавать свой золотой запас, чтобы рассчитаться по этим долгам, а продолжают увеличивать долг.
Так почему бы и России, вместо того, чтобы вкладывать средства Стабфонда в ценные бумаги и акции иностранных предприятий, для будущих поколений не приобрести, в конце концов, золота и не положить его в центральное хранилище, раз уж власть не может и не умеет рационально вложить эти средства в отечественную экономику и в своего гражданина.



ПублицистЗарегистрирован: 21.02.2006
Сообщения: 71
Откуда: Екатеринбург
Добавлено: Вт Май 30, 2006 10:19 am Заголовок сообщения:

Цитата:
На днях Алексей Кудрин объявил, что Минфин подготовил необходимые документы для конвертации стабфонда в доллары, евро и фунты стерлингов - конвертация должна произойти в ближайшее время. Оказывается Алексей Кудрин, мягко говоря, совсем недавно, участвуя в споре с Михаилом Копейкиным, говорил неправду, заявляя, что Стабфонд нисколько не теряет на инфляции, так как все его средства размещены в валюте. А сегодня подтверждается, что прав был Михаил Копейкин. Совсем не уважает российских граждан Министр финансов, если считает, что нам можно так нагло лгать.



Николай БайбаковЗарегистрирован: 07.05.2006
Сообщения: 26
Откуда: Тюмень
Добавлено: Вт Май 30, 2006 11:24 am Заголовок сообщения:

Цитата:
Депутаты Госдумы, похоже, не знают чем оправдать свое высокое денежное содержание и начинают выдумывать никому ненужные законы. И сегодня, после града насмешек, со стороны СМИ, над инициативой депутатов, они начинают понимать, что с законодательным запретом на использование наименований иностранной валюты в ценниках, а также ограничения на употребление слов "доллар", "евро" и т.д. на территории России, перегнули палку. Парламентарии все отчетливее выражают сомнения в том, что формулировки должны быть столь жесткими.
По сути, это элементарное насилие над гражданами, когда их заставляют пользоваться некачественным товаром, а деньги это всеобщий товар, вместо того, чтобы сделать рубль качественным, то есть стабильным.
Гораздо важнее для общества было бы, если бы депутаты вникли, поняли и озвучили – почему российские граждане отдают предпочтения иностранным денежным знакам, а не рублю, столь любимому депутатами, и кто виноват в том, что рубль не является стабильной денежной единицей. Да подумали бы как устранить причины произвольного обращения власти с национальной денежной единицей.

KlarkЗарегистрирован: 28.10.2005
Сообщения: 76
Добавлено: Сб Июн 03, 2006 11:50 pm Заголовок сообщения:

Николай Байбаков писал:
Цитата:
Так почему бы и России, вместо того, чтобы вкладывать средства Стабфонда в ценные бумаги и акции иностранных предприятий, для будущих поколений не приобрести, в конце концов, золота и не положить его в центральное хранилище, раз уж власть не может и не умеет рационально вложить эти средства в отечественную экономику и в своего гражданина.
И в этом есть резон. По прогнозам экспертов, в ближайшее время цена на золото увеличится на 25-30 процентов и составит 800 долларов за унцию. Только за апрель цена выросла на 20 процентов и составила почти 640 долларов за унцию. Раньше золото дорожало менее чем на 10 процентов в год.
Если бы Министерство финансов России заботилось о приращении Стабфонда то он так бы и поступило, и уже только за апрель Стабфонд увеличился бы на 20%, а не размещало бы его в ценные бумаги США и других стран под 4-5% годовых, и это если не учитывать инфляцию их валют.

Теперь всякому гражданину, владеющему азами арифметики можно посчитать, сколько потеряла Россия с 2001 года от действий руководства Минфина и ЦБ хранящих ЗВР в долларах, а не в золоте, выросшим в цене на 182%.
Нет пророка в своем Отечестве.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Студент



Зарегистрирован: 07.04.2007
Сообщения: 26


СообщениеДобавлено: Пт Сен 28, 2007 7:49 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
27.09.2007 20:14 | Интерфакс
Цитата:
Москва. 27 сентября. ИНТЕРФАКС-АФИ - Курс доллара США к рублю в четверг продолжал снижаться, обновив в ходе торгов минимум за 8 лет (24,916 руб./$1). Курс евро умеренно подрос, единая валюта находится на максимумах за последние 2 года. Ситуация на рынке МБК остается напряженной, процентные ставки держатся на высоком уровне - 8-10% годовых.

По итогам торгов курс доллара США снизился до 24,925 руб./$1, что на 5,3 копейки меньше по отношению к уровню закрытия предыдущего дня. Сессионный минимум - 24,916 руб./$1 - был достигнут в последний час торгов, этот уровень оказался минимальным для доллара с осени 1999 года. Стоимость евро в ходе торгов ММВБ подрастала, по итогам дня единая валюта подорожала на 6,1 копейки, до 35,342 руб./EUR1.

Рыночная ситуация на торгах ММВБ полностью определялась динамикой рынка Forex, где доллар по-прежнему остается слабым против единой европейской валюты. Евро в ходе торгов 27 сентября продолжал обновлять уровни исторических максимумов. Незадолго до публикации статистики по экономике США, около 16:30 мск, евро поднялся до наивысшей точки - уровня $1,419; после публикации данных по безработице в США, оказавшихся несколько оптимистичнее прогнозов (число заявок на пособие по безработице снизилось на 15 тыс., в то время как ожидался небольшой рост этого показателя) евро скорректировался к уровню $1,415.

Тем не менее общий настрой рынка - в пользу дальнейшего роста евро. Как отметил начальник отдела дилинга Московского кредитного банка Алексей Степанов, нынешняя тенденция вполне может вывести евро на уровень $1,45. "Коррекции при этом могут быть, но вряд ли глубокие. Конечно, европейцам уже пора бы задуматься о том, что их выигрыш от высокого курса евро сомнителен. Но, думаю, реально их жечь начнет, когда курс дойдет до 1,45. Тогда возможны активные словесные интервенции европейских чиновников и, возможно, более серьезная коррекция", - отмечает А.Степанов.

В соответствии с официальной позицией ЦБ РФ, озвученной первым зампредом Банка России Алексеем Улюкаевым, ЦБ считает ненужным и маловероятным изменение курса рубля относительно бивалютной корзины до конца года.

Рыночная стоимость бивалютной корзины в четверг по-прежнему составляла 29,62 рубля. Именно на этой отметке расположена нижняя граница ценового диапазона ЦБ РФ. А.Степанов отметил, что, поддерживая стабильность корзины, Банк России в четверг покупал доллары. "Правда, покупал он сравнительно немного - порядка $1 млрд было приобретено. Корзина достигла нижней границы, а ЦБ подтвердил, что не намерен далее допускать укрепления рубля. Поэтому многие участники, открывшие ранее короткие позиции по бивалютной корзине, теперь смогли с прибылью их закрыть", - сказал он агентству "Интерфакс-АФИ".

Средневзвешенный курс доллара на единой торговой сессии ММВБ с расчетами "сегодня" в четверг снизился на 0,96 копейки - до 24,965 руб./ $1. Средний курс с расчетами "завтра" потерял 2,42 копейки, составив 24,9525 руб./$1. Суммарный объем торгов долларами на ММВБ составил за день $3 млрд 295,15 млн, из которых $1 млрд 90,33 млн пришлось на сделки с расчетами "сегодня" и $2 млрд 204,82 млн - на сделки с расчетами "завтра".

Средневзвешенный курс евро с расчетами "сегодня" вырос на ЕТС на 2,73 копейки, составив 35,3242 руб./EUR1, средневзвешенный курс евро с расчетами "завтра" прибавил 4,64 копейки - до 35,3296 руб./EUR1. Суммарный объем торгов евро на ММВБ составил EUR89,52 млн, из которых EUR47,31 млн пришлось на сделки с расчетами "сегодня" и EUR42,21 млн - на сделки с расчетами "завтра".

Ситуация на рынке рублевых МБК в четверг по-прежнему оставалась сложной, наблюдался высокий спрос на рубли, связанный с продолжением периода налоговых платежей (в частности, проходят выплаты НДПИ). По наблюдению А.Степанова, ставки, вопреки обыкновению, к окончанию торгового дня даже немного подросли (до 9% годовых по ценам спроса), причем предложения на рынке практически не наблюдалось. "Ликвидность распределена крайне неравномерно, отдельные структуры, выбрав лимиты МБК, предоставляют ресурсы на рынок через свопы и через репо. Однако это -лишь короткие деньги, фактически "овернайт". Похоже, что-то грядет", - отмечает эксперт.

При этом средний уровень процентных ставок МБК умеренно снизился по сравнению с предыдущим днем: средневзвешенная ставка однодневных кредитов (MIACR) по итогам 27 сентября снизилась на 64 базисных пункта по сравнению с предыдущим торговым днем, составив 7,92% годовых. В четверг Банк России провел два аукциона прямого репо. На первом аукционе средневзвешенная ставка составила 6,06% годовых, объем предоставленных банкам средств - 48,7 млрд рублей; на втором аукционе эти показатели составили 6,32% годовых и 21,8 млрд рублей соответственно. Ла мв

Интерфакс

О чем нам говорит высказывания первого зампреда Банка России Алексея Улюкаева, что ЦБ считает ненужным и маловероятным изменение курса рубля относительно бивалютной корзины до конца года и покупка падающего доллара на 1 миллиард долларов, только за один день? Да, о том, что ЦБ используя государственные резервы, всеми силами стремиться сдержать падения доллара, даже не смотря на то, что это наносит ущерб государству.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Klark



Зарегистрирован: 06.04.2007
Сообщения: 168
Откуда: Россия

СообщениеДобавлено: Вс Сен 30, 2007 10:55 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Как сообщили информационные агентства, цены на золото с немедленной поставкой в Лондоне в пятницу утром выросли на 5,47 долларов, или на 0,7%, до 739,9 долларов за тройскую унцию, что стало новым максимумом с января 1980 года. В ходе торгов цена на драгметалл опустилась до 738,11 долларов за унцию.
Рост цен на золото по итогам третьего квартала может составить 13,6%.
Цены на серебро с немедленной поставкой утром в пятницу выросли на 12 центов, или на 0,9%, до 13,67 долларов за унцию.
Цены на платину пошли еще дальше: в среду в ходе торгов в Нью-Йорке они установили новый исторический максимум, достигнув 1362,5 долларов за унцию.
На фоне происходящего скачка цен на драгметаллы можно дать оценку деятельности "лучшего" министра финансов, вложившего средства Стабфонда под 4% годовых, и это без учета инфляции по доллару.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Klark



Зарегистрирован: 06.04.2007
Сообщения: 168
Откуда: Россия

СообщениеДобавлено: Вс Сен 30, 2007 11:28 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Китай переходит от политики поддержки финансовой системы США к политике эффективного управления финансами, в интересах самого Китая.
Цитата:
ПЕКИН, 29 сен - РИА Новости, Алексей Ефимов. В субботу в Китае объявлено о создании государственной Китайской инвестиционной корпорации.
Китайская инвестиционная корпорация (государственный инвестиционный фонд) создается специально для управления гигантскими золотовалютными резервами КНР, сообщает Синьхуа. По последним данным, их объем превышает 1,3 триллиона долларов.
Уставной капитал новой корпорации составляет 200 миллиардов долларов. Возглавит ее нынешний заместитель генерального секретаря Госсовета КНР Лоу Цзивэй (Lou Jiwei).
По неофициальной информации, новая корпорация будет заниматься инвестированием части валютных резервов КНР в сравнительно доходные проекты и ценные бумаги. Местные аналитики видят в новой корпорации слепок с существующего в Сингапуре государственного фонда Темасэк (Temasek Holdings), осуществляющего инвестиции в банковский сектор, сферу недвижимости, как в стране, так и за рубежом.
Создание новой корпорации способно серьезно повлиять и на мировые финансовые и валютные рынки. Китай до настоящего времени является крупным покупателем американских казначейских облигаций - надежных, но малодоходных ценных бумаг. Тем самым Китай финансировал дефицит бюджетного баланса США.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Михаил КАЗАРИН



Зарегистрирован: 30.09.2007
Сообщения: 45


СообщениеДобавлено: Вс Сен 30, 2007 4:16 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
30 сентября с.г. на канале "Культура" в еженедельной воскресной программе Виталия ТРЕТЬЯКОВА "Что делать?" был подвергнут ОБСУЖДЕНИЮ вопрос:
быть ли рублю мировой обменной и резервной валютой и нужно ли ему быть?
Было установлено, что если "ДА", то следовало бы:

- считать сегодняшний момент для этого подходящим;
- продавать нашу нефть на мировом рынке - за рубли;
- обуздать псевдоэкономическую "химеру", под названием "стабфонд";
- преодолеть "кукольный", игрушечный, "опереточный" и провинциальный характер нашей банковской систенмы;
- решительно изменить структуру наших общенациональных золото-валютных запасов - в пользу золота и "бежать от доллара" в них...

Выяснилось, что contra этого настроены участники дискуссии: П.Медведев, А.Некипелов, Р.Гринберг и ректор Академии народного хозяйства при Правительстве РФ - А.МАУ.

Последний особенно решительно был настроен против включения стабфонда в общенациональный финансово-хозяйственный оборот. И даже договорился до того, что перед лицом ползучего краха доллара - "и золото не панацея"(!)

...Элементарный здравый смысл и АЗЫ политической экономии пытался отстаивать в этой телепередаче лишь С.Глазьев.
Ведущий В.Третьяков, похоже, ему смущённо симпатизировал...

Михаил Казарин,
телезритель.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей КАЗАКОВ



Зарегистрирован: 22.09.2007
Сообщения: 83


СообщениеДобавлено: Пн Окт 01, 2007 3:40 pm Заголовок сообщения: fifty-fifty: ТРУДОВАЯ ТЕОРИЯ СТОИМОСТИ ПРИЗНАНА НА ПОЛОВИНУ! Ответить с цитатой
Новость: "Алан Гринспен: Вероятность спада в США составляет менее 50%"
Дата новости: 01.10.2007
Дата публикации: 01.10.2007 12:32
Бывший председатель Федеральной Резервной Системы Алан Гринспен, отвечая на вопросы в интервью радио BBC Radio 4, сказал, что вероятность экономического спада в Соединенных Штатах увеличилась, но составляет меньше 50%. Гринспен считает, что расходы потребителей сократятся в связи с тем, что падение на рынке жилья занижает потенциальную готовность потребителей увеличивать расходы, однако не уверен, что это приведет к ухудшению экономики в крупнейшей мировой экономике. На вопрос, ожидает ли он, что жилищный рынок в Великобритании тоже даст трещину, бывший глава ФРС ответил, что такой негативный прогноз пока делать слишком рано. "Степень вероятности возросла, но я бы не сказал, что готов сейчас предсказать значительный спад в Соединенных Штатах или в Британии", сказал он. И все же он признал, что все пузыри активов, будь то пузыри в секторе жилищного строительства, пузыри на рынках акций или рынках недвижимости, могут лопнуть, если позволить им увеличиваться слишком долго. В отношении текущей суматохи на финансовых рынках, вызванной обвалом в рискованном ипотечном секторе, Гринспен сказал, что ему совсем не жаль хедж-фонды, которые и являются главными виновниками сложившихся обстоятельств. "Ключевым аспектом финансов является перемещение национальных сбережений в продуктивные материальные активы, которые отвечают за производительность", сказал он.

Источник: forexpf.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей КАЗАКОВ



Зарегистрирован: 22.09.2007
Сообщения: 83


СообщениеДобавлено: Пн Окт 01, 2007 4:53 pm Заголовок сообщения: Там, ГДЕ В ФИНАНСАХ - ЗДРАВЫЙ СМЫСЛ ! Ответить с цитатой
Китайский юань стал резервной валютой Белоруссии

Национальный банк Белоруссии сделал китайский юань одной из резервных валют, говорится в официальном пресс-релизе банка.
Ранее сообщалось, что белорусские монетарные власти могут включить в состав резервных две валюты - китайский юань и японскую иену.

Сейчас резервы Белоруссии размещаются в трех валютах - американских долларах, единой европейской валюте и российских рублях. В пресс-релизе Нацбанка подчеркивается, что включение юаня в состав резервных валют связано как с увеличением удельного веса китайской экономике в структуре глобального ВВП, так и развитием товарных отношений между Белоруссией и Китаем.

Для сравнения, Россия держит золотовалютные резервы в пяти валютах - долларах, евро, иенах, британский фунтах стерлингах и швейцарских франках.


Lenta.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Klark



Зарегистрирован: 06.04.2007
Сообщения: 168
Откуда: Россия

СообщениеДобавлено: Вт Окт 02, 2007 11:33 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
В понедельник американский доллар ускорил падение по отношению к российскому рублю. Уже через несколько минут после начала спецсессии по американской валюте расчетами today средневзвешенный курс снизился до 24,8634 рубля за доллар. Минимальные по величине сделки заключались при этом по цене 24,7866 рубля за доллар, что более чем на 16 копеек ниже официального курса Банка России, сообщает РБК. На азиатских биржах между тем доллар опустился до 1,4284 доллара за евро, хотя потом отчасти вернул утраченные позиции.

Продолжение весьма заметного упрочения позиций рубля к доллару на внутреннем рынке объясняется новым очень существенным укреплением европейской валюты по отношению к американской на международных биржах. В настоящее время за 1 евро платят 1,4259 доллара, тогда как еще по состоянию на 10:00 мск предыдущего торгового дня, 28 сентября, за 1 евро давали 1,4166 доллар. По сравнению с окончанием прошлой недели европейская валюта подорожала по отношению к валюте США на мировом рынке на 0,65%.

Курс доллара резко упал в ожидании публикации в понедельник вечером негативной статистики по промышленному сектору США. По мнению опрошенных Bloomberg экономистов, индекс производственной активности в США (ISM Manufacturing) снизился в сентябре до 52,5 пункта с 52,9 пункта месяцем ранее. Причем, по их мнению, ситуация на рынке жилья, оказывающая негативное влияние на всю экономику США, вступит в фазу рецессии в первом квартале 2008 года. Пока же доллар продолжит падение, сообщает ИА «Финмаркет».
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вт Окт 02, 2007 2:20 pm Заголовок сообщения: ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ ПЕРЕД ЛИЦОМ РЕАЛЬНОСТИ,,, Ответить с цитатой
Кризис только начинается
Безрадостные перспективы финансовых рынков
02.10.2007, РБК daily
Проблемы, возникшие на американском рынке ипотеки, являются, по мнению известного американского экономиста Джейл Д. Фослер, лишь началом затяжного кризиса финансовых рынков. Главный экономист самого авторитетного в мире аналитического центра Conference Board прогнозирует, что в ближайшие годы предстоит постепенное свертывание всего финансового сектора в целом.

Многие финансовые продукты продавались слишком дорого: в течение предстоящих лет финансовый сектор будет постоянно сокращаться. Ипотечный кризис США является примером для школьного учебника, наглядно демонстрирующим, что без риска прибыль достигнута никогда быть не может. В последние годы на финансовом рынке появились продукты, отвечающие его запросам в плане ликвидности, дохода в виде процентов и сроков действия. Все виды активов могут быть монетизированны. И сегодня, и в будущем владельцы активов все с большей придирчивостью изучают и будут изучать их составные части. Наибольшие потери ввиду этой тенденции могут понести сами финансово-кредитные институты.

Если на секунду отвлечься от недавнего кризиса, становится очевидным, что для финансового сектора характерно развитие очевидных признаков пузыря. И хотя некоторые наблюдатели видят причины этого пузыря в низкой процентной ставке, полной ясности это не дает. Финансовые институты пережили свою технологическую революцию, которая дала им возможность с невиданной доселе скоростью изобретать и предлагать на рынке новые продукты. Мнимая возможность получения дохода без риска возбудила аппетит на эти продукты, в то время как прибыльность на традиционных рынках оставалась неудовлетворительной.

К сожалению, количество таких продуктов увеличилось как раз в тот момент, когда рынки были в высшей степени ликвидными. По всему миру резко возрос объем использования средств центробанков. Одновременно в результате сильного экономического роста в развивающихся странах и реструктуризации мультинациональных корпораций высвободились крупные наличные капиталы. Эта свободная ликвидность громко требовала возможностей для инвестирования, а ее чистый объем внушал уверенность в том, что существующие риски являются минимальными. Каждому экономическому циклу постоянно сопутствует и цикл ликвидности. На раннем этапе каждого цикла частные домохозяйства и компании анализируют свои доходы и расходы заново и наличный капитал возрастает. В дальнейшем они берут на себя краткосрочные и долгосрочные обязательства и кассовые резервы сокращаются. В завершающей фазе каждого цикла доходы уменьшаются, а вот объемы обязательств нет. В итоге и потребители, и компании в результате нежелания сокращать свои расходы попадают в зависимость от финансовых рынков. Кредитные кризисы всегда случаются именно на этом этапе, а он сейчас как раз и начался.

Бум финансовых инноваций развивался на первом ликвидном этапе глобальной экспансии. Аппетит на базовые финансовые активы был сильным, а страх потерпеть убытки очень слабым. Исходя из характеристик новых продуктов верилось, что риски рассеяны более широко и более эффективно распределены по рынку. В теории это звучало таким образом, что, поскольку основные активы разделены, ни на одного из инвесторов не ложится слишком большая доля риска, ну а если кто-то концентрируется на определенном виде ценных бумаг, значит, он обладает какими-то особыми знаниями. У такого подхода есть два недостатка: при разделении риска его размеры в целом на рынке не уменьшаются и никто от потери денег удовольствия не получает.

Общий риск на рынке равен сумме рисков по отдельным ценным бумагам. Так, в случае с нынешним ипотечным кризисом общий риск вырос на рынке вследствие того, что доля высокорискованных ипотечных кредитов возросла менее чем с 5% до нынешних примерно 13% от общего рынка. Доля необслуженных кредитов составляет здесь 10—15%, тогда как при нормальной ипотеке она равняется 2—3%. Ненадежные заемщики вряд ли разоряются сейчас чаще, чем прежде, однако они заняли значительную часть рынка и доля неплатежеспособных достигла верхнего предела. Квота выросла, а с ней и вероятность нарваться на необеспеченную ипотеку стала в три раза больше вне зависимости от того, как эти риски распределены по рынку.

Усилия профессиональных инвесторов рекапитализировать фонды, потерпевшие в результате кризиса subprime убытки, показывают: уровень готовности терять деньги (или клиентов целого класса активов) был сильно переоценен. Оценка обеспеченных активами облигаций, содержавших высокорискованные ипотечные кредиты, была завышена, и рынки это положение исправили.

Беспокоит то, что это только начало еще более длительного процесса приспособления к изменившимся условиям рынка. Федеральная резервная система США (ФРС), снизившая учетную ставку, попыталась это беспокойство несколько приглушить, однако на рынке до сих пор остаются сотни миллиардов этих экспериментальных продуктов. Их стоимость и колебания еще не изучены в рамках цикла. Несмотря на снижение ФРС учетной ставки, большинство банков стали ограничивать кредитование.

Под угрозой и другие финансовые инструменты. Переоценка свидетельствует, что инвесторы оплатили завышенную цену. Коснуться это может и рынков акций, и сырьевых рынков. Они намного превысили ту стоимость, которая могла бы быть подтверждена объективными оценками. В последующие годы рынкам предстоит пережить снижение стоимости всевозможных активов, а не только subprime ипотеки. Многие компании, возможности которых принимать капитал зависят от их балансов, будут, по всей вероятности, разочарованы. Однако наибольшие испытания выпадут на долю самих финансовых институтов. Они имели высокую доходность за счет стремительного роста числа новых продуктов, многие из которых начнут теперь сами себя уничтожать. В результате финансовый сектор в ближайшие годы уменьшится. Ну а потянет ли этот процесс за собой и всю остальную экономику, определенно сказать затруднительно.

Джейл Д. ФОСЛЕР (перевод Александра ПОЛОЦКОГО)



Источник: РБК daily
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вт Окт 02, 2007 3:31 pm Заголовок сообщения: В ШВЕЙЦАРИИ... Ответить с цитатой
Ведущий банк Швейцарии потерял на ипотечном кризисе 3,4 миллиарда долларов
Сюжеты
Ипотечный кризис в США
28.09.2007

Ведущий банк Швейцарии UBS подсчитал убытки, связанные с ипотечным кризисов в США. По итогам третьего квартала убытки составили 800 миллионов швейцарских франков (около 685 миллионов долларов), а всего убытки составили в портфеле ценных бумаг банка выросли до 3,4 миллиарда долларов. Об этом сообщает швейцарское издание Swissinfo.org
В связи с убытками UBS принял решение о сокращении полутора тысяч рабочих мест. Изменения произойдут и в топ-менеджменте банка - глава инвестиционного отдела Хью Дженкинс (Huw Jenkins) и финансовый директор UBS Клив Стендиш (Clive Standish) покинут свои посты.

Игроки на фондовых биржах незамедлительно отреагировали на негативные новости от UBS. Акции инвестбанка в первые часы торгов просели на четыре процента.

Ипотечный кризис в США произошел из-за того, что было выдано слишком много кредитов на покупку недвижимости заемщикам с высоким риском невозврата средств. Из США ипотечный кризис перекинулся в Западную Европу, из-за чего пострадали многие банки. В результате межбанковские кредиты в большинстве развитых стран стали дороже, некоторые из кредитных организаций испытали кризис ликвидности.

Lenta.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Окт 03, 2007 3:26 am Заголовок сообщения: В США... Ответить с цитатой
Крупнейший банк в США предупредил о резком падении прибыли
Сюжеты
Ипотечный кризис в США
01.10.2007
Британское правительство втрое уменьшило защиту вкладчиков крупного ипотечного банка


Citigroup, крупнейшая в США банковская организация, предупредила инвесторов о резком сокращении прибыли в третьем квартале 2007 года. По предварительным данным, прибыль упадет на 60 процентов, передает агентство АР.
Объявление Citigoup последовало в тот же день, когда ведущий банк Швейцарии UBS объявил о том, что потерял на ипотечном кризисе около 3,4 миллиарда долларов, в связи с чем намерен уволить до полутора тысяч сотрудников. Кроме того, убытки банка в третьем квартале составили 690 миллионов долларов.

На предварительных торгах в Нью-Йорке акции Citigroup упали в цене на 1,9 процента до 45,8 доллара за одну ценную бумаги.

И американский, и швейцарский банки пострадали по одной и той же причине. Падение прибылей вызвано ипотечным кризисом, разразившимся сначала в США, а потом и в Западной Европе. В середине 2007 года обнаружилось, что банки выдали неблагонадежным заемщикам слишком много кредитов, из-за чего возникла опасность их невозврата.

Ипотечный кризис вызвал подорожание кредитов на межбансковском рынке и несколько серьезных падений на мировых фондовых площадках.

Lenta.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Окт 03, 2007 3:37 am Заголовок сообщения: В ВЕЛИКОБРИТАНИИ... Ответить с цитатой
Британское правительство втрое уменьшило защиту вкладчиков крупного ипотечного банка

Министр финансов Великобритании Алистер Дарлинг снизил лимит гарантированных правительством вкладов Northern Roc
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 04.03.2008 16:53:52
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Окт 07, 2007 12:52 pm Заголовок сообщения: ОБЗОР Ответить с цитатой
Новость: "Обзор мировых рынков за 30 сентября - 6 октября 2007 года"
Дата новости: 06.10.2007
Дата публикации: 06.10.2007 13:39
A la guerre comme a la guerre
08/10/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. На минувшей неделе политика окончательно слилась с экономикой – чисто политических процессов практически не осталось, так что даже казалось бы чисто политико-социологический вопрос, стоит ли устраивать досрочные выборы, вылился для британских лейбористов в обсуждение текущих экономических тенденций. А тенденции эти весьма любопытны...

Европа против дорогого евро
Наибольший пофигизм касательно текущей ситуации на кредитных рынках выказывает Япония – что не слишком удивительно, если учесть величину базовой процентной ставки тамошнего центробанка (всего лишь 0.5% годовых). В такой ситуации японцам остаётся только повторять «усё под контролем» и «мы внимательно следим за развитием событий на финансовых рынках» - именно этим занимались на прошлой недели представители Минфина (в лице Фукусиро Нукага) и центробанка (Казумаса Ивата). Минимальное разнообразие внёс глава Агентства финансовых услуг Йосими Ватанабэ, сообщивший об исследовании его ведомством степени вовлечённости национальной банковской системы в проблемные участки ипотечного рынка США. А вот другим странам региона явно не до флегматичных заклинаний: например, в Новой Зеландии, где и ставки, и пузырь недвижимости самые большие среди развитых стран, на прошлой неделе разорилась уже 10-я за последние 16 месяцев крупная финансовая компания – и хотя сумма их совокупных потерь лишь около 1 млрд. долларов США, для маленькой страны с населением лишь около 4 млн. человек не так уж и мало (в пересчёте на масштабы Америки это примерно 75 млрд.); надо думать, это далеко не конец, ибо рынок недвижимости готов сколлапсировать – его оборот упал за последний год в 1.5 раза, а средняя цена дома всё ещё держится на заоблачном уровне выше 400 тыс. долларов США, т.е. значительно выше, чем в Штатах и Великобритании. Похожая ситуация и в соседней Австралии – и там всю минувшую неделю глава Казначейства Питер Костелло просто умолял центробанк не поднимать ставки, несмотря на все пузыри и инфляцию; в чём пока и преуспел – Резервный Банк Австралии оставил базовую ставку на прежнем уровне 6.50%.

То же самое сделали и центробанки ЕС и Великобритании – как и ожидалось; впрочем, насчёт последнего были сомнения, не понизит ли – но он пока воздержался. Зато нежданно опустил ставки центральный банк Филиппин, где теперь её значение минимально с 1992 года. В Европе пока не готовы к такому резкому развороту своей прежней жёсткой линии – разве что Национальный банк Швейцарии сподобился скорее символически срезать ставку на 0.03%, которые рынок не сумел разглядеть даже в микроскоп. У ЕЦБ была другая проблема – для свободы манёвра, жизненно важной в нынешних условиях, нужно было ясно отойти от прежней однозначно жёсткой позиции: именно этим и занимался на пресс-конференции глава Банка Жан-Клод Трише – он не только опустил слова «высокая бдительность» касательно инфляции, но и ещё к тому же не назвал текущий уровень ставок «относительно низким», что до сих пор делал всегда. Трише отметил, что опасность инфляции по-прежнему наличествует – но тут же добавил, что возникли и риски ослабления экономики; таким образом, получился классический сбалансированный текст – и вот теперь действительно ЕЦБ сможет делать всё, что захочет, не вызывая у участников рынка шок. А делать скорее всего придётся, ибо кредитный рынок остаётся под серьёзнейшим давлением: если немедленная опасность обвала была задавлена гигантским вбросом ликвидности, то это вовсе не помогло вернуть к нормальному состоянию сам рынок – 3-месячная ставка LIBOR (средняя ставка предложения банков по 3-месячным кредитам) по евро держится на уровне около 4.8%, что не только намного больше официальной ставки ЕЦБ (4.0%), но и вообще максимум с мая 2001 года.

Между тем, все эти пертурбации мирового кредитного рынка породили для Европы и ещё одну заметную проблему: резкое смягчение денежной политики в условиях и без того уверенного роста цен породило новую мощную волну инфляционных ожиданий – как следствие, товарные рынки (включая нефть, золото, металлы и сельскохозяйственные продукты) рванули на север, а фондовый рынок улетел в небеса: причём если по США это не так заметно (хотя и там индекс Доу-Джонса показал новые максимумы, прорвавшись выше июльской вершины), то гонконгский индекс просто-таки с цепи сорвался – с августовских низов он умудрился вырасти уже в 1.5 раза, не только возобновив, но и резко ускорив прежний, тоже неслабый, рост. Но главное, что полетел вниз доллар, причём евро росло быстрее многих других валют – и в конце концов европейские политики и бюрократы наконец проснулись. Министр экономики Франции Кристин Лагар сообщила, что она вместе с коллегами по Еврозоне готовит предложения на сей счёт; французский же министр по европейским делам Жан-Пьер Жуйе призвал Еврогруппу и ЕЦБ плотно заняться решением этой проблемы; глава бельгийского Минфина Дидье Рендер сказал, что ЕЦБ должен быть готов при нужде снизить ставки; люксембургский премьер Жан-Клод Юнкер заявил, что Европа должна наконец перестать принимать на себя основную тяжесть процесса устранения перекосов мировой экономики; ну и наконец, комиссионер по денежным вопросам Евросоюза Хоакин Альмуниа настаивал на активных действиях ЕС в случае продолжения удешевления доллара. Лоббисты тоже не остались в стороне: президент крупнейшей в Европе ассоциации предпринимателей BusinessEurope Эрнест-Антуан Сейёр заявил, что с ростом курса евро-доллар выше 1.40 «был достигнут болевой порог» для европейских компаний – и он, так же, как и другие участники этого хора, призвал Евросоюз выработать согласованную позицию на сей счёт (чем тот и займётся на совещании в Люксембурге в ближайший понедельник) и с этой позицией смело вести себя на полугодовом саммите министров финансов и глав центробанков «Большой семёрки» в Вашингтоне 19-21 октября. До сих пор, впрочем, в таких ситуациях европейцы пасовали перед Америкой – не факт, что подобное не случится и в этот раз; неугомонный Алан Гринспен, кстати, уже ясно дал понять, что против лома (сиречь пресловутой «невидимой руки рынка», по странному совпадению тянущейся из штаб-квартиры Фед в Вашингтоне) нет приёма – мол, а что вы сможете сделать, если Штаты упрутся? Провести интервенции центробанков? А рынки чихать хотели на эти интервенции – с удовольствием купят евриков ещё больше да подешевле: чтобы перебить тренд, устраиваемый миллионами спекулянтов на рынке с оборотом 3.2 триллиона долларов в сутки (!!!), никаких резервов не хватит – так что отдыхайте, ребята.



Источник: SmartTrade

Кредитная лихорадка и воспаление доллара
На эту самую «невидимую руку» наткнулся и глава британского Минфина Алистер Дарлинг: он хотел для устранения панических настроений среди вкладчиков банков и сообществ домостроителей установить порог суммы застрахованной части депозитов 100 тыс. фунтов – но был жёстко остановлен Ассоциацией британских страховщиков и банковскими лоббистами, которые дружно заявили, что-де такая щедрая мера «исказит рыночные процессы». Пришлось давать задний ход – как следствие, сумма всего лишь 35 тыс., причём только первые 2 тыс. защищены полностью, а по остальным 33 тыс. подлежат возврату 90%. В то же время от Банка Англии требуют снижать ставки; ну а покуда тот воздерживается, английские банки преспокойно отказываются кредитоваться у своего центробанка, предпочитая ему более покладистый ЕЦБ – с более низкой ставкой и к тому же соблюдающий анонимность своих заёмщиков. По данным газеты Daily Telegraph, уже на предыдущей неделе английские банки заняли существенную часть из предоставленных ЕЦБ 190 млрд. евро кредитов – даже высокие для зоны евро 4.80% по 3-месячным кредитам куда ниже британской рыночной ставки по аналогичным займам (6.26%) и тем более ставки по таким кредитам Банка Англии, которая равняется 6.75%; как следствие, все последние аукционы экстренных займов британского центробанка на сумму 10 млрд. фунтов каждый вообще не нашли спроса – и этот процесс с течением времени грозит только усиливаться, тем самым по сути выводя английские банки из-под регулирования собственного центробанка. И только незадачливый ипотечный банк Northern Rock всё никак не решит свои текущие проблемы: кроме Банка Англии ему никто денег не даёт – вот и берёт он всё новые займы у родного центробанка: на сей раз сумма составила около 10 млрд. фунтов, причём дела его, похоже, плохи – ибо, по данным Independent, ему пришлось нанять аналитиков Citigroup, дабы те помогли понять, как вообще можно выйти из этого кризиса (т.е. не лучше ли сразу обанкротиться).

Между тем, означенный Citigroup вполне может быть более озабочен собственным спасением, а не дачей мудрых советов другим банкам: его прибыль в прошедшем квартале снизилась сразу в 2.5 раза по причине необходимости списать гигантские убытки от неудачных вложений в ипотечные бумаги, безнадёжных займов и невозвратов потребительских (!!!) кредитов – на общую сумму 5.9 млрд. долларов. Подобная же история приключилась и с Merrill Lynch (потери около 5 млрд. долларов) с швейцарским банком UBS, потерявшим уже около 3.4 млрд. долларов и из-за этого показавшим убыток по итогам прошлого квартала – теперь банку придётся заняться собственной реорганизацией: есть подозрение, что подобные новости будут поступать в ближайшее время всё более и более интенсивно. Порукой тому продолжающий валиться штатовский рынок недвижимости: по данным Национальной ассоциации риэлторов США, в августе незавершённые продажи домов упали на 6.5% по отношению к июлю и на 21.5% против августа 2006 года – а т.к. означенный показатель является неплохим опережающим индикатором состояния вторичного рынка недвижимости, оный рынок скорее всего будет падать ещё хотя бы несколько месяцев. Осознание этого факта имело своим последствием в том числе и новую волну бегства от бакса: по данным газеты Saigon Times, Вьетнам урезает покупки американских бондов; ну и Катар устами шейха Хамада бен Джазима бен Джабра аль-Тани (выступившего по телеканалу CNBC) объявил о том, что уже уменьшил долю доллара в своём резервном фонде с 99% до примерно 40%. Редкие позитивные данные не влияют на господствующий тренд: так, хороший сентябрьский трудовой отчёт (на самом деле хорошего там было мало – просто августовские числа вверх пересмотрели да взяли и от балды добавили кучу липовых «надомных» рабочих мест) породил лишь кратковременный отскок доллара вверх, проживший только полчаса.

Как видно из вышесказанного, во всём мире наметилось некое противостояние национальных государств и частных банков: последние – и непосредственно, и через своих ставленников в центробанках – безумной кредитной политикой породили текущий кризис финансовой системы; однако они не только не пытаются теперь уйти в тень, но, напротив, жёстко шантажируют власти, дабы те спасали именно их – даже ценой серьёзного разбалансирования финансовой системы. Снова и снова извлекается жупел «неэффективных чиновников» на фоне «эффективного рынка» - Алан Гринспен даже не остановился перед тем, чтобы, подобно пресловутой унтер-офицерской вдове, эффектно высечь себя самого, говоря о принципиальной неспособности финансовых властей справиться с проблемами инфляции; всё новые частные банкиры идут в центробанки – очередным примером будет приступающий с 1 февраля к обязанностям главы Банка Канады бывший деятель Goldman Sachs Марк Карни (тут же жёстко заявивший, что центробанк должен обеспечивать низкую инфляцию и больше ни во что не лезть). В таких условиях ещё сохранившиеся люди во власти, озабоченные государственными проблемами, приходят в раздражение – а наиболее энергичные из них (а это, как всегда, американцы) переходят в контрнаступление. Глава ФРБ Сент-Луиса Уильям Пул заявил, что рынкам нечего ждать новых снижений ставок – то был однократный экстренный шаг; а после успокоения рынков Фед плотно займётся инфляцией. Рейтинговое агентство Standard & Poor’s, напуганное расследованием Комиссии по ценным бумагам и биржам, спешно понизило рейтинг незадачливого банка UBS – но это ему не помогает: означенное расследование только ширится. Подобное следствие Комиссия проводит и по отношению к инвестбанкам, включая Bear Stearns, чьи фонды принесли инвесторам убытки 1.6 млрд. долларов – но, не довольствуясь отраслевым рассмотрением, разъярённые клиенты подключили к делу прокурора Бруклина: банк в трепете. Как затрепетал и бостонский гигант State Street, управляющий в общей сложности 1.9 трлн. долларов клиентов – он мошенничал с их деньгами, уверяя, что деньги эти вложены в консервативные активы (в основном в казначейские облигации), а реально занимаясь рисковой игрой с ипотечными бумагами, деривативами и экзотическими инструментами: теперь у фонда State Street Global Advisors нарисовались нехилые убытки (тогда как по бондам должна была быть хорошая прибыль), и дело выплыло наружу – и вот уже генеральные прокуроры штатов Аляска и Айдахо инициируют своё расследование этого мошенничества. Таким образом, нынешний кризис из чисто экономического быстро начинает превращаться в политический и сопровождается едва ли не военными действиями – а это значит, что в ближайшие месяцы нам будет ещё веселее, чем можно было ожидать: a la guerre comme a la guerre!

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru
Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Окт 08, 2007 2:26 am Заголовок сообщения: В ЭКОНОМИКЕ КИТАЯ УКРЕПЛЯЕТСЯ ВЕДУЩАЯ РОЛЬ ИНДУСТРИИ Ответить с цитатой
В экономике Китая укрепляется ведущая роль индустрии
Данные Государственного статистического управления КНР подтверждают, что в стране быстро развивается индустрия и укрепляется ее ведущее место в экономике.

В 2006 г. добавленная стоимость в отечественной индустрии составила 9 трлн 035,1 млрд юаней /1 долл США = 7,51 юаня/, что на4 трлн 292 млрд юаней или 57, 9 процента больше, чем в 2002 г. В 2002-2006 гг. этот показатель ежегодно рос в среднем на 12,1 процента. Добавленная стоимость крупнейших государственных и негосударственных предприятий с годовыми доходами от сбыта свыше 5млн юаней достигли 7 трлн 975,2 млрд юаней, что на 4 трлн 827 млрдили 85,3 процента больше, чем в 2002 г. В 2003-2006 гг. годовые темпы роста промышленного производства составили соответственно 12,8, 11,5, 11,6 и 12,5 процента.

В Китае быстро растет число крупных предприятий: с 180 тыс в 2002 г. до более чем 300 тыс в 2006 г. В прошлом году прибыли предприятий этой категории возросли в 3,4 раза по сравнению с тем же показателем 2002 г.


Источник: Агентство Синьхуа

Последний раз редактировалось: Молчанов В.А. (Пн Окт 08, 2007 2:41 am), всего редактировалось 1 раз
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Окт 08, 2007 2:41 am Заголовок сообщения: НА ВЗГЛЯД КИТАЙСКОЙ АСПИРАНТУРЫ... Ответить с цитатой
Взгляд специалиста: Китай стал крупной индустриальной страной, но не «великой индустриальной державой»
Первый заместитель заведующего аспирантурой Китайской академии общественных наук, директор Центра исследования негосударственного сектора экономики при Китайской академии общественных наук Лю Инцю недавно в интервью корреспонденту «Жэньминь жибао» (зарубежное издание) заявил, что Китай уже превратился из крупной аграрной страны в крупную индустриальную страну, однако его все еще нельзя называть «великой индустриальной державой».

По его словам, добавленная стоимость китайской промышленной продукции довольно низка. Поэтому Китай должен активно осуществлять индустриализацию нового типа, ключевым моментом которой является повышение инновационной составляющей и создание интеллектуальной собственности – то, в чем сейчас Китай испытывает недостаток. Многие говорят, что Китай превратился в мировую фабрику, но это неверно. На самом деле сейчас Китай является всего лишь мировым центром обрабатывающей промышленности. Как сказал премьер Госсовета Китая Вэнь Цзябао, мировой фабрикой Китай сможет называться только тогда, когда абсолютное большинство китайских предприятий и отраслей промышленности станут обладателями права интеллектуальной собственности. Однако до этого еще далеко. К примеру, к третьему кварталу этого года на китайском рынке мобильных телефонов насчитывалось 400 млн аппаратов, но так как китайские предприятия не производят собственные чипы, им приходится выплачивать большие суммы отчислений за право использования чужой интеллектуальной собственности. Китайской автомобильной промышленности уже почти сорок лет, но собственной знаменитой автомобильной марки в Китае по-прежнему нет. Со стороны может показаться, что экономика Китая динамично развивается, но в реальности ее конкурентоспособность достаточно низка. Поэтому сейчас Китай является не мировой фабрикой, а всего лишь мировым заводом по обработке.

Лю Инцю считает, что основных факторов динамичного экономического развития Китая на протяжении последних лет три. Первый фактор – реформа системы, высвободившая производительные силы. Второй – открытость внешнему миру, породившая приток капитала. Третьим фактором является демографический дивиденд, на который, по различным оценкам, приходится от 1/3 до 3/4 экономического роста Китая. В целом рабочая сила в Китае дешевая, и демографический дивиденд достаточно высок. Однако вместе с тем Лю Инцю подчеркнул, что сейчас роль этих трех факторов постепенно снижается.

В этих условиях, считает Лю Инцю, главной потребностью экономики негосударственного сектора является использование научно-технического прогресса, инноваций, развитие человеческого ресурса, ускорение модернизации предприятий и глобальные каналы сбыта.



Источник: <<Жэньминь жибао>> он-лайн
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Окт 24, 2007 6:20 pm Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ. Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 14 - 20 октября 2007 года"
Дата новости: 20.10.2007
Дата публикации: 20.10.2007 17:54
Строительный обвал
22/10/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. Против обыкновения, политическая часть минувшей недели оказалась весьма насыщенной. Нефтяной рынок очень нервно отреагировал на сообщения о турецких атаках на курдов северного Ирака – вкупе с прочими известиями это подбросило нефтяные фьючерсы выше 90 долларов за баррель. Кроме того, все рынки болезненно отреагировали на грандиозный теракт против едва вернувшейся в Пакистан бывшей его главы Беназир Бхутто: активизация всеразличных исламистов вкупе с активно помогающими им военными ценителями эпохи Зия уль Хака редко воспринимается рынками благожелательно – а уж если оная активизация к тому же приводит к гибели сотен человек, то тем более. Но и это было ещё не всё – политика подбросила рынкам ещё кое-какую пищу для размышлений.

Маорийские террористы
Тихоокеанские рынки подёргались на объявлении австралийских выборов, назначенных на 24 ноября – теперь большинство экспертов не ждут предвыборного поднятия ставок (следующее заседание Резервного банка Австралии намечено на 7 ноября); это благоприятно отразилось на фондовом рынке, тогда как на валютном – совсем наоборот. Куда более серьёзные события происходили в соседней Новой Зеландии: уже в ночь на понедельник полиция впервые в истории этой тихой страны воспользовалась законом о противодействии терроризму и провела облавы, задержав 17 маорийцев, обвиняемых ныне в подготовке боевиков в тайных полувоенных лагерях – с целью образовать собственное независимое государство. А лишь спустя сутки после этого новозеландский Южный остров подвергся атаке уже природной стихии: серия землетрясений силой от 6.2 до 6.7 баллов по шкале Рихтера породила некоторый шок, прошедший лишь после прояснения факта отсутствия серьёзных разрушений. Добили антиподов уже экономические данные: потребительские цены во втором квартале выросли лишь на 0.5% - значительно ниже всех оценок аналитиков; как следствие всех этих событий, новозеландский доллар за первые 2 дня прошедшей недели потерял аж 5% по отношению к американскому коллеге, а австралийский – около 4%; это при том, что бакс вовсе не демонстрировал силу против других основных валют – а канадский доллар и вовсе показал очередной 33-летний максимум, причём до исторической вершины ему осталось меньше 1%.

А японцы готовились к очередному полугодовому экономическому саммиту Большой семёрки – резонно предполагая нападки на свою денежную политику, они, как обычно, заранее озаботились её обоснованием. Так, тамошний центробанк ухудшил оценку состояния экономики в трёх из 9 регионов страны – Хоккайдо, Кинки и Кюсю; а специально выступивший затем Масахиро Самедзима, делегат региона Осака в Банке Японии, назвал экономические перспективы «неопределёнными». Тут же представитель МВФ Акира Ариёси заявил, что пока нет условий для повышения ставок – и его тут же поддержал главный экономист Фонда Стефан Джонсон. Последний заодно не увидел заниженности курса йены – в чём с ним немедленно согласился бывший замминистра финансов Японии, а ныне профессор Эйсуке Сакакибара по прозвищу «Мистер Йена»: по его мнению, если темп роста ВВП США упадёт ниже 1% в год (что вполне реально), то это может уронить курс доллара к йене аж до 100 – и, не исключено, вызвать серию скоординированных валютных интервенций со стороны ведущих мировых центробанков.

Голоса с призывами к подобным интервенциям всё громче раздаются в континентальной Европе, весьма раздражённой упрямым плоским ростом своей валюты. Так, министр экономики Франции Кристин Лагар отметила, что «большим минусом в конкурентной борьбе является евро, слишком дорогое по отношению к слабой йене, слабому юаню и дешёвому доллару». Далее, Давид Мартиньон, пресс-секретарь президента Франции Николя Саркози, заявил в телеинтервью: «любопытно, что опасения сильного евро ширятся» - и добавил, что его патрон не намерен отступать в вопросе о родной валюте. Французов поддержал и премьер Италии Романо Проди; одновременно комиссионер ЕС по экономическим и денежным вопросам Хоакин Альмуниа призвал осторожно воспринимать мнение МВФ о якобы непереоцененности евро – мол, у них свои методики вычисления справедливого курса, которые не являются общепринятыми. Однако реально сильные мира Евросоюза быстро поставили зарвавшихся коллег на место. Так, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише довольно-таки резко оборвал недовольные речи, дважды подряд (сначала в интервью CNBC Europe, а затем в российских «Известиях») призвав политиков к «вербальной дисциплине» - ну т.е. по сути сказав «кончай болтать!» Затем глава германского Бундесбанка и заодно зампред правления ЕЦБ Аксель Вебер дал понять, что т.к. его инфляция заботит больше, чем экономический рост, дорогое евро ему нравится, поскольку оно тормозит разбухание импортных цен. Канцлер Германии Ангела Меркель в преддверии вашингтонского саммита заметила, что не собирается выпячивать вопрос дорогого евро; а заместитель секретаря Казначейства США Дэвид МакКормик на вопрос о валютных курсах сказал лишь «но мы же уже не раз заявляли о своей приверженности политике сильного доллара – чего ещё вам нужно?» Ну и после этого главе МВФ Родриго де Рато оставалось лишь дезавуировать собственные слова о слишком сильном падении доллара – теперь он отметил в интервью Wall Street Journal, что «в среднесрочной перспективе» (на языке Фонда это подразумевает ближайшие 3-5 лет) доллару «ещё есть куда падать», а евро нынче «очень близко к точке равновесия». После этого осталось мало сомнений, что ничего особо радикального касательно валютного рынка на саммите Семёрки произойти не должно.

Отток капиталов
МВФ вообще на прошлой неделе активно занимался раздачей серёг по сестрам – досталось и британцам. По сообщению газеты Times, английский рынок недвижимости весьма чреват брутальной коррекцией – и вообще, мол, в Великобритании и некоторых других странах Европы цены на дома зачастую завышены много сильнее, чем в США. Сейчас уже начинают появляться исследования, которые в целом находятся в согласии с таким взглядом – цены на жильё в некоторых регионах Англии уже начали снижаться. С другой стороны, всю неделю выходили очень приличные данные по состоянию экономики Великобритании: безработица в сентябре упала, розничные продажи подскочили, а ВВП за третий квартал вышел лучше ожиданий экспертов – и лишь относительно умеренная инфляция даёт основания Банку Англии начать рассматривать возможность снижения ставок. Согласно протоколу предыдущего заседания центробанка, 1 из 9 членов Комитета по денежной политике (Дэвид Блэнчфлауэр) уже проголосовал за это – последим за развитием событий в этом направлении.

В Штатах инфляция пока что (данные выходили за сентябрь) более-менее сдержанная – хотя до недавних максимумов уже не так далеко; а о том, что нас ждёт в ближайшем будущем, красноречивее всего вопиют товарные рынки, летящие вертикально вверх – золото достигло 770 долларов за унцию, нефть прорвалась выше 90 долларов за баррель, продовольствие тоже держится у вершин, хотя несколько и отступило от них (пшеница со своих максимумов подешевела на 13%). Зато ключевые экономические данные по Америке просто-таки шокировали рынки – чего стоит, например, безусловный антирекорд всех времён и народов по чистым вложениям иностранных денег в штатовские ценные бумаги: в августе отмечен отток в размере аж 163 млрд. долларов разом; при этом 141 млрд. долларов вывели частники-нерезиденты – а центробанки всё ещё неактивно следуют этому примеру. Не менее весело обстоят дела и в строительной отрасли: так, в сентябре строительство новых домов упало сразу на 10.2% по сравнению с августом и на 30.8% против сентября 2006 года; тем самым объём строительства достиг значения, наихудшего с марта 1993 года – если же считать не абсолютное его значение, а делать поправку на численность населения США (иначе говоря, рассчитывать объём нового строительства на 1000 жителей), то достигнут минимум с марта 1991 года. При этом исторические низы (за все 40 лет наблюдений), отмеченные в начале того же 1991 года, уже совсем рядом – и т.к. число разрешений на строительство (в некотором роде опережающий индикатор будущей активности в отрасли) тоже показало в сентябре 14-летний минимум, есть основания предполагать, что и абсолютный рекорд совсем не за горами. Об этом же свидетельствует и уже октябрьский мрачный отчёт Национальной ассоциации домостроителей США, согласно которому в середине осени индекс активности сектора всё же прорвал минимум 1991 года и показал значение, худшее за всю историю наблюдений с начала 1985 года. Глава Фед Бен Бернанке признал, что он ждёт продолжения негативных процессов в секторе недвижимости как минимум до первой половины 2008 года – стало быть, мы скорее всего увидим ещё новые рекорды.

Источник: Национальная ассоциация домостроителей США и Бюро переписи населения США

Разумеется, кризис не мог остаться внутри одного лишь строительного сектора и перекинулся на соседние отрасли – наиболее очевидно его наличие в области финансового бизнеса: дурные корпоративные отчёты крупнейших банков США (прежде всего, Citigroup и Bank of America) лишь подтвердили то, что все и так видели на кредитном рынке – впрочем, банки вознамерились создать общий фонд, с помощью которого они надеются заняться выкупом «зависших» ценных бумаг, дабы расшить цепочки неплатежей на рынке кредитов. Фондовый рынок наконец-то отреагировал на плохие данные последних недель, так что Доу упал на 750 пунктов – особенно мрачно было воспринято сообщение ОПЕК, по оценкам которой, несмотря на рост спроса на топливо, производство нефти в странах, не входящих в картель, по-видимому падает; после этого чёрное золото пошло к новым вершинам, а акции поползли вниз. Недовольные зависимостью всей финансовой системы мира от доходов сырьевых экспортёров и образуемых ими гигантских фондов (вроде российского Стабилизационного), власти США, по сведениям британской газеты Times, нынче озаботились идеей установить всемирные единые (по оценке газеты, «драконовские») правила по работе таких фондов – есть подозрение, что именно эта тема должна была стать одной из главных на нынешнем саммите Семёрки в Вашингтоне; впрочем, нам с вами вряд ли хоть что-то сообщат о результатах тайных договорённостей в этой области. В качестве дымовой завесы служили демонстративно пофигистические разговоры о том, что на самом деле даже вывод большой части золотовалютных резервов самых богатых стран мира из штатовских ценных бумаг не вызовет разбалансирования глобальной финансовой системы – однако аргументов сей странной идее не было: ну ведь не считать же в самом деле аргументом, к примеру, слова бывшего главы Фед Алана Гринспена, что невидимая рука рынка решит все возникающие проблемы сама собой? Это бред, конечно – ну рынок особо и не заблуждался: во всяком случае, небезызвестный инвестор-миллиардер Уоррен Баффет продолжил злить штатовские денежные власти, заявив теперь, что ему надоело играть против доллара с помощью основных его валют-конкурентов – и он для разнообразия решил прикупить бразильских реалов, потому как и они нынче значительно сильнее бестолкового бакса. Но шутки шутками, а денежные власти США, похоже, всерьёз обеспокоены тем фактом, что снижение ими ставок месяц назад ничуть не улучшило ситуацию на кредитных рынках, зато слишком быстро уронило доллар и образовало новые пузыри на финансовых и товарных рынках, что грозит спровоцировать новый мощный виток инфляции – поэтому, по сведениям известного обозревателя ФРС Джона Берри, ведомство Бернанке приложит все усилия, чтобы на очередном заседании Комитета по открытому рынку 31 октября ни в коем случае больше ставки не опускать. Однако очевидно, что если столь же плохие данные будут и дальше поступать на рынки, то едва ли у Фед хватит сил противостоять давлению лоббистов и политиков – впрочем, поживём-увидим.

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru

Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей КАЗАКОВ



Зарегистрирован: 22.09.2007
Сообщения: 83


СообщениеДобавлено: Пт Окт 26, 2007 1:15 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Доллар поработал на Кудрина
Минфин нашел доходность Стабфонда в валютной корзине
25.10.2007, Газета
В Вашингтоне завершилась ежегодная осенняя сессия Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ). Экономисты сошлись во мнении: никто до сих пор не может понять истинных причин кризиса ликвидности. Поэтому договорились действовать предельно осторожно.

Например, аккуратнее подходить к вопросам инвестирования государственных фондов. Министр финансов США Генри Полсон даже предложил МВФ написать правила их инвестирования, обязательные для всех стран.

Российской делегации, которую возглавлял вице-премьер — министр финансов Алексей Кудрин, это не понравилось. Кудрин выступил за свободное движение капиталов при условии сохранения прозрачности инвестирования. Между тем российский Стабфонд, который, как известно, вкладывается в иностранные ценные бумаги, в рейтинге прозрачности банка Standard Chartered находится в середине. Минфин публикует информацию о движениях капитала в этом фонде, но при этом не раскрывает подробностей. Например, по последнему отчету с Ильинки, доходы от инвестирования средств Стабфонда составляют 10,2% годовых (в долларах США). Однако внятного объяснения того, откуда берется такая высокая доходность, нет. Впрочем, ларчик открывается просто. Стабфонд размещен в валютной корзине, на 45% состоящей из американских долларов, на 45% — из евро и на 10% — из английских фунтов стерлингов. 24 июля 2006 года, когда Стабфонд был переведен в валюту, за 1 евро давали $1,32, по состоянию на 24 октября этого года курс составлял $1,42. Таким образом, рассчитывая доходность валютной корзины, долларовая часть осталась неизменной, а 45% фонда, переведенные в евро, значительно выросли. Математика простая.

Между тем вопрос перевода Стабфонда в валюту решался непросто. Алексей Кудрин выдержал непростое противостояние с замруководителя правительственного аппарата Михаилом Копейкиным, который был недоволен тем, как размещаются средства Стабфонда. Его беспокоило то, что инфляция съедает Стабфонд в рублях. В Минфине это признают. «Курсовая разница от переоценки остатков средств на счетах по учету средств Стабфонда в иностранной валюте за период с 15 декабря 2006 года по 30 сентября 2007 года составила отрицательную величину: минус 51,8 млрд рублей», — отмечается в сообщении Минфина. Впрочем, в рублях средства Стабфонда уже не считают.

Победу Кудрина оценил в своих мемуарах «Эра турбулентности» экономический гуру Америки Алан Гринспен. Его удивила ловкость, с которой Алексей Кудрин сначала добился формирования Стабфонда из нефтедолларов, а затем уберег его от преждевременной траты. Одобрил Гринспен и то, что инвестирование российского Стабфонда в зарубежные ценные бумаги усилило стерилизующую функцию фонда.

То, что одобрил экс-глава ФРС, насторожило членов «финансовой семерки». Как известно, Россия на этой сессии МВФ и ВБ уже выступала полноправным членом «финансовой восьмерки», но при этом не разделила опасений своих коллег о непрозрачности госфондов (подробнее об этом см. «Газету» от 22 октября). Особое беспокойство G7 вызывают стратегические инвестиции, которыми занимаются в первую очередь госфонды арабских стран.

Зато сошлись Кудрин и «семерка» в том, что падение доллара для всех выгодно. Для России это — увеличение Стабфонда, для США — сокращение внешнеторгового дефицита.

Андрей ЛАВРОВ

Из: banki.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Окт 28, 2007 4:52 pm Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ. Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 21 - 27 октября 2007 года"
Дата новости: 27.10.2007
Дата публикации: 27.10.2007 08:50
Стабфонды под обстрелом
29/10/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. Политический фон минувшей недели был бледноват – касательно рынков можно отметить разве что немного курьёзное сообщение об аресте двух сотрудников японского Минфина, обвиняемых в изнасиловании прямо в помещениях министерства; эксперты совсем немного пообсуждали шансы на возникновение проблем у нынешнего главы ведомства Фукусиро Нукага – однако быстро пришли к выводу, что поскольку дело происходило в феврале, а тогда было другое правительство, вряд ли могут появиться какие бы то ни было вопросы к нынешним властям. В остальном над рынками господствовали новости финансово-экономической природы.
Китайская мощь и японская слабость

Впрочем, едва ли можно считать «чистой экономикой» случившееся в прошлые выходные заседание «Большой семёрки» в Вашингтоне. Помимо всего прочего (как привычных констатаций, так и свежих умозаключений насчёт проблемных кредитных и финансовых рынков), итоговое коммюнике Семёрки включило в себя ещё пару пунктов. Прежде всего, как и было отмечено в прошлом обзоре, сильные мира сего заявили, что им не нравятся гигантские фонды стран-экспортёров, составленные из золотовалютных резервов – мол, а кто поручится, что эти страны, получив возможность серьёзно влиять на финансовую систему мира, не используют её в политических целях? Посему в тексте содержится обращение к МВФ – заняться этой проблемой и создать систему контроля, которая позволит гарантировать, что все эти фонды будут использованы с точки зрения исключительно финансовой целесообразности (т.е. для максимизации доходности вложений), а никак не для экономических диверсий. И второй момент – это прямое обращение к КНР на предмет ускорения процесса удорожания её валюты по отношению к доллару; впрочем, на сей счёт ответ был получен мгновенно – китайские власти тут же заявили, что от своей политики постепенной ревальвации юаня они отступать не намерены, кто бы их к чему ни призывал.

Однако на самом деле тут всё не так просто – и секретарь Федерального Казначейства США Генри Полсен не лукавил, когда говорил, что сохраняя столь сурово (примерно в 4 раза) заниженный курс юаня, Китай вредит самому же себе, сводя по сути к нулю все попытки охладить свою перегретую экономику любыми средствами денежной политики. Правота Полсена проявилась немедленно: очередная серия чрезвычайно сильных экономических показателей взбудоражила воображение аналитиков. ВВП в третьем квартале вырос на 11.5% по отношению к той же четверти прошлого года – и хотя это чуть меньше 11.9%, что были во втором квартале, всё равно темп роста чрезвычайно высок. То же касается и потребительских цен: хотя сентябрьский показатель инфляции чуть меньше августовского (+6.2% против того же месяца прошлого года вместо +6.5%), но он более чем вдвое превосходит верхнюю границу допустимого для Народного банка КНР диапазона (3.0%). Промышленное производство в сентябре подскочило на 18.9% по сравнению с сентябрём 2006 года, а инвестиции в основной капитал за первые 9 месяцев сего года взлетели на 26.4% против того же периода прошлого года – тут вообще наблюдается ускорение процесса, несмотря на все меры центробанка. Посему у экспертов не было сомнений, что означенные меры (поднятие ставок и нормы резервирования) будут снова применены – и скорее всего очень скоро.

У японцев противоположные проблемы – дефляция никак не хочет отступать: в сентябре потребительские цены по-прежнему показывали снижение по сравнению с тем же месяцем прошлого года на 0.1% без учёта свежего продовольствия, а с учётом его – даже на 0.2%. И хотя в октябре, возможно, эти показатели немного улучшились (октябрьская инфляция в префектуре Токио составила +0.1% в целом и 0.0% за вычетом свежего продовольствия), причиной тому стал только резкий рост цен на нефть в середине осени – внутренняя же экономика страны остаётся под дефляционным давлением. Сей факт вынуждены были признать министры финансов и экономики Фукусиро Нукага и Хироки Ота – ну и они, разумеется, тут же поспешили добавить, что коль скоро дефляция пока не побеждена, и Банку Японии следует отложить в долгий ящик всякие разговоры о повышении ставок; так что теперь от заседания тамошнего центробанка, намеченного на последний день октября, никто ничего особо интересного не ждёт. Пока же, глядя на не слишком весёлые экономические показатели (в сентябре упало ещё и промышленное производство – на 1.4% по отношению к августу), правительственные чиновники и функционеры правящей либерально-демократической партии схлестнулись в попытке решить, каким образом лучше бороться с хроническим бюджетным дефицитом: одни предлагают поднять налоги на потребление, тогда как другие советуют повременить с фискальным ужесточением, предпочтя ему стимулирование экономического роста, который должен увеличить и поступления в казну. Чья возьмёт – скоро увидим.
Дома не продаются

Между тем, по всему миру идут обсуждения ближайших перспектив монетарной политики и валютных курсов. Наблюдатели ещё недавно были уверены, что уж в Австралии-то пока ставку оставят на прежнем уровне 6.75% - не рискнут, мол, перед самыми выборами дёргаться; но после мощных чисел инфляции (в третьем квартале потребительские цены выросли на 0.9% по отношению ко второй четверти года и на 3.1% против третьего квартала прошлого года) настроения переменились – и теперь шансы на повышение ставки 7 ноября оцениваются как 80-90%. В ЕС ситуация обратная: если недавно все были уверены, что до конца года центробанк ещё хоть раз поднимет ставку, то теперь стали раздаваться иные голоса – так, член правления ЕЦБ Хосе Мануэль Гонсалес-Парамо заявил, что превышение индексом потребительских цен отметки 2% в год вовсе не повергает его в ужас, ибо причиной тому стал взлёт нефти, который следует воспринимать достаточно спокойно. Поменялся после саммита Семёрки и тон комментариев относительно курса евро: даже министр по европейским вопросам Франции (страны, до сих пор значительно активнее всех протестовавшей против дорогой валюты) Жан-Пьер Жуйе неожиданно заявил, что высокий курс евро помогает бороться с инфляцией; глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер тоже подчеркнул ценность сильной валюты – в общем, ужас перед дорогим евро всего лишь за пару дней чудесным образом диссипировал.

В Великобритании Конфедерация промышленников обнаружила неожиданное снижение промышленных заказов в октябре – высокие инфляционные ожидания подрывают спрос, а развивающийся на кредитных рынках кризис ухудшает деловые настроения и тем самым только усугубляет положение. При этом оценки означенного кризиса становятся реалистичнее – и мрачнее: Обзор финансовой стабильности Банка Англии назвал его «самым тяжёлым за последние несколько десятилетий». В этом обзоре также говорится, что обычные методы оценки и управления рисками, принятые в британском финансовом сообществе, вполне могут не работать в текущих условиях – что породит тяжёлые проблемы; при этом банки особенно сильно подвержены грядущим рискам. Потенциальная дыра в банковских балансах в случае развития ситуации по худшему сценарию оценивается примерно в 150 млрд. фунтов (свыше 300 млрд. долларов). Комментируя этот документ, зампред главы Банка Англии по вопросам финансовой стабильности сэр Джон Гив отметил в частности, что центробанк предполагал «кое-какие проблемы», но скорость и глубина кризиса оказались полной неожиданностью для всех. Кстати, примерно о том же можно сказать и касательно США – и там центробанку приходится постоянно совещаться в попытках найти правильный путь: рынок нынче вполне уверен в понижении ставки на 0.25% на ближайшем заседании ФРС в среду – более того, некоторые видят даже шансы на урезание ставки сразу на 0.50%. Что делать в более глобальном плане, центробанкиры, похоже, пока не понимают – посему, как отметил в своей колонке в Wall Street Journal Грегори Ип, Фед сейчас намерен создавать некую видимость активности, но лишь в малосущественных вопросах: так, предполагается «оптимизировать связи с рынками» посредством более частого формулирования прогнозов относительно экономики – читателям предлагается самим оценить полезность сего шага для купирования развивающегося кризиса. Кстати, крупные инвесторы свой взгляд на происходящее выразили ясно: кроме давно уже продающего доллар Уоррена Баффета, и Джим Роджерс (ещё один крупный инвестор-одиночка) обратил свои взоры подальше от бакса – заявив «я живу в Азии», ибо «Америка в рецессии».

Впрочем, рынки сами оценили всю глубину замыслов ФРС: бакс провалился к новым низам (1.44 против евро), фондовый рынок вырос, а нефть и золото продолжили победный взлёт (выше 92 и 780 долларов соответственно). Корпоративные отчёты выходили смешанными: с одной стороны, Merrill Lynch объявил о новых убытках, общая сумма которых теперь достигла 7.9 млрд. долларов – и, что не менее важно, у банка остаётся активов в проблемной по нынешним временам ипотечной области на сумму около 70 млрд.; с другой же стороны, блистательным отчётом разразился Microsoft, показавший внезапный взлёт чистой прибыли на 23% и максимальный с 1999 года подскок выручки – на постмаркете его акции выросли более чем на 10%, что следует признать крайне редким явлением для бумаг столь крупной компании. Однако экономические данные были весьма сумрачны – и особенно это касается многострадального сектора недвижимости. Продажи домов на вторичном рынке снизились в сентябре на 8% – до уровня, наихудшего с начала наблюдений в 1999 году; уровень продаж односемейных домов пал до значений января 1998 года; запас нераспроданных домов (по отношению к объёму продаж) максимален аж за 20 лет; медианная цена снизилась на 5.7% к августу и на 4.2% к сентябрю 2006 года; особенно тяжёлая ситуация сложилась в Калифорнии и Флориде, где раньше отмечался самый бурный рост цен на недвижимость. А вот продажи новостроек в сентябре выросли – но лишь по отношению к пересмотренному резко вниз уровню августа (то был 11-летний минимум); значение июля тоже было сильно урезано задним числом; против прошлого года объём продаж упал на 23.3%; медианная цена выше прошлогодней на 5% вследствие эффекта базы – именно в сентябре прошлого года произошёл резкий обвал цены (сразу на 7% с лишним); за последние полгода медианная цена упала на 9.4%, а средняя – на 12.4%. Интересно, что даже эти данные не вполне отражают реальную картину обвала сектора: например, цена продажи игнорирует резко возросшие льготы, которые продавцы предоставляют нынче покупателям (вплоть до того, что к дому иногда прилагается новенький автомобиль); кроме того, свежие данные не учитывают отказы от уже подписанных контрактов на покупку дома, а таких отказов очень много (некоторые домостроители говорят о 50% отказов) – именно из-за них летние числа были пересмотрены резко вниз. Если сопоставить объёмы продаж с численностью населения, а цены – с реальным располагаемым душевым доходом, то можно увидеть, что у объёмов есть неплохой потенциал упасть ещё на 20-30%, а у цен – на 10-20%; и при этом означенные величины только вернутся к минимумам всех прошлых падений, имевших место в 1960/90-е годы. Подобный сценарий представляется вполне реальным, только вот вряд ли всё это падение будет сделано в один приём: возможно, к зиме рынок успокоится, затем откорректируется – и лишь в следующем году продолжит сползание к намеченным рубежам. Однако это не обязательно – всё может пройти и на одном дыхании.





Источник: Бюро переписи населения США

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru

Из: worldcrisis.ru
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 04.03.2008 16:54:09
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Окт 29, 2007 12:50 am Заголовок сообщения: КИТАЙ: спор с США за статус Мирового... ОТК? Ответить с цитатой
Китай забраковал около двух процентов американских товаров

Китайские власти заявили, что почти два процента поставляемых в страну американских товаров имеют те или иные недостатки и брак, передает AFP. Всего, по словам Ли Чанцзяна (Li Changjiang), главы национальной службы контроля качества, с января по июль 2007 года с накладками столкнулись 1,8 процента из 267,3 тысячи американских поставок.
В список "проблемных" попали турбины производства General Electric и ультразвуковые аппараты американского подразделения нидерландской Philips Electronics NV. Американская сторона в лице торгпреда США Сьюзан Шваб уже назвала претензии китайцев "по отношению к стране с лучшими в мире системами качества" непродуктивными.
Заявление было сделано после нескольких отзывов американцами миллионов китайских игрушек и других товаров. Одним из главных недостатков китайской продукции оказалось использование краски с повышенным содержанием свинца, запрещенной в США с конца семидесятых годов прошлого века.
Интересно, что сами власти Китая ранее заявляли, что 99 процентов экспортируемых ими товаров безопасны для здоровья и хорошего качества. Безопасную пищевую продукцию, идущую на экспорт, китайцы еще в сентябре пообещали особым образом помечать, а игрушки - не покрывать свинцовой краской.
Lenta.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей КАЗАКОВ



Зарегистрирован: 22.09.2007
Сообщения: 83


СообщениеДобавлено: Вс Ноя 04, 2007 4:13 pm Заголовок сообщения: СРОЧНО СПАСАЕМ СВОИ СБЕРЕЖЕНИЯ. Ответить с цитатой
Срочно спасаем свои сбережения

М.Хазин
30 октября 2007


Все выше, и выше, и выше...
Стремим мы полет наших птиц… То есть золота, нефти и евро. Про зерно мы на всякий случай говорить не будем – во избежание. Европейская валюта на днях показала очередной исторический рекорд относительно доллара. Нефть тоже не подкачала: цены мирового рынка на нефть по итогам торгов 29 октября 2007г. на ведущих нефтяных биржах значительно повысились. Официальные цены нефтяных фьючерсов ближайшего месяца поставки составили: - в Лондоне на InterContinental Exchange Futures - IPE Brent Crude - 90,32 (+1,63) долл./барр.; - в Нью-Йорке на New York Mercantile Exchange - Light, Sweet Crude Oil - 93,53 (+1,67) долл./барр. Ну, а золото подкачало. До 800 долларов за унцию оно не дошло, остановилось на 797, исторических рекордов тоже пока не показало – только двадцатилетние. Но все равно – с учетом его репутации…

Разумеется, такие события комментаторы активно обсуждали. С долларом, впрочем, все понятно – завтра Федеральная резервная система США будет снова снижать ставку. Она, конечно, этого не хочет, но, что называется, «рынок требует». А вот нефть обсуждалась в самых разных вариантах. Припомнили все: и начинающийся зимний сезон, и запасы в США, и события на границе Турции и Ирака, и очередной ураган в Мексиканском заливе… Не объяснили только одного – почему как только эти события заканчиваются, нефть не снижается?

И не объяснят – поскольку реальную причину повышения цен обсуждать не имеют право. А состоит она в том, что в мире становится все больше и больше долларов. Напомним, что только в августе-сентябре на кредитные рынки с целью поддержания ликвидности вывалили сотни миллиардов эмитированных долларов – и что думаете, они куда-то исчезли? Теоретически, конечно, ФРС должна их с рынка выводить, но для этого существуют специальные инструменты – повышение учетной ставки, повышение норм резервирования… Нормы не повышали, ставку, наоборот, снизили… Деньги остались в экономике.

Теоретически, конечно, те финансовые институты, которые получили от ФРС деньги в кредит, должны были их вернуть. Но им и дали-то деньги из-за того, что у них была нехватка. Значит, свои они вернуть никак не могли. То есть, им дали другие? Кто же такие смелые, кто не боится рискнуть своими собственными рейтингами и покупают у спорных организаций спорные активы? А это как раз те самые банки Уолл-стрита, которые являются владельцами ФРС и сейчас создают специальные фонды для выкупа проблемных бумаг с целью оздоровления финансовой системы США.

Беда только в том, что сами они понесли существенные убытки (банк Мерил Линч продемонстрировал исторически максимальные квартальные убытки от операций, связанных с ипотекой, более 7 миллиардов долларов), а значит, свои деньги в эту операцию не дадут. Дадут, скорее всего, тоже эмитированные – то есть заменят одни напечатанные деньги на другие, шило на мыло. Да и масштабы этого фонда как-то не впечатляют – что такое 10 миллиардов по сравнению с несколькими сотнями? Правда, никто и не говорил, что этот фонд единственный.

Но давайте посмотрим на ситуацию с другой стороны – с точки зрения тех, кто сегодня является владельцем крупных капиталов в наличных долларах. Им-то что делать? Когда они видят, что в экономику стремительно вваливают колоссальные объемы свеженапечатанных долларов, которые не стоят ни копейки и которые обесценивают их собственные капиталы? А нужно эти доллары срочно тратить на то, что точно будет много стоить и завтра, и послезавтра. Вот и растут цены на нефтяные фьючерсы, на металлы и на зерно. Вот и падает доллар – поскольку все уже поняли, что его непрерывно, в три смены, печатает ФРС США. Так что нефть и дальше будет расти. Даже если турки начнут брататься с курдами, Иран откажется от ядерной программы, а все ураганы закончатся навсегда.

Отдельно несколько слов нужно сказать о золоте. Доллар ведь не просто зеленая бумажка и национальная валюта США – это еще и мировая торговая валюта. Но какой смысл покупать товар по 100 долларов и продавать его через несколько месяцев в другом конце мира за 105, если эти 105 уже дешевле 100? И торговые люди начинают размышлять – что делать? Самое простое решение – привязать цену к чему-то третьему. То есть покупать товар не просто за 100 долларов, а, скажем, за количество долларов, равное стоимости трех граммов золота. И тогда купил ты за 100, а продал – уже за 115 – поскольку три грамма золота тоже выросли в цене. Выраженной в долларах, разумеется.

Почему золото – тоже понятно. Во-первых, многовековая привычка. Во-вторых, ценами на него очень трудно манипулировать отдельным странам – что неминуемо будет с отдельными валютами – вон, как США злятся на Китай, что он не хочет ревальвировать юань относительно доллара. В-третьих, очень развитая инфраструктура торговли и оценки. В общем, идеальный кандидат на роль доллара.

Разумеется, не все так просто. Золота мало – на все современные рынки его не хватит. Только на товарные, финансовые слишком велики. Но это только повышает стоимость самого золота и заодно демонстрирует, в каком направлении будет двигаться мировая экономика после крушения долларовой системы – в сторону ослабления роли чисто финансовых рынков. Можно, конечно, с этой логикой не соглашаться и каждый день делать прогнозы о предстоящем падении цен на золото (я такие прогнозы регулярно вижу в газетах), но факт налицо – золото только растет. И будет расти и дальше, как и нефть, и медь. И зерно, конечно, как это не неприятно нашим политическим лидерам в преддверии выборов.

FinTimes.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Ноя 05, 2007 11:12 pm Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 28 октября - 3 ноября 2007 года"
Дата новости: 05.11.2007
Дата публикации: 05.11.2007 12:55


Сергей Егишянц

Добрый день. Минувшая неделя не подарила сколько-нибудь судьбоносных политических событий – рынкам вполне хватало экономических новостей, которые успели их изрядно подёргать. Впрочем, политическими по нынешним временам можно отчасти признать почти любые заседания центральных банков – что отчасти и подтвердилось в очередной раз.
Евро-чиновники перестроились

Разумеется, не обошлось без политической составляющей и в заседании Банка Японии – как обычно, впрочем. Собственно, в том, что ставки будут оставлены на прежнем уровне 0.50% годовых, никто и не сомневался – вопрос, однако, заключался в том, что центробанк собирается делать дальше. И ответ пришёл более чем исчерпывающий, когда глава Банка Японии Тосихико Фукуи заявил: «Риски снижения экономики заметно превосходят шансы на чрезмерный её рост... Ситуация в мировой экономике изменилась – неопределённость там усиливается... Если риски начнут осуществляться, то глобальная экономика упадёт сильнее ожиданий – ну и наша вместе с ней». Вдобавок центробанк понизил свои оценки и прогнозы по национальной экономике: по ВВП на текущий финансовый год (до конца марта 2008 года) с +2.1% до +1.8%; по потребительским ценам за тот же период с +0.1% до 0.0%. Тут же подоспел и привычный хор комментаторов рангом пониже: зам Фукуи в центробанке Тосиро Муто уверен, что никакого пузыря на финансовых рынках нет и не предвидится; исполнительный директор Банка Японии Нобуо Инаба и министр финансов Фукусиро Нукага возрадовались низким ставкам, «вернувшим к жизни» национальную экономику; наконец, министр экономики Хироко Ота выразил опасения насчёт ухудшившегося состояния рынка труда. В общем, ни о каком повышении ставок в сколько-нибудь обозримом будущем (а оно простирается далеко вглубь 2008 года) речи быть не может. Тем более, что экономические показатели остаются смешанными (розничные продажи и расходы домохозяйств порадовали, тогда как безработица огорчила), а строительный сектор, к которому нынче все рынки особенно чувствительны, валится с опережением той же Америки: в сентябре объём нового строительства рухнул аж на 44% по сравнению с тем же месяцем прошлого года; при этом строительные заказы упали за год на 16.3% - что даёт основание предполагать продолжение этой тенденции и в ближайшем будущем.

Совершенно иная ситуация в Австралии: там в сентябре разрешения на строительство подскочили на 6.8% против августа – почти в 10 раз сильнее, чем прогнозировали эксперты. Повышенными темпами разбухает и кредитование частного сектора; весьма сильно выглядят и цены – всё это даёт основание ожидать повышения базовой ставки с 6.75% до 7.00% на очередном заседании Резервного Банка Австралии в ближайшую среду. В обозримом будущем подобное развитие событий возможно и в Канаде – благо её экономические показатели выходят хорошие: особенно тут порадовал трудовой отчёт за октябрь. Кроме того, обе означенные страны весьма чувствительны к мировым товарным рынкам, которые сейчас демонстрируют вертикальный взлёт: нефть подбирается уже к 100 долларам за баррель; золото достигло 800 долларов за унцию; металлы также дорожают – а член правления австралийского центробанка Уорвик МакКиббон выказал уверенность, что мировой экономике в ближайшее время придётся пережить и ещё более дорогую нефть, и (одновременно) к тому же рецессию в США. Понятно, что в связи со всеми этими событиями бакс валится против долларов Австралии и Канады с космической скоростью: осси вернулся к уровням 1984 года, а луни и вовсе вышел на простор – так дорого он не стоил за всю историю форекса с 1971 года (даже неофициальные котировки были на тех же уровнях лишь в XIX веке). Взлёт канадского доллара, конечно, выглядит особенно впечатляюще – просто потому, что его исторический минимум был отмечен всего лишь 5 лет назад, а теперь уже мы видим вот такие максимумы.



Источник: NetDania

Евро тоже показывало всё новые вершины – добравшись до 1.4525 доллара; стоит отметить, что около 1.4560 находится исторический максимум курса дойчемарки против бакса, отмеченный весной 1995 года. Ровному росту европейской валюты способствовало «внезапное» резкое изменение позиции евро-финансистов: ещё недавно они вопили о слишком дорогой валюте – а теперь все впали в демонстративную скуку, вдруг утратив всякий интерес к событиям на валютном рынке. Министр экономики Франции Кристин Лагар, бывшая до сей поры главным критиком дорогого евро, нынче спокойно заявляет, что оно помогает борьбе с ростом цен в ЕС. Глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер говорит о предпочтении сильного евро – и о том, что нынешний его курс не вызывает никакой тревоги. Новоиспечённый глава МВФ Доминик Стросс-Кан флегматично утверждает, что нет решительно ничего удивительного в падении «переоцененного» доллара. Члены правления ЕЦБ Хосе Мануэль Гонсалес-Парамо и Аксель Вебер отмечают всё ещё сильный рост экономики ЕС и сохраняющиеся высокие риски наступления инфляции – намекая на неоконченность процесса монетарного ужесточения. И даже бедолага-банк UBS, поимевший в третьем квартале 4.2 млрд. долларов убытка от чрезмерного увлечения финансовыми инструментами высокорискового ипотечного кредитования, проникся всеобщим оптимизмом и пообещал вернуться к прибыльности уже в текущей четверти года.
Фед меж двух огней

Подобный же оптимизм, кстати, проснулся и в Великобритании: по данным Nationwide, в октябре тамошние дома подорожали на 1.1% к сентябрю и на 9.7% против того же месяца 2006 года – последнее значение самое большое за последние 4 месяца и вообще слишком близко к двузначному годовому росту, который на фоне текущих событий выглядит крайне экзотично. В связи с этим «голубь» Комитета по денежной политике Кейт Баркер круто изменила свои оценки происходящего, дав понять, что теперь не видит особых оснований для размышлений о возможном снижении ставок – всё это указывает на то, что центробанки Великобритании и ЕС на ближайших заседаниях (в четверг) не изменят свои ставки и едва ли станут даже рассматривать такую возможность. Впрочем, не ставками едиными жива старушка Англия: на прошлой неделе на авансцену вышла Ассоциация финансовых услуг – главный регулятор финансовых рынков Великобритании. Её представитель Хектор Сэнтс, сам бывший инвестбанкир, заявил, что Агентство совершило ряд «неформальных визитов» в некоторые хедж-фонды и осталось крайне недовольным их результатами – отмечены случаи инсайдерской торговли и прочие факты мошенничества: теперь Агентство собирается провести серию систематических проверок хедж-фондов – потому как сильно подозревает, что мухлёж там процветает вовсю. Означенные фонды, всю жизнь работающие практически без всякого серьёзного надзора, теперь почуяли запах угрозы – и, разумеется, разволновались, ибо прекрасно знают, что у них творится на самом деле.

Центробанкиры были на прошлой неделе в центре внимания и в США по причине очередного заседания ФРС. В его преддверии Financial Times опубликовала весьма показательную статью: согласно ей, чиновники Фед были крайне недовольны результатами собственных же деяний в августе и сентябре – они срезали ставки для облегчения жизни кредитных рынков, а в реальности рынки эти остались в тяжёлом состоянии, зато расцвели новые мощные спекулятивные пузыри, вовсе в планы центробанка не входившие. По данным издания, вице-президент ФРС Доналд Кон, например, выражал смущение – мол, мы хотели сыграть на опережение и тем самым успокоить рынки, а вместо этого никого не успокоили, зато запустили свежие негативные процессы. В связи с этим, как подтвердил в Wall Street Journal известный специалист по внутренней кухне Фед Грегори Ип, члены правления ФРС в преддверии нового заседания больше заботились о том, как бы им закруглить запущенный ими 1-2 месяца назад процесс, не обвалив рынки, но и не кормя их больше обещаниями новых и новых монетарных смягчений. Именно это и происходило в прошлую среду – хотя ставки и пришлось срезать на 0.25% (рынок уже заложился в это), дальнейшие акты подобного рода маловероятны: в сопроводительном меморандуме ФРС назвала примерно равными риски экономического спада и инфляционного роста – т.е. по сути декларировала «нейтральную» денежную политику, при которой в обозримом будущем как повышения, так и понижения ставок примерно равновероятны. Более того, некоторые детали указывают на то, что даже такое решение было не единодушным: против снижения ставки проголосовал глава ФРБ Канзас-Сити Томас Хёниг, а параллельного урезания дисконтной ставки запросили лишь 6 из 12 окружных резервных банков – в общем, по оценке экспертов, это явная декларация нежелания дальнейшего монетарного смягчения. Реакция рынка была мощной: в четверг индекс Доу-Джонса рухнул на 360 пунктов – и после этого он смотрел больше вниз, чем вверх. Особенную готовность падать приобрёл фондовый рынок после дурных корпоративных новостей, коих было предостаточно: довольно-таки невесело отчитались за третий квартал Eastman Kodak и ExxonMobil; CIBC World Markets понизил рейтинги банковских монстров Citigroup и Bank of America; наконец, Chrysler объявил о сокращении 12 тыс. рабочих мест (15% нынешнего их количества) и исключении из модельного ряда 2008 года сразу 4 планировавшихся туда автомобилей. А для кредитного рынка похмелье в «пост-Федовский» четверг оказалось ещё более тяжёлым: шокированный столь явно уплывающей халявой, рынок впал в ступор – и чтобы его выручить, Фед пришлось закачивать в денежную систему аж 41 млрд. долларов разом (даже в худшие моменты июля-августа требовались меньшие суммы).

Экономические данные по Америке выходили неоднозначные. ВВП за третий квартал подскочил аж на 3.9% в годовом исчислении – но при этом инвестиции в жильё сократились на 20.1%, только усилив обвал после второго квартала (тогда было снижение на 11.8%). Индекс цен потребительской корзины в сентябре резко ускорил свой рост, доведя годовое приращение с 1.8% до 2.4%. Трудовой отчёт за октябрь вышел лучше ожиданий – но лишь благодаря подскоку временной занятости; при этом наиболее чувствительные отрасли несут опережающие потери: с вершин годичной давности число рабочих мест в строительстве сократилось на 124 тыс., а в обрабатывающей промышленности – на 203 тыс.; банки и ипотечные брокеры с момента своего февральского пика потеряли 56 тыс. рабочих мест; вообще, рост занятости в октябре показало лишь чуть больше половины из обширного списка 278 отраслей американской экономики. Специальное исследование цен на вторичном рынке недвижимости в 10 крупнейших агломерациях США (так называемый «индикатор S&P/Case-Shiller») показало в августе худшее с апреля 1991 года годовое снижение цен (на 5.0%); в среднем по 20 агломерациям снижение составило 4.4%; наиболее мрачная динамика отмечена в городах Тампа (штат Флорида) и Детройт (штат Мичиган) – минус 10.1% и 9.3% соответственно; сразу 5 городов – Тампа, Майами (оба – Флорида), Лас-Вегас (Невада), Сан-Диего (Калифорния) и Вашингтон (столичный округ) – показали исторические минимумы объёма продаж в денежном выражении. По оценке Goldman Sachs, в целом за 2007 год цены на дома покажут снижение примерно на 7% - и если это действительно будет так, то текущий год окажется худшим для вторичного рынка недвижимости со времён Великой Депрессии.

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Сб Ноя 10, 2007 3:19 am Заголовок сообщения: "Глава ФРС Бен БЕРНАНКЕ: ВСЁ ПЛОХО" Ответить с цитатой
"Глава ФРС Бен Бернанки: все очень плохо"
Дата новости: 08.11.2007
Дата публикации: 08.11.2007 23:03
08.11.2007 Вашингтон.

Американская экономика стоит перед лицом очень серьезных рисков резкого спада темпов роста, вызванного охлаждением рынка жилья, и нового витка инфляции, который может быть спровоцирован рекордно высокими ценами на нефть и слабым долларом. Об этом в четверг заявил глава Федеральной резервной системы Бен Бернанки (Ben Bernanke) в своем выступлении перед членами экономического комитета Конгресса США. По его словам, американская экономика находится в опасном положении несмотря на то, что ей пока удается стойко выдерживать все удары.

Глава ФРС заявил, что он и его коллеги из Комитета по операциям на открытом рынке считают, что темпы роста ВВП в IV квартале заметно упадут по сравнению с показателем III квартала. Низкие темпы экономического роста будут наблюдаться и в первой половине 2008 г.

Инфляция также вызывает серьезное беспокойство ФРС. Бернанки отметил, что цены на нефть и другие сырьевые ресурсы за последние недели резко выросли, а курс доллара сильно упал. "Эти факторы, скорее всего, вызовут рост инфляции", - заявил Бернанки. Высокие цены на нефть также могут негативно сказаться на темпах экономического роста.

Бен Бернанки в своем выступлении остановился и на дальнейшей политике ФРС. Как уже сложилось в последнее время, шаги ФРС в отношении процентных ставок будут зависеть от анализа поступающих экономических данных и развития ситуации на финансовых рынках. При этом ФРС придется балансировать между поддержанием темпов экономического роста и контролем над инфляцией.

По словам Бернанки, ситуация на жилищном рынке в краткосрочной перспективе останется очень мрачной. Рынок ипотечного кредитования еще долго не оправится от кризиса. Еще одним грустным выводом главы ФРС стал прогноз снижения потребительских расходов. Рядовые американцы уже не смогут поддерживать свои расходы на прежнем уровне из-за роста цен на энергоносители, ужесточения требований при выдаче кредитов и спада на рынке жилья.

Состояние американской экономики вызывает серьезное беспокойство и у членов экономического комитета Конгресса. "В настоящее время мы находимся в условиях экономического кризиса, вызванного четырьмя факторами: падением цен на жилье, снижением уверенности в кредитоспособности, слабым долларом и высокими ценами на нефть", - заявил глава комитета Чарльз Шумер (Charles Schumer). Он отметил, что "каждая из этих проблем по отдельности уже является серьезной угрозой нашему экономическому процветанию". А все вместе они представляют собой "четырех всадников экономического кризиса".

Источник: k2kapital.com
Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Klark



Зарегистрирован: 06.04.2007
Сообщения: 168
Откуда: Россия

СообщениеДобавлено: Вт Ноя 13, 2007 8:08 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Глава ФРС вышел из экономического положения
09 НОЯБРЯ, 15:32 // Наталия Еремина

// Reuters
Экономическое положение США продолжит ухудшаться минимум до июня, предупредил глава ФРС США Бен Бернарке. Столь жестких заявлений он еще не делал. В этой ситуации ФРС ничего не остается, кроме как пойти на очередное снижение ставки. Значит, доллар продолжит падать.
Вряд ли улучшения в экономическом положении США стоит ждать до июня 2008 года. Об этом конгрессу США в четверг заявил глава Федеральной резервной системы страны Бен Бернарке, пишет газета New York Times. Он отметил, что экономика может «снизиться значительно», если продажи домов будут продолжать падать, а финансовые институты – уменьшать количество выданных займов. По словам Бернарке, в ближайшее время можно ожидать снижения бизнес-расходов и потребительских расходов в США, то есть того, на чем держится экономический рост страны.
Инвесторов столь откровенные заявления главы Федеральной резервной системы встревожили.
«Мне казалось, что Бернарке не позволяет себе открытых отрицательных высказываний и, наоборот, старается подбодрить инвесторов, но вчерашнее его выступление носило более негативный характер, нежели обычно, поэтому оно посеяло некоторые опасения у инвесторов», – комментирует аналитик ИК «Атон» Инга Фокша.
После выступления Бернарке пытался несколько снизить пафос своего заявления. Когда ему задали вопрос, есть ли реально сейчас опасность рецессии, он после некоторого замешательства ответил, что возможен медленный рост. Не дал он и однозначного ответа на вопрос, последует ли дальнейшее снижение ставки рефинансирования. Он лишь сообщил, что для предотвращения рецессии может быть вполне достаточно двукратного снижения ставки, которое уже имело место в этом году.
Однако трейдеры восприняли заявления Бернарке вполне однозначно. Если неделю назад они оценивали вероятность снижения ставки ФРС в 68%, то сейчас уже на уровне 90%.
Несмотря на то что Бернарке упомянул о растущем инфляционном давлении, основной акцент в его выступлении был сделан на замедлении экономического роста США, комментирует аналитик NorthFinance Александр Купцикевич. Это говорит о том, что ФРС в первую очередь будет бороться с замедлением экономики, добавляет он. Таким образом, растет вероятность снижения процентной ставки на 0,25% – до уровня 4,25% – уже на следующем заседании ФРС 11 декабря, говорит Купцикевич. В четверг при закрытии рынка акции нескольких финансовых компаний в США подросли, добавляет Фокша. «Они нашли в выступлении Бернарке в связи с высказанными опасениями намек на то, что ставку будут понижать», – объясняет она.

«Трудно покупать доллар на фоне нынешней истории о процентных ставках», – комментирует ситуацию Крис Лоонг из State Street Global Advisors.
Действительно, на фоне ожиданий, что ФРС понизит ставку доллар в пятницу вновь упал по отношению к 13 из 16 наиболее торгуемых мировых валют.
На российском рынке он потерял 4 копейки и достиг 24,4 рубля.
Правда, эксперты успокаивают, что падение доллара не будет слишком глубоким. Рынок уже в значительной степени отыграл возможное понижение ставки ФРС, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Если ставку снизят, то, возможно, за один евро будут давать уже 1,51$ на рынке «Форекс» и 24 рубля на российском рынке, считает руководитель аналитического отдела «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских. По мнению Орловой, американец может выйти на значение $1,47 за единую европейскую валюту.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Чт Ноя 15, 2007 1:48 am Заголовок сообщения: Джордж Буш ПРЕДСКАЗАЛ УКРЕПЛЕНИЕ ДОЛЛАРА... Ответить с цитатой
Джордж Буш предсказал укрепление доллара
Президент США Джордж Буш заявил, что курс доллара в будущем укрепится, передает AFP. Он объяснил свое заявление сильной экономикой страны.
Буш также упомянул, что в США остаются сильными основные экономические показатели: низкая инфляция, невысокие процентные ставки. Кроме того, отметил он, растет число рабочих мест и ВВП. При этом президент сообщил, что лучшим местом для определения курса валюты является рынок.

В течение последних нескольких месяцев курс доллара на мировых валютных рынках по отношению к европейской и азиатским валютам упал до рекордно низких значений. Так, евро стоит более 1,45 доллара.

Одной из причин являются действия монетарных властей по снижению ставок. За два месяца они опустили ставки на 0,75 процентных пункта. Таким образом Федеральная резервная система пытается предоставить банкам, пострадавшим от мирового финансового кризиса, необходимую денежную массу.

Lenta.ru 14 ноября 2007 г.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей КАЗАКОВ



Зарегистрирован: 22.09.2007
Сообщения: 83


СообщениеДобавлено: Пт Ноя 16, 2007 1:33 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Карты биты
Кризис добрался до рынка необеспеченных кредитов
15.11.2007, РБК daily
Кредитный кризис, связанный с американской ипотекой и инвестициями в этот сектор, начинает перекидываться на другие сегменты банковского бизнеса. Вчера крупнейший европейский банк HSBC сообщил о росте невозвратов по кредитным картам и необеспеченным кредитам. Аналитики полагают, что следующей жертвой кризиса могут стать платежные компании, а в 2008 году произойдет резкий спад банковского кредитования по всему миру.

Британский банк HSBC вчера заявил, что объем списанных активов в третьем квартале (закончился 30 сентября) составил 3,4 млрд долл. Это на 1,4 млрд долл. больше, чем банк предполагал ранее. Банк отметил, что эти потери будут компенсированы ростом бизнеса в других регионах. Тем не менее оптимизм аналитиков, отмечавших в последнее время снижение вовлеченности банков в проблемный ипотечный сектор, может оказаться напрасным. Из 1,4 млрд долл. дополнительных списаний HSBC только 700 млн долл. связано с ипотечными кредитами, а оставшаяся часть суммы — с ростом невозвратов по кредитным картам и необеспеченным кредитам.

Аналитики отмечают, что ранее недооценивали опасность разрастания кризиса кредитования. «Расширение кредитных проблем с сектора ипотеки на кредитные карты мы наблюдаем уже как минимум три месяца. Однако из заявления HSBC стало ясно, что масштаб ухудшения ситуации в третьем квартале очень значителен. Это может быть сигналом к тому, что проблемы банковского сектора в США значительно шире, чем предполагалось», — отметил РБК daily аналитик NCB Group Саймон Уиллис.

По словам аналитика MF Global Саймона Моэна, влияние ипотечного кризиса на сектор необеспеченных кредитов только начинает проявляться. «В дальнейшем невыплаты по кредитным картам в США будут только возрастать вслед за увеличением уровня безработицы», — пояснил он РБК daily.

Разрастание кризиса кредитования в США отразится и на других регионах. «Замедление роста американского ВВП из-за проблем банковского сектора напрямую повлияет на европейскую и азиатскую экономики», — убежден Саймон Уиллис. А по мнению г-на Моэна, расширение проблем американской финансовой системы приведет к резкому снижению объе­мов банковского кредитования по всему миру в следующем году. Также могут пострадать и платежные компании. Visa и MasterCard вчера не ответили на вопросы РБК daily относительно влияния кризиса на их операции, но аналитики ждут снижения их выручки. «При замедлении экономического роста логично ожидать роста объемов плохих кредитов в сфере кредитных карт и снижения карточных платежей, а также снижения объемов выпуска кредитных карт», — считает Саймон Уиллис.

В настоящее время общие потери крупнейших банков из-за кризиса превысили 45 млрд долл. Г-н Уиллис полагает, что объем списаний банками своих активов на фоне роста невыплат будет в диапазоне от 100 млрд до 200 млрд долл. В понедельник Deutsche Bank выпустил прогноз, согласно которому объем списанных банками активов возрастет до 130 млрд долл., а общий ущерб, нанесенный финансовому сектору ипотечным кризисом, в мировом масштабе может достигнуть 400 млрд долл.

Андрей КОТОВ

Источник: РБК daily
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Ноя 18, 2007 2:14 am Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ. Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 11 - 17 ноября 2007 года"
Дата новости: 17.11.2007
Дата публикации: 17.11.2007 09:59
Бегство от доллара
17/11/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. На минувшей неделе политические новости снова ушли на второй план – хотя эксперты отметили интервью главы Центрального командования, управляющего военными операциями США в регионе Среднего Востока, адмирала Уильяма Фэллона – он достаточно ясно дал понять, что какой бы то ни было удар по Ирану не входит в ближайшие планы Америки, потому как Иран-де стал неплохо себя вести. Наблюдатели вздохнули с облегчением и, ненадолго задержав мрачно-обречённый взгляд на Пакистане, сосредоточились на экономической канве – которая, как обычно, была весьма богата и местами драматична.

Обеденный скандал
Китайские новости снова стали объектом пристального взгляда комментаторов – больно уж сильное впечатление они производили. Ещё в прошлые выходные Народный банк КНР повысил для банков норму резервирования – уже в девятый раз в нынешнем году; теперь означенная норма достигла 13.5%. Этого, однако, недостаточно: в октябре потребительская инфляция достигла 11-летнего максимума 6.5% против того же месяца прошлого года; розничные продажи в середине осени снова ускорились, так что их годовой прирост составил уже 18.1%. Эксперты не видят серьёзной альтернативы очередным шагам центробанка по ужесточению денежной политики – поднятие ставок ожидается со дня на день. Рынки оставались крайне нервными по этому поводу – Шанхайская биржа в понедельник упала на 4.8%, а акции второго эшелона (по ним есть отдельный индекс) подешевели сразу на 7.3%. При этом не меньшее внимание приходилось уделять заявлению официальных лиц: после переполоха, вызванного на предыдущей неделе неосторожными комментариями насчёт диверсификации валютных резервов, все ждали какого-нибудь продолжения – и дождались: выступая в телепрограмме государственных китайских новостей, некие «эксперты по управлению накоплениями» активно посоветовали рядовым гражданам КНР уходить из долларовых активов, предпочитая им родные юани или на худой конец евро и фунт. И хотя зампред центробанка Йи заявил, что при любой диверсификации доллар безоговорочно останется главной резервной валютой КНР, эксперты не стали слишком доверять этому утверждению – хотя бы потому, что произнесено оно было в Вашингтоне.

В Японии на некоторое время интерес наблюдателей привлекло развитие событий в скандале вокруг правительственного оборонного ведомства. Содержание темы вполне типично для коррумпированных японских чиновников: расследование показало, что означенное ведомство странным образом активно предпочитало одного поставщика оборудования всем остальным – ну и, как всегда, лишь случайным совпадением следует считать тот факт, что именно этот поставщик регулярно приглашал отобедать высоких чинов ведомства, заодно одаривая их скромными подарками. Поставщик по имени Мотонобу Миязаки (между прочим, ему 69 лет) был, однако арестован – и в рамках расследования в суд вызвали бывшего главу Агентства обороны Такемаса Мория. Будучи под присягой, тот поклялся, что никакого фаворитизма в его действиях не было – но всё же вынужден был назвать тех чиновников, которые были приглашены на взаимовыгодные обеды; особенный же интерес прессы к этому скандалу вызвало то, что одним из таких людей оказался тогда генеральный директор Агентства, а ныне министр финансов Фукусиро Нукага, засветившийся в этом деле 2 года назад. Разумеется, эти откровения были встречены весьма ехидными комментариями оппозиции и СМИ – впрочем, либерально-демократической партии к таким событиям не привыкать, так что встречены они были с ледяным хладнокровием.

Столь же спокойно все реагировали на вполне очевидные итоги заседания Банка Японии: ставки были оставлены равными 0.5%, глава центробанка Тосихико Фукуи сослался на нестабильность финансовых рынков и возможный кризис штатовской экономики, его зам Тосиро Муто предложил «хорошенько проанализировать все риски», а упорный диссидент Ацуси Мизуно (постоянно голосующий в пользу увеличения ставок) мотивировал свою позицию надобностью любыми средствами урезать избыточную ликвидность мировой финансовой системы. Происходило это всё на фоне изрядных колебаний курса йены, вызванных массовым закрытием позиций кэрри-трейд; помимо бардака на финансовых рынках, этому способствовало также погашение Штатами своих облигаций на сумму около 50 млрд. долларов и заодно купонные выплаты размером примерно в 20 млрд. – поскольку значительной долей бумаг владеют японские инвесторы, часть полученной суммы они переводили в родные йены. Такие бурные движения на валютном рынке вызвали весьма разноречивые комментарии: глава аппарата Кабинета министров Ноботуку Мачимура сказал, что сильная йена – это хорошо; однако его шеф, премьер Ясуо Фукуда, заметил, что усиливаться йена могла бы и помедленнее; ну и, наконец, замминистра финансов Хироки Цуда решил не вступать в споры политических тяжеловесов и ограничился рутинной фразой «мы внимательно отслеживаем разные движения рынков». Экономические показатели Японии были неплохими – ВВП в третьем квартале вырос на 0.6% ко второй четверти года и на 2.7% к третьему кварталу 2006 года, а отпускные цены производителей показали в апреле годовую прибавку на 2.4%; однако оптимизм экспертов отравила статья в Financial Times, согласно которой три крупнейших банка страны – Mizuho, Shinsei и Aozora – понесли изрядные убытки из-за неумеренных пакетов связанных с американской ипотекой ценных бумаг; по мнению аналитиков, на следующей неделе о подобных же неприятностях объявят ещё две могучие финансовые группы – Mitsubishi UFJ и Sumitomo Mitsui.

Ипотечные убытки
Континентальная Европа была весьма небогата на новости – разве что эксперты отметили заседание Еврогруппы, которая дала понять, что её волнует дорогое евро только против юаня, но эта проблема обсуждается в ходе «конструктивного диалога с китайскими друзьями»; впрочем, такая постановка вопроса имеет право на жизнь – хотя бы потому, что сейчас уже более половины внешнеторгового профицита КНР приходится именно на ЕС. Ещё публику повеселил глава европейского департамента МВФ Михаэль Депплер, который назвал доллар переоцененным – занятная мысль. Британские новости были куда многочисленнее и содержательнее – да и разнообразнее: они простирались от октябрьского подскока розничных цен (на 4.2% против того же месяца прошлого года) до фиксации случая птичьего гриппа на индюшачьей ферме в Саффолке. Понятно, однако, что главное внимание уделялось ситуации с банками в свете развивающегося кризиса – о серьёзности которого косвенно свидетельствовал Банк Англии своим инфляционным отчётом, где неявно допускались снижения базовой ставки в более-менее близком будущем. Больше всего новостей (особенно отметились Times и Wall Street Journal) было про крупнейший в Европе Гонконгско-шанхайский банк (HSBC), отчитывавшийся за третий квартал – как следовало из отчёта, размер его списаний убытков составил 3.4 млрд. долларов, каковой суммой вовсе не исчерпываются сохраняющиеся проблемы. Слухи о жутких убытках Barclays настолько достали этот банк, что он срочно подрядил своего аудитора, с помощью которого бодро отрапортовал о списании «всего лишь» 1.3 млрд. фунтов (2.7 млрд. долларов) за период с июня по октябрь – рынок был счастлив. Впрочем, недолго – Daily Telegraph опубликовала статью, которая очертила допустимые масштабы списаний убытков ведущими банками: согласно официальным правилам, чистый капитал банка (часть собственного капитала, использование которой не влечёт за собой прекращения работы компании) должен составлять не менее 4% его рисковых активов – так вот, означенный Barclays может пасть ниже этой величины, если будет вынужден списать ещё 6 млрд. фунтов убытка; для Royal Bank of Scotland ситуация много хуже – уже 1 млрд. фунтов выведет его за пределы допустимого.

В Штатах с четверга прошлой недели введено новое правило финансового учёта, согласно которому все экзотические долговые обязательства (включая ипотечные кредиты низкой категории надёжности) следует учитывать по их рыночной стоимости – что сразу же должно уменьшить стоимость активов американских банков примерно на 400 млрд. долларов. В самом тяжёлом положении находится банк Citigroup, который списал в третьем квартале 1.8 млрд. долларов, в четвёртом собирается лишиться ещё 8-11 млрд. – и это ещё далеко не всё; у швейцарского банка UBS эти величины составляют 3.5 и 7.1 млрд. долларов соответственно. Ищущие выхода из кризиса инвестбанки иногда находят оригинальные решения: так, Merrill Lynch назначил своим главой президента Нью-Йоркской фондовой биржи Джона Тэйна. Журнал Fortune уличил полугосударственную компанию Fannie Mae в попытке скрыть свои убытки посредством «изменения методики расчёта» некоторых финансовых показателей. Кризис распространяется за пределы обычных секторов: например, онлайновый брокер E*Trade баловался рискованными вложениями в ценные бумаги – и теперь получил изрядные убытки, вследствие которых его акции рухнули в 2.5 раза. Облигационный инвестиционный фонд корпорации General Electric потерпел убытки вследствие финансового кризиса и теперь готов позволить своим пайщикам вывести свои средства, возвращая им лишь по 96 центов на каждый вложенный доллар. В таких условиях даже не очень высокие убытки Bank of America рынок воспринимал как неплохую новость – и уж тем более относительно оптимистичные заявления Bear Stearns, J.P. Morgan Chase и Goldman Sachs. В целом, по оценке Deutsche Bank, из 1.2 трлн. долларов субстандартных ипотечных кредитов около 40% грозит дефолт, способный довести чистые убытки до 250 млрд. долларов. Само собой разумеется, что это одновременно означает и массовые банкротства заёмщиков: по данных частных исследовательских групп, в третьем квартале эта процедура протекала в целом по США касательно почти полумиллиона домов (вдвое больше, чем год назад) – всего же, по разным оценкам, банкротство коснётся от 1 до 2 млн. ипотечных кредитов, в основном среди бедных слоёв населения, прежде всего расово-этнических меньшинств; знатоки уже предупреждают о возможности массовых беспорядков, погромов и поджогов в негритянских районах. Ну и депрессивный кредитный рынок не мог не вызвать отклика на реальном рынке недвижимости: по оценке Национальной ассоциации риэлторов США, продажи на вторичном рынке жилья в текущем году сократятся на 12-13% против 2006 года и останутся на этом уровне в 2008 году; незавершённые продажи домов (используемые для прогнозирования активности в ближайшие 2 месяца) выросли в сентябре на 0.2% против августа, но остались на целых 20.4% ниже того же месяца прошлого года.

Все эти известия воспринимаются рынком как почти однозначные сигналы к дальнейшему снижению ставок – тем более, что чиновники ФРС пребывают в некоторой растерянности и не очень возражают: даже обычно ястреб Томас Хёниг, глава ФРБ Канзас-Сити, на последнем заседании Фед голосовавший против урезания ставки, сейчас говорит, что весьма опасается последствий развивающегося кризиса. Падение промышленного производства в октябре вкупе с весьма хилым притоком иностранных денег в штатовские ценные бумаги в сентябре только усиливает эти ожидания рынка: по состоянию на этот момент, рынок ждёт снижения ставки на 0.75% к весне и на 1.25% к осени 2008 года. Между тем, числа инфляции говорят совсем о другом: потребительские цены выросли за последний год на 3.5% согласно официальным данным Министерства труда – и почти на 4%, если очистить статистику от извращений «гедонистических цен»; отпускные цены производителей за последний год прибавили реально 8.9%; более того, даже за вычетом продовольствия и топлива, эти цены подскочили на 2.9% официально и на 4.7% реально – что совпадает с пиком 2005 года и являет собой максимум с 1992 (официально) и 1989 года (реально), причём последний пик является одиночным – т.е. темп роста цен был уверенно быстрее нынешнего лишь в начале 1980-х. Как из этой вилки будет выходить Фед, непонятно – рынок, однако, пока не сомневается в последовательном снижении ставок; из-за этого акции немного взбодрились, но доллар чувствует себя плохо – и даже бодрые заявления секретаря Казначейства Генри Полсона и президента Джорджа Буша о «политике сильного доллара» ничего тут не меняют. Глава центробанка ОАЭ султан Насер аль-Сувейди заявил, что его страна «находится на перепутье», рассматривая путь отмены привязки дирхама к доллару и замены его корзиной валют; слова султана «возможно, странам Залива придётся защищать себя от импорта инфляции из США» указывают на согласованность такого взгляда с другими нефтяными шейхами региона – если учесть, что их совокупные резервы достигают 3.5 трлн. долларов, то понятно, почему рынок воспринимает подобную перспективу весьма серьёзно. Другие центробанки (колумбийский, индийский и корейский) начали акции давления на спекулянтов с целью затруднить им игру на понижение доллара против национальных валют своих стран – однако все попытки удержать доллар пока оказываются безуспешными. Мировая финансовая система начинает потихоньку разрушаться...



Источник: Бюро трудовой статистики Министерства труда США
Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru

Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей КАЗАКОВ



Зарегистрирован: 22.09.2007
Сообщения: 83


СообщениеДобавлено: Ср Ноя 21, 2007 2:09 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
последнее обновленние 08:06.20/11/2007

Китай сделал серьезное представление США по поводу годового доклада американо-китайской комиссии по экономике и безопасности

Китайская сторона сделала серьезное представление США и выразила решительный протест против годового доклада, распространенного американо-китайской комиссией по экономике и безопасности. Об этом заявил 19 ноября официальный представитель МИД КНР Лю Цзяньчао в ответ на вопрос СМИ.

Сообщается, что американо-китайская комиссия по экономике и безопасности при конгрессе США на днях распространила годовой доклад, в котором подвергла критике торгово-экономическую политику Китая, состояние с охраной прав интеллектуальной собственности и отметила, что Китай создал угрозу для США в сфере безопасности. Комиссия предложила правительству и конгрессу принять соответствующие меры по усилению давления на Китай.

Комментируя сообщение, дипломат указал, что комиссия, игнорируя факты политического и социально-экономического прогресса Китая, открыто вмешалась во внутренние дела Китая, бросила тень на Китай, пытается ввести общественность в заблуждение и создать барьеры китайско-американскому сотрудничеству в широких сферах. "Такая попытка не удастся", заверил Лю Цзяньчао.-о-


Источник:Агентство Синьхуа
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 04.03.2008 16:54:31
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Чт Ноя 22, 2007 4:01 am Заголовок сообщения: ГРАНИЦЫ ПАДЕНИЯ... ГРАНИЦЫ ПОЗНАНИЯ... Ответить с цитатой
Убытки оказались больше
Goldman Sachs понизил рейтинги ведущих мировых инвестбанков
21.11.2007, РБК daily
Последствия кризиса в сфере ипотечного кредитования будут оказывать негативное влияние на мировой финансовый рынок до конца 2008 года. Согласно опубликованному в понедельник прогнозу Goldman Sachs & Co., ведущие мировые инвестиционные банки спишут дополнительно 48 млрд. долл. в качестве потерь по различным видам ценных бумаг. Эта новость разочаровала инвесторов, многие из которых надеялись, что основные трудности уже позади.

На сегодняшний день инвестбанки уже сообщили о потере более 50 млрд долл., но эксперты Goldman Sachs уверены, что это далеко не предел. Рынок ипотечных бумаг непрозрачен, а единой методики оценки потерь на нем не существует. По мнению Goldman Sachs, наи­более тяжелая ситуация у ведущего американского инвестбанка Citigroup Inc., которому в последнем квартале 2007 года и в первом квартале 2008-го придется списать до 15 млрд долл., а не 11 млрд долл., как ранее заявляло руководство банка. В связи с этим Goldman Sachs понизил рейтинг Citigroup с «нейтрального» на «продавать», а также снизил прогноз дохода на одну акцию банка с 4,65 до 3,80 долл. в 2008 году и с 5,20 до 4,60 долл. в 2009 году. Вслед за Citigroup следуют Merrill Lynch & Co. и Morgan Stanley, потери которых составят 13 млрд и 8 млрд долл. соответственно. Goldman Sachs снизил рейтинги и ценовые прогнозы этих двух инвестбанков, а также Lehman Brothers Holdings Inc., Bear Stearns Cos. и JP Morgan Chase & Co.

Прогноз Goldman Sachs разочаровал инвесторов. В понедельник стоимость акций Citigroup упала на 2 долл. (5,9%), до 32 долл., Merrill Lynch — на 2,24 долл. (4%), до 53,87 долл., Morgan Stanley — на 1,77 долл. (3,4%), до 51,13 долл. По словам старшего аналитика МДМ-банка Джорджа Лиллиса, реакция фондового рынка показывает, что инвесторы не ожидали таких потерь. «Ситуация достаточно серьезная, но пока мы не узнаем, каков объем активов в итоге спишут ведущие банки, все последствия оценить будет трудно, — сказал РБК daily эксперт. — Я думаю, нам предстоит обнаружить еще много скелетов в шкафу и услышать немало плохих новостей».

По мнению шеф-дилера ГК «Форекс Клуб» Алексея Трифонова, кредитный кризис может не только ухудшить обстановку с ипотекой, но и перекинуться на другие сферы, где кредитование является основой продаж, например на торговлю автомобилями. «Пессимизм на рынке растет. Недаром появились слухи о срочном внеочередном заседании руководства ФРС США, на котором учетные ставки вновь могут быть снижены, — сказал РБК daily аналитик. — И хотя эксперты считают, что это в ближайшее время маловероятно, само возникновение подобных слухов хорошо передает панические настроения на рынке».

Америка продолжает нести наиболее серьезные потери от кризиса, но и Европе хорошего ждать не приходится. Согласно последнему докладу CreditSights, наибольшие убытки здесь понесет швейцарский UBS AG, которому, возможно, придется списать более 9 млрд долл. «Я думаю, следующий год будет тяжелым, особенно для инвестбанков, — подтвердил РБК daily аналитик CreditSights Саймон Адамсон. — Однако наибольшие списания придутся все же на конец 2007 года. Аудиторам только необходимо согласовать суммы».

Эксперты в целом согласны с прогнозом Goldman Sachs и ждут, что мировую финансовую систему будет лихорадить весь предстоящий год. «Ситуация на кредитном рынке США реально начнет улучшаться к весне 2009 года, когда уже отгремят баталии за президентское кресло и власти США начнут более последовательно решать внутренние экономические вопросы», — считает Алексей Трифонов.

Владимир ПАВЛОВ

Источник: РБК daily
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Сб Ноя 24, 2007 11:29 pm Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 18 - 24 ноября 2007 года"
Автор: Михаил Хазин
Дата новости: 24.11.2007
Дата публикации: 24.11.2007 19:45
Алан Гринспен: не виноватая я!
26/11/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. Политическая часть минувшей недели была неотделима от экономической – и она не вместила в себя каких-либо сногсшибательных откровений. Интерес вызвал предварительный саммит ОПЕК в Эр-Рияде, на котором известные диссиденты Иран и Венесуэла предложили котировать нефть не к доллару, а к корзине валют – обсуждение вышло жарким, но решение будут принимать министры на настоящем заседании картеля в Абу-Даби в декабре. Очевидно, что сами по себе вышеназванные фрондирующие государства мало кому интересны (шизанутые господа Ахмадинеджад и Чавес привлекательны в основном для весьма маргинальных кругов), однако падающий доллар подталкивает шейхов отвязать свои валюты от него – шаг, сопоставимый с торговлей нефтью не только за доллары. Что получится в итоге, пока не ясно – ну «а в остальном, прекрасная маркиза, всё хорошо, всё хорошо».

«Глобальная ответственность»

Ещё одним «политико-экономическим» событием (тоже состоявшимся в прошлые выходные) было заседание «Большой двадцатки» (США, Канада, Мексика, Бразилия, Аргентина, Австралия, ЮАР, Евросоюз, Германия, Великобритания, Франция, Италия, Турция, Саудовская Аравия, Корея, Япония, Китай, Индия, Индонезия и Россия) в Кейптауне. Главным посылом его итогового коммюнике стало обращение к КНР с призывом к «большей гибкости» валютного курса – впрочем, тон недавнего меморандума «Семёрки» был пожёстче (в нём прямо говорилось про необходимость повысить курс юаня, без излишних эвфемизмов вроде «гибкости»). Комментарии участников высокого собрания шли под стать означенной идее: министр финансов Франции Кристин Лагар призналась, что тема юаня «вызвала напряжение»; её канадский коллега Джим Флаэрти назвал «недостаточными» нынешние усилия Китая; глава южноафриканского Минфина Тревор Мэнуэл уверен, что «лучший баланс валютных курсов принесёт нам стабильность»; наконец, шеф ЕЦБ Жан-Клод Трише призвал КНР осознать наконец свою «глобальную ответственность». Однако гора родила мышь: присутствовавший на мероприятии глава китайского центробанка Чжоу Сяочуань хладнокровно послал советчиков подальше, в ответ на всё это заявив, что его страна будет принимать те или иные решения, когда сочтёт нужным – а нынче время ещё не приспело. Позднее, впрочем, китайцы решили немного подсластить пилюлю недовольным их упрямством: так, руководитель Государственного статистического управления Се Фучжань призвал власти повысить гибкость курса юаня, что поможет борьбе с инфляцией, чрезмерным внешнеторговым профицитом и перегревом экономики в целом. Ещё проще действовала Комиссия по банковскому регулированию: если верить Wall Street Journal, то она попросту «посоветовала» банкам (весьма убедительно, надо полагать) заморозить свои кредитные программы ради охлаждения «безудержного инвестирования» - и хотя пресс-секретарь означенной комиссии Лай Сяоминь опроверг сведения журнала, публика решила, что это не более, чем политес.

В Европе всё активнее высказываются за наращивание давления на Китай – оно и понятно: с начала года юань вырос на 5% против доллара – но на столько же упал против евро; благодаря в том числе и этому профицит КНР в торговле с ЕС вырос в полтора с лишним раза (тогда как с США – лишь на 16%). Экспортные отрасли экономики Евросоюза находятся под ударом – как следствие, начинаются проблемы: отчасти этим вызвано и снижение в сентябре заказов европейских промышленных предприятий на 1.6% против августа. Возможность изрядного замедления экономического роста в зоне евро допустил и член правления ЕЦБ Мигель Фернандес-Ордоньес – впрочем, он свалил его на «волатильность мировых финансовых рынков». О последней говорил и глава ЕЦБ Трише – причём он обвинил в «турбулентности» рыночных игроков, недооценивших риски своих спекулятивных операций, «а мы предупреждали»; никаких более веских оснований нынешнего бардака на рынках многомудрый шеф второго центробанка мира не обнаружил. Германский институт IFO (в лице своего директора Гернота Нерба), констатировав переоцененность евро и недооцененность доллара, тем не менее достаточно оптимистично резюмировал «неплохую приспособляемость» экономики ЕС к чрезмерно сильной валюте – хотя и признал наличие серьёзных проблем «у некоторых компаний».

Такие же проблемы наличествуют и у британских компаний, склоняя их центробанк к снижению ставок: согласно опубликованному на прошлой неделе протоколу, на заседании Банки Англии в начале ноября уже двое из девяти членов Комитета по денежной политике голосовали за урезание ставок – наблюдатели почти не сомневаются, что оное урезание состоится в начале 2008 года, а то и в декабре нынешнего (если ситуация ещё ухудшится в ближайшее время). Кредитный рынок штормит – как следствие, в октябре, по данным Британской банковской ассоциации, объём ипотечного кредитования показал исторический минимум, причём падение отмечено как в денежном выражении, так и в отношении количества одобренных займов; снижение составило 15-20% против сентября. Динамика ВВП за третий квартал тоже была неожиданно пересмотрена в сторону понижения, хотя и всего лишь на 0.1% по сравнению с предварительной оценкой; сопроводительный отчёт констатировал стагнацию промышленности в июле-сентябре сего года. Продолжает развиваться сага об ипотечном банке Northern Rock – впрочем, к ней уже все привыкли. Наконец, даже в условиях объективно развивающегося кризиса бестолковые чиновники умудряются наподдать жару: изрядный резонанс в Англии вызвало сообщение о том, что записи о 25 млн. человек были утеряны системой социального страхования по причине головотяпства «официального лица низкого ранга» - оное лицо, разумеется, немедленно уволилось, но раздражённой публике от этого вовсе не стало веселее.

Обвал Фредди

В Штатах прошедшая неделя была урезанной из-за празднования Дня благодарения в четверг – и в целом она вышла достаточно спокойной на экономическом фронте. Индекс опережающих индикаторов в октябре упал немного сильнее прогнозов – зато уже ноябрьский индикатор потребительских настроений от Мичиганского университета вышел слегка получше ожиданий. Объём нового строительства в октябре внезапно вырос на 3% по отношению к сентябрю – против опасений такого же по размеру снижения; впрочем, более глубокое, чем предполагалось (на 6.6%), падение числа разрешений на строительство уравновесило этот позитив. И ещё более скептическим стало выражение лиц экспертов, когда выяснилось, что общий рост ловко скрыл падение строительства односемейных домов на 7.3% – до уровня, минимального с октября 1991 года; итоговый же плюс вызван почти полуторакратным взлётом многоквартирного строительства – которое, в свою очередь, лишь компенсировало такой же по масштабу его обвал в сентябре. Если сравнивать с октябрём 2006 года, то новое строительство в целом снизилось на 16.4%, а по односемейным домам – на 25.1%; разрешения на строительство по этим же категориям упало на 24.5% и 31.0% соответственно. Национальная ассоциация домостроителей США сообщила, что в ноябре индекс активности в отрасли остался на прежнем уровне – и хотя уровень этот наихудший с начала наблюдений в январе 1985 года, он оказался выше прогнозов аналитиков; к тому же его абсолютное значение было пересмотрено в сторону повышения. В целом можно сказать, что строительный сектор США по-прежнему падает – но всё же не так быстро, как в предыдущие месяцы сего года.

Ну а финансовый кризис продолжает развиваться. Наиболее громким известием относительно его течения на прошлой неделе стал отчёт полугосударственной финансово-ипотечной корпорации Freddie Mac, известившей публику о том, что она получила в третьем квартале убыток в размере 2 млрд. долларов; поэтому компания рассматривает возможность резко урезать размер своих дивидендов. Как следствие, её акции рухнули за день на 30% - ну и акции её заклятого друга, подобной же корпорации Fannie Mae, тут же свалились на 22%; всего с вершин сего года акции обеих компаний уже слетели почти в 3 раза. По оценкам Goldman Sachs, общий размер убытков банков от неосмотрительно выданных ими ипотечных кредитов составит около 200 млрд. долларов – что, в свою очередь, породит снижение оборота кредитования на вдесятеро большую сумму (т.е. примерно на 2 трлн. долларов): это весьма значительная величина – поэтому не удивительно, что инвестбанк ожидает рецессию в штатовской экономике продолжительностью как минимум год. Государственные люди думают примерно так же: как предположил в интервью Wall Street Journal секретарь Казначейства США Хэнк Полсон, в 2008 году количество и объём дефолтов по ипотечным кредитам должно резко возрасти даже по сравнению с нынешним – и без того не маленьким – уровнем. Дабы хоть как-то облегчить положение сектора и попробовать «расшить» некоторые финансово-кредитные цепочки, крупнейшие банки Америки – Citigroup, Bank of America и J.P.Morgan Chase – пытаются ускорить создание суперфонда размером до 100 млрд. долл., которым, как стало известно Wall Street Journal, должна управлять (но при этом не входить в состав его учредителей) компания BlackRock; на следующей неделе банки-инвесторы напишут письмо к штатовскому финансовому сообществу с призывом и другим институтам присоединиться к проекту – ждём теперь реакции прочих американских банков.



Источник: Yahoo Finance

Между тем, в остальном мировые рынки и глобальная экономика испытывают прежние проблемы. Доллар снова упал – против евро уже почти до 1.5, швейцарский франк пробил свой максимум весны 1995 года (1.11), а йена добралась до 107.5; понятно, что сидящие на гигантских резервах страны не в восторге от сего действа – поэтому никого не удивили слухи, что к дирхаму ОАЭ, намеренному отвязаться о бакса, присоединится и саудовский риял; но с другой стороны, глава центробанка Омана подтвердил приверженность своей страны прежнему валютному режиму. Проблемы кредитного сектора заставляют рынки ждать дальнейших снижений ставки со стороны Фед – на сей момент в срезании ставки на 0.25% на заседании 11 декабря уверены все, а каждый пятый трейдер ждёт даже 50-пунктового уменьшения ставки. ФРС пытается сломать эти настроения: протокол предыдущего заседания утверждает, что были сомнения, стоит ли вообще снижать ставку; член правления центробанка Рэндалл Крошнер выступил с достаточно жёстким заявлением – но публике всё равно, ибо Фед уже слишком прогнулся перед давлением лоббистов; посему общественность уверена, что прогнётся ещё и ещё. Лауреат премии по экономике в память Нобеля и бывший главный экономист Всемирного Банка Джозеф Стиглиц напрямую обвинил прежнего руководителя ФРС США Алана Гринспена в провоцировании своей бестолковой политикой нынешнего кризиса – тому пришлось оправдываться, причём делал он это весьма неуклюже: например, Гринспен заявил, что он не может быть виноват, потому что кризис глобальный – если бы дело было в политике Фед, то проблемы имели бы место лишь внутри Америки; здравомыслящему читателю, знакомому с глобализацией, предлагается самому оценить мудрость означенного «аргумента». Уже упоминавшийся выше германский институт IFO опубликовал исследование состояния мировой экономики в четвёртом квартале: общий индикатор экономического климата в мире упал до 99.3 пунктов со 113.6 в июле-октябре, причём индикатор ожиданий снизился ещё сильнее – со 100.0 до 80.7, указывая на мрачные прогнозы участников рынка, экспертов и экономистов. А вот специалисты фондового рынка думают иначе: несмотря на падение индекса Доу-Джонса ниже 12800 пунктов, ведущие стратеги – включая таких зубров, как 55-летняя Эбби Коэн из Goldman Sachs и 32-летний Дэвид Бьянко из UBS – предсказывают 10%-ный рост штатовского рынка акций за оставшиеся до нового года недели. И хотя настроения большинства экспертов куда более печальные, этот прогноз имеет право на жизнь: безумная ликвидность, произведённая центробанками в ходе нынешнего кризиса, пока лежит в качестве резервов «на всякий случай» в финансовых институтах – однако инфляция наступает, поэтому в какой-то момент многие из них скорее всего поймут, что их избыточный кэш должен работать; вполне вероятно, что относительная узость товарного рынка и опасность недвижимости заставят их привычно вложиться в акции – а это способно породить такую волну роста, что 15000 пунктов по индексу Доу-Джонса уже летом будущего года не покажутся чем-то удивительным.

Хорошей вам недели.

Источник: www.itquote.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Сб Дек 01, 2007 1:43 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Дожить до конца года
Процентные ставки на мировом межбанковском рынке растут беспрецедентными темпами. Центробанки снова спешат на помощь
30.11.2007, Ведомости
До конца года остался месяц, но участники мирового финансового рынка уже не надеются прожить его спокойно. Четверг стал первым днем, когда на межбанковском рынке в Лондоне выдавались месячные кредиты с погашением уже в 2008 г. Дисбаланс предложения и спроса на средства, позволяющие покрыть обязательства до конца года, привел к резкому росту ставок месячного LIBOR. Ставка в евро подскочила на рекордные 64 базисных пункта (б. п.) до 4,81%, а ставка в долларах выросла на максимальные за 10 лет 40 б. п. до 5,23%.

Длинные деньги

$8 млрд
на шесть недель выдала ФРС в среду (обычно — максимум на две недели).

60 млрд евро
на три месяца выдал ЕЦБ и пообещал еще столько же 12 декабря.

$259 млн
на восемь дней выдал вчера Резервный банк Австралии.

Потребности банков в деньгах в конце года растут — нужно платить налоги, проценты, резервировать средства под бонусы и дивиденды. Но из-за неослабевающего кредитного кризиса банки с неохотой кредитуют друг друга. «Конец года — и так обычно нервное время, а в этот раз ситуация усугубляется проблемами и сбоями в [финансовой] системе», — говорит Джон Рэйт, начальник отдела анализа рынка процентных ставок RBS.

Ставки LIBOR по трехмесячным кредитам, от которых отсчитывается стоимость корпоративных кредитов во многих странах и ипотечных кредитов с плавающей ставкой в США, тоже растут. Ставка по кредитам в долларах поднялась вчера на 4 б. п. до 5,12% (растет 12 дней подряд), в евро — на 3 б. п. до 4,78%, в фунтах стерлингов — на 1 б. п. до 6,6%. Рыночные ставки существенно превышают базовые ставки центробанков США, еврозоны и Великобритании, составляющие 4,5%, 4% и 5,75% соответственно. В первом полугодии спрэд между ставками был в несколько раз ниже (см. график на стр. А1).

Центробанки, которые во время первой волны кризиса в августе — сентябре предоставили банкам кредиты на сотни миллиардов долларов, снова приходят на помощь. Из-за «сохраняющейся неустойчивости банковской системы» вырос риск того, что денежные рынки «сожмутся» в конце года, заявил вчера Банк Англии. Он решил 6 декабря выдать кредиты на 10 млрд фунтов стерлингов ($21 млрд) на пять недель вместо обычной недели.

Федеральная резервная система США в среду также предложила участникам рынка более долгосрочные кредиты и намекнула, что может смягчить денежную политику на заседании 11 декабря. «Я не ожидал, что ухудшение [на кредитных рынках] окажется столь существенным, — признался зампредседателя ФРС США Дональд Кон. — Если нестабильность сохранится, это повысит вероятность дальнейшего ухудшения финансового положения домохозяйств и компаний». ФРС дала понять, что «следит за ситуацией на рынке и будет готова снизить ставки, если напряжение не спадет», говорит Эд Макелви, экономист Goldman Sachs. К концу 2008 г. ФРС снизит ставки до 2,5%, считает главный экономист Merrill Lynch по Северной Америке Дэвид Розенберг.

Европейский центробанк пообещал до конца года дать столько денег, сколько будет нужно.

Михаил ОВЕРЧЕНКО

Источник: Ведомости
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Дек 02, 2007 2:20 am Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 25 ноября - 1 декабря 2007 года"
Дата новости: 01.12.2007
Дата публикации: 01.12.2007 09:10
Структурный инвестиционный затык
03/12/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. Чисто политическая часть минувшей недели была не особенно содержательной – разве что предвкушение будущих событий несколько оживляло картину. Российские выборы не вызывают у публики решительно никакого интереса по причине предрешённости их исхода и несущественности в смысле последствий – зато несколько оживлённее обсуждается намеченный на тот же день 2 декабря референдум по изменению конституции в Венесуэле: Уго Чавес решил снять все ограничения сроков занятия президентского поста, тем самым дополнив картину прочих своих славных деяний – из-за коих котировки 20-летних государственных облигаций в этом году упали аж на 23% (причём половина этого пути была проделана в ноябре), а их доходность выросла почти в полтора раза. Ситуацию обострило ещё и заявление бывшего министра обороны и соратника Чавеса, помогшего тому 5 лет назад победить в столкновениях с оппозицией и частью военных, Рауля Исайяса Бадуэля: он назвал этот референдум «переворотом» - за что был тут же произведён бесноватым Уго в «изменники». В общем, события там развиваются весьма живо – соответственно, и эксперты рассматривают их не без любопытства.
Китай и Европа

Отчасти политическими, как всегда, были и новости касательно Китая. Основная активность в усилиях заставить КНР активнее ревальвировать юань теперь перешла от Штатов к ЕС, на который нынче уже приходится больше половины китайского внешнеторгового профицита. Глава ЕЦБ Трише выступил по сему поводу с достаточно спокойным заявлением – мол, дорогой юань будет полезен не только для мировой экономики, но и для самого Китая; глава Еврогруппы Юнкер тоже примирительно заметил, что юань должен расти постепенно, «но быть может немного быстрее, чем сейчас». Такой скромный тон и позитивный настрой порадовал КНР – и там преспокойно согласились создать рабочую группу для обсуждения валютных вопросов. В ответ же китайцы предложили миру свою помощь в разрешении текущего кризиса – глава Китайской инвестиционной корпорации, управляющей почти 1.5 трлн. долларов суверенного резервного фонда, Лу Дживэй заявил о желании инвестировать до 200 млрд. в компании, затронутые кризисом ипотечного кредитования; аналитики долго чесали репу, помня об ещё недавних словах того же человека, утверждавшего, что корпорация будет готова совершать крупные инвестиции за рубежами КНР не раньше, чем через год – причём речь шла о сумме не выше 65 млрд. долларов; надо полагать, впрочем, что поскольку эти предложения суть элементы глобального торга, они и должны быть противоречивыми.

Пока же эксперты отметили, что в ноябре индекс фондовой биржи Шанхая упал на 18.2% - это рекорд за всё время наблюдений с февраля 1995 года; более того, с пика 16 октября индекс слетел уже на 20% с гаком – а до сих пор каждый раз, когда такое происходило, падение затем углублялось, достигая в среднем 35%. Впрочем, в этом движении нет ничего странного: даже сейчас акции китайских компаний стоят в среднем в 45 раз больше, чем их чистая прибыль – это почти втрое выше, чем в США; как следствие, рыночная капитализация главного нефтяного производителя КНР и самой дорогой нынче компании мира PetroChina на пике (с которого она упала уже в 1.5 раза) превысила аж 1 трлн. долларов – это больше, чем у занимающих второе и третье места Exxon Mobil и General Electric, вместе взятых. Новостей из Японии было немного: макроэкономические показатели выходили в целом примерно как ожидались, а взбодрило тамошние рынки разве что сообщение газеты Nihon Keizai о желании китайцев инвестировать и в Японию тоже. В Европе картина получилась значительно сложнее: с одной стороны, широкая денежная масса (агрегат М3) выросла в октябре на 12.3% против того же месяца прошлого года (намного больше прогнозов) – с другой, в том же самом месяце розничные продажи в Германии обвалились на 3.3% по сравнению с сентябрём. Одновременно ухудшались условия на рынке кредитов – ставка по 3-месячным кредитам достигла 4.81%, что намного выше официальной ставки ЕЦБ (4.00%) и вообще является максимальным значением с мая 2001 года; к этой величине мы ещё вернёмся ниже – применительно к Америке.

В Великобритании событий было сколько угодно – и на любой вкус. Позитив выдала Конфедерация британских промышленников: по её оценке, розничные продажи в ноябре выглядели вполне радужно – если не считать дико подскочивших инфляционных ожиданий (их уровень достиг максимума с августа 1998 года). Конфедерация сопроводила эти данные глубокомысленным комментарием – мол, пусть они послужат пищей для размышления Банка Англии. Последнему, однако, и без того было о чём подумать – во всяком случае, обвал ипотечного кредитования в октябре на 23% и снижение цен на дома на 0.8% в ноябре (худшая помесячная динамика с июня 1995 года) никак не менее примечательны; а поскольку они «голосуют» в противоположную сторону, центробанкиры оказались в некотором замешательстве – особенно с учётом того, что следующее заседание Комитета по денежной политике назначено уже на ближайший четверг. Глава Банка Англии Мервин Кинг, выступая в профильном комитете парламента, констатировал наступление менее благоприятного периода – как в плане экономического роста, так и в отношении инфляции; о дальнейших шагах центробанка Кинг ничего определённого сказать не смог. Его коллеги тоже размышляли публично: Рэчел Ломакс объясняла, что включённые в прошлый раз в текст коммюнике Банка Англии ожидания снижения ставок суть не обещания денежного смягчения, но лишь прогноз рыночных движений; Дэвид Блэнчфлауэр и Эндрю Сентанс напирали на то, что многие британские проблемы привнесены извне; главный экономист центробанка Чарлз Бин отмечал прежде всего инфляционные риски, намекая на то, что чаемого снижения ставок вполне может и не случиться.
Рубин начинает действовать

Между тем, финансовый кризис продолжает развиваться. Терпящий бедствие британский ипотечный банк Northern Rock получил предложение о приобретении его консорциумом Virgin Group – причём отказаться от этого предложения крайне сложно, учитывая аховое положение банка. Правда, всё же его акционеры заартачились – но Банк Англии дал понять, что он больше не намерен спасать сей пропащий бизнес, так что, видимо, поглощение всё же состоится. Ещё один бедолага – крупнейший банк Европы HSBC – сообщил в прошлый понедельник, что он принял решение придти на помощь двум своим проблемным фондам (Cullinan Finance и Asscher Finance), так что отныне их баланс будет включён в консолидированный отчёт банка. Цена вопроса немаленькая: активы фондов достигают 45 млрд. долл., но их качество столь скверное, что для реального их наполнения ликвидным содержанием банку нужно влить в эти фонды 35 млрд. На этом вопросе имеет смысл остановиться подробнее, ибо многие люди не вполне ясно представляют себе природу проблем финансового рынка, отличную от «плохих кредитов». Дело в том, что означенные фонды представляют собой так называемые «структурные инвестиционные компании» (structured investment vehicle, SIV) – весьма специфический, но и весьма важный институт нынешней финансовой системы. Суть их бизнеса заключается в том, что они, обычно действуя при банках, продают краткосрочные коммерческие ценные бумаги (или даже попросту дают краткосрочные кредиты), как правило, разным хедж-фондам – а на полученные деньги покупают долгосрочные ценные бумаги; поскольку последние приносят больше процентов, чем нужно платить по их краткосрочным обязательствам (разница в среднем составляет около 0.25% годовых), означенные компании получают доход. Риски этого вида операций коренятся в фундаментальной проблеме несоответствия срочности активов и пассивов: поскольку продаваемые компаниями бумаги краткосрочные, их приходится часто погашать – тогда как доходы от купленных долгосрочных бумаг поступают куда реже; как следствие, означенные компании нуждаются в постоянном притоке «коротких» денег – т.е. в том, чтобы всё время выпускать и продавать инвесторам всё новые и новые краткосрочные ценные бумаги. Обычно всё идёт нормально – но в начале нынешней осени случился большой облом: полновластным хозяином рынка кредитов стало всеобщее недоверие – вследствие которого ставки по краткосрочным обязательствам взлетели в небеса, и все обычные покупатели стали требовать огромных доходностей по выпускаемым компаниями краткосрочным бумагам; если бы те согласились, то стали бы работать убыток, так как их долгосрочные вложения стали бы приносить им меньше, чем требовалось платить по краткосрочным обязательствам. В результате весь этот бизнес – а объём активов примерно 30 таких компаний по всему миру достигал 320 млрд. долларов – впал в ступор, тем самым остановив и изрядную часть операций по долговым обязательствам, составляющих основу мировой финансовой системы: грубо говоря, общая ликвидность рынка этих операций резко упала, ибо как раз ликвидность и обеспечивалась всеми этими структурными инвестиционными компаниями. Вот почему именно ради выкупа их обязательств (что должно восстановить утраченную ликвидность) и пытаются создать супер-фонд американские монстры Citigroup, JPMorgan Chase и Bank of America – да только пока им никак договориться не удаётся. Ну а о степени «затыка» на кредитном рынке можно судить хотя бы по спрэду (разнице) между ставкой по 3-месячным кредитам (LIBOR) и доходности также по 3-месячным казначейским облигациям США – этот спрэд превзошёл в конце ноября величину 2.1% годовых (5.15% ставка и 3.05% доходность), чего не происходило ни разу с момента памятного финансового краха осени 1987 года.



Источник: ФРС США

Руководители Фед, разумеется, хорошо видят проблемы кредитного рынка – и решают их, как умеют. Так, ФРБ Нью-Йорка, сообщив, что он ожидает сохранения проблем на кредитных рынках минимум до конца года, отреагировал намерением провести серию операций по выкупу облигаций на рынке, что позволит сообщить денежной системе дополнительную ликвидность. ФРС США в целом занимается примерно тем же – наблюдатели отметили, что размер её вливаний на прошлой неделе превосходил масштаб аналогичных операций в прошлые годы. Тем не менее, сами объекты этих вливаний – т.е. компании финансового сектора – пока что продолжают барахтаться в своих проблемах. Так, изрядно проштрафившаяся компания E-Trade уже готова была продаться конкурентам, фирмам TD Ameritrade и Charles Schwab – но те в последний момент неожиданно обнаружили, что масштаб проблем E-Trade много больше, чем та публично показала; осознание сего вызвало плохо скрываемое раздражение у потенциальных покупателей – а переговоры пришлось продолжить. Рынок с тревогой ждал известий от Wells Fargo – и вздохнул с облегчением, узнав, что её убытки от квази-ипотечных кредитов составили лишь 1.4 млрд. долларов. Множество новостей было касательно самого потерпевшего из крупнейших банков – Citigroup: похоже, его новый глава Роберт Рубин принялся за дело засучив рукава – и первым делом разработал масштабную программу снижения издержек. В её рамках предполагается сократить изрядное количество рабочих мест – и хотя официальное число не названо, осведомлённые источники говорят о 45 тыс. увольняемых; ранее в этом году банк уже избавился от 17 тыс. сотрудников – таким образом, даже для мега-корпорации с численностью персонала около 320 тыс. человек чистка выглядит весьма внушительно. Ну а т.к. массовые увольнения требуют массовых же выплат, Роберту Рубину, видимо, пришлось пустить в ход свои богатейшие международные связи, наработанные им в бытность секретарём Казначейства в администрации Клинтона – и вот уже Сити получает нежданную помощь в размере 7.5 млрд. долларов кэшем от Инвестиционной корпорации Абу-Даби, т.е. по сути дела от правительства ОАЭ; о том, сколь необходимы были банку эти деньги, свидетельствует тот факт, что в обмен на них шейхи получат конвертируемые (в акции Citigroup в 2010-2011 годах) облигации с доходностью аж 11% годовых! Корпорации помельче предпочитают просто продаваться иностранцам – благо дешёвый доллар позволяет тем охотно покупать себе кусочки Америки; для примера приведу сделки только за один день прошлой недели: японская Astellas Pharma покупает американскую Agensys за 400 млн.; европейская Phillips Electronics приобретает штатовскую Genlyte Group за 2.7 млрд.; ну и, наконец, российский Вымпелком поглощает Golden Telecom за 4 млрд. – и т.д. в таком же духе.

Экономические данные из Америки приходили неважные. Потребительские настроения в январе упали, как и заказы на товары длительного пользования в октябре; частные доходы и расходы в октябре явно не блистали; первичные обращения за пособиями по безработице на предыдущей неделе подскочили; ну а расходы на строительство в октябре просели сразу на 0.8% против сентября. Рынок жилых домов, как обычно в последнее время, не радовал: продажи на вторичном рынке недвижимости в октябре упали всего на 1.2% - но этого удалось добиться лишь благодаря снижению цены на 5.1% по сравнению с тем же месяцем 2006 года; объём продаж упал за последний год на 20.7%, а если считать с вершины двухлетней давности, то на 31%; отношение нераспроданных запасов домов к среднему объёму продаж достигло 22-летнего максимума – стало быть, цены будут падать и дальше. На это указывают и данные по новостройкам: объёмы продаж в августе и сентябре были пересмотрены резко вниз, а в октябре отмечен мини-рост – но лишь благодаря снижению медианной цены сразу на 8.6% к сентябрю (худшая помесячная динамика за последние 16 лет); цена теперь ниже прошлогодней на 13% - такого не было уже 37 лет; объём же продаж за 12 месяцев упал на 23.5%. Индекс цен на дома S&P/Case-Shiller в третьем квартале упал на 4.5% против того же периода прошлого года; а в среднем по крупнейшим агломерациям на 4.9-5.5%; худшие показатели у городов Флориды (Тампа и Майами – минус 10-11%), недалеко отстали Финикс, Сан-Диего, Лас-Вегас и Детройт (минус 8.8-9.6%). Разумеется, такой поток негатива не остался без внимания рынков: трейдеры начали закладываться в новые снижения ставок Фед – благо ближайшее заседание намечено уже на 11 декабря. Сопротивлявшиеся давлению ещё на предыдущей неделе чиновники ФРС теперь, похоже, капитулировали: в двух своих концептуальных выступлениях глава Фед Бен Бернанке (на конференции в Шарлотте) и его заместитель Доналд Кон (на заседании влиятельного Совета по международным отношениям) дали понять, что новый виток диких колебаний финансовой системы не оставляет им другого выбора, кроме как реагировать на него – как следствие, в снижении ставок никто не сомневается, а треть экспертов ждёт их урезания сразу на 0.5%. Зато фондовый рынок, почуяв запах всё новых и новых ослаблений денежной политики, понёсся вверх большими скачками, так что индекс Доу-Джонса, провалившись в понедельник до уровня 12725, затем совершил вертикальный взлёт на 725 пунктов, за трое суток с небольшим отыграв добрую половину всего своего осеннего падежа. Доллар на радостях тоже несколько подрос; золото и нефть ушли ниже 780 долларов за унцию и 90 долларов за баррель соответственно; доходность 10-летних облигаций пала ниже 4% годовых. Ну а пока рынки летали, а мировая финансовая система стремительно меняла свою конфигурацию, экспертам нашлось время и повеселиться: причиной же тому стало намерение Газпрома гордо отвергнуть все основные валюты и впредь продавать газ исключительно за рубли; на резонный вопрос о сроках столь смелого прорыва последовал глубокомысленный ответ «скоро». Остаётся лишь догадываться, то ли некто тут, почуяв привычный запах грядущего дележа очень большого пирога, обманулся насчёт ходя сего процесса (откатов по ходу реформирования мировой финансовой системы будет куда меньше, чем рисков), то ли российский предвыборный пиар с выражением жизнерадостного идиотизма на лице вышел на мировую сцену – то ли в обители суверенной демократии крыша у кого-то уехала так далеко, что теперь считается возможным сформировать международную рублёвую зону не кропотливым естественным путём установления влияния мощной диверсифицированной экономики (как это происходит со сферами притяжения доллара, евро и юаня), а просто по щучьему велению.

Хорошей вам недели.

Источник: p1.png

Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Дек 05, 2007 11:57 pm Заголовок сообщения: ОТКАЗАЛСЯ. Ответить с цитатой
Акерманн отказался возглавить Citigroup
05.12.2007, Ведомости
Йозеф Акерманн, генеральный директор Deutsche Bank, отклонил предложение возглавить Citigroup, сообщает источник, знакомый с его позицией. Комитет по поиску кандидата на пост председателя совета директоров и гендиректора Citigroup обратился к Акерманну с вопросом о том, было бы ему интересно занять руководящие посты в крупнейшей по активам финансовой компании США. Они освободились в начале ноября: после объявления о том, что Citigroup спишет $8—11 млрд стоимости высокорискованных ипотечных облигаций Чарльза Принс подал в отставку.

«К нему [Акерманну] обращались, но он сказал, что не пойдет» в Citigroup, приводит слова информированного источника газета Financial Times.

Citigroup испытывает значительные проблемы с поиском кандидата. Ни один из потенциальных кандидатов со стороны не соглашается возглавить Citigroup. Одной из первых отпала кандидатура Джона Тэйна, гендиректора биржевого оператора NYSE Euronext, — он согласился возглавить Merrill Lynch, также оставшийся без гендиректора после списания $8,5 млрд.

Комитет Citigroup также обсуждал кандидатуры Дика Ковасевича, председателя совета директоров банка Wells Fargo, и Фреда Гудвина, гендиректора Royal Bank of Scotland. По словам близких к ним источников, ни тот, ни другой не заинтересован в переходе в Citigroup.

Основным кандидатом пока остается Викрам Пэндит, который руководит подразделением Citigroup, предоставляющим трейдинговые и инвестбанковские услуги, а также услуги по управлению хедж-фондами. В качестве возможного варианта рассматривается назначение Пэндита гендиректором и сохранение поста председателя совета директоров за Робертом Рубиным. Рубин, который после ухода с поста министра финансов США в конце 1990-х гг. работает в Citigroup, возглавил совет после отставки Принса.

Михаил ОВЕРЧЕНКО

Источник: Ведомости
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Дек 09, 2007 2:16 am Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ. Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 2 - 8 декабря 2007 года"
Дата новости: 08.12.2007
Дата публикации: 08.12.2007 00:32
Предсказуемый Фед
10/12/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. Политическое содержание минувшей недели было не слишком богатым – публика не без интереса (но и не более того) комментировала итоги воскресных голосований в России и Венесуэле: Уго Чавесу заодно с оппозицией достались респекты за порядочность и практическое воплощение идей гражданского общества соответственно – что же до России, гм... ну не будем о грустном. В остальном по-прежнему господствовали экономические новости – хотя и, как обычно, с немалой долей политики.
Собака Баскервилей от Morgan Stanley

Особенно очевидной была связь политики с экономикой в Китае. Сначала тамошнее Политбюро ЦК КПК обозвало родную экономику «перегретой», после чего Центральная экономическая рабочая конференция, включающая в себя ведущих государственных деятелей и финансовых руководителей заявила о необходимости перехода от нынешней сдержанной тактики «умеренного ужесточения» монетарной политики к однозначно «жёсткой». Таким образом, партия сказала своё веское «надо!» - ну и, как водится, центробанк тут же ответил «есть!»: в официальном заявлении Народного банка Китая сказано, что будет применена «комбинация различных средств денежной политики», которая позволит «ужесточить контроль ликвидности». Одновременно центробанк повторил свои обещания улучшить национальную систему формирования обменного курса юаня; а официальное агентство Синьхуа добавило в качестве комментария к собранию Конференции, что к тому же в следующем году контроль за коммерческими кредитными операциями будет более строгим (без каких бы от ни было деталей). Причины всей этой активности известны и очевидны: ВВП растёт на 11-12 % в год, инвестиции – на 25-30%; потребительские цены – на 6-7%; а объём выданных кредитов – на 15-16%. Базовая ставка в течение года поднялась до 9-летнего максимума 7.29%, а норма резервирования для коммерческих банков – до как минимум 20-летней вершины (достоверных данных за период до 1987 года попросту нет) 13.5%; толку от этих мер, однако, пока не слишком много – ну и бурный рост китайского фондового рынка (чреватый последующими обвалами) тоже не сильно радует тамошние власти. В целом эксперты восприняли всё спокойно – примерно это и ожидалось; чего, впрочем, нельзя сказать про соседей Китая – аналитики слегка напряглись, услыхав нежданно жёсткий тон выступления главы Банка Японии Тосихико Фукуи; сейчас наблюдатели гадают, всерьёз он даёт понять, что возможно скорое поднятие ставок, или это просто агитпроп.

В Европе инфляция тоже продолжает наступать, так что в октябре отпускные цены производителей в ЕС выросли на 3.3% против того же месяца прошлого года. Подобная динамика не порадовала ЕЦБ, который устами своего главы Жан-Клода Трише заявил, что готов «жёстко и своевременно бороться с растущим риском ценовой нестабильности», пока же «внимательно наблюдает» за развитием событий, включая темпы разбухания широкой денежной массы. В то же время ЕЦБ ждёт медленного снижения цен на топливо в 2008 году, что поможет обузданию инфляции – и к тому же ужесточению денежной политики препятствуют относительно пессимистические оценки относительно экономики: недавний (сентябрьский) прогноз динамики ВВП в 2008 году пересмотрен вниз (в среднем с роста на 2.3% до 2.0%) – причём это лишь при условии, что мировая экономика будет чувствовать себя нормально. В условиях нынешних колебаний финансовой системы поднятия ставок никто и не ожидал – беда лишь в том, что рыночные ставки растут безотносительно намерений и действий центробанкиров: в середине прошедшей недели, к примеру, средние ставки предложения 3-месячных кредитов (LIBOR) достигли 4.85% в зоне евро (это на 0.85% выше официальной ставки), 6.65% в Великобритании (на 0.90% выше) и 5.15% в США (на 0.65%) – ну и похожая ситуация в других странах. В таких условиях всякого рода монетарное ужесточение решительно исключено – рассматривается только смягчение.

Каковое смягчение и начинает принимать характер эпидемии. Стонущие от инфляционного давления антиподы тем не менее не рискуют поднимать ставки – центробанки Австралии и Новой Зеландии оба заседали на прошлой неделе и оставили денежную политику прежней. А Банк Канады и Банк Англии решились уже понизить свои ставки – до 4.25% и 5.50% соответственно; нет сомнений, что то же самое сделает в ближайший вторник и ФРС США. Канадские метания в области денежной политики (ставка относительно недавно поднималась, а теперь опускается) породили соответствующие полёты луни: на одном дыхании взлетев до максимума с XIX века, канадский доллар немедленно развернулся и понёсся в обратном направлении – умудрившись с тех пор упасть уже на 13%. Фунт был не так резв, но тоже полетал неплохо, реагируя на разнообразные новости – из которых однозначным позитивом смотрелся только нежданно подскочивший в ноябре индикатор деловой активности в производственном секторе. Однако в сфере услуг подобный же индекс не менее внезапно упал – и, к чему сейчас все куда более чувствительны, цены на жильё, по данным Halifax, в ноябре показали помесячное снижение уже в третий раз подряд, что довело годовой их рост до 6.3% (ещё в августе было +11.4%); исследования всех остальных организаций в целом подтверждают эту тенденцию, разнясь лишь численно – согласно им, за последние 12 месяцев жильё подорожало на 3.6% (Hometrack), 6.9% (Nationwide) и 7.9% (Rightmove); в среднем выходит около 6.2%. Столкнувшись с дефицитом ликвидности, Совет ипотечных кредиторов просто-таки потребовал от Банка Англии срочно снизить ставки – что тому и пришлось сделать. При этом положение британских банков остаётся тяжёлым – так что Morgan Stanley, например, удалил из своего модельного портфеля акции одного из них, Bradford & Bingley; к тому же сопроводив это действо комментарием в духе «Собаки Баскервилей» Конан-Дойла: «если рассудок и жизнь дороги вам, держитесь подальше от торфяных болот», т.е., пардон, от британских банков. В таких условиях известие о том, что Royal Bank of Scotland будет вынужден списать 2 млрд. фунтов убытков, вызвало дружный возглас облегчения - «всего-то!»
Заёмщикам пришли на помощь

В Штатах происходит всё то же самое – но т.к. именно США являются фундаментом мирового спроса, за событиями там напряжённо следят во всём мире. В предыдущем обзоре было подробно написано про структурные инвестиционные компании (SIV), оказавшиеся в центре текущего кризиса финансовой системы – а на минувшей неделе ими вплотную занялось известное агентство Moody's: оно сообщило о своём намерении срезать кредитные рейтинги краткосрочных долговых облигаций этих самых SIV на общую сумму аж 105 млрд. долларов – между прочим, это около трети всех пассивов этих компаний. Что же до ставшего первоосновной обвала рынка недвижимости, тут обратил на себя внимание более чем красноречивый квартальный обзор Ассоциации ипотечных банкиров США. Согласно ему, в июле-сентябре процесс по запрещению выкупа закладных (по сути, дефолт по ипотечным кредитам) был в процессе разработки по отношению к 0.78% должников – это не только выше 0.65% во второй четверти года, но и вообще исторический максимум за всё время наблюдений. Относительно небольшой процент не должен вводить в заблуждение: означенный процесс возбуждается в отношении самых безнадёжных должников – всего же задержки платежей на 30 и более дней имели место в 5.59% кредитов против 5.12% во втором квартале; это максимум с 1986 года. Особенно плохо обстоят дела у заёмщиков с пониженным уровнем надёжности (subprime), взявших кредиты с переменной ставкой: тут уж уровень дефолтов достиг 4.72%, а просрочки платежей отмечены и вовсе почти в каждом пятом кредите (18.8%) – обе этих величины представляют собой исторические вершины.

Подобное развитие событий сподвигло наконец администрацию США решительно ускорить процесс разработки глобального соглашения между должниками, кредиторами и выступающими их гарантом властями. Переговоры шли долго и тяжело – но на прошлой неделе случился-таки прорыв, о котором торжественно сообщил в четверг президент Буш. Основным объектом активности властей стали как раз кредиты ненадёжным должникам – и вот почему. Дело в том, что самым типичным принципом организации таких кредитов является метод «решайте свои проблемы за 2 года»: при этом пару лет заёмщик платит из расчёта от 7 до 9 процентов годовых, а затем ставка возрастает до 9-11% - идея тут в том, что у заёмщика нынче есть некоторые проблемы, но имеется удачная возможность купить дом; поэтому он берёт кредит прямо сейчас, но, как бы давая обещание решить свои проблемы в течение 2 лет, соглашается по прошествии этого срока платить больше. Для обычного кредита подобного рода в среднем ежемесячный платёж в первые 2 года составляет 1200 долларов – а затем он увеличивается до 1550 долларов; всего же таких займов сейчас на рынке без малого 2 миллиона – и именно в них самый большой процент просрочек платежей и дефолтов. Вот тут и достигнуто соглашение: ипотечные банкиры согласились заморозить кредитные ставки первых двух лет на дополнительные 5 лет – все надеются, что в течение этого срока рынок недвижимости успокоится, благодаря чему наступит ясная стабилизация кредитного рынка и, как следствие, незадачливые заёмщики смогут перезанять свои кредиты под фиксированный, а не переменный процент. Означенная программа будет действовать не автоматически, но по запросу – нуждающиеся в помощи должны позвонить по телефону горячей линии и в этом случае они смогут претендовать на участие в программе; у штатовского президента, как обычно, без накладки не обошлось – он неверно дал телефон горячей линии, так что администрации пришлось его экстренно поправить. Кроме всего прочего, есть и другие ограничения: всё это касается лишь тех займов, что были взяты с 2005 года по 30 июля года нынешнего и по которым увеличение ставки должно произойти в 2008-2009 годах; кроме того, в программе никак не смогут участвовать спекулянты – она касается только тех домовладельцев, что проживают в купленных домах сами. Ясно, что проблемы американского рынка недвижимости куда обширнее, чем относительно локальный (хотя и действительно самый актуальный) вопрос, покрываемый принятым соглашением – однако в качестве первого шага его можно считать вполне разумным актом. Насчёт универсальности этой программы не заблуждаются и её родоначальники: глава Казначейства Полсон ясно заявил, что ждёт «драматического ухудшения» ситуации в кредитной сфере в 2008 году, так что нужны дополнительные усилия – а тут и Полсон, и Буш посетовали на лицемерие демократов в Конгрессе, которые, на публику упрекая власти в медлительности, сами не только ничем не помогают (никаких законопроектов по этой теме нет), но отчасти даже и торпедируют кое-какие пожелания администрации.

Однако несмотря на всю шаткость наметившейся активности властей, рынки восприняли новости о ней на ура – припавший было на ожидаемо мрачных новостях индекс Доу-Джонса затем полетел дальше вверх, уйдя уже от своих низов почти на 1000 пунктов. Структура случившегося в июле-ноябре падежа вкупе с более глобальной картинкой этого индекса заставляет думать, что скорее всего пошла новая (ещё не последняя!) волна роста, способная продлиться до весны-лета будущего года и достигнуть в процессе своего развития уровней около 15000-15500 пунктов. Оптимизм участников рынка подогрели и не оправдавшие худших опасений экономические показатели: индикаторы деловой активности в ноябре удержались выше ключевой отметки 50 пунктов, заказы промышленных предприятий подросли в октябре, а ноябрьский трудовой отчёт в целом вышел достаточно спокойным – и даже несколько инфляционным, ибо констатировал подскок средней почасовой оплаты труда на 0.5% против октября. Однако чиновники Фед ясно дали понять, что их сейчас волнует исключительно финансовый кризис – и что ставки будут снижены; даже достаточно умеренно настроенные до того главы ФРС Бостона и Сан-Франциско Эрик Розенгрен и Джанет Йеллен сосредоточились на ожиданиях ухудшения дел как в экономике, так и на кредитных рынках – об инфляции упоминали мимоходом. Нефть ещё подешевела после спокойно прошедшего заседания ОПЕК – ну и доллар порадовался тому, что на оном заседании к ОАЭ никто не присоединился в желании убежать от падающего бакса. Главное интригой новой недели таким образом становится текст меморандума ФРС США – отразит ли он намерение Фед уже чётко перейти к мягкой денежной политике (т.е. политике перманентного снижения ставок) или будет по-прежнему более-менее сбалансированным? Последнее представляется более вероятным – однако же посмотрим, как оно произойдёт на самом деле.



Источник: SmartTrade

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru

Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вт Дек 11, 2007 12:52 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Битва за эмитенты
Американские биржи теряют позиции в мире
10.12.2007, РБК daily
Доля США на мировом рынке акций упала до самого низкого за последние 17 лет уровня. К такому выводу пришла экспертная группа, проводившая исследование по заданию министра финансов США Генри Полсона. Особой критике эксперты подвергли действующее здесь жесткое регулирование фондового рынка.

Возглавили группу бывший экономический советник президента США Гленн Хаббард и экс-президент Goldman Sachs Джон Торнтон. По данным на конец сентября на биржах США торговалось 35% мировой капитализации акций, в то время как в 2001 году этот показатель равнялся 52%. «Если действующая в США регламентация не претерпит изменений, то ситуация будет ухудшаться», — заявил глава комитета по регулированию рынков капитала Хэл Скотт.

По данным Bloomberg, капитализация акций, торгующихся на американских биржах, равнялась по состоянию на 2 декабря 17,8 трлн долл. Китайский рынок акций вырос с начала года с 1,3 трлн до 3,9 трлн долл. В исследовании отмечается, что привлекательность фондовых рынков США по 12 из 13 использовавшихся в нем критериев упала ниже многолетних средних показателей. Изменения биржевых правил эксперты требовали еще в ноябре 2006 года. Так, эксперты рекомендовали изменить закон Сарбэйн­са — Оксли, а также добивались того, чтобы судебное преследование компаний применялось лишь как крайняя мера.

Количество американских компаний, которые провели IPO за пределами США, увеличилось с начала года до 15, тогда как до 2001 года подобных прецедентов не было вообще. Кроме того, от листинга в США отказывается все больше зарубежных компаний. К началу октября американские биржи покинули 56 концернов, а это уже 12,4% всех иностранных компаний, чьи акции торгуются на биржах США. В 2006 году таких случаев было только 30. Очевидно, что это связано с упрощением Комиссией по ценным бумагам и биржам США условий делистинга.

Перевод Александра ПОЛОЦКОГО

Источник: РБК daily
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Чт Дек 13, 2007 1:00 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
"Заседание ФРС США"
Дата новости: 11.12.2007
Дата публикации: 11.12.2007 22:35
11.12.2007 22:27 Сергей Егишянц
Тема: Заседание ФРС США

Прошло очередное собрание Фед. Ставки снизили на 25 пунктов - обе (и Fed funds target rate, и discount). Текст меморандума более озабоченный, чем прежний; голосование опять не единогласное - но если в прошлый раз Хёниг высказался за неизменные ставки, то теперь Розенгрен голосовал за снижение на 50 пунктов. Реакция рынка - немедленный обвал Доу на 250 пунктов и, как следствие, столь же мощный обвал кэрри-трейдерских курсов. Текст меморандума ниже:

For immediate release

The Federal Open Market Committee decided today to lower its target for the federal funds rate 25 basis points to 4-1/4 percent.

Incoming information suggests that economic growth is slowing, reflecting the intensification of the housing correction and some softening in business and consumer spending. Moreover, strains in financial markets have increased in recent weeks. Today’s action, combined with the policy actions taken earlier, should help promote moderate growth over time.

Readings on core inflation have improved modestly this year, but elevated energy and commodity prices, among other factors, may put upward pressure on inflation. In this context, the Committee judges that some inflation risks remain, and it will continue to monitor inflation developments carefully.

Recent developments, including the deterioration in financial market conditions, have increased the uncertainty surrounding the outlook for economic growth and inflation. The Committee will continue to assess the effects of financial and other developments on economic prospects and will act as needed to foster price stability and sustainable economic growth.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Charles L. Evans; Thomas M. Hoenig; Donald L. Kohn; Randall S. Kroszner; Frederic S. Mishkin; William Poole; and Kevin M. Warsh. Voting against was Eric S. Rosengren, who preferred to lower the target for the federal funds rate by 50 basis points at this meeting.

In a related action, the Board of Governors unanimously approved a 25-basis-point decrease in the discount rate to 4-3/4 percent. In taking this action, the Board approved the requests submitted by the Boards of Directors of the Federal Reserve Banks of New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, and St. Louis.

Источник: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пт Дек 14, 2007 5:29 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Мониторинг банковской прессы: Золотая лихорадка еще впереди
Золотая лихорадка еще впереди
14.12.2007, Ведомости
Цена золота в августе стала быстро расти и в ноябре поднялась до $846 за тройскую унцию, т. е. выросла на треть. И хотя в последний месяц рынок в целом снова топчется на месте, эксперты считают это не более чем передышкой

За последние три года мировая цена на золото выросла более чем на 90%. Однако по-настоящему «бычий» рынок еще даже не начался, уверяет Джон Хэтауэй, портфельный управляющий Tocqueville Gold Fund: несмотря на рост цен, заявления экспертов и приток денег инвестфондов на рынок драгметаллов, широкие инвестиционные круги пока еще не включились в игру.

Делиться надо

Российские банки, открывая инвесторам обезличенные металлические счета (ОМС), ориентируются на рублевые цены Банка России. Но из-за укрепления рубля к доллару рост цен на золото в рублевом выражении меньше, чем в долларах. Банковские курсы покупки и продажи металла, который учитывается на ОМС, отличаются. Так, в Росбанке спрэд котировок золота — около 3%.

С октября 2006 г. по сентябрь 2007 г. Tocqueville Gold Fund с активами на $1,128 млрд получил доход в 38,2%. Однако для фонда со столь высоким доходом нетто-приток средств инвесторов за этот период оказался совсем небольшим — всего $50 млн: они вложили в фонд $330 млн и забрали $280 млн.

Относительно невысокий интерес и низкая волатильность цен свидетельствуют, что многие серьезные инвесторы еще даже не вышли на рынок. Степень волатильности, или ожидаемое среднемесячное отклонение цены золота, составляет сейчас около 20%, говорит управляющий хедж-фондом, который специализируется на операциях с драгметаллами. «В 1980 г., во время настоящего «бычьего» рынка, она была на уровне 50—60%. Это верный знак, что «бычий» рынок еще не начался», — говорит он.

Головокружительные перспективы

После того как в сентябре и октябре Федеральная резервная система США снизила процентные ставки, чтобы смягчить последствия кредитного кризиса, а падение доллара ускорилось, цена унции золота достигла 7 ноября $846 — самого высокого уровня за последние 27 лет. На руку инвесторам сыграл и рост цен на нефть почти до $100 за баррель: золото покупали, чтобы захеджироваться от ускорения инфляции. Но чтобы повторить рекорд 1980 г. ($850) с учетом инфляции, цена золота должна достичь $2500, «так что расти ей еще долго», говорит Кевин Макартур, генеральный директор канадской золотодобывающей компании Goldcorp.

Рост цен на золото будет более медленным и длительным, считает Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney. Основная фаза подъема, начавшегося вместе с веком, будет более постепенной и продлится, с коррекциями, около 20 лет, а ускоренных темпов роста стоит ожидать на последних стадиях «бычьего» рынка, когда в росте цен будут стремиться поучаствовать все — от домохозяек до центральных банков.

На привале

Но ближайшее время, впрочем, может стать периодом консолидации. «Как и остальные сырьевые товары, золото подвержено коррекции, — пишет Кристофер Вуд, издатель инвестиционного бюллетеня «Страх и жадность» и главный стратегический аналитик гонконгской брокерской компании CLSA. — Однако мы не продадим золото и будем докупать еще при падении цены». «Золото оказалось одним из инструментов, который больше всего выиграл во время разразившегося в августе кредитного кризиса», — говорится в недавнем докладе Джима О’Нила, директора по глобальным экономическим исследованиям Goldman Sachs. Он ожидает некоторого снижения долларовой цены золота в результате постепенной нормализации ситуации в финансовом секторе в ближайшие месяцы. Сдерживающим фактором стало и некоторое укрепление доллара.

По оценке аналитиков канадской ScotiaMocatta, в 2008 г. участники рынка сосредоточатся на достижении цены $1000 за унцию. По мере роста цены волатильность возрастет, однако спрос со стороны ювелирной индустрии и инвесторов, которые будут выходить на рынок во время падения цен, обеспечат ему поддержку.

Михаил ОВЕРЧЕНКО

Источник: Ведомости
Из: banki.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 04.03.2008 16:54:54
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Дек 17, 2007 5:21 am Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 9 - 15 декабря 2007 года"
Дата новости: 15.12.2007
Дата публикации: 15.12.2007 00:23
Новый план центробанков
17/12/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. Военно-политическая часть прошлой недели была бедной на существенные события – публика обратила внимание разве что на новые разборки вокруг Ирана: тамошний Национальный конгресс сопротивления заявил, что ЦРУ работает плохо – мол, как и признала штатовская разведка, в 2003 году программа ядерного вооружения Ирана была остановлена, но в 2004 году её возобновили вновь. Неоконы в Америке слегка оживились – но этим дело и ограничилось: штатовский официоз не стал реагировать – равно как власти Ирана и представители МАГАТЭ. Рынки успокоились на сей счёт – и обратили свои взоры на экономику.
Китайская паника

Тихоокеанский регион в основном решал проблемы с инфляцией и перегревом экономики. В Новой Зеландии цены на дома в ноябре вернулись к рекордному максимуму +6.7% по отношению к тому же месяцу прошлого года. В Австралии число рабочих мест за последний месяц осени выросло на 52.6 тыс. – впрочем, приколы англосаксонской статистики дали о себе знать и тут: казалось, бы, коль скоро занятость выросла на величину, равную 0.5% рабочей силы, логично было бы предположить снижение уровня безработицы на эти самые полпроцента – в реальности, однако, уровень вырос на 0.2%; чудеса да и только. Власти там, впрочем, не питают иллюзий – и опасаются высокой инфляции (об этом говорил новоиспечённый казначей Уэйн Свэн); в то же время главный управляющий Резервного банка Австралии Гленн Стивенс порадовался развивающемуся ныне финансовому кризису – мол, из-за него ставки по кредитам выросли сами по себе, охлаждая экономику и при этом не требуя от центробанка всё новых и новых повышений базовой ставки. Зато невесел был глава монетарной службы Гонконга Джозеф Ям – он ждёт от нынешнего кризиса массу неприятностей, что для финансового центра Азии было бы совсем некстати.

А вот для КНР финансовый кризис менее актуален, чем перегрев экономики – последний в очередной раз показал себя: в ноябре потребительские цены показали годовой рост на 6.9% (в октябре было 6.5%, летом 4-6%, а ещё весной лишь 2-4%) – это 11-летний максимум и ясный индикатор безуспешности всех усилий тамошних властей по охлаждению экономики. Самый неприятный момент из всей этой статистики заключается в том, что, в отличие от большинства других стран, главным локомотивом инфляционного наката в Китае является не топливо, а продовольствие – цены на него за последний год выросли аж на 18.2%. Это обстоятельство повергает власти Китая в состояние, близкое к панике: во всяком случае, трудно как-то иначе квалифицировать действия Народного банка КНР, отчаявшегося чего-то достичь простым методом постепенного ужесточения денежной политики и поднявшего теперь норму резервирования для коммерческих банков сразу на целый процент – теперь она составляет 14.5% и, разумеется, находится на историческом максимуме. В то же время власти растеряны и опасаются зайти в ужесточении слишком далеко и тем самым вызвать внезапный обвал – в этом признался и глава центробанка Чжоу Сяочуань. Поэтому Народный банк КНР пока боится позволять юаню слишком быстро расти по отношению к доллару – и хотя под визит секретаря штатовского Казначейства Генри Полсона китайской валюте позволили показать исторический максимум около 7.35, в целом чиновник уехал из Пекина не солоно хлебавши: его коллеги из Поднебесной дали понять, что рассматривают Полсона как «хромую утку» - и поэтому не собираются слишком уж внимательно слушать пожелания американцев до смены там администрации через год.

В Японии кое-какой интерес вызвало заседание центробанка, которое намечено на ближайшие среду и четверг – неожиданно жёсткая риторика Тосихико Фукуи породила надежды на возможное повышение ставки. Хорошие данные только укрепили эту надежду: заказы промышленных предприятий в октябре подскочили на 12.7% по сравнению с сентябрём, что вывело погодовую динамику этого показателя в плюс (на 3.3%). Широкая денежная масса в ноябре выросла на 2.0%, а отпускные цены производителей – на 2.3% по отношению к тому же месяцу 2006 года. Наконец, торговый баланс в октябре распух аж в 1.5 раза за последний год – в общем, всё было весело, но лишь до пятницы: в последний день прошлой недели Банк Японии обнародовал квартальный обзор деловой активности Танкан – и он разочаровал участников рынка. Основной показатель, рассчитываемый как разность оптимистов и пессимистов среди опрошенных менеджеров крупных производственных компаний, снизился в последней четверти сего года с 23% до 19%, а прогноз на следующий квартал предусматривает ещё одно такое же падение. Снижение отмечено и среди крупных компаний сферы услуг; у мелкого бизнеса означенный индикатор и вовсе находится в отрицательной области (т.е. ухудшение положения отмечает больше менеджеров, чем улучшение); единственным позитивным моментом отчёта стало неожиданное намерение крупных компаний увеличить темпы роста инвестиций. В целом Танкан только подтвердил хорошо известное: вся японская экономика жива исключительно крупными экспортно-ориентированными корпорациями – внутренний спрос остаётся крайне вялым на протяжении вот уже почти 19 лет подряд. Комментарии официальных лиц Японии дали понять, что осторожная тактика остаётся основной тамошней политики: зампред центробанка Казумаса Ивата посетовал на постепенное распространение финансового кризиса на японские банки; вице-министр финансов Фукусиро Нукага отметил необходимость «внимательно отслеживать динамику корпоративной активности»; министр экономики Хироко Ота горько посетовал на разные неприятные факторы текущего момента; наконец, пресс-секретарь правительства Нобутака Масимура напомнил, что Кабинет пока не спешит провозглашать победу над дефляцией – в общем, от предстоящего заседания Банка Японии вряд ли стоит ждать чего-то неожиданного.
Галоп розницы и цен

В Европе экономических данных было немного – обратили на себя внимание только падение в декабре индекса экономических настроений в Германии по версии исследовательского центра ZEW, а также пересмотр в сторону повышения (с 3.0% до 3.1%) темпа роста потребительских цен в ЕС в ноябре. Ряд официальных лиц Евросоюза отметился жёсткими антиинфляционными выступлениями – в основном тут были чиновники ЕЦБ (Трише, Вебер, Штарк, Гонсалес-Парамо и Каден). Глава Еврогруппы Юнкер выступил куда осторожнее, выразив опасения насчёт развивающегося ныне финансового кризиса; ну а президент Франции Саркози, как обычно, обрушился с руганью на слишком дорогое евро – последнее, кстати, послушалось и достаточно бодро полетело вниз. Из Швейцарии в основном приходили новости от банка UBS: сначала, как водится, плохая (придётся списать около 10 млрд. долларов убытка, из-за чего итог последнего квартала, а возможно и всего года, будет минусовым) – а затем хорошая (взамен государственная инвестиционная компания Сингапура и неназванный инвестор с Ближнего Востока дадут банку 11.5 млрд. долларов). Тяжёлая история с британским банком Northern Rock развивается бодро: возможных покупателей осталось только двое, причём нынешних акционеров уламывают в духе «будете упорствовать, вообще ничего не получите». Кстати, у этой истории уже наметилась первая крупная жертва – ею должен стать зампред правления Банка Англии сэр Джон Гив, возглавлявший там службу финансовой стабильности и благополучно прошляпивший весь этот кризис; ожидается, что его сменит кто-нибудь из банковских тяжеловесов Сити. В целом же, по мнению Times, общая ситуация в финансовой сфере Великобритании столь тяжела, что Банку Англии придётся ещё не раз срезать ставку – по оценке экспертов газеты, как минимум до 4.0% (сейчас она равняется 5.5%). Лишь подтвердило это исследование RICS, констатировавшее очередное падение цен на жильё – причём настроения в этой сфере пессимистичны, как никогда ранее за все 10 лет наблюдений. Тут же и Конфедерация британских промышленников отметила заметное ухудшение ситуации в декабре – скажем, ожидания относительно объёма производства нынче худшие за последние 2 года.

В Штатах же экономические показатели выходили оптимистичные. Промышленное производство в ноябре слегка подросло; торговый дефицит остался в октябре достаточно низким; незавершённые продажи домов в ноябре нежданно показали рост второй месяц подряд – причём октябрьская величина была тоже пересмотрена прилично вверх. Розничные продажи в ноябре и вовсе совершили изрядный скачок – на 1.2% в целом и на 1.8% без учёта автомобилей; тот факт, что американские потребители и не думают снижать расходы, несмотря ни на что, вызвал прилив оптимизма у рынков – особенно же у доллара, показавшего на неделе кузькину мать всем вокруг. Несколько напрягли, впрочем, показатели инфляции – и если потребительские цены вышли в ноябре более-менее пристойными (хотя и всё равно высокими), то отпускные цены производителей оттянулись вовсю: в целом по официальным данным рост составил 3.2% за месяц, чего не было с конца 1973 года; за последние 5 лет цены выросли на 34.8% по официальным данным (максимум с весны 1984 года); реально, если выкинуть статистические приколы, рост и вовсе достиг 44.0% (чего не было с лета 1983 года) – и, судя по картинке 5-летней динамики показателя, в ближайшие 2 года добраться до пиков 1951 и 1977 годов вполне реально. Пока же бывший шеф ФРС Алан Гринспен продолжает работать мрачным пророком – он повысил шансы на рецессию в США с 1/3 до 1/2. Его нынешние последователи собирались во вторник – и снова срезали обе базовые ставки на 0.25%; отметив для проформы опасность инфляции, они дали понять, что готовы и дальше снижать ставки ради спасения финансовой системы страны. А спасать там есть кого: Bank of America закрыл очередной инвестиционный фонд; Citigroup, отчаявшись создать супер-фонд спасения структурных инвестиционных компаний, включил в свой и без того трещащий по швам баланс ещё 49 млрд. долларов сомнительных активов своих 7 таких компаний – за что тут же был наказан снижением рейтинга от агентства Moody's. Вообще, ситуация в этом банке стала угрожающей – так, конспирологи довольно-таки тяжело восприняли уход Роберта Рубина с поста главы компании: непонятно, то ли «мавр сделал своё дело», то ли он не видит выхода, то ли акционеры недовольны им – в любом случае есть основания для страхов, что даже крупные арабские вливания не очень помогают находящемуся на грани банкротства монстру Уолл-стрит. Кстати, арабы вообще в последнее время разбушевались: после вливаний в Citigroup и UBS, они стали скупать всё подряд – один инвестиционный фонд ОАЭ (Dubai International Capital) приобрёл до 5% акций японской Sony, другой (Mubadala) предпочёл 8% акций американской AMD; а штатовская корпорация Dow Chemical вывела часть бизнеса в Кувейт, образовав совместное с Kuwait Petroleum Corporation предприятие, за 50%-ную долю в котором шейхи заплатили 9.5 млрд. долларов.



Источник: Бюро трудовой статистики Министерства труда США

Осознавая тяжесть развивающегося кризиса, власти продолжают усиливать меры по оказанию помощи проблемным участникам финансовых рынков. После принятия неделей раньше программы поддержки заёмщиков в США, Фед и другие крупнейшие центробанки мира (канадский, британский, европейский и швейцарский) обнародовали в прошлую среду ещё один план – который предусматривает введение системы специальных аукционов краткосрочных кредитов под ставки, значительно более низкие, чем рыночные. ФРС открывает валютные своп-линии другим центробанкам – чтобы те могли давать займы в долларах; общий объём операций ожидается на первых порах весьма значительным – лишь за первые 8 дней только Фед намерен разместить около 40 млрд. долларов на таких аукционах. Одной из самых привлекательных для потенциальных участников деталей плана является тот факт, что участие в этих аукционах свободное (в отличие от «дисконтного окна» ФРС, которым могут воспользоваться лишь два десятка первичных дилеров), но при этом анонимное (т.е. ничья деловая репутация не пострадает). Новый механизм, заменяющий громоздкие существующие, может хорошенько помочь решить самую насущную проблему текущего момента – жёсткий «затык» на межбанковском рынке коротких денег; с другой стороны, вполне очевидно, что основных причин, породивших эти проблемы, он не устранит – это сразу же подчеркнули и ведущие участники процесса, члены правления ЕЦБ Лукас Пападемос, Нацбанка Швейцарии Томас Йордан и ФРС США (пожелавший остаться анонимным). Таким образом, новый план является лишь некой подпоркой, не позволяющей банковской системе рухнуть – но все уже прекрасно понимают, что на фоне той отсрочки, что предоставляет этот план, необходимо провести весьма и весьма жёсткую процедуру оздоровления финансовой системы. Похоже, этот процесс уже начался – причём начался с сурового воспитания банков: суд в Огайо послал подальше Deutsche Bank, пытавшийся реализовать право отобрать дома у своих незадачливых должников; а главный прокурор штата Иллинойс присоединился к расследованию Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении крупнейшего ипотечного кредитора США, Countrywide Financial – целью, похоже, является отбить у банков охоту давать кредиты кому попало. Если добавить сюда жёсткий пресс полугосударственных компаний Fannie Mae и Freddie Mac (те уже согласились ввести дополнительную плату за покупку у банков ипотечных кредитов или гарантирование их – это сразу должно отпугнуть многих от недавно ещё такого простого и доступного процесса избавления от ответственности), то станет понятно: жизнь финансовой системы мира в ближайшие год-другой будет весьма «весёлой». Но и в этой жизни есть место подвигу: как горделиво сообщил Goldman Sachs, его подразделение, занимающееся ипотечными ценными бумагами и насчитывающее всего лишь 16 трейдеров, блестяще предвидело все нынешние проблемы – да так, что сумело на развивающемся кризисе не только не понести убытков, но и получить прибыль аж 4 млрд. долларов, что полностью перекрыло все убытки других подразделений компании. Теперь Goldman Sachs может смело смотреть в будущее – и на ближайшей неделе, когда он вместе с другими крупными инвестбанками будет отчитываться за прошедший квартал, его показатели обещают разительно отличаться от куда более мрачных чисел Bear Stearns и Morgan Stanley. Помимо всех этих отчётов, предстоящая неделя также примечательна тем, что она будет последней перед небольшими рождественско-новогодними каникулами – стало быть, мы можем увидеть многочисленные закрытия позиций и, как следствие, резкие движения на рынках.

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru

Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Михаил КАЗАРИН



Зарегистрирован: 30.09.2007
Сообщения: 45


СообщениеДобавлено: Вт Дек 18, 2007 12:44 am Заголовок сообщения: Алан ГРИНСПЭН: И ТУТ СОВЕТСКИЕ ПАРТОРГИ ВИНОВАТЫ ?! Ответить с цитатой
Мониторинг банковской прессы:
Глобальные рынки: Истоки ипотечного кризиса
17.12.2007, Ведомости
В первой половине августа финансовые рынки многих стран падали. Аппетит инвесторов к финансовому риску испарился почти мгновенно, а премия за риск неожиданно выросла. Процентная ставка по многим финансовым инструментам, особенно межбанковским займам и высокорискованным облигациям, резко взлетела вверх по сравнению со ставками по безрисковым казначейским обязательствам. Последние пять лет риски были сильно недооценены на волне рыночной эйфории, подстегиваемой беспрецедентным ростом мировой экономики.

Таким образом, кризис давно ждал своего часа. Если бы не высокорискованные ипотечные кредиты, его спровоцировали бы проблемы на других рынках. Долгие периоды низких премий за риск редко заканчиваются счастливо.

Экономические итоги холодной войны

Истоки нынешнего кризиса, на мой взгляд, надо искать в последствиях холодной войны, когда разрушение Берлинской стены обнажило экономическую несостоятельность советского блока. Рыночный капитализм без особого шума, но быстро вытеснил дискредитировавшее себя централизованное планирование. Неплохо образованная, низко оплачиваемая рабочая сила в сочетании с технологиями развитых стран и защитой укреплявшейся власти закона спровоцировали взрывной экономический рост. С 2000 г. реальный ВВП в развивающихся странах рос вдвое быстрее, чем в развитых.

Увеличение экспорта конкурентоспособной недорогой продукции из развивающихся стран, особенно из Китая в США и Европу, снизило уровень инфляционных ожиданий по всему миру, включая инфляционные ожидания, заложенные в мировых долгосрочных процентных ставках.

Кроме того, с начала 1990-х гг. происходило падение процентных ставок по всему миру. Глобальный уровень сбережений в 2006 г. лишь ненамного превосходил показатель 1999 г. Это позволяет предположить, что увеличение склонности к сбережению в развивающихся странах частично перекрывалось и существенно смягчалось ослаблением инвестиционных намерений в развитых странах. В 2004 г. в США темпы роста инноваций и производительности труда снизились. Замедление роста объема инвестиций на глобальном уровне во многом определило снижение мировых реальных долгосрочных процентных ставок. Эти выводы подтверждаются, в частности, свежим (март 2007 г.) исследованием Банка Канады.

Между тем стоимость активов росла. Цены на акции не только оправились после того, как лопнул интернет-пузырь, но двинулись еще выше. Стоимость ценных бумаг, торгуемых на ведущих мировых биржах, с 2002 г. выросла почти вдвое, превысив $50 млрд. Постоянно растущие цены на жилую недвижимость породили новые пузыри по всему миру (исключение по разным причинам составили только Германия и Япония). Данные Economist Intelligence Unit демонстрируют сходные темпы роста цен на недвижимость более чем в 20 странах. В США рост цен на дома и квартиры на своем пике не превышал средний мировой показатель.

Борьба со стихией

После более 50 лет наблюдений за тем, как зарождаются и лопаются ценовые пузыри, я с неохотой вынужден констатировать, что из них невозможно безопасно выпустить воздух средствами монетарной политики или других политических мер, пока спекулятивная лихорадка не спадет сама собой. Мировые центробанки мало что могли сделать для обуздания нынешнего, теперь уже выдохшегося, всплеска людской эйфории. Те же механизмы действовали и в XVII в. в голландской истории с тюльпанами, и в XVIII в. в британской истории «пузыря Южных морей».

Я согласен с тем, что низкие процентные ставки ФРС, установленные в ответ на сдутие интернет-пузыря (в особенности введенная из-за риска дефляции ставка в 1%, державшаяся некоторое время в 2003 г.), снизили цену ипотечных кредитов с плавающей ставкой (adjustable-rate mortgages, ARM) и, возможно, способствовали росту цен на жилье в США. Тем не менее, на мой взгляд, влияние тогдашних мер на рост спроса на жилье, финансируемое ипотекой с плавающей ставкой, не было значительным.

Спрос в те дни разогревался ожиданиями роста цен на недвижимость — именно этот механизм надувает большинство ценовых пузырей. Если бы кредиты с плавающей ставкой не появились на рынке, большая часть спроса на дома финансировалась бы другими инструментами — кредитами с фиксированной ставкой, долгосрочной ипотекой. В реальности цены на недвижимость продолжали расти еще два года после того, как был пройден пик выдачи кредитов с плавающей ставкой (с учетом сезонности).

Мы с коллегами из ФРС уверены, что угроза дефляции в 2003 г. была реальной, хотя такой вариант и не представлялся самым вероятным. Мы никогда не узнаем, помогло ли введение ставки в 1% предотвратить ту угрозу — кризис более опасный, чем нынешний. Я действительно опасался, что поддержание слишком низкой ставки слишком долгое время может стать проблемой. Но то, что темпы роста денежной базы и агрегата М2 не преодолели 5%-ного уровня, пока ставка была 1%, развеяло мои опасения, что мы могли тогда придать инфляции дополнительное ускорение.

С середины 2004 г. по мере укрепления экономики ФРС начала уходить от мягкой кредитно-денежной политики. Я надеялся, что в качестве бонуса мы получим и рост долгосрочных процентных ставок, что помогло бы притормозить рост цен на жилье в США. Но этого не произошло. Мы предполагали, что ставки по долгосрочным кредитам, в том числе по ипотеке, вырастут, как это случалось в пяти прежних случаях ужесточения монетарной политики начиная с 1980-х гг. Но после первого резкого повышения весной 2004 г. ставки по долгосрочным кредитам снова упали, и, несмотря на то что политика ФРС ужесточалась весь 2005 г., ставки по этим кредитам почти не изменились.

Границы возможностей

Задним числом могу сказать, что ценообразование в сфере длинных долговых инструментов оказалось во власти глобальных экономических сил, копившихся десятилетиями. Простые корреляции между кратко- и долгосрочными процентными ставками в США продолжают играть важную роль, но уже полвека, как они становятся все слабее. Цены активов в общем и целом постепенно освобождаются от влияния краткосрочных процентных ставок.

Акции, долговые обязательства и недвижимость, а также производные от них финансовые инструменты затмевают ресурсы центральных банков. Рыночная стоимость долгосрочных ценных бумаг на глобальном уровне приближается к $100 трлн. Масштаб этих рынков можно было легко почувствовать в марте 2004 г., когда японские денежные власти неожиданно прекратили интервенции в поддержку курса доллара, предварительно скупив более $150 млрд за три месяца. Несколько дней рынок колебался, но в итоге ничего существенного не произошло. Суммы, которые Япония тратила на валютном рынке и которые казались столь внушительными, практически не повлияли на гигантский мировой океан торгуемых ценных бумаг.

Теоретически центробанки могут раздувать свой баланс бесконечно. На практике они ограничены инфляционными последствиями своих действий. Возможности центробанков и правительств взаимодействовать с помощью МВФ ради всеобъемлющей стабилизации валютных рынков, похоже, давно исчерпаны. По большей части глобальные силы в сочетании со снижающимися торговыми барьерами уменьшили возможности национальных правительств влиять на развитие своих экономик.

Хотя центробанки, похоже, утратили контроль над долгосрочными кредитными ставками, они продолжают быть доминирующей силой на рынках более краткосрочных активов, где создаются деньги и высоколиквидные активы. Таким образом, центробанки сохраняют способность влиять на цены товаров и услуг, т. е. на то, что традиционно учитывается при измерении инфляции.

Текущий кредитный кризис окончится, когда «навес» нераспроданных новостроек будет ликвидирован и дефляция цен на жилье прекратится. Это стабилизирует ныне неопределенную стоимость жилищных активов, которые являются буфером для всех ипотечных кредитов, и, что более важно, для тех, которые используются в качестве обеспечения для ценных бумаг. Кризис, без сомнения, еще принесет значительные убытки. Но после протяженного периода коррекции американская, а также мировая экономика снова заработают в нормальном режиме. 12.12.2007, WSJ, Антон Осипов

Алан ГРИНСПЭН

*Автор — бывший председатель ФРС; президент консалтинговой компании Greenspan Associates, автор книги «Век турбулентности: приключения в новом мире» (The Age of Turbulence: Adventures in a New World)

Источник: Ведомости
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Сб Дек 22, 2007 11:20 pm Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 16 - 22 декабря 2007 года"
Дата новости: 22.12.2007
Дата публикации: 22.12.2007 08:12

ЕЦБ: налетай – подешевело!
24/12/2007

Сергей Егишянц

Добрый день. Военно-политические новости минувшей недели практически не оказывали влияния на финансовые рынки – как обычно в последнее время. Публика немного поговорила о турецких солдатах, продвинувшихся на пару километров вглубь иракского Курдистана – а также о письменных гарантиях Ирана не использовать поставляемое ему из России ядерное топливо на какие-либо иные цели, помимо работы АЭС в Бушере; особых откликов эти новости не вызвали – и рынки привычно переключились на экономические известия, благо последних было чрезвычайно много.
Китайцы маневрируют

Новая Зеландия радостно выпускала оптимистичные данные – последними из них стал больший, чем прогнозировалось, рост ВВП в третьем квартале. В Австралии больше обсуждали не макроэкономику, а протокол предыдущего заседания центробанка – их которого следовало, что тот не поднял ставки лишь из опасений насчёт развивающегося кризиса мировой банковской системы; в остальном же Резервный банк Австралии стоит в позиции низкого старта, готовый при успокоении финансовых рынков тут же нажать на кнопку дальнейшего монетарного ужесточения. Не без интереса было воспринято также и известие о покупке китайской государственной инвестиционной корпорацией неназванного пакета акций третьего австралийского банка ANZ – впрочем, пакет не превышает 5%, а по другим оценкам и вовсе составляет только 1%. Гораздо больший резонанс вызвали на Зелёном континенте два скандала – первый из которых касался компании Grange Securities, являющейся «дочкой» могучего американского инвестбанка Lehman Brothers: два муниципальных совета в штате Новый Южный Уэльс и один в штате Западная Австралия намерены начать тяжбу из-за продаж пакетных облигаций, связанных в том числе с высокорисковыми ипотечными долгами, локальным социальным учреждениям вроде общественных больниц и благотворительных фондов – мол, а нам говорили, что это надёжные бумаги! Ну и наконец статья в Sydney Morning Herald о неспособности владельца второго по величине в стране торгового центра, компании Centro Properties Group, рефинансировать свой долг стоимостью 1.3 млрд. долларов, спровоцировала обвал акций означенной компании в 12 раз за 2 дня – впрочем, позднейшие обиженные комментарии, мол, есть проблемы, но в целом бизнес устойчив, позволили акциям отыграть четверть падения; однако не более того.

В Китае продолжают бороться с перегревом экономики и фондового рынка. Так, тамошняя Комиссия по банковскому регулированию договорилась с коллегами из Великобритании о том, что граждане КНР вскоре получат возможность свободно покупать английские акции – и хотя поначалу суммарный объём вложений не превысит нескольких миллиардов долларов, если всё будет нормально, он резко вырастет; идея программы очевидна – заставить китайцев вкладываться не в свой и без того перегретый рынок, а в иностранные. Тому же должно служить и решение Народного банка КНР поднять ставку по годовым депозитам на 0.27%, а по кредитам – на 0.18%, при этом ставка по депозитам до востребования была даже снижена на 0.09%: смысл идеи в том, чтобы китайцы охотнее клали деньги на срочные депозиты, а не спекулировали ими на рынках акций и жилья (в том числе и в кредит). Пока все предыдущие попытки центробанка утихомирить выпущенного из бутылки джинна успехом не увенчались: торговый профицит вырос за последний год более чем в 1.5 раза, ВВП прирастает на 11.5% в год, рынок акций взлетел с начала года в 2.5 раза, потребительские цены увеличиваются на 7% в год, а цены на жильё – уже на 10.5%. На этом фоне новости из Японии выглядели крайне бледно: торговый профицит там за последний год неожиданно упал на 12.2%; Банк Японии оставил ставки на прежнем уровне 0.50%, причём даже извечный ястреб-диссидент Ацуси Мизуно голосовал на сей раз так же, как и все; оценка состояния и перспектив японской экономики была центробанком понижена; Кабинет министров также пересмотрел заметно (в 1.5 раза, однако) вниз свои прогнозы ВВП на заканчивающийся через 3 месяца финансовый год; выступления официальных лиц были пессимистичны; наконец, передовица в газете Nihon Keizai подвела итог всему вышесказанному, констатировав распространение мирового кризиса и на Страну восходящего солнца – подумать только, какая неожиданность!

В Европе мнения насчёт распространения кризиса финансовой системы на всю мировую экономику разнообразны – равно как и объективные сигналы протекающих процессов: заказы промышленных предприятий ЕС в октябре подскочили сильнее всех ожиданий – но декабрьский индикатор делового климата в Германии по версии института IFO снизился круче прогнозов; в Великобритании в ноябре розничные продажи порадовали – но в декабре их баланс по версии Конфедерации промышленников ухудшился; торговый баланс Евросоюза в октябре оставался на здоровом профицитном уровне – зато текущий счёт британского платёжного баланса взлетел в третьем квартале в небеса (да ещё и значение второго квартала было изрядно пересмотрено в сторону ухудшения), так что теперь оный дефицит не только достиг рекордной величины 5.7% ВВП, но и одновременно перекрыл казавшийся незыблемым в своём мировом лидерстве соответствующий показатель США. Английская инфляция оказалась заметно ниже панических прогнозов, хотя и чуть выше «комфортного уровня» центробанка; Казначейство понизило прогноз роста ВВП на следующий год; жильё, по данным Rightmove, замедлило свой годовой рост цен до минимального за последние 2 года уровня 4.8%. Банк Англии в начале декабря понизил ставку, как выяснилось, единогласно – что стало полной неожиданностью для рынков, ожидавших, что 3 из 9 членов Комитета по денежной политике проголосуют за неизменную ставку; хаотичное метание главы центробанка Мервина Кинга вызвало потоки брани со стороны всех английских экспертов, в том числе и бывших членов правления Банка Англии – так что даже премьер Гордон Браун отложил на какое-то время внесение кандидатуры Кинга как руководителя центробанка на второй срок; впрочем, едва ли британские власти решатся менять коней на столь бурной переправе. ЕЦБ же пока смотрит лишь в сторону денежного ужесточения, а не смягчения – и достаточно жёсткие заявления на сей счёт продолжали поступать всю неделю: особенно отличились члены правления центробанка Юрген Штарк и Клаус Либшер, а также глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер – все они подчёркивали опасность роста цен и хвалили дорогое евро, помогающее бороться с инфляцией. Вне банковского сообщества, однако, взгляды на мир несколько шире – о чём свидетельствовали куда более взвешенные выступления главы итальянского Минфина Томмазо Падоа-Шиоппа и управляющего МВФ Доминика Стросс-Кана; ещё более радикальным оказалось германское народонаселение – к вящему неудовольствию финансистов, аж 60% опрошенных немцев высказались за возврат от евро к старой доброй дойчемарке.
Банки барахтаются, автоконцерны тонут

Главной же новостью недели стали первые аукционы, где центробанки предоставляли просто банкам краткосрочные кредиты, дефицит которых устроил многочисленные проблемы в банковской системе – причём проблемы эти сейчас находятся на пике, ибо в конце года с ликвидностью всегда бывало весьма напряжённо. Наименьшим успехом, как и следовало ожидать, пользовался незадачливый Банк Англии, чья базовая ставка значительно выше, чем в США и ЕС – как следствие, на аукцион по размещению 3-месячных кредитов на 10 млрд. фунтов пришло заявок только на 10.85 млрд. фунтов, т.е. всего на 8.5% больше объёма размещения (такое соотношение рассматривается обычно как полный провал); оно и понятно – зачем же занимать под 5.95%, как получилось в данном случае, если можно сделать то же самое намного дешевле? Поэтому нет ничего удивительного, что ФРС США на своём первом аукционе по размещению 4-недельных кредитов на сумму 20 млрд. долларов получил заявок на 61.6 млрд., а на втором (размещались 5-недельные кредиты) – 57.7 млрд.; средние проценты составили 4.65% и 4.67% соответственно – это ниже дисконтной ставки ФРС (4.75%), но многие участники надеялись получить деньги по 4.3-4.4%; впрочем, Фед, удовлетворённый интересом к своей идее, пообещал и в дальнейшем проводить такие аукционы 2 раза в неделю – причём «так долго, как будет необходимо». Но главной звездой недели стал ЕЦБ: ещё в понедельник он заявил, что на следующий день проведёт аукцион по размещению 16-дневных кредитов на неограниченную сумму – мол, сколько будет заявок, столько и дадим денег. И получил в ответ лавину – 390 банков захотели взять денег у ЕЦБ, так что ему пришлось выдать аж 348.6 млрд. евро (свыше полутриллиона долларов), вдвое больше, чем прогнозировали сами центробанкиры изначально; однако цели были достигнуты – банки получили чаемую ликвидность, а рыночная ставка по 2-недельным кредитам рухнула сразу на 0.50% до 4.45%. И хотя по всем остальным рыночным ставкам реакция была весьма вялой, постепенно расшевелились и они – так, к концу недели ставка по месячным кредитам в долларах на межбанковском рынке снизилась до 4.86% по сравнению с более чем 5.00% ещё совсем недавно; то же самое произошло и с 3-месячными ставками, так что их спрэд с доходностью аналогичных по сроку казначейских облигаций сузился с рекордных 220 до 185-190 базисных пунктов.

Американские экономические данные вызвали минимальный интерес – не до них сейчас. Впрочем, все порадовались снижению дефицита текущего счёта платёжного баланса до уровня 2-летнего минимума – а также резкому притоку иностранных денег в штатовские ценные бумаги в октябре (он вышел втрое лучше ожиданий). Региональные индексы настроений выглядели хуже; зато индикатор активности в строительной отрасли от Национальной ассоциации домостроителей уже третий месяц держится на одном и том же уровне, остановив прежде безудержное падение. Впрочем, объём нового строительства продолжил снижение в ноябре, так что по сравнению с тем же месяцем 2006 года оно достигло 24.2%; число выданных за ноябрь разрешений на строительство тоже упало, хотя и слегка умереннее. В то же время был повод сильно порадоваться сообщению компании Realty Track, отслеживающей процессы запрещения выкупа закладных (т.е. отбора домов у неплатёжеспособных заёмщиков) – согласно её статистике, в ноябре таких процессов стало на 10% меньше, чем в октябре, и в 1.5 с лишним раза меньше, чем на пике в августе; разумеется, никакой эйфории по этому поводу нет – ибо годовой рост весьма значителен, к тому же эксперты ждут первого квартала следующего года, когда станут яснее последствия пересмотра процентов для кредитов с переменной ставкой (обычно ревизии происходят в начале каждого календарного года). Частные расходы изрядно подскочили в ноябре – доходы за ними не поспели, так что норма сбережений опять ушла в минус. Всяких официальных комментариев было много – но особого ажиотажа они не вызвали: полугодовой отчёт Казначейства снова испугался назвать Китай «валютным манипулятором»; по сведениям колумниста Wall Street Journal Грегори Ипа, члены правления Фед крайне недовольны полётами рынков из-за мелких деталей формулировок в текстах меморандумов, выпускаемых после заседаний Комитета по открытому рынку – и предпочли бы вообще освободить себе руки, отказавшись от любых намёков на характер своей денежной политики; бывший глава ФРС Алан Гринспен видит всё больше признаков стагфляции и предостерегает власти от усилий по ограничению оборота ипотечных кредитов – мол, это плохо для экономики и лучше было бы раздать денег страждущему населению; наконец, бывший секретарь Казначейства Лоуренс Саммерс предложил снизить налоги для стимулирования спроса. Гораздо большее внимание привлекли корпоративные новости и отчёты: и если хорошие показатели Goldman Sachs ожидались, то отчёты Morgan Stanley и Bear Stearns оказались намного хуже даже прогнозировавшихся плохих результатов. Многие компании ищут нестандартные источники наращивания капитала, включая продажи части своих акций всяким азиатским фондам – так, Merrill Lynch намерен получить от сингапурского холдинга Temasek около 5 млрд. долларов; в то же время акционеры UBS надеются послать подальше аналогичных покупателей, считая сделку невыгодной для себя – что вызывает раздражение чиновников центробанка. Намного печальнее выбор у автомобильных концернов: Ford пытается продать свои брэнды Jaguar и Land Rover – потенциальных покупателей немало (лидирует индийская корпорация Tata Group), но главное, что, по оценкам экспертов, выручить от продажи брэндов удастся лишь 1.3-1.5 млрд. долларов, в то время как приобретены они были в своё время за 5.2-5.3 млрд.; что же до Chrysler, то он почти ничего не ждёт – глава концерна Роберт Нарделли честно признался, что если бы не ответственность перед банками, оказавшими помощь Chrysler 4 месяца назад, то он бы давно объявил себя банкротом, ибо «фактически таковым уже является».



Источник: 4Cast

Ну и в заключение кое-что о новых мерах по преодолению текущего кризиса. В центре внимания рынка сейчас оказалась компания ACA Capital, которая специализируется на страховании ипотечных ценных бумаг – недавно агентство Standard & Poor’s пообещало лишить её высокого рейтинга из-за проблем кредитного рынка. Масштаб проблемы легко понять из простого рассмотрения – методом страхования рисков в данной области является выпуск так называемых «свопов дефолтов по кредитам», т.е. ценных бумаг (торгуемых на рынке), чьи владельцы получают выплаты от их эмитента в случае дефолта по облигации, под которую оный контракт выпущен; так вот, общий номинал обращающихся на рынке таких бумаг достиг к лету сего года умопомрачительной величины 42.6 трлн. долларов – причём только за последние 2.5 года он вырос аж в 7 раз. Исходя из этого, понятно, почему ведущие инвестбанки США сразу задёргались, выразив готовность срочно помочь незадачливому страховщику, дабы он не обвалил жуткий по масштабам деривативный навес, способный похоронить под своими руинами всю мировую финансовую систему. Между тем, власти продолжают потихоньку готовить площадки для расчистки завалов этой финансовой системы – для чего используются многоразличными способами: так, штатовская Комиссия по ценным бумагам и биржам возбудила расследование в отношении одного из крупнейших в стране ссудно-сберегательных и ипотечных банков Washington Mutual – ему вменяют в вину некорректные оценки стоимости активов, под которые выдавались кредиты. Поскольку же таких примеров очень много, ФРС США одобрила новые правила, значительно ужесточающие все моменты процесса выдачи ипотечного кредита. Среди прочего, новые правила запрещают взимать штрафы при досрочном погашении некоторых типов займов; обязывают кредитора не давать кредита, если нет точных сведений о доходах заёмщика; заставляют банк убедиться в способности должника платить по кредиту из иных источников, чем продажа дома, под который даётся кредит, а также оплачивать налоги и страховые платежи; обязывают банки точно и полно указывать все платежи по кредиту, а не давать лживую рекламу якобы низких ставок по нему; запрещают премии кредитным брокерам и любые типы воздействия на оценщиков – ну и многое другое. Весьма характерно, что резко ужесточить правила выдачи долгосрочных кредитов одновременно вознамерилась и британская Служба финансовых услуг - главный тамошний регулятор в этой области: резонно будет предположить, что это лишь первые шаги по наведению порядка в дико хаотичной кредитно-финансовой системе мира – и, разумеется, жертвами этого процесса могут стать многие и многие монстры этой системы; стало быть, впереди нас ожидает масса острых ощущений.

На этой оптимистичной ноте я прощаюсь с читателями до 8 января, когда выйдет следующий обзор, поздравляю всех с наступающими праздниками и желаю всего наилучшего.

Источник: itquote.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Дек 26, 2007 1:30 am Заголовок сообщения: К.МАРКС: БАНК - "ИРРАЦИОНАЛЬНАЯ ФОРМА" самого КАП Ответить с цитатой
К.МАРКС: БАНК - "ИРРАЦИОНАЛЬНАЯ ФОРМА" самого КАПИТАЛА-------------------------------------------------------------------------------

Тайное становится явным: как сломалась теневая банковская система
О проблемах современной западной банковской системы

22:12:07 11:46

В понедельник все внимание было сконцентрировано на банках Уолл Стрит. Пытаясь облегчить последствия кризиса ликвидности, Федеральный Резерв США пустил с молотка 20 миллиардов, предназначенных для пополнения фондов финансовых организаций. Во время этого аукциона инвесторы и лица, отвечающие за формирование политики, будут внимательно следить за тем, сколько крупных банков обратится за наличными, какие суммы им потребуются, и, следовательно, в каком состоянии они находятся. А пока инвесторы пристально наблюдают за самыми известными организациями в финансовой сфере, над ними бесшумно парит призрак малоизвестной, так называемой "теневой" банковской системы. За последнее десятилетие на европейских и американских рынках появилось множество непонятных организаций, которые начали играть важную роль в кредитовании во всех областях финансовой системы. До июня никто кроме специалистов из финансовых кругов не обращал внимания на структурные инвестиционные инструменты (SIV) и обеспеченные долговые обязательства. Являясь филиалами крупных банков, они не всегда полностью и во всем признавались в балансовых отчетах. Более того, эти организации никогда не входили в "официальную" банковскую систему: например, в понедельник они не смогли принять участие в аукционе ФРС.

Однако на пятом месяце кризиса кредитования стало очевидно, что одной из его ключевых причин является то, что части этого скрытого мира, взрываются одна за другой. Это, в свою очередь, создает огромную нестабильность для "настоящих" банков. Далеко не последняя причина подобного явления заключается в том, что законодатели и финансисты одинаково сильно недооценивали глубину связи между этими двумя сторонами. "События, свидетелями которых мы стали, главным образом, представляют собой крах современной банковской системы, в частности, плохо изведанного комплекса кредитования компаний ниже инвестиционного уровня", - написал недавно Бил Гросс, глава группы по управлению активами Pimco. - Специалисты называют это явление "теневой банковской системой", так как она была скрыта от посторонних глаз на протяжении многих лет, ее не касались законы, и все же эта система могла таинственным образом создавать и объединять в пакеты субстандартные займы, пользуясь такими методами, объяснить которые было под силу только чародеям с Уолл Стрит". Деятельность этого теневого королевства настораживает, с какой стороны на нее не взгляни. Раньше основным источником кредитов в финансовом мире были официальные банки. Они, как правило, и занимались предоставлением ссуд компаниям и частным лицам. При этом они отражали эти риски в отчетности, поскольку могли пострадать в случае невыплаты займа. Однако в последнее десятилетие эта финансовая модель изменилась коренным образом. С одной стороны, банки все чаще стали продавать свои риски другим инвестиционным организациям напрямую, или оформляя их в виде облигаций. С другой стороны, реформы законодательства позволили банкам снизить сумму капитала, который нужно было иметь в качестве страховки от невыплаты займа. В результате для западной финансовой системы наступил период, который Пол Такер, глава комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, назвал веком "финансовых механизмов". Эта система предоставила банкам свободу в передаче займов другим организациям, самостоятельно создавая их или предоставляя для этого средства управляющим внешних фондов.

За последние три года роль таких организаций в предоставлении кредитов значительно выросла. Например, рынок коммерческих бумаг, обеспеченных активами, который осуществляет львиную долю финансирования структурных инвестиционных компаний и каналов, предоставляя им на короткий срок дешевую наличность, в конце 2004 года вышел на новую ступень развития. По меньшей мере, уже четыре года сумма коммерческих бумаг, находящихся в обращении, колеблется между 600 и 700 миллиардами долларов США. Этим летом, на пике рынка, она составляла около 1 200 млрд. долларов США. "Теневая часть банковской системы растет с огромной скоростью", - говорит Боб Джаньюа, кредитный аналитик Королевского банка Шотландии, который считает, что теневые банки несут ответственность за половину кредитов, выданных в США за прошедшие два года. Поскольку теневые организации обычно занимают крупные суммы на ведение своей деятельности, они также стали основной причиной быстрого роста популярности финансового рычага (соотношения собственных и заемных средств компании), или уровней задолженностей, в финансовом мире, при чем о начале этого бума не были осведомлены ни законодатели, ни простые вкладчики.

Участие хеджевых фондов, которые сами по себе пользовались множеством финансовых рычагов, в предоставлении капитала, начавшееся с первых дней существования этой системы, показывает, почему теневые банки могут оказывать чрезмерно сильное воздействие на кредитование. В своей книге Сатьяжит Дас, специалист по производным инструментам, приводит пример, когда всего 10 млн. реальных, не заемных средств хеджевого фонда поддерживало операцию с ипотечными ценными бумагами на 850 млн. долларов. Это означает, что 1 доллар реальных денег используется, чтобы создать 85 долларов ипотечного займа - операция, которая находится за пределами мечтаний ведущих банков. Так как структурные инвестиционные инструменты и обеспеченные долговые обязательства не принимают вклады частных лиц, их роль в экономической и финансовой системе признается далеко не всеми законодателями и лицами, формирующими политику. Однако активная экспансия структурных инвестиционных инструментов и, в частности, каналов, была вызвана краткосрочными займами, приобретенными так называемыми фондами денежного рынка. Частные инвесторы, школы, больницы и пенсионные фонды вкладывали в такие фонды миллиарды долларов, однако ни одна из организаций этой системы не подпадает под действие банковского законодательства.

Проблема в том, что структура бизнеса, которая лежит в основе теневой банковской системы, становится все более шаткой, особенно, для структурных инвестиционных компаний. В США есть серьезные опасения, что некоторые из фондов денежного рынка могут не вернуть вложенные в них деньги полностью. Глава отдела инвестиций одной крупной финансовой организации говорит, что в США найдется множество инвесторов, которые вкладывали деньги в структурные инвестиционные инструменты, думая, что они так же безопасны, как реальные банки, и даже превосходят их по надежности. В теневом мире роль законодателей все чаще играют кредитно-рейтинговые агентства, которые высоко оценивают надежность долговых обязательств, связанных со структурными инвестиционными инструментами, на основе исторического анализа вероятностей невыплат и убытков в теневой банковской системе. Тем не менее, текущий кредитный кризис привел к снижению рейтингов многих из этих организаций. Алекс Финк, старший финансовый директор государственного фонда во Флориде, который недавно был вынужден приостановить выплаты клиентам, после того как инвесторы сняли со счетов средства на сумму 13 миллиардов из-за беспокойства, что их деньги были вложены в ценные бумаги, обеспеченные субстандартными ипотечными кредитами. У этих ценных бумаг был самый высокий рейтинг.

Однако из-за снятия средств пострадала не только Флорида и США, первыми заморозили выдачу фонды, управляемые французскими страховыми компаниями BNP Paribas и Axa . Произошло это еще в августе. Некоторые из законодателей, например, президент Бундесбанка Аксель Вебер, сравнивают этот процесс со старомодными "набегами на банк", массовым изъятием средств со счетов, пусть сейчас это происходит в теневом секторе, а не с реальными крупными банками. В итоге теневой сектор сокращается еще быстрее, чем рос. Сектор структурных инвестиционных инструментов переживает сейчас обесценение активов, их стоимость снизилась до 150 миллиардов долларов, при том что в прошлом они составляли более 400 миллиардов, а сам рынок коммерческих бумаг, обеспеченных активами, по сравнению с июльским пиком уменьшился на 400 млрд. долларов США. В долгосрочной перспективе неизбежный кризис структурных инвестиционных компаний вряд ли побеспокоит большую часть законодателей, однако в ближайший период он является проблемой для лиц, отвечающих за формирование политики, и банкиров. Так как в последние годы этот сектор полностью игнорировали, вопрос о том, кто будет нести ответственность в случае кризиса, почти не обсуждался. В конце концов, структурные инвестиционные компании, как и другие части мира "финансовых механизмов", не имеют никаких прав обратиться к центральным банкам как кредиторам последней инстанции, так как не принадлежат к официальной банковской системе.

Большинство этих компаний и весь теневой сектор в целом рассчитывают на резервные источники ликвидности, обеспечиваемые "реальными" банками, обещавшими предоставить такие займы, о которых страшно и подумать. Только сейчас, как это видно по последним действиям HSBC, Citigroup и других организаций, подобные кредиторы последней инстанции из частного сектора подвергаются тщательной проверке на предмет того, чтобы займы в десятки миллиардов долларов были возвращены в их балансовые отчеты. Такие меры принимаются несмотря на продолжающиеся протесты банков, которые в качестве аргумента заявляют, что не имеют законного права на подобные действия. Это показывает, насколько велика неопределенность по поводу того, что и когда сделают банки, неопределенность, которая усугубляется неясной природой самих компаний. Инвесторы, законодатели и центральные банки, не говоря уже о политиках, не могут предугадать, к чему приведет этот процесс. "2007 год подходит к концу, и банкам приходится иметь дело с увеличением задолженности в балансовых отчетах из-за ликвидации структурных инвестиционных инструментов или удержания займов, которые в настоящее время банки не могут продать", - говорит Девид Брикман, аналитик банка Lehman Brothers. Эта неуверенность ведет к росту напряженности на денежных рынках, и стала причиной акции, которую ФРС осуществила в этот понедельник. Однако она также заставляет беспокоиться о том, как скоро банки смогут привести свои кредитные механизмы в соответствие с реальной экономикой, что вредит экономическому росту.

Некоторые инвестиционные банки настаивают на том, что перспектива не так мрачна. В конце концов, пока субстандартное ипотечное кредитование переживает трудные времена, другие сферы промышленного кредитования в Европе и США остаются относительно здоровыми. В самом деле, инвестиционные механизмы, связанные с корпоративными облигациями с фиксированным доходом, такие, как обеспеченные облигации по займам, остаются лучом света на рынке секьюритизации. Однако центральные банки явно обеспокоены. На прошлой неделе в своей речи г-н Такер сослался на серию последних публикаций американских экономистов Эйдриана Тобиаса и Хиуна Шина, заявивших, что кредитный цикл будет многократно увеличен из-за методов манипуляции балансовыми отчетами, которые активно применяет теневой банковский сектор, да и сами современные банки. По словам Такера "когда все закончится, процесс [увеличения кредитов] может повернуться вспять, поскольку падение стоимости активов, уровень привлечения заемных средств и ликвидность зависят друг от друга". Ясно одно, законодатели столкнулись с растущей необходимостью изменить свое отношение к "теневым" банкам. Гектор Сэнтс, генеральный директор финансового контроля Администрации финансовых служб Великобритании, на прошлой неделе заявил, что банки мешают законодателям контролировать деятельность финансовой системы, так как прибегают к "теневому" забалансовому финансированию, и что с этой проблемой необходимо разобраться.

Кроме того, все чаще происходят дебаты по поводу того, не требуется ли системе, которая так сильно зависит от небанковских кредиторов, своего рода "покупатель последней инстанции", который будет стоять за рынками и выполнять ту же роль, которую играют центральные банки для банковской системы. "Кредитование стало до такой степени непосредственным, что во многих секторах большинство кредитов предоставляется не банками, а инвесторами. Поэтому, если рынки страдают оттого, что испаряется ликвидность, кто будет предоставлять ее?" - спрашивает Александр Бачаров, глава отдела исследований структурных продуктов банка Merrill Lynch. "До этого мы наблюдали аналогичную ситуацию с крахом LTCM. Сегодня это структурированные финансы. Завтра будет что-то еще. Возможно, мы проанализируем этот кризис и сможем создать такую структуру, которая в будущем сможет выполнять роль "покупателя последней инстанции" и источника ликвидности". В некоторых смыслах, согласованные действия центральных банков, уже обеспечивают необходимую поддержку, просто это в очень небольшие средства по сравнению с масштабом проблемы. Следовательно, в ближайшие месяцы законодатели и финансисты столкнутся с необходимостью сделать систему "финансовых механизмов" более простой и контролируемой. Иными словами, одним из результатов кредитного шока 2007 г. станет то, что теневые банки выйдут из тени. Как сказал г-н Гросс из Pimco: "Инвесторам нужно ждать, что организации, которые придут на смену теневым банкам, будут более консервативными и менее склонными к риску".

Джиллиан Тетт и Пол Девис
По материалам Financial Times

Источник: forexpf.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Янв 06, 2008 1:49 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Страны Персидского залива создали общий рынок

Во вторник, 1 января, шесть стран - членов Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (Gulf Cooperation Council, GCC) объявили о создании собственного общего рынка. Об этом сообщает агентство France Presse со ссылкой на заявление генерального секретаря GCC Абдулрахама аль-Аттия (Abdulraham al-Attiyah).
Совокупный объем экономик членов нового общего рынка составляет 715 миллиардов долларов США. Помимо свободного движения капитала между странами GCC, соглашение подразумевает свободу передвижения, проживания и трудоустройства, а также равенство экономических возможностей для их граждан.

Абдулрахман аль-Аттия напомнил, что создание общего рынка было выдвинуто в качестве цели Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива сразу после учреждения этой организации в 1981 году, и назвал случившееся "историческим" достижением.

В начале декабря 2007 года члены GCC договорились о введении единой валюты к 2010 году, хотя это решение вызвало разногласия среди участников. Так, представители Омана пригрозили выходом из проекта, если остальные страны будут настаивать на единой валюте, а представители ОАЭ предупредили, что не успеют технически подготовиться к переходу на единую валюту к указанному сроку. В настоящее время экономики всех стран - членов GCC, кроме Кувейта, привязаны к американскому доллару.

В 2003 году все шесть стран подписали единое таможенное соглашение с Евросоюзом, своим главным экономическим партнером, для упрощения правил торговли между двумя организациями.

В GCC входят шесть монархий, экономики которых опираются на добычу и продажу нефти: Бахрейн, Катар, Кувейт, Объединенные арабские эмираты, Оман и Саудовская Аравия. Совокупная площадь этих стран составляет 2,6 миллиона квадратных километров. На этой территории проживают около 35,1 миллиона человек, хотя гражданами GCC является не более 60 процентов от этого количества. Остальные сорок процентов - иностранцы, приехавшие на заработки.

Совокупные запасы нефти стран - членов GCC насчитывают 484 миллиардов баррелей, что составляет больше половины нефтяных резервов стран - членов ОПЕК. Торговый оборот между участниками Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива на сегодняшний день равен десяти процентам мирового товарооборота, однако по мнению президента Торговой палаты Бахрейна Иссама Фахру (Issam Fakhro), эта доля может увеличиться до 25 процентов в течение следующих двух лет.

Lenta.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пн Янв 07, 2008 4:34 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
М.Хазин Прогноз на 2008 год.
Автор: Михаил Хазин
Традиционный экономический прогноз на 2008 год.

Экономический прогноз на 2008 год

Как это принято на сайте Worldcrisis.ru, начинается традиционный новогодний прогноз с анализа сделанного год назад прогноза на год истекший, 2007. В соответствии с ним, основным процессом, характеризующим ушедший год, должно было стать взаимодействие стихийного (то есть без определенного, согласованного всеми участниками, сценария) выхода участников мирового финансового процесса из доллара с попытками элиты «Западного» процесса приостановить этот процесс любыми средствами, как монетарными (повышение учетной ставки ФРС США), так и политическими, и чисто военными.
В прогнозе было точно отмечено, что период повышения учетной ставки в США закончится в прошедшем году, в связи с тем, что позитивный эффект от него резко сокращался, а негативный, в виде углубления депрессивных эффектов в экономике, явно нарастает. Собственно, многие эксперты, в том числе даже американские, в конце года отметили, что, возможно, рецессия в американской экономике уже началась. Я соглашусь с этим мнением по существу, отметив лишь, что слово «рецессия» тут не совсем подходит, поскольку обычно используется для описания циклического спада, а текущий кризис носит ярко выраженный структурный характер.
Отметим, что в прогнозе не было впрямую сказано, что в прошедшем году начнется период снижения учетной ставки ФРС США, хотя и был отмечен процесс, который делал это снижение почти неизбежным. Речь идет о попытках элиты «Западного» проекта консолидировать свое проектное пространство, и в экономическом, и в политическом смысле, процессе, конечная цель которого получила у нас условное наименование «Атлантического единства». Как отмечалось в прогнозе, для своего логического завершения (вплоть до создания единой «западной» зоны свободной торговли и единой валюты) этот процесс требует серьезной реструктуризации финансовой системы США, которая накопила слишком много «плохих» активов. В прогнозе много говорилось о росте совокупного долга США, деривативном «навесе» и проблемах с американским рынком недвижимости, и именно они сыграли свою роль в августе-сентябре прошедшего года, когда разразился кризис ипотечных долгов и связанный с ним кризис ликвидности, потребовавшие дальнейшего снижения учетной ставки ФРС.
В прогнозе нет точного описания этого кризиса и, скорее всего, его и нельзя было дать. Дело в том, что «странный» момент его начала (август, «мертвый сезон» мировых финансовых рынков), скорее всего, был связан с субъективными причинами, решением элиты «Западного» проекта начать наконец реструктуризацию американской финансовой системы. Однако то, что в 2007 году была высокая вероятность начала долгового кризиса в той или иной форме, не было отмечено в прогнозе, что является явным его недостатком.
Вместе с тем, следует отметить, что результатом этого осеннего кризиса стал существенный вброс ликвидности в финансовую систему не только в США (и за счет снижения ставки, и за счет упрощение доступа к средствам ФРС для большинства американских банков), но и Европы. Хотя сегодня еще рано делать окончательные выводы, судя по объему выданных в еврозоне стабилизационных кредитов, а главное, по масштабу их пролонгации, дело явно идет к превращению евро в полноценную эмиссионную валюту.
В прогнозе много говорилось об экономических проблемах Европы и отношениях с Россией. В истекшем году все спорные вопросы решались в пользу сотрудничества с США, как это и было предсказано. Это являлось следствием описанных в прогнозе фундаментальных геополитических причин, и еще даст свои долгосрочные последствия, как будет написано в собственно прогнозной части настоящего текста. А заключенный в конце года Лиссабонский договор (о котором, естественно, в прогнозе ничего не говорится) хотя и не решает фундаментальных проблем Европы, однако создает механизм, за счет которого, может быть, они будут решаться.
Отмеченные в прогнозе региональные экономические процессы (в Латинской Америке, Ближнем Востоке, Юго-Восточной Азии), в общем, проистекали примерно так, как в нем и было описано. Более того, в 2007 году некоторые крупные страны мира, в том числе Китай, явно объявили о постепенном выходе из доллара как главной резервной валюты.
В прогнозе на 2007 год было прямо сказано о том, что международные финансовые организации попытаются решить задачу сохранения status quo в мировой финансовой системе за счет создания механизмов «более справедливого» распределения эмиссионных денег. В реальности такая работа велась, причем основным ее центром стала система ВТО. Была сделана попытка, как решить проблему Дохийского раунда по ВТО, так и повысить авторитет этой организации за счет вступления в нее России. Отметим, что эти задачи, судя по всему, более или менее внятным результатом не завершились. Кроме того, по итогам первого этапа реструктуризации финансовой системы США явно существенно увеличилось участие «сторонних» инвесторов в капиталах крупнейших системообразующих финансовых структур долларового мира, что означает расширение списка тех лиц, которые допущены до распределения официальной прибыли. В то же время, в систему управления этих финансовых институтов, то есть к распределению эмиссионных денег, эти инвесторы допущены не были, их не пустили даже в состав советов директоров.
Что касается второй задачи международных финансовых организаций (то есть, фактически, элиты «Западного» глобального проекта), разработки и отработки технологий будущего взаимодействия валютных зон, то она явно решалась, что можно было видеть по утечкам с соответствующих встреч и конференций, однако до завершения этого процесса пока далека. К тому же, как будет показано ниже, элита «Западного» проекта еще надеется на сохранение своего контроля над мировой финансовой системой. А вот в части участия, точнее, неучастия, России в этом процессе, прогноз, к сожалению, оказался совершенно верным.
В заключение анализа прогноза на 2007 год отметим, что выводная его часть, состоящая в том, что никаких острых проблем в мировой экономике этот год не принесет, оказалась абсолютно верной. А вот углубление подспудных процессов происходило активно, и именно эти процессы определят развитие ситуации в наступившем году.
Но для того, чтобы прогноз на будущее хотя бы минимально соответствовал реальным процессам, необходимо более или менее адекватно определить, на какой стадии развития кризиса находится мировая экономика и, самое главное, как этот процесс воспринимают те, кто сегодня в состоянии целенаправленно влиять на происходящие события. Прошедший год, по моему мнению, дал достаточное количество сигналов, на основании которых можно делать более или менее обоснованные выводы. К таковым, во-первых, можно отнести то, что впервые официальные представители «Западного» проекта (к которым, в частности, можно отнести нового премьера Великобритании Г.Брауна) начали говорить о том, что современная структура мировых финансов нежизнеспособна.
Во-вторых, начинать в августе реструктуризацию американских финансов было, в общем, не обязательно. Теоретически, можно было тихо выкупать обязательства части обанкротившихся владельцев заложенных домов и поддерживать status quo еще на какое-то время, но было именно что принято решение о принципиальной реструктуризации финансовой системы.
В-третьих, операция по созданию «центра силы» в Евросоюзе, заключение Лиссабонского договора, предусматривающего введение постов президента и министра иностранных дел ЕС, была, во многом, проведена вопреки интересам основных союзников Вашингтона в регионе. Такие жертвы США, вообще говоря, не свойственны, и значит, что-то очень существенное они должны были получить взамен. Скорее всего – как раз поддержку Европы в части создания системы «Атлантического единства».
Есть и еще достаточно много сигналов, которые могут быть интерпретированы в рамках изучаемого вопроса, многие из них рассматривались на сайте в течение года. Однако каждый из них достаточно спорен для того, чтобы выносить его в этот текст, так что их можно обобщить под собирательным образом «экспертное мнение» автора настоящего прогноза.
Но главными, все-таки, стали еще два события. Одно - смена политики ФРС США, разворот от политики повышения ставки к ее снижению. Причем разворот этот не был очевидным – даже в рамках голосования членов комитета по открытым рынкам ФРС были споры. Но только на первом этапе. А вот дальше – все четко выстроились в рамках единой стратегии. При этом других действий по изменению ситуации к лучшему не наблюдается, более того, не исключено, что в рамках ослабления денежной политики в финансовую систему влили денег даже больше, чем в нее поступало под фиктивные ипотечные активы. Тогда зачем же задействовать последний ресурс, действие которого явно ограничено во времени (став
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 04.03.2008 16:55:14
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Янв 13, 2008 3:23 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 6 - 12 января 2007 года"
Дата новости: 12.01.2008
Дата публикации: 12.01.2008 10:39
«Опасный год»
14/01/2008

Сергей Егишянц

Добрый день. Политическое содержание второй недели 2008 года было разнообразным – хотя нельзя сказать, чтобы рынки так уж сильно на него реагировали. Разумеется, и взрыв в пакистанском Лахоре, и турецкие манёвры супротив курдов заставили подёргаться; победы же Джона МакКейна и Хиллари Клинтон на предварительных выборах в Нью-Хэмпшире породили многочисленные комментарии и прогнозы аналитиков – однако всё же финансово-экономические новости снова вышли на первый план.
Попугай Трише

Кризис кредитного рынка и рынка недвижимости продолжает торжественно шагать по всему миру. В Новой Зеландии, где цены на жильё росли самыми неадекватными темпами, и реакция самая жёсткая: в декабре 2007 года продажи домов рухнули сразу на 18.6% против ноября, что довело годовое снижение показателя до 36.0%. А вот в Австралии, напротив, пока всё в порядке: разрешения на строительство в ноябре подскочили на 8.9% против октября, к тому же розничные продажи в конце осени выросли на 0.8% (вдвое сильнее ожиданий), а взлёт экспорта вызвал уменьшение внешнеторгового дефицита. Из Канады же всю неделю шли дурные данные – апофеозом которых стало снижение числа рабочих мест в декабре; после этого стало ясно, что штатовский трудовой отчёт недельной давности был ещё не так и плох по нынешним временам. В Китае в центре внимания был рост юаня против доллара – он в целом продолжился, но изрядно замедлился по сравнению с предыдущей неделей, остановившись около 7.26 за один доллар. Статистика валютных резервов КНР – они достигли 1.53 трлн. долларов к концу 2007 года – намекает на то, что юаню следует активизировать своё движение; сами же по себе резервы тоже имеют значение – вот и официальные лица на прошлой неделе успокаивали мировую общественность, заверяя её в добрых намерениях государственной инвестиционной корпорации Китая, которая вовсе не собирается дестабилизировать рынки, но, напротив, намерена внести свой вклад в преодоление кризиса ликвидности и недостатка собственного капитала у крупных глобальных банков.

А проблемы эти растут и множатся – и англосаксонским миром отнюдь не ограничиваются. Так, 2007 год японские взаимные фонды закончили с итоговым убытком около 4 трлн. йен (36.5 млрд. долларов) – легко понять, что пайщики этих фондов вовсе не пребывают по сему поводу в восторге; тамошним чиновникам приходится успокаивать потребителей и бизнес. Впрочем, это не помешало главе Банка Японии Тосихико Фукуи пригрозить повышением ставок «когда-нибудь» - ну а рынку эти слова так же не помешали посмеяться: прямо сейчас поднимать ставки рискнёт разве что камикадзе – а за всё то, что будет потом, Фукуи не в ответе, ибо срок его пребывания на посту истекает уже в марте. В Европе же определённое внимание привлекли швейцарские банки: по данным газеты Sonntag, банк Credit Suisse в четвёртом квартале должен будет списать убыток около 2.5 млрд. франков (2.3 млрд. долларов); в то же время другой банк – UBS – написал в письме акционерам, что не ожидает особо тяжких коллизий для себя, даже если штатовские рынки почувствуют себя ещё хуже. Ну а в ЕС обратили на себя внимание в общем дурные экономические показатели: слабые розничные продажи в ноябре в Германии и в ЕС в целом, а также падение промышленного производства в той же Германии – в связи с этим бравурные марши, упрямо произносимые главой ЕЦБ Жан-Клодом Трише (мол, экономика в хорошем состоянии, а основная опасность исходит от высокой инфляции), начинают звучать несколько раздражающе, ибо, мягко выражаясь, они весьма умеренно адекватны окружающей реальности.

Зато британская неделя оказалась смешанной – и по нынешним временам это большое достижение. Премьер-министр страны Гордон Браун назвал наступивший год «опасным» - после чего немедленно получил подтверждения этому тезису: рождественские продажи в 2007 году оказались выше, чем годом ранее, лишь на 0.3% (втрое хуже самых мрачных прогнозов аналитиков), а крупнейшая сеть магазинов одежды Marks & Spencer констатировала снижение продаж на 2.2%; газ и электричество в 2007 году подорожали на 17.2% и 12.7% соответственно – по поводу чего глава Казначейства Алистер Дарлинг потребовал разъяснений у бизнеса; наконец, промышленное производство в ноябре слегка упало по сравнению с октябрём. Всё это заставило разных лиц – от Брауна и Дарлинга до глав Marks & Spencer Стюарта Роуза и Британского розничного консорциума Кевина Хокинса – потребовать от центробанка срочно снизить ставку: не тут-то было – Банк Англии встал в позу и отказался поддаться давлению, так что ставка покуда осталась на месте. Из позитивных новостей можно отметить статистику Halifax, неожиданно показавшую рост цен на жильё в декабре; кроме того, удовлетворение участников рынка вызвало сообщение о продаже терпящим бедствие банком Northern Rock портфеля своих ипотечных кредитов американскому гиганту J.P.Morgan Chase – ну и публика решила, что, возможно, банкротства Northern Rock удастся избежать.
Власти зашевелились

Глобальные рынки лихорадило – как обычно в последнее время. Облигации продолжали пользоваться бешеной популярностью, так что доходность 10-летних штатовских нот падала до 3.75% годовых. Зато акции, напротив, охотно распродавали – впрочем, индекс Доу-Джонса, пробив низы ноября, а затем и августа прошлого года, напоролся на серьёзные линии поддержки на недельном графике и сейчас стоит у одной из них. Золото почти добралось до 900 долларов за унцию – по поводу чего Financial Times разразилась статьёй «Золото – новая глобальная валюта»; нефть, однако, в основном дешевела. Ну а на доллар нападали со всех сторон – наиболее резко высказался известный «гуру» рынка Джим Роджерс в интервью Bloomberg: мол, нас ждёт рецессия на фоне инфляции, «власти скрывают» - посему долой бакс и фунт, из которых все бегут и которые вообще не жильцы. Последний тезис, впрочем, был тут же опровергнут управляющим центробанка ОАЭ султаном Нассером аль-Сувейди – последний посрамил скептиков, ожидавших разрыва фиксированного курса дирхама с долларом: султан заявил, что каждая валюта в мире колеблется – и её падение за какой-то определённый период вовсе не даёт оснований для глобального пересмотра фундаментальных оснований валютной политики его страны. В свою очередь, главный экономист Всемирного банка Ханс Тиммер сообщил в интервью Reuters, что для успешного течения процесса постепенного избавления от глобальных дисбалансов глубокое падение курса бакса вовсе не требуется. В результате прошлая неделя оказалось беспорядочной для валютного рынка – ну разве что за исключением бедолаги фунта, которого продавали все, всегда и везде.



Источник: SmartTrade

Из экономических показателей, как всегда, наблюдатели выделили статистику незавершённых продаж жилья в ноябре – она в общем вышла хуже ожиданий, однако показатель октября был пересмотрен изрядно вверх, так что в целом паритет был соблюдён; годовое падение на 19.2% нынче не выглядит чем-то, вызывающим панику. Дефицит внешнеторгового баланса в ноябре основательно подскочил – но при ближайшем рассмотрении выяснилось, что причиной тому стал рекордный (аж на 9.9%) скачок цен на импортируемые нефть и нефтепродукты; кроме того, в ноябре торговцы покупали много разных товаров, чтобы создать их запасы в преддверии праздничных распродаж. Эксперты отметили рекордно высокий экспорт услуг и второй в истории показатель экспорта автомобилей – с другой стороны, они не обошли вниманием падение почти на 1 млрд. долларов экспорта гражданских самолётов. Скорее всего, в декабре торговый дефицит успокоится, ибо цены на импорт в последнем месяце 2007 года остались на прежнем уровне – разительный контраст по сравнению с 3.3%-ным их ростом в ноябре; последняя величина является максимальным помесячным удорожанием с сентября 1990 года – а рост импортных цен в целом за прошлый год (10.9%) стал рекордным за последние 20 лет. Впрочем, сами американцы в долгу не остались: экспортные цены их продовольствия за 2007 год разбухли на 6.0% – наибольшее значение с 1988 года. Что до корпоративных новостей, тут все с нетерпением ждут отчётов крупнейших банков США, намеченных на ближайшую неделю – и один из них с особым интересом: по данным New York Times, крупнейший штатовский брокер Merrill Lynch спишет по итогам четвёртой четверти 2007 года убыток в размере аж 15 млрд. долларов – поэтому не удивительно, что руководство оного инвестбанка ходит с протянутой рукой по Среднему Востоку в попытке привлечь всё новые и новые порции денег богатеньких шейхов в свой худеющий на глазах капитал; а чтобы похудение шло медленнее, Merrill Lynch сократил бонусы персоналу в 3-5 раз. Примерно тем же самым занимается и Citigroup – правда, он активно обихаживает ещё и китайцев; кроме того, новое начальство намерено сократить там почти десятую часть сотрудников банка (32 тыс. человек); впрочем, по оценке одного из крупнейших банковских аналитиков Уолл-стрит Мередит Уитни, даже этого недостаточно – и в конце концов Citigroup придётся продать своего брокера, Smith Barney, примерно за 25 млрд. долларов, чтобы поправить баланс. В Bear Stearns сделали проще – тамошние акционеры вынудили его главу Джеймса Кейна уйти в отставку и заменили его Аланом Шварцем; ну и совсем просто поступили в J.P.Morgan Chase, пригласив к себе в качестве советника бывшего британского премьера Тони Блэйра с годовым окладом свыше 1 млн. долларов – причём руководство банка считает, что это очень небольшая плата за «чрезвычайно ценные» услуги Блэйра, имеющего полезнейшие связи и знакомства. Терпящий бедствие крупнейший ипотечный банк США Countrywide Financial порадовал экспертов известием о том, что в декабре его бизнес пошёл на поправку – однако тут же выяснилось, что его поймали на фабрикации документов, чтобы обанкротить какого-то своего частного должника из Пенсильвании: пессимизм тут же вернулся, но когда акции банка подешевели в 9 раз по сравнению с пиком 2 февраля прошлого года, кое-кто решил, что это слишком уж соблазнительно – и Bank of America сумел купить Countrywide всего лишь за 4 млрд. долларов. Ну и, наконец, ясным признаком распространения кризиса с одного лишь финансового сектора на всю экономику стало заявление главы крупнейшей телефонной компании США AT&T Рэндала Стефенсона – корпорация вынуждена всё активнее отключать своих клиентов от домашних телефонов и широкополосного интернета, ибо оные клиенты не в состоянии за них платить.

Всё вышесказанное лишь подчеркнуло и без того известное – а именно, остроту развивающегося ныне кризиса. Апофеозом его отражения стало заявление агентства Moody’s о возможности отобрать у США самый высокий рейтинг платёжеспособности ААА, выданный Штатам аж... в 1917 году; мотивировка проста – в ближайшее десятилетие расходы по медицинскому и социальному страхованию окажутся неподъёмными для казны, поэтому власти-де обязаны принять «радикальные меры», иначе рейтинг им будет понижен. Не удивительна поэтому тревога властей по поводу происходящего – и поиски выхода из сложившейся ситуации; особенно активно на прошлой неделе выступали члены правления ФРС США. Так, глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен сказал, что текущий спад на рынке жилья может стать крупнейшим за последние полвека; его коллега из Филадельфии Чарлз Плоссер выказал готовность резать ставки и дальше; центробанкир из Сент-Луиса Уильям Пул обрушился на участников рынка и инвесторов за то, что они своей глупостью вызвали этот кризис; его коллега из Канзас-Сити Томас Хёниг подчеркнул, что он не так пессимистичен, как многие другие; наконец, вице-президент Фед Доналд Кон заявил, что рынки должны спокойнее реагировать на слова людей из ФРС, ибо они говорят то, что считают нужным – причём выступают независимо друг от друга. Подвёл же итог всему глава Фед Бен Бернанке – его оценка экономики была мрачной, а фраза «мы готовы совершить значительные дополнительные шаги по поддержанию экономического роста» дала понять участникам рынка, что на ближайшем заседании ФРС 29-30 января вполне вероятно снижение ставки сразу на 0.50%. Между тем, ставки ставками, а надобны и иные меры – так, один из внешних экспертов Фед, финансовый менеджер Рэй Дэлио отметил, что причины кризиса носят не монетарный характер, так что ставки тут могут лишь слегка помочь; в целом же этот кризис есть обратная сторона дефицита платёжного баланса – т.е. его реальной причиной являются сложившиеся в мировой экономике крупные диспропорции. Прибегнуть к разнообразным мерам призвал власти и бывший глава Казначейства Лоуренс Саммерс: по его оценке, ставки нужно понизить до 3% годовых, но кроме того, необходимо подготовить программу налогового стимулирования экономики на сумму 50-100 млрд. долларов, которая всего за 2-3 квартала способна (из-за эффекта мультипликатора) вызвать дополнительный рост ВВП на несколько процентов. Само собой, не остались в стороне и политические власти США: глава Минфина Генри Полсон учил жизни ипотечных банкиров, советуя им по добру, по здорову пожалеть попавших в беду домовладельцев; по сведениям Wall Street Journal, президент Буш в своём послании «О положении в стране» 28 января предложит ввести универсальный налоговый вычет в размере около 500 долларов на человека, а также позволить компаниям избежать налогообложения значительной части средств, израсходованных на покупку оборудования; мучимый равностью (особенно острой в предвыборный год) демократический Конгресс, в свою очередь, хочет сыграть на опережение и предложить свой собственный план – короче, вашингтонские политики осознали серьёзность происходящего и проснулись; стало быть, в ближайшее время нас ждёт много очень интересных новостей.

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Янв 16, 2008 7:23 am Заголовок сообщения: КУДА УПАДЁТ АМЕРИКА. ПОВОРОТНЫЙ МОМЕНТ. Ответить с цитатой
КУДА УПАДЁТ АМЕРИКА. ПОВОРОТНЫЙ МОМЕНТ.
Куда упадет Америка
15.01.2008, Ведомости

США грозит рецессия: безработица растет, прибыли компаний и расходы потребителей падают. Но долгой она не будет — США и мировую экономику поддержат развивающиеся страны.
Новый год принес американской экономике печальные известия. Безработица в декабре выросла до 5%. Это на 0,6 процентного пункта больше, чем в марте, когда процент безработных был самым низким с конца 2001 г. «С 1949 г. не было случая, чтобы столь значительный рост безработицы не сопровождался рецессией (за этот период было 10 рецессий)», — пишет в отчете Джон Райдинг, главный экономист по США банка Bear Stearns. В прошлом рецессия начиналась не позднее чем через три месяца после достижения уровня безработицы в 5%, отмечают аналитики Goldman Sachs.
В декабре после 10 месяцев роста был отмечен спад в производственном секторе: индекс Института менеджеров по закупкам (ISM) снизился до самого низкого уровня с апреля 2003 г. Спад на рынке жилья и ужесточение условий кредитования вкупе с растущими ценами на топливо, похоже, начали подтачивать и главную опору американской экономики — ее потребителей, расходы которых формируют около 70% ВВП. На прошлой неделе несколько розничных компаний сообщили о снижении продаж в декабре и ожидающемся падении прибыли в IV квартале. Американцы сокращают покупки по кредитным картам, а просрочка по ним растет, заявили American Express и Capital One Financial. По данным Федеральной резервной системы (ФРС) США, инструменты кредитного рынка (ипотечные и автокредиты, задолженность по кредитным картам) составляют рекордные 18,7% активов домохозяйств, и «у них нет резервов, которыми можно было бы воспользоваться», говорит Пол Кэсриэл, экономист Northern Trust, оценивающий вероятность рецессии в 65%. Главный экономист J. P. Morgan Брюс Кэсман ожидает, что в I квартале рост ВВП будет нулевым, а главный экономист по США Morgan Stanley Ричард Бернер — что отрицательным.
В США фазы экономического цикла определяет Национальное бюро экономических исследований (NBER), которое оценивает рецессию как «значительное» снижение экономической активности в течение продолжительного времени, отражающееся на темпах роста ВВП, занятости, производства, продаж и доходов. Вероятность рецессии превысила 50%, заявил в интервью Bloomberg профессор Гарвардского университета и президент NBER Мартин Фелдстейн.
Коварная ипотека
Проблемы в экономике порождены спадом на рынке жилья и разразившимся в прошлом году кризисом в секторе высокорискованного ипотечного кредитования. Инвестбанки списали около $100 млрд ипотечных облигаций. Потери финансовых компаний вследствие падения стоимости кредитных инструментов, включая ипотечные облигации, дефолта заемщиков по кредитам и необходимости продавать их дома в условиях падения цен на недвижимость могут достичь $400 млрд, или 3% ВВП, заявили в ноябре Deutsche Bank и Goldman Sachs. Оценка ОЭСР скромнее — более $300 млрд, но все равно в абсолютном измерении она превышает потери от любого из предыдущих американских долговых кризисов.
Инвестбанки продавали облигации, обеспеченные различными кредитами, инвесторам по всему миру. Считалось, что уровень риска снижается благодаря его переносу из банковского сектора на рынок капитала, где работают миллионы инвесторов. Но это создало другую проблему: участники кредитного рынка теперь не знают, у кого и в каком количестве имеются эти облигации. Они также не знают, сколько эти бумаги стоят. Обеспеченная облигация делится на несколько траншей с разными уровнями риска, доходности, правилами погашения. Во многих выпусках по траншам с низким кредитным рейтингом основная сумма долга выплачивается по истечении трех лет и только при условии, что дефолты остаются на низком уровне. «Может, люди потеряют деньги, может, не потеряют — мы узнаем не раньше, чем через два-три года», — рассуждает Дэн Кастро, управляющий директор GSC Group, работающей на ипотечном рынке.

Неразбериху усугубили рейтинговые агентства, которые резко изменили оценку кредитных инструментов: порой даже транши с наивысшим рейтингом ААА были понижены до спекулятивного уровня. По оценке Credit Suisse, агентства понизили рейтинг по 70% бумаг с рейтингами А и ВВВ, выпущенных в 2006 г., когда выдавались наиболее рискованные кредиты. «Рынки капитала 2007 г. завалены трупами людей, которые считали, что цены высокорискованных облигаций достигли дна на уровне 90, 80, 70, 50, 40, 30 и 20 центов за доллар», — говорит Джеффри Гандлэч, директор по инвестициям TCW Group.
Другая проблема — падение стоимости обеспечения, т. е. домов. Благодаря низким процентным ставкам в 2001—2006 гг. цены на них, по данным Национальной ассоциации риэлторов, выросли на 50%. Рост позволял ипотечным банкам наращивать выдачу кредитов, в том числе рискованным заемщикам. Последние же надеялись рефинансировать кредит через несколько лет — ведь дом обязательно подорожает. Однажды надежды не сбылись: общенациональный индекс цен на недвижимость S&P/Case-Shiller упал с пикового значения во II квартале 2006 г. по III квартал 2007 г. на 5%. По прогнозу Moody’s Economy.com, к началу 2009 г. падение составит 12%, а учитывая различные скидки покупателям — более 15%.
По данным Inside Mortgage Finance, в 2006 г. в США было выдано высокорискованных ипотечных кредитов на $600 млрд, или 21% от всех ипотечных кредитов (в 2001 г. — $160 млрд, или 7%). А объем выпуска бондов, обеспеченных высокорискованными кредитами, составил в 2006 г., по данным Moody’s, $475 млрд. Всего же в 2006 г. было выдано ипотечных кредитов на $2,5 трлн, из них были секьюритизированы кредиты на $1,9 трлн. «Старомодные инвесторы вроде меня ожидали, что обвал начнется раньше», — признается Джордж Сорос.
Спад на рынке обеспеченных ценных бумаг и жилья заставляет банки сокращать объемы кредитования и увеличивать стоимость заемных средств. Даже снижение ставок ФРС может не помочь, поскольку «основная проблема — это проблема доверия в финансовом секторе», считает Фелдстейн. «Фактически мы наблюдаем распад современной банковской системы, системы кредитования на заемные средства, которую так сложно понять, что даже председателю ФРС Бену Бернанке пришлось пройти курс переподготовки и получить разъяснения от управляющих хедж-фондами на специально организованной встрече в августе», — считает Билл Гросс, управляющий директор PIMCO.
Тигры помогут
Гросс полагает, что рецессия началась в декабре и продлится четыре-пять месяцев. В 2004—2005 гг. жилищный сектор добавлял около 1 п. п. росту ВВП, отмечает Марк Занди, главный экономист Moody’s Economy.com. Спад в жилищном секторе отнимет у роста ВВП более 1 п. п. в 2007 г. и 1,5 п. п. в 2008 г., считает он. Goldman Sachs на днях повысил прогноз падения цен на недвижимость с 15% до 20—25%.
Спад не будет продолжительным, считает большинство экспертов. «Банки ужесточают стандарты кредитования, но это не означает, что они будут отказывать клиентам с хорошей кредитной историей и балансом», — говорит главный экономист Торговой палаты США Мартин Регалиа, добавляя, что мелкие компании по-прежнему занимают деньги по приемлемым ставкам. Снижение темпов роста капиталовложений будет умеренным, согласен Goldman Sachs.
Рост ВВП в IV квартале составил 0,9% в годовом исчислении, свидетельствуют данные опроса 54 экономистов, проведенного The Wall Street Journal 4—8 января; по итогам 2007 г. рост составил 2,5% (в 2006 г. — 2,6%). В 2008 г. согласно консенсус-прогнозу он будет 2%. Самую пессимистичную оценку дает Goldman Sachs (-0,4%), но, как и остальные эксперты, экономист банка Иан Хатциус ожидает оживления экономики в конце 2008 г. и ее восстановления в 2009 г. В оценках экономистов длительность рецессии «не слишком варьируется: около трех кварталов — и все», говорит Дэвид Уисс из Standard & Poor’s.
Чтобы поддержать рост, ФРС придется в 2008 г. снизить ставки до 2,5—3%. Merrill Lynch прогнозирует даже 2% к середине 2009 г.
Экономика устоит благодаря компаниям, ориентированным на экспорт, считают аналитики. «Беспомощность внутренних рынков США, Великобритании и части стран еврозоны» будет контрастировать с «удивительно высокими темпами роста экспорта в развивающиеся страны», пишут экономисты HSBC Стивен Кинг и Стюарт Грин. HSBC ожидает, что в 2008 г. рост в развивающихся странах составит 7% (в 2007 г. — 7,3%), Citigroup — 6,9% (7,1%). Merrill Lynch считает, что рост мировой экономики без учета США замедлится с 6% до 5,6%.
Дон Ханна, начальник отдела анализа развивающихся рынков Citigroup Global Markets, полагает, что страны — производители нефти и азиатские страны в наименьшей степени подвержены последствиям замедления экономики США. Несмотря на него, потребление нефти в мире вырастет на 2,5%, прогнозирует Международное энергетическое агентство; только в Китае спрос увеличится на 5,7%. При этом возможности по увеличению добычи столь малы, что «на цену нефти может повлиять любая мелочь», говорит Фатих Бирол, главный экономист агентства.
Михаил ОВЕРЧЕНКО
Источник: Ведомости




Мнение эксперта: Поворотный момент
15.01.2008, Ведомости

Мы являемся свидетелями исторического момента для мировой экономики. То же самое я чувствовал во время финансового кризиса в развивающихся странах в 1997—1998 гг. и в 2000 г., когда взорвался пузырь на рынке акций технологических компаний. Нынешний кредитный кризис может быть столь же важным поворотным пунктом для финансовых рынков. Почему? Позвольте перечислить.

Первое и самое главное: то, что происходит сегодня на кредитных рынках, — огромный удар по англосаксонской модели финансового капитализма, ориентированного на финансовые транзакции. От выдачи высокорискованных кредитов (людям без дохода, без работы, без активов) до размещения среди инвесторов активов (и присвоения им благоприятных кредитных рейтингов), которые оказалось почти невозможно понять, оценить или продать, — все эти действия пронизаны некомпетентностью и конфликтом интересов. Когда произошел перелом, ведущие финансовые рынки впали в кому.

Во-вторых, эти события поставили под сомнение работоспособность системы секьюритизированного кредитования, по крайней мере в ее нынешнем виде. Объяснение (которое, признаюсь, я принял) было следующим: такая система позволит перенести риск, возникающий в результате привлечения коротких денег для выдачи долгосрочных кредитов, с участников банковской системы на плечи тех, кто лучше всего способен нести его. На самом деле риск был перенесен на плечи тех, кто хуже всего был способен его понять.

В-третьих, кризис поднял вопрос о роли центральных банков и регуляторов. Например, как далеко распространяются во время кризиса обязанности центральных банков в качестве кредиторов последней инстанции? Должны ли они, как призывают некоторые, становится маркет-мейкерами последней инстанции для участников кредитных рынков? Что, если быть точнее, должны делать центральные банки, когда испаряется ликвидность на важных рынках? Насколько после всего случившегося верна идея, что мы можем полагаться на то, что финансовые институты могут адекватно управлять рисками на основе собственных моделей его оценки? Чего было бы разумно ожидать от рейтинговых агентств? Рынок ипотеки США вряд ли можно считать terra incognita. Если банки и рейтинговые агентства ошиблись, что еще нужно поставить под сомнение?

В-четвертых, помните, как официальные лица США читали лекции (например, японцам) о важности того, чтобы как можно скорее обеспечить прозрачность рынков и позволить ценам активов достичь равновесия? А теперь мы видим, как Генри Полсон, министр финансов США, пытается организовать банки в картель, который бы собирал в «суперфонде» ядовитые секьюритизированные активы. Более того, в попытке стабилизировать ситуацию на рынке жилья минфин напрямую вмешивается в процесс установления процентных ставок по ипотечным кредитам. Может, это и хорошие идеи, хотя я сильно в этом сомневаюсь. Но они не соответствуют тому, что США традиционно рекомендовали другим странам, оказавшимся в подобном положении. Теперь люди недолго будут сохранять на лице серьезную мину, слушая, как американские политики читают им лекции о достоинствах свободных финансовых рынков.


В-пятых (и здесь мы переходим от вопроса о работе финансовой системы к вопросу о глобальных макроэкономических последствиях кризиса), кризис свидетельствует о необходимости переоценки риска. Он также положил начало процессу осознания инвесторами необходимости вкладывать в более прозрачные и ликвидные активы. Подобная коррекция крайне желательна, но она была выборочной. Поразительно, что развивающиеся рынки стали тихой гаванью, в то время как инвесторы бежали с ипотечного рынка США. В развивающихся странах это могут считать сладкой местью. Не стоит слишком рано радоваться. Сегодняшних любимчиков завтра могут без всякой жалости низвергнуть с пьедестала.

В-шестых, последние события свидетельствуют о возможном снижении роли США как потребителя последней инстанции в мировой экономике. По прогнозу ОЭСР, конечный внутренний спрос (частное и государственное потребление и инвестиции в основной капитал) вырос в США в 2007 г. на 1,8% после роста на 2,7% в 2006 г. ОЭСР прогнозирует дальнейшее замедление в 2008 г. до 1,4%. Торговый дефицит США сокращается, и увеличение экспорта добавит росту ВВП в 2007 г. 0,5 процентного пункта, а в 2008 г. — 0,4 п. п. (в 2005—2006 гг. рост торгового дефицита отнял у роста ВВП 0,2 п. п. и 0,1 п. п. соответственно). Это означает, что если в предыдущие годы США давали стимул для роста экспортерам других стран, то теперь другие страны дают стимул их экспортерам. Кредитный кризис, скорее всего, ускорит этот процесс. США нужен быстрый рост экспорта, опережающий рост импорта. По этой причине правительство сквозь пальцы смотрит на падение доллара — пока оно не породит серьезные опасения относительно ускорения инфляции.

В-седьмых, в США возможна рецессия. Начнется ли она, зависит в основном от потребителей. Они уже давно тратят больше, чем зарабатывают; их сбережения ничтожны, а долги огромны: объем ипотечных долгов вырос с 63% от располагаемого дохода в 1995 г. до 98% в 2005 г. Эта тенденция вряд ли может продолжаться в ситуации падения цен на дома. Нежелание (или неспособность) потребителей брать кредиты в таких объемах снизит эффективность денежно-кредитной политики США. Это, в свою очередь, делает слабый доллар и быстрый рост экспорта еще более важными факторами.

И последнее (но от этого не менее важное). Кредитный кризис может иметь большие последствия для игры «передай дефицит», которая в последние десятилетия стала характерной чертой мировой экономики. Если большой дефицит счета текущих операций образовывался у развивающихся стран, они почти неизбежно оказывались в кризисе. В последнее десятилетие роль страны с большим (и все растущим) дефицитом взяли на себя США — вместе с ролью заемщика последней инстанции. Эта эпоха, возможно, закончилась. Однако у Китая, Японии, стран — экспортеров нефти и Германии профицит счета текущих операций продолжает расти. Чтобы в мире была макроэкономическая стабильность, на замену США должны прийти новые кредитоспособные заемщики. Если США перестанут абсорбировать избыточные сбережения в странах по всему миру, какие страны смогут и захотят делать это?
Опыт учит нас, что финансовый шок меняет модели кредитования и расходов в мире. То же произойдет и в результате нынешнего кризиса, возникшего в сердце мировой экономики. Вопрос в том, насколько стабильной и динамичной окажется в результате мировая экономика.

Мартин ВУЛФ, обозреватель газеты Financial Times

Источник: Ведомости
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Студент



Зарегистрирован: 07.04.2007
Сообщения: 26


СообщениеДобавлено: Ср Янв 16, 2008 4:27 pm Заголовок сообщения: Соломинка в чужом глазу виднее, чем бревно в своем. Ответить с цитатой
Соломинка в чужом глазу виднее, чем бревно в своем.
Сегодня все бросились обсуждать кризис в США. Как же! Падение цен на недвижимость может составить до 25%, а учетная ставка ФРС снизится до 4, 25, а возможно и еще ниже. Инфляция может составить более 4%.
Да!!! Их бы проблемы нам. В России цена на жилье только растет и оно все более становиться недоступным, а инфляция преодолела 11% барьер, и у нас все хорошо. Но, кто может сказать: как бы повела себя американская экономика, если бы у них кредиты стоили как в России, от 25 и до 45%? Да она бы просто умерла, как умирает в России. А при таких условиях, какие существуют в США, у нее еще имеется большой запас прочности.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пт Янв 18, 2008 11:54 pm Заголовок сообщения: ФРС США готова решительно поддерживать рост экономики Ответить с цитатой
ФРС США готова решительно поддерживать рост экономики"Выступление руководителя ФРС США перед Конгрессом"
Дата новости: 18.01.2008
Дата публикации: 18.01.2008 10:46
ФРС США готова решительно поддерживать рост экономики

Глава ФРС США Бен Бернанке подчеркнул необходимость принятия мер для стимулирования экономики США, чтобы избежать рецессии. Как отметил глава ФРС, стране может потребоваться дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, добавив, что центробанк готов действовать решительно, чтобы поддержать экономический рост.

Б.Бернанке не уточнил, какие именно меры необходимы, он только в общих чертах описал план по спасению экономики США.

Кроме того, он поддержал идею разработки пакета фискальных мер, призванных стимулировать американскую экономику, чтобы избежать рецессии.

По словам Б.Бернанке, "меры в области налогово-бюджетной политики являются крайне важными, так как фискальные и монетарные меры вместе могут оказать экономике более широкую поддержку, чем монетарные меры сами по себе".

Б.Бернанке добавил, что ФРС готова предпринять существенные дополнительные действия, необходимые для поддержания экономического роста и обеспечения защиты от понижательных рисков, передает Reuters.

Напомним, что 16 января 2008г. глава ФРС США вновь признал, что американская экономика находится в трудном положении, и проблемы на кредитных рынках по-прежнему дают о себе знать.

10 января Б.Бернанке выступил с заявлением, из которого следовало, что ФРС США готова продолжить снижение базовой учетной ставки для борьбы с последствиями кризиса ликвидности.

Ближайшее заседание комитета по открытым рынкам ФРС состоится 29-30 января с.г., и некоторые эксперты ожидают, что комитет примет решение о снижении учетной ставки сразу на 0,5 процентного пункта - до 3,75%. Другие прогнозируют, что ставка будет понижена лишь на 0,25 процентного пункта, поскольку при более значительном понижении и текущих высоких ценах на энергоресурсы возможен рост инфляции.

С начала осени 2007г. ФРС США на фоне опасений рецессии американской экономики трижды принимала решение о снижении ключевой ставки. В итоге ставка была снижена на 1 процентный пункт - с 5,25% до текущих 4,25%.

17 января 2008г.

Источник: rbc.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Сб Янв 19, 2008 4:50 pm Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 13 - 19 января 2008 года"
Дата новости: 19.01.2008
Дата публикации: 19.01.2008 10:31

Корпорации ищут деньги, власти раздают их
21/01/2008

Сергей Егишянц

Добрый день. Чисто политическая часть минувшей недели была не слишком содержательной. Разве что обратили на себя внимание очередные праймериз в США – на сей раз предварительное голосование прошло в штате Мичиган: у республиканцев ожидаемо победил Митт Ромни, чей отец делал деловую и политическую карьеру именно в этом штате; в демократической же партии господствовала Хиллари Клинтон. В остальном рынкам было совсем не до политики – ибо экономических новостей хватало за глаза.
Призрак Тяньаньменя

Новая Зеландия выдала серию сильных экономических данных: розничные продажи в ноябре выросли на 2.0% против октября (втрое сильнее ожиданий), потребительские цены в четвёртом квартале 2007 года показали рост на 3.2% к тому же периоду предыдущего года, общее настроение бизнеса слегка улучшилось в конце прошлого года, а загрузка производственных мощностей увеличилась до 92%. Но экономика экономикой, а повышенная волатильность финансовых рынков продолжает провоцировать проблемы у разных структур – и даже вкладывающийся в киви-облигации уважаемый фонд Fidelity Capital Guaranteed Bond вынужден был отложить выплаты по своим обязательствам. В Австралии же из экономических данных порадовало только нежданное снижение в декабре уровня безработицы с 4.5% до 4.3% - ну а из негатива можно отметить печальное поведение фондовой биржи Сиднея, которая аж 10 дней подряд закрывалась в минусе, чего не происходило с января 1982 года. Невесело вела себя и токийская биржа, где главный индекс NIkkei опустился ниже психологически важной отметки 14000 пунктов – впрочем, в конце недели японские финансовые структуры стали покупать свои акции: этому способствовали и жёсткие высказывания премьера Яцуо Фукуда, пригрозившего «принять меры» - его же, в свою очередь, подхлестнули к этому результаты опроса общественного мнения от газеты Yomiuri, согласно которым поддержка Кабинета впервые с момента его создания опустилась ниже 50%. Что же до экономических показателей, тут наблюдатели отметили лишь падение в ноябре на 2.8% заказов промышленных предприятий – которое было воспринято с оптимизмом, ибо рост этого показателя в октябре был почти впятеро больше. Однако насчёт перспектив экономики в целом никто особенно не заблуждается – экспортно-ориентированные ключевые отрасли не могут не почувствовать на себе все пертурбации мирового спроса – посему и глава центробанка Тосихико Фукуи, и министры экономики и финансов Хироко Ота и Фукусиро Нукага высказывались осторожно и умеренно-пессимистично насчёт обозримого будущего; сообщения о потерях (хотя и относительно небольших) Mitsubishi UFJ Financial Group лишь подтвердили очевидное – Японии не удастся остаться в стороне от процессов, которые развиваются в глобальной финансовой системе.

Иного рода проблемы волнуют руководство КНР – ему никак не удаётся обуздать инфляцию, несмотря на мудрые директивы Политбюро, именующие рост цен «ключевым риском» и энергично требующие от правительства побороть его. Проблема и впрямь чувствительная, ибо особого благосостояния у китайцев нет, вследствие чего изрядное удорожание продовольствия заставило народонаселение там обращать свои взоры на дешёвые суррогаты и низкокачественные продукты, что, в свою очередь, не могло не спровоцировать подскок тяжёлых отравлений и заболеваний – ну а для властей это к тому же нечто вроде кошмара, ибо именно инфляция непосредственно спровоцировала печально знаменитый всплеск протестной активности на площади Тяньаньмень в 1989 году. В попытке успокоить наконец рост цен тамошний центробанк на прошлой неделе опять (уже в 11-й раз за последний год) увеличил норму резервирования для коммерческих банков – теперь она достигла 15%. Однако, похоже, на самом деле китайское начальство отчаялось добиться успеха на этом пути – поэтому оно начало применять (впервые с начала 1990-х) внеэкономические методы воздействия на антиобщественных торговцев, принудительно запрещая им поднимать цены на некоторые виды топлива и продовольствия без особого одобрения со стороны властей. У европейцев, разумеется, подобных мер в арсенале нет – но против инфляции выступают и они; впрочем, не все – на прошлой неделе наметилось разделение во взглядах на иерархию рисков: если глава ЕЦБ Трише и его заместитель и президент германского Бундесбанка Вебер по-прежнему более всего опасаются инфляции, то их коллеги-центробанкиры Мерш (особенно) и Либшер высказали куда большую тревогу насчёт замедления экономического роста – в чём их тут же горячо поддержали германский Минфин, французский министр по европейским делам Жуэ и глава Еврогруппы Юнкер. Слухи об обвале непоименованного германского фонда тоже весьма нервировали рынки – равно как и тревожные ожидания намеченного на конец февраля внеочередного собрания акционеров швейцарского банка UBS: правление последнего хочет продаться азиатским инвесторам, чтобы выручить дополнительные 15 млрд. франков – но некоторые ключевые фигуры среди нынешних акционеров активно возражают против такого шага.

В Англии проблемы кредитно-финансового сектора множатся – хотя на прошлой неделе сколь-нибудь новых сообщений было мало: эксперты отметили лишь известие о том, что не очень большой по размерам фонд Scottish Equitable заморозил на год возврат паёв своим вкладчикам, ставшим панически вытягивать свои деньги – между тем, означенный фонд завяз в неудачных вложениях в разные активы, связанные с жилищно-ипотечными делами, так что собственно денег у него нынче слишком мало. По данным RICS, баланс цен на жильё (разность числа случаев роста цен и случаев их снижения) в декабре упал до значения, худшего с ноября 1992 года. В ситуации почти всеобщей вовлечённости в ипотечные кредиты простых британцев, удешевление жилья заставляет людей сокращать свои расходы – как следствие, в декабре (когда предпраздничные распродажи обычно подстёгивают покупки) розничные продажи неожиданно упали на 0.4% по сравнению с ноябрём; как и следовало ожидать, продовольствие покупалось в обычном режиме – а вот мобильные телефоны, а также фото- и видеокамеры напрасно ждали своих покупателей. При этом, однако, рынок труда остаётся в хорошем состоянии, а инфляция продолжает наступать – особенно отличились отпускные цены производителей, которые выросли на 5.0% в декабре по сравнению с декабрём 2006 года: в последний раз такие числа наблюдались лишь в августе 1991 года. Это сочетание разнородных факторов заставило власти выйти из зимней спячки и попытаться разработать нечто вроде плана решения первоочередных задач – таковыми, очевидно, была признана необходимость стабилизации финансового сектора: по сведениям газеты Times, меры в этой области предлагаются весьма революционные – правительство хочет ввести «платёжные каникулы» для незадачливых должников, т.е. право оных должников отложить платежи по банковским кредитам, если в данный момент заплатить им затруднительно. Банки терзают смутные сомнения...
Строительный ужас

На мировых рынках отмечался умеренный рост доллара – ко всем основным валютам, кроме йены: кэрри-трейдеры продолжают возвращать ранее взятые кредиты в йенах (для чего им нужно совершать покупки японской валюты), а новые кредиты не берут, ибо страшно. Нефть корректировалась – отчасти на опасениях снижения мирового спроса, отчасти после слов нефтяного министра Саудовской Аравии, признавшего вредность для мировой экономики слишком дорогой нефти. Облигации снова активно покупали, а акции так же активно продавали – так что индекс Доу-Джонса почти добрался до 12000 пунктов. Промышленное производство в США в декабре осталось на ноябрьском уровне, порадовав аналитиков, которые ожидали снижения этого показателя. Розничные продажи в предпраздничный период оказались столь же слабы, как и в Великобритании – зафиксировано падение на 0.4% как в целом, так и без учёта автомобилей. Опережающие индикаторы в декабре снизились, а вот январские настроения потребителей неожиданно подросли – чем весьма шокировали наблюдателей. «Бежевая книга» Фед констатировала слабый рост экономики на фоне неплохого рынка труда, но весьма и весьма проблемных кредитного, розничного и жилищно-строительного секторов. Последний и сам уже подал очередной сигнал бедствия: объём нового строительства обвалился в декабре сразу на 14.2% к ноябрю, доведя снижение за 2007 год в целом до 24.8% - худшая динамика с 1980 года; число разрешений на строительство в прошлом году снизилось на 25.2% - а это уже минимум с 1973 года. Хуже всего в 2007 году выглядели односемейные дома, строительство которых упало на 28.6% (опять-таки максимальное падение с 1980 года), тогда как многоквартирные дома сопротивлялись вплоть до декабря – когда они рухнули сразу на 41.1% по сравнению с ноябрём. Вполне очевидно, что такими темпами рынок падать не может – и в какой-то момент упрямым продавцам всё же придётся основательно просесть по ценам, что должно заметно успокоить динамику объёмов продаж. Ситуацию несколько упрощало изрядное успокоение инфляции в декабре – но и тут не всё однозначно: в долгосрочном плане ценовое давление нарастает, причём даже без учёта энергоносителей – к примеру, излюбленный штатовской статистикой индекс отпускных цен производителей за вычетом продовольствия и топлива показал в декабре самый большой 5-летний прирост с 1986 года.



Источник: Бюро трудовой статистики Министерства труда США

Корпоративные новости Америки были разнообразны – как обычно в последнее время. Merrill Lynch и Citigroup отчитались за четвёртый квартал одинаково с точностью до десятков миллионов долларов – в обоих случаях отмечены убытки в размере 9.83 млрд.; оба генеральных директора мрачно заявили об «абсолютной неприемлемости» этих результатов, но оба отметили кое-какое улучшение к концу года; наконец, оба показали гигантские списания неудачных активов – соответственно на $10 и $18 млрд. Меры преодоления трудностей тоже одинаковые: сокращение персонала, снижение дивидендов – ну и поиски крупных инвесторов за пределами США. Merrill Lynch выпускает конвертируемые облигации, которые будет отчасти размещать на открытом рынке, а отчасти продавать по закрытой подписке пулу крупных институциональных инвесторов, в основном из Кувейта, Кореи и Японии. Citigroup, помимо всё того же Кувейта, обихаживает своего и без того уже крупнейшего акционера саудовского принца Аль-Валида бен Талала, а также государственную инвестиционную корпорацию Сингапура; надеялся Сити также и на китайцев – но тамошние власти дали от ворот поворот, решив, что нельзя немедленно тратить так много денег на проблемные штатовские банки, а лучше осмотреться пока и действовать более неспешно. Японские банки стали гораздо активнее вкладываться в американских коллег – на прошлой неделе о желании потратить на эти цели для начала около 10 млрд. долларов объявили три крупнейших банка Страны восходящего солнца: Mitsubishi UFJ, Mitsui Sumitomo и Mizuho. Даже кое-какие европейские структуры решили вложиться в банки США – так, например, акциями Merrill Lynch весьма заинтересовался итальянский банк UniCredit; в общем, деньги со всего мира ищут применения в испытывающем трудности штатовском финансовом секторе. На этом фоне все показатели J.P. Morgan Chase выглядят совсем неплохо – да и размер списаний составил «всего лишь» 2.5 млрд. долларов. Зато очередные проблемы поимели страховщики облигаций и кредитов – агентство Moody’s объявило о возможном снижении рейтингов компаний MBIA и Ambac; причём если вторая из них восприняла это как должное, то первая выразила возмущение – ясно дав понять, что расценивает сей акт как глупую попытку опростоволосившихся рейтинговых агентств компенсировать ущерб своей репутации путём «коврового» поражения компаний финансового сектора без разбору. Обвинение весьма резонное...

Глядя на всё это безобразие, власти продолжают попытки как-то помочь испытывающей проблемы экономике – причём тут оказались почти забыты межпартийные распри, несмотря на предвыборный год: Белый Дом совещается с конгрессменами и находит полное понимание; сенаторы просят Буша до достижения конкретного соглашения не обнародовать детали своего плана – и президент ведёт себя вполне послушно, ограничившись лишь общей идеей, что масштаб мер стимулирования должен быть примерно равен 1% ВВП, т.е. 100-150 млрд. долларов в год. По сведениям из источников, владеющих информацией, разногласия участников переговоров не слишком принципиальны – но они всё же есть: так, администрация хотела бы предоставить американцам налоговые льготы около 800 долларов на человека (или 1600 долларов на семейную пару) – но демократы в Конгрессе предпочитают меньшие суммы; они также возражают против того, чтобы оные льготы распространялись на всех – предлагая вместо этого предоставить их лишь тем, у кого годовой доход не превышает 115 тыс. долларов; кроме того, администрация хотела бы предоставить налоговые льготы корпорациям (на сумму инвестиций в основные фонды), тогда как конгрессмены-демократы предпочитают продлить сроки страхования по безработице с 26 до 39 недель (т.е. с полугода до 9 месяцев). То, что в конце концов компромисс будет найден, не вызывает сомнений – вопрос лишь в том, каковы будут реальные последствия итогового плана. Об этом озабоченно говорил и глава ФРС США Бен Бернанке, выступая в Конгрессе – выразив полное одобрение идее налоговых льгот, он осторожно пожелал собеседникам здравомыслия: мол, всё это хорошо – но надо же, чтоб в казне хоть что-то осталось! Жутко обиженные таким академизмом, финансовые рынки упали – ибо в последнее время ожидания их участников более всего напоминают экстатические призывания чуда адептов разного рода харизматических сект: вот и от ФРС США ждут снижения ставки аж на 0.75% сразу – по поводу чего центробанкиры пребывают в растерянности, т.к. для столь панических шагов оснований нет, но рынок-то ждёт! Более того, рынок ждал подобного шага даже до планового собрания Комитета по открытому рынку Фед, намеченного на конец января – слухи об экстренном заседании ФРС будоражили умы трейдеров всю прошлую неделю; но пока центробанк не готов совершать резкие движения – и всё ограничилось унылыми выступлениями членов правления Фед, из коих ясно следовала их готовность плюнуть на инфляцию и проголосовать за снижение ставки на 50 пунктов. Ну а пока суд да дело, кое-кто не хочет терять время зря – и Алан Гринспен, похоже, решил за несколько лет после отставки с поста главы Фед заработать как можно больше денег: так, продолжая раздавать резкие интервью (на прошлой неделе он заявил Wall Street Journal, что экономика США скорее всего уже находится в фазе рецессии), он заодно решил ещё и стать консультантом одного нью-йоркского хедж-фонда – тем самым присоединившись к модной среди отставных чиновников-финансистов тенденции зарабатывать на этом поприще (такими же советниками трудятся и бывшие министры финансов Лоуренс Саммерс и Джон Сноу). Интересно, кого будет консультировать после своей отставки нынешний президент США...

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Янв 23, 2008 12:51 am Заголовок сообщения: МЕТАФИЗИКА КРЕДИТА... Ответить с цитатой
МЕТАФИЗИКА КРЕДИТА...
Кредитный рынок: Карточный замок
22.01.2008, Ведомости
Если бы то, что происходит на биржах, было бы кризисом рынка высокорискованных закладных (subprime), то все бы уже закончилось. Но дело не в них, и, значит, закончится не скоро. Ведь сразу несколько других сегментов кредитного рынка очень уязвимы сейчас. Один из сегментов, по размеру не уступающий subprime, — задолженность по кредитным картам. Другой — свопы «кредит-дефолт» (credit default swaps, CDS) сравнительно новые финансовые инструменты, страхующие держателей облигаций от дефолта по ним. Продавец такой защиты от дефолта получает ежеквартальную премию в размере долей процента от застрахованной им суммы.

Объем рынка CDS оценивается примерно в $45 трлн — не так просто представить себе эту цифру, втрое превышающую ВВП США. ($45 трлн — это сумма долговых обязательств, которые застрахованы при помощи CDS, т. е. столько в сумме придется заплатить всем продавцам существующих CDS, если все заемщики объявят дефолт; называть эту цифру объемом рынка не совсем корректно. — «Ведомости».) При этом рынок CDS практически не регулируется, поскольку с экономической точки зрения это страховка, но юридически — нет.

Своп — это обмен потоками платежей, когда одна сторона регулярно платит премию за защиту, а другая сторона выплачивает всю сумму задолженности в случае дефолта. Привыкнув в хорошие времена к тому, что число банкротств невелико, многие инвесторы стали считать продажу CDS относительно безрисковым источником постоянного дохода. Но по мере роста количества дефолтов начнут расти и выплаты по CDS. В итоге, когда количество дефолтов достигнет определенного уровня, можно ожидать, что часть продавцов CDS сами будут вынуждены объявить дефолт по своим обязательствам.

Итак, устойчивость рынка CDS вообще и США и Европы как крупнейших его сегментов в частности определяется количеством дефолтов. А оно, в свою очередь, зависит от общего состояния экономики. Большинство экспертов, включая и руководство Федеральной резервной системы, признают, что темпы роста экономики США резко снижаются и дело даже может дойти до рецессии. Падают и темпы роста экономики еврозоны, хотя пока и не так резко.

Средняя продолжительность рецессии в США, по данным Национального бюро экономических исследований, составляла 11 месяцев без учета последней, короткой, рецессии 2001 г., которая уменьшает среднюю продолжительность до 10 месяцев. И США еще повезло. В Германии в начале этого десятилетия рецессия длилась бесконечные 15 кварталов. При этом рецессия сопровождалась проблемами на кредитном рынке, и немецкие банки были вынуждены разбираться с последствиями своего излишне оптимистичного подхода к кредитованию клиентов.

Опыт Германии убеждает в том, что хронические проблемы финансовой системы вызывают затяжную рецессию. Главный вопрос сегодня не в том, удастся ли США избежать рецессии — скорее всего, не удастся, — а в том, как долго она продлится. Оптимистичный сценарий — короткий и неглубокий спад. Умеренно-оптимистичный вариант — резкое, но все же непродолжительное замедление роста экономики. Но долгая рецессия может стать настоящим кошмаром. США проходили через периоды затяжного экономического спада, например с ноября 1973 г. до марта 1975-го, но в те времена не было рынка CDS.

Какие последствия все это будет иметь для рынка CDS? Билл Гросс, глава компании PIMCO, управляющей крупнейшим в мире облигационным фондом, на прошлой неделе приблизительно оценил возможные потери от роста числа банкротств в $250 млрд. Это цифра, сравнимая с общими ожидаемыми убытками от краха рынка рискованных закладных.

Его расчеты, естественно, весьма приблизительные, основаны на предпосылке, что уровень корпоративных дефолтов вернется к историческому среднему уровню в 1,25%, что при объеме рынка CDS в $45 трлн приведет к тому, что продавцы страховок от дефолта должны будут выплатить $500 млрд. Около половины этой суммы они, вероятно, смогут вернуть в ходе процедур банкротства — остается $250 млрд убытка. Заметим, что эти расчеты основаны на предпосылке, что гипотетическая рецессия в США не превратится в продолжительный спад, ведь в этом случае число корпоративных дефолтов может не просто вернуться к историческому среднему уровню, а даже превысить его. Если принять убытки в $250 млрд за точку отсчета, то нетрудно увидеть, что двухлетний экономический спад может легко увеличить эту цифру в разы.

Кто-то может возразить, что все эти умозаключения не имеют смысла, так как речь идет о страховании, а это игра с нулевой суммой — деньги никуда не исчезли, просто они теперь принадлежат кому-то другому. Но в свете нынешней ограниченной ликвидности мировых финансовых рынков подобное отношение к ситуации кажется весьма самонадеянным.

Массовые дефолты продавцов CDS неминуемо приведут к дефолтам и некоторых их покупателей, которые считали, что они защищены. Учитывая же, что рынок CDS практически не регулируется, нет никаких гарантий, что обязательства продавцов CDS адекватно обеспечены ликвидными активами.

Нетрудно представить, как рынок CDS может вызвать полномасштабный кризис, способный как вирус перекидываться с одного рынка на другой. Кризис subprime поставил мировую финансовую систему на грань дестабилизации, но кризис CDS при наихудшем варианте развития событий может привести к ее краху.

Это не предсказание неминуемого, а всего лишь условный сценарий. Но условие, при котором реализуется этот сценарий — глубокая и продолжительная рецессия, — вовсе не кажется таким уж невероятным.


Вольфганг МЮНХАУ, обозреватель Financial Times и Financial Times Deutschland



Источник: Ведомости
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 04.03.2008 16:55:31
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Янв 23, 2008 2:06 am Заголовок сообщения: ФРС досрочно понизил на 0,75 Ответить с цитатой
ФРС США понижает ставку — рынок акций РФ растет
22.01.2008 16:54
Цены российских ликвидных акций отреагировал бурным ростом, примерно на 7% к текущим уровням, на решение ФРС США досрочно понизить учетную ставку сразу на 0,75 процентных пункта. Такого кардинального смягчения денежно-кредитной политики ФРС не проводила в течение уже многих лет.

Решение ФРС ожидалось только 31 января, однако федрезерв, видимо, решил успокоить мировые фондовые рынки, вошедшие в пике в последние несколько дней на опасениях по поводу рецессии в Америке.

Курс доллара против евро после решения ФРС стал стремительно падать. К 16.34 мск евро уже стоил 1,4584 доллара против 1,4493 доллара до оглашения решения ФРС.

Источник: Прайм-ТАСС
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Янв 23, 2008 2:39 am Заголовок сообщения: ЗАМЕШАТЕЛЬСТВО... Ответить с цитатой
Европейские министры финансов испугались обвала мировых фондовых рынков


Министры финансов стран Европы считают, что обвал на мировых фондовых рынках угрожает европейской экономике, сообщает Bloomberg. Темпы роста экономики в ЕС могут снизиться сильнее, чем предполагалось ранее.
Как отметил министр финансов Люксембурга Жан-Клод Юнкер (Jean-Claude Juncker), прогнозы по росту в Европе должны быть снижены, причем падение деловой активности в США сыграет в этом основную роль. По его словам, необходимо пересмотреть прогноз на рост ВВП по странам еврозоны до 1,8 процента. Ранее Еврокомиссия предсказывала 2,2 процента, в то время как в 20007 году он составил 2,6 процента. "Мы очень встревожены глобальным финансовым кризисом, - отметил глава бельгийского Минфина Дидье Рейндерс (Didier Reynders), - существует риск замедления экономики Европы".

По словам Юнкера, ситуация в Европе "все же несколько лучше, чем в США, которых мы не раз предупреждали о существующих проблемах". Как отметила канцлер Германии Ангела Меркель, угрозы рецессии в Европе и Германии сейчас не существует, сообщает AFP.

Падение мировых фондовых рынков 22 января продолжилось после того как азиатские индексы претерпели наибольшее снижение с 1990 года. По мере нарастания кризиса, бумаги на мировом фондовом рынке подешевели в общей сложности на 5 триллионов долларов.

Lenta.ru, 22 января 2008 г.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Янв 23, 2008 11:55 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
«Такой паники мир не видел уже лет 10—15»

Российский фондовый рынок пережил один из самых неприятных дней в своей истории
23.01.2008

Российские брокеры вчера вспоминали 1998 год. Массовые продажи сменялись осторожными покупками акций, российские индексы несколько раз в течение дня меняли направление движения, а биржи были вынуждены неоднократно останавливать торги бумагами отдельных компаний. Переломить ситуацию не смогло даже экстренное снижение учетной ставки ФРС, о котором было объявлено в 16.20 по московскому времени,— краткосрочный рост индексов сменился новыми продажами.

Как и день назад, падение на мировых рынках началось с Азии. Японский Nikkei-225 потерял 5,65%, китайский Shanghai composite — 7,25%. Падали и фьючерсы на американские индексы — утром по Москве их снижение превышало 4%. С обвала начались торги и на российском рынке. За первый час торгов индексы потеряли более 5,5%. Индекс РТС опустился ниже 1900 пунктов (в понедельник он уже опускался ниже 2000 пунктов). Вице-президент инвесткомпании «Тройка Диалог» Алексей Голубых объясняет, что на ход торгов заметно повлияли «одновременно сработавшие маржин-колы (принудительное закрытие длинных позиций брокером при сильном убытке инвестора)».

После 12.00 российские индексы начали постепенно отыгрывать утреннее падение. Лидерами повышения стали акции «Газпрома», Сбербанка, «Норильского никеля» и ЛУКОЙЛа.

«Спрос проявлялся в основном со стороны спекулянтов»,— продолжает Алексей Голубых. По его словам, за последнюю неделю котировки акций компаний второго эшелона упали меньше остальных, поэтому в середине дня многие участники рынка стали их продавать и покупать подешевевшие «голубые фишки». На 15.00 снижение индекса РТС составило уже 1,24%. «Видно, с психологической точки зрения у инвесторов жадность стала перевешивать страх»,— пытается объяснить логику рыночных игроков в тот момент главный экономист инвесткомпании «Тройка Диалог» Антон Струченевский.

На протяжении следующего часа рост рынка сменился падением. «Инвесторы были движимы страхом — они боялись, что цены упадут еще сильнее и их убытки будут еще больше,— говорит президент «Исткоммерц» Асхат Сагдиев.— Еще пять дней назад никто не предполагал, что индекс РТС может упасть ниже 1900 пунктов».

В 16.20 стало известно о принятом экстренном решении ФРС США снизить основную ставку сразу на 0,75 пункта. «Реакция российских инвесторов не замедлила себя ждать — рынок прошел планку 2000 пунктов по индексу РТС»,— рассказывает председатель правления биржи Роман Горюнов. В это время фондовые индикаторы достигли своих максимальных значений за день — индекс РТС прибавил 0,6% по сравнению с закрытием понедельника, индекс ММВБ — 3,65%.

Однако удержать взятые рубежи рынку не удалось. Очередное в этот день падение котировок управляющий активами «Альфа капитала» Андрей Килин объясняет тем, что после объявления о снижении ставки ФРС пришли инвесторы, которые начали продажи сразу после того, как рынок начал расти. Кроме того, в 17.30 мск за первые пять минут торгов фондовые индексы США потеряли 3,6—4,4%, снижение отмечалось и на европейских площадках. В результате по итогам дня индекс РТС снизился на 1,61%, до отметки 1967 пунктов, индекс ММВБ — на 1,09%, до 1636 пунктов.

Ближе к вечеру, когда российские площадки уже закрылись, американские индексы стали постепенно отыгрывать падение. На 20.30 мск их снижение уже составляло 0,7—1,4%. Немецкий DAX к закрытию упал на 0,31%, британский FTSE — на 2,90%, а французский CAC — на 2,07%.

Все участники вчерашних торгов говорят, что таких событий, как вчера, на российском рынке не было уже десять лет со времен кризиса 1998 года. С 14.00 до 17.00 внутридневные колебания котировок ценных бумаг достигали рекордных значений. От цен закрытия понедельника до дневных минимумов вторника падение по акциям РАО ЕЭС составило 26%, Сбербанка — 17,8%, «Сургутнефтегаза» — 19,44%, «Газпром нефти» — 27,45%. Биржи были вынуждены останавливать торги теми бумагами, колебание цен которых превышало 10%. На ММВБ на час были приостановлены торги обыкновенными акциями «Уралсвязьинформа», «Якутскэнерго», «Иркутскэнерго», привилегированными акциями «Ростелекома» и МГТС. На РТС также на час были приостановлены торги привилегированными акциями «Ростелекома», РАО «ЕЭС России» и обыкновенными акциями «Уралсвязьинформа».

Впрочем, фондовики признают, что ситуация 1998 года была обусловлена событиями на азиатских рынках и внутрироссийскими причинами. «Сейчас происходит глобальная распродажа — такой паники мир не видел уже лет 10—15»,— отмечает управляющий директор УК «Альянс Континенталь» Михаил Семенов. По его мнению, заработать сейчас можно в основном за счет краткосрочной торговли — покупать, когда акции сильно подешевели, и продавать на локальных отскоках.

Эксперты не берутся делать прогнозы относительно дальнейшей динамики российского рынка. «Невозможно точно сказать, когда российский рынок сможет восстановиться на прежние уровни,— с каждым новым витком спирали вниз все тяжелее сломать тренд и выходить обратно»,— резюмирует Михаил Семенов.

Наиля АСКЕР-ЗАДЕ

Источник: Коммерсант

Из: banki.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Пт Янв 25, 2008 3:06 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Мониторинг банковской прессы: Докатились

Докатились
Участники Всемирного экономического форума, который открылся вчера в Давосе, сразу нашли ответ на вопрос, кто виноват в плачевном состоянии мировых финансов. Но что делать, пока не придумали
24.01.2008, Ведомости

В Давосе кризис рассматривают под лупой. «Кто в ответе?» — так называется телешоу, которое деловой телеканал CNBC транслировал в прямом эфир прямо с форума. В роли массовки, обычно заполняющей такие шоу, — простые участники форума, которым посчастливилось пробиться в зал (здесь запросто встретишь гендиректора Nike или PepsiCo, не говоря уже о руководителях компаний помельче). Главные действующие лица — Анхель Гуриа, генеральный секретарь Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР); Джордж Сорос, председатель совета директоров собственного фонда; Джон Сноу, председатель совета директоров Cerberus Capital Management; профессор Колумбийского университета Джозеф Стиглиц. За спиной — говорящая декорация в виде уличного объявления: for sale/reduced/leaving/ $200 000 (зачеркнуто)/$180 000 (зачеркнуто)/ $160 000.

Вердикт Сороса: доллар исчерпал себя в роли резервной валюты (по данным МВФ, доля доллара в мировых валютных резервах упала в III квартале 2007 г. до рекордно низких 63,8%), а регуляторы мировой финансовой системы не справились со своей ролью. В сферу регулирования международных финансовых организаций и центральных банков не попадает группа фондов — hedge, wealth, private, в чьих руках сосредоточены гигантские деньги (по оценкам организаторов форума, они уже располагают $2,5 трлн, а к 2015 г. эта сумма возрастет до $12 трлн). 81% участников программы согласились с тем, что именно эти фонды, не поддающиеся регулированию, определяют движение рынка. А 59% согласны с утверждением, что центральные банки утратили контроль над экономиками.

В то же время большинство убеждено: экономике не нужен новый шериф, нужно заставить работать старые институты. «Они [МВФ и другие международные организации] должны задуматься, способен ли кто-то воспринять их послания! — возмущен Гуриа из ОЭСР. — [Бывший глава Федеральной резервной системы США (ФРС)] Алан Гринспэн вообще стал знаменитым потому, что никто не понимал, что же именно он хочет сказать!»

Если на вопрос «кто виноват?» ответ у всех более или менее один и тот же, в прогнозах есть расхождения. Председатель совета директоров Morgan Stanley Asia Стивен Роуч, как и Сорос, считает, что США находятся на волосок от рецессии, а предпринятое ФРС снижение ставки сразу на 0,75 процентного пункта до 3,5% в ближайшем будущем не поможет восстановить нормальное функционирование кредитного рынка. Замедление, предсказал Роуч на семинаре «Экономика в 2008 г.» (Update-2008: Economics), ожидает и мировую экономику, поскольку один из основных ее двигателей — американские потребители, покупающие товары и услуги на $9,5 трлн в год (на потребительские расходы приходится 72% ВВП США). По его мнению, внутренний спрос в Азии недостаточен, чтобы компенсировать падение спроса на ее экспорт в США, и инвесторы уже стали закладывать в цены активов риск глобальной рецессии.

Вопросу о том, как переживет американские проблемы остальной мир, была посвящена отдельная дискуссия — «Когда Америка чихает, мир все еще простужается?» (If America sneeze, does the world still catch cold?). Фред Бергстен, директор Peterson Institute for International Economics, считает, что мировая экономика отвязалась от американской, а благодаря развивающимся рынкам мировая система сможет удержать темп 6—7% в год, даже если США ждет замедление.

Представители развивающихся стран полны оптимизма. «Рынки в Китае, Индии и России растут очень хорошо и в определенной степени помогут мировой экономике пережить кризис в США», — заявил Bloomberg президент ВТБ Андрей Костин.

А вице-премьер Алексей Кудрин назвал Россию островом стабильности, отметив на форуме, что она не понесла существенных потерь от мирового кризиса.

Правительство не намерено пересматривать прогноз роста ВВП в 2008 г. на 6,7% (в 2007 г. — 7,6%). «Все иностранные компании, общавшиеся с российскими представителями в Давосе на этой неделе, пообещали инвестировать миллиарды долларов в Россию», — сказал Кудрин.

Сэмьюэль Дипьяцца, гендиректор Pricewaterhouse-Coopers, представил в Давосе результаты последнего опроса 1150 гендиректоров компаний разных стран: за 11 лет исследований риск рецессии впервые стал для них главным. Впервые с 2003 г. сократилось число тех, кто «совершенно уверен» в росте доходов своей компании в этом году, — с 52% до 50%. Самое значительное падение уверенности — в США и Европе. В России, наоборот, наблюдается двукратный рост — 73% гендиректоров «совершенно уверены» в росте доходов (в Китае такой же процент, в Индии и вовсе 90%).

Другие участники дискуссии не так оптимистичны: гендиректор подразделения рыночных и банковских услуг Сiti Майкл Кляйн считает, что из-за временного лага последствия американского кризиса настигнут развивающиеся экономики спустя некоторое время, возможно, когда США уже начнут из него выходить. В эпоху открытых рынков, когда 95% средств свободно перетекают из одного рынка на другой, кризис в стране, на которую приходится 20% мировой экономики, не останется незамеченным.

Михаил ОВЕРЧЕНКО, Елизавета ОСЕТИНСКАЯ


ИЗ: banki.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Сб Янв 26, 2008 2:23 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
"Всемирный экономический форум: о рецессии в США и внеочередном снижении ставки ФРС"
Дата новости: 25.01.2008
Дата публикации: 25.01.2008 19:44
24:01:08 23:59

Полноценная, продолжительная рецессия в США теперь неизбежна, а весь остальной мир будет втянут в процесс резкого замедления темпов роста, несмотря на экстренное снижение ставки ФРС на этой неделе, заявили ведущие экономисты на Мировом экономическом форуме в Давосе.
Некоторые из наиболее выдающихся специалистов в области экономики высказали мнение, что неожиданное снижение процентной ставки ФРС на три четверти было проведено "слишком поздно", чтобы это могло отвратить рецессию в США. Они предсказали, что Великобритания, Европа и большая часть Азии также теперь стоят перед лицом резкого и неизбежного экономического спада, даже если им удастся миновать рецессию. В критике Центробанка США экономических экспертов поддержали ведущие политические деятели, включая Ларри Саммерса, бывшего Секретаря Казначейства США. Они обвинили банк не только в том, что он не смог вовремя отреагировать на ситуацию, но также в том, что тот не смог предпринять упреждающие меры для предотвращения финансовой нестабильности, спровоцировавшей текущий кризис и в том, что он оказал фондовым рынкам на этой неделе ничем не оправданную поддержку. Другие, включая Джона Сноу, преемника Саммерса из республиканской партии, защищали стратегию ФРС и аплодировали "агрессивному" снижению ставок.
Нуриэль Рубини, влиятельный экономический консультант, не сомневаясь, излагает перспективы Америки: "Вопрос даже не в том, совершит ли США мягкую или жесткую посадку, а скорее в том, насколько жесткой окажется эта посадка", говорит он. "Рецессия будет углубляться и развиваться, по крайней мере, в течение четырех кварталов... Это будет жестокая рецессия". Профессор Рубини считает, что снижение ФРС на этой неделе было "слишком поздним" решением, чтобы оно могло бы остановить спад экономики США, спровоцированный потребителями. "ФРС не сможет предотвратить рецессию", подчеркивает он.
В его унылом прогнозе к нему присоединился бывший главный экономист Morgan Stanley Стивен Роуч. Он согласился, что принимая во внимание тот факт, что американские домохозяйства сгибаются под гнетом долгов, достигших рекордных величин, и кризиса жилищного сектора, экономику США ждет то, что потребители резко начнут покидать магазины и супермаркеты.
Господин Роуч и профессор Рубини отвергли предположения о том, что Европа, Азия или развивающиеся рынки смогут избежать падения на фоне рецессии в США. "Европа не станет исключением в мировом замедлении", сказал господин Роуч членам делегации. Он добавил, что Индия и Китай "еще не достигли той стадии, когда они могут заполнить дыру, которую оставит американский потребитель... Я думаю, что опасность будет очень близка, но не думаю, что начнется глобальная рецессия".
Согласно проведенному опросу, делегаты Давоса поставили рецессию в США на первое место в списке мировых угроз. И все же не все экономисты считают, что мировой спад неизбежен. Фред Бергстен, глава Института Международной Экономики им. Петерсона в Вашингтоне, сказал: "Я считаю, что мировая экономика в действительности во многом отделилась от США... Мое мнение: глобальная рецессия немыслима".
Делегаты разделились во мнениях относительно целесообразности снижения ставки ФРС на этой неделе. Господин Сноу сказал: "Можно сказать, что ФРС и другие центральные банки не среагировали вовремя? Нет. Вопрос о том, способны ли центральные банки на решительные, смелые поступки, получил ответ". Он сказал, что решение ФРС должно гарантировать, что любая рецессия окажется "кратковременной и неглубокой". Господин Саммерс занял радикальную позицию: Он сказал, что "сложно дать высокую оценку" политики ФРС последнего времени, "когда они постоянно отклонялись от кривой".
Некоторые эксперты, включая господина Роуча, говорят, что отреагировав на резкое падение акций последних дней, ФРС потакает Уолл-Стрит и уступает рыночному давлению. "На лицо доказательства того, что действия центрального банка определяются действиями рынка... Это опасный, попустительский и безответственный подход к управлению экономикой".

Источник: forexpf.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Klark



Зарегистрирован: 06.04.2007
Сообщения: 168
Откуда: Россия

СообщениеДобавлено: Пн Янв 28, 2008 2:12 pm Заголовок сообщения: Финансовый пузырь продолжает сдуваться Ответить с цитатой
Страх перед рецессией, биржи на грани краха, Европа сжигает 440 млрд

CORRIERE DELLA SERA
Джакомо Феррари

Уолл-стрит спаслась благодаря праздничным дням (вчера торгов не было – отмечался День Мартина Лютера Кинга). Во всем остальном мире биржи пережили один из самых драматичных дней за последние годы, быть может, самый худший после обвала, последовавшего за терактами 11 сентября 2001 года. И все же причиной нового "черного понедельника" является американская экономика. Страхи перед возможной рецессией в США становятся все более осязаемыми, и пакет налоговых мер, о котором объявил в пятницу президент Буш, все сочли недостаточным. И вот вчера были сорваны продажи, начиная с азиатского региона, где Мумбай зарегистрировал самые значительные потери за всю свою историю (7,13%). Таким же драматичным было падение курсов в Шанхае и Гонконге (соответственно -5,14% и -5,49%). Потом дошел черед до Европы. С серией обвалов, которые возглавил Мадрид (-7,54%), где потери, зафиксированные вчера, были самыми тяжелыми за последние 20 лет. Больше 7% составило падение во Франкфурте (7,16%), в то время как в Лондоне и Париже потери – 5,48% и 6,83% соответственно. Иными словами, разгром по всей Европе, причем падение котировок на Piazza Affari (финансовая, валютная и фондовая биржа Италии), где индекс S&P-Mib снизился на 5,17%, в конечном итоге оказалось не столь драматичным.

На старом континенте общая капитализация снизилась почти до 440 млрд евро (если быть точнее, на 437). Рекордная цифра, большая часть которой касается банковских и страховых ценных бумаг, пострадавших от длинной волны кризиса ипотечных кредитов. Потом, банки США и немецкие банки начали платить: вчера WestLb, немецкий государственный банк, объявил о потерях в размере более 1 млрд. Тем временем открывается новый фронт: фронт так называемых credit default swaps (свопы "кредит-дефолт") – своего рода страховых полисов, покрывающих риски некредитоспособности.

Но биржевой кризис вовлекает в себя все отрасли деятельности, поэтому операторы в этих случаях продают все и, в частности, ценные бумаги, которые все еще сохраняют какой-то коэффициент доходности, чтобы отвести ликвидность в направлении финансовых инструментов, которые считаются менее рискованными, как, например, правительственные бонды. По мнению некоторых аналитиков, спад еще не завершился. Вчера, например, в ноте инвестиционного банка Morgan Stanley говорилось, что еще не настал момент, чтобы покупать, хотя по сравнению с максимумами, достигавшимися в первой половине 2007 года, пакеты акций уже подешевели в среднем более чем на 20%. Теперь все взоры обращены к Уолл-стрит, которая сегодня вновь откроется. Но некоторые сигналы о том, как будет действовать американская биржа, уже имеются: фьючерсы, которые обычно предвосхищают тенденции курса отдельных ценных бумаг, указывают на теоретические средние потери в районе 4-5%.


Перевод: Inopressa.Ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вт Янв 29, 2008 5:43 am Заголовок сообщения: "ЗАРОДИЛОСЬ ПОДОЗРЕНИЕ..." Ответить с цитатой
"ЗАРОДИЛОСЬ ПОДОЗРЕНИЕ..."
ФРС США может вновь снизить ставку
28.01.2008 11:25
Руководители Федеральной резервной системы (ФРС) на заседании 29—30 января вновь рассмотрят вопрос о снижении процентных ставок, несмотря на то, что многие участники рынка ставят под сомнение обоснованность решения ЦБ о резком, на 0,75 процентного пункта, уменьшении стоимости его кредитов 22 января.

Инвесторы еще несколько дней назад уверенно ждали от ФРС не менее решительных шагов, направленных на спасении экономики от рецессии. На заседании 30 января фьючерсы демонстрировали высокую вероятность, что ставка может быть опущена на 0,75 процентного пункта.

В пятницу, сообщает Bloomberg, фьючерсы показывали лишь 78-процентную вероятность снижения цены кредитов овернайт на полпроцента, а остальные ставки трейдеры делают на уменьшение базовой ставки вообще лишь на 0,25 процентных пункта — до 3,25%.

В прошлый вторник, не дожидаясь очередного заседания Комитета по открытым рынкам, глава ФРС Бен Бернанке отреагировал на рекордный обвал мирового рынка акций, который воспринимался многими как свидетельство наступающей глобальной рецессии, понизив стоимость кредитов овернайт с 4,25% до 3,5%.

Однако в четверг пришли новости о миллиардных потерях на торговле фьючерсами на европейские фондовые индексы, которые понес банк Societe Generale.

Как стало ясно, именно в начале прошлой недели банк предпринимал отчаянные усилия, чтобы снизить свои убытки и «откатить» сделки. По мнению многих, это стало одной из причин обвала на европейских рынках акций в прошлый понедельник-вторник. Зародились подозрения, что к решению о снижении ставок американский ЦБ подтолкнули не реальные макроэкономические факторы, а действия 31-летнего трейдера-авантюриста.

Таким образом, пишет The Wall Street Journal , перед Бернанке теперь стоит проблема восприятия: может сложится ощущение, что он проявляет слишком большую готовность реагировать на падающие акции.

Аналитики Morgan Stanley считают, что в сложившихся условиях в среду ставка будет снижена лишь на 0,25 процентного пункта.

Представитель ФРС сказал газете, что руководители ЦБ, принимая во вторник экстренное решение о снижении ставки, не знали о проблемах Societe Generale. При этом банкир отметил, что ЦБ не раскаивается в сделанном, так как решение принималось руководителями ФРС на основании комплекса данных, свидетельствующих о растущих рисках для экономики США.

Однако убедить публику в том, что действия ФРС не были избыточными, будет нелегко. Многие экономисты сейчас критикуют ЦБ, и сомнения рынка в правильности действий ФРС могут затруднить для Бернанке проведение его дальнейшей политики в нынешних сложных условиях.

Федеральный резерв обычно придерживается точки зрения, что на колебания рынка нужно реагировать только в том случае, если это может оказать влияние на перспективы развития экономики.

Правильность шагов ФРС будут оценивать по результату. Если они окажутся излишними, то инфляционные ожидания вырастут, и ФРС придется начать ужесточать политику. Если же экономика будет и дальше замедляться, действия ФРС получат положительную оценку.

Источник: Интерфакс
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вт Янв 29, 2008 6:01 am Заголовок сообщения: ФРС и "КЛАВА": КТО В МИРОВЫХ ФИНАНСАХ ВЛИЯТЕЛЬНЕЙ? Ответить с цитатой
ФРС и "КЛАВА": КТО В МИРОВЫХ ФИНАНСАХ ВЛИЯТЕЛЬНЕЙ?
Обвиненный в рекордном мошенничестве трейдер Societe Generale отпущен под залог
Сюжеты
Миллиардная афера трейдера Societe Generale
28.01.2008
Члена Наблюдательного совета банка обвинили в инсайдерской торговле
Комментарии
Все из-за трейдера
24.01.2008
Французский банк Societe Generale оказался на грани банкротства


Французский суд в ночь на 29 января принял решение освободить из-под стражи бывшего трейдера банка Societe Generale Жерома Кервьеля (Jerome Kerviel). Как сообщает AFP, с него снято обвинение в мошенничестве, однако расследование его тайной деятельности в банке продолжится.
Трейдера освободили под залог, формально он является подозреваемым по статьям "о злоупотреблении доверием", "о подделке и использовании фальшивых документов", а также "о незаконном проникновении в компьютерные сети".

Обвинения по более серьезным статьям "о злостном злоупотреблении доверием" и "о покушении на мошенничество" с Кервьеля сняты (по крайней мере временно).

По условиям освобождения под залог трейдеру запрещено общаться с его бывшими коллегами по банку, а также заниматься совершением финансовых сделок.

Следствие, которое полагает, что Кервьель может скрыться, уже заявило о намерении опротестовать решение об освобождении подозреваемого.

В том случае, если трейдера признают виновным в злоупотреблении доверием, ему может грозить до трех лет тюремного заключения и штраф в 370 тысяч евро.

Сам он, напомним, признался, что за спиной начальства осуществлял многомиллиардные сделки, используя активы банка, но заявил, что делал это не в целях личной наживы, а ради улучшения показателей Societe Generale.

Руководство банка винит бывшего подчиненного в том, что этими операциями он принес убыток в размере 4,9 миллиардов евро, однако адвокаты Кервьеля уверяют, что их подзащитный ни при чем, а руководство Societe Generale хочет свалить на него последствия собственной некомпетентности.

C мнением защиты Кервьеля отчасти согласны и держатели акций Societe Generale. Около 100 владельцев ценных бумаг банка составили совместное исковое требование, в котором банк обвиняется в манипуляции ценой на акции и инсайдерской торговлей.

Акции Societe Generale на фондовой бирже почти непрерывно падают с того времени, как стало известно о незаконных действиях трейдера. По данным СМИ, всего Кервьель незаконно управлял активами на общую сумму в 50 миллиардов евро, которые вкладывал в фьючерсы на европейские фондовые индексы - 30 миллиардов на контракты, связанные с индексом Eurostoxx, 18 миллиардов - на контракты с германским Dax и на два миллиарда - с британским FTSE.

Lenta.ru 29 января 08 г.


Ссылки по теме
- Трейдер Societe Generale признался в мошенничестве - Lenta.ru, 28.01.2008
- Адвокаты трейдера Societe General заявили о его полной невиновности - Lenta.ru, 27.01.2008
- Трейдер-мошенник из Societe Generale явился на допрос в полицию - Lenta.ru, 26.01.2008
- Штаб-квартиру Societe Generale обыскала полиция - Lenta.ru, 26.01.2008
- Полиция обыскала квартиру трейдера-мошенника из банка Societe Generale - Lenta.ru, 26.01.2008
- Информация о рекордном мошенничестве обрушила акции Societe Generale - Lenta.ru, 24.01.2008
- Президент Societe Generale отказался от зарплаты на полгода - Lenta.ru, 24.01.2008
- Трейдер Societe Generale обманул банк на пять миллиардов евро - Lenta.ru, 24.01.2008
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Фев 03, 2008 4:02 am Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 27 января - 2 февраля 2008 года"
Дата новости: 02.02.2008
Дата публикации: 02.02.2008 11:22
Дома подешевели
02/02/2008

Сергей Егишянц

Добрый день. Политических событий на прошлой неделе было мало – да и те не баловали особенной оригинальностью: президент Буш выступил со своим последним из ежегодных посланий на тему «О положении в стране» - но не сказал в нём ничего неожиданного. Сейчас наблюдатели переключились на грядущий «супер-вторник», когда сразу в 19 штатах должны пройти первичные выборы кандидатов в президенты США. Пока же всё внимание было направлено на экономическую информацию – благо её было немало.
Убыточные резервы

Новая Зеландия подтвердила развитие глобального кризиса в секторе строительства: в декабре число разрешений на постройку домов опять снизилось – это уже четвёртое подряд падение показателя. Из соседней Австралии тоже приходили невесёлые известия – например, компания MFS, базирующаяся на Золотом берегу, «порадовала» 11 тыс. пайщиков фонда MFS Premium Income Fund тем, что заморозила на 180 дней вывод средств из этого фонда – если учесть, что вся группа MFS еле жива по причине всё того же кризиса жилищного рынка, то станет ясно, что прогноз экспертов весьма неблагоприятный. Кроме того, по сообщению Sydney Morning Herald, брокерский дом Tricom в течение двух дней подряд оказался неспособен своевременно провести дневной фиксинг на фондовой бирже Сиднея – причиной тому стал обвал рынков в начале предыдущей недели: этот обвал породил массовые маржин-коллы у клиентов – а так как случились они при открытии рынка (22 января) с изрядным разрывом вниз, баланс счёта у многих клиентов немедленно стал отрицательным; эти убытки пришлось покрывать брокеру – отсюда и его проблемы.

Совсем иного рода проблемы возникают нынче у Китая – о них на прошлой неделе поведала Financial Times. Дело в том, что гигантский внешнеторговый дефицит КНР породил огромный приток валюты в страну; её избыток выкупает центробанк – вследствие чего его резервы пухнут со страшной силой. До недавнего времени действия Народного банк КНР были простыми – он вкладывал валюту в облигации разных стран (в основном, американские), а избыточный рост домашней денежной массы (доллары-то у экспортёров выкупались на свеженапечатанные юани) «стерилизовал» посредством выпуска уже своих облигаций: поскольку процентные ставки в США были заметно выше, чем в Китае, центробанк имел в целом неплохую прибыль от этих операций. Всё, однако, резко изменилось в последнее время: мощный инфляционный накат внутри КНР заставил его власти многажды поднимать норму резервирования и ставки – в то время, как мировой финансовый кризис вынудил ФРС США, напротив, резко уменьшить ставки в долларовой зоне. Как следствие, дифференциал ставок радикально развернулся – и теперь те же операции Народного банка Китая приносят ему одни убытки; более того, для преодоления ценового давления центробанк позволил ещё и юаню расти куда быстрее прежнего – что ещё более уменьшает его доход от процентов по штатовским облигациям и, следовательно, увеличивает чистый убыток. Тут явно есть над чем поразмыслить...

Японские экономические показатели в целом были неплохие – но не более того. Розничные продажи в декабре упали на 0.8% против ноября – впрочем, по сравнению с декабрём 2006 года отмечен прирост на 0.2%. Промышленное производство выросло на 1.4% - однако это не смогло даже компенсировать ноябрьское падение на 1.6%. Безработица осталась на прежнем уровне 3.8% - но при этом отношение числа вакансий к количеству соискателей снизилось до 0.98, минимального значения с октября 2005 года. И только расходы домохозяйств вышли однозначно лучше прогнозов, показав помесячный рост на 2.3% и погодовой на 2.2%. Помимо данных, из Японии приходили и многочисленные комментарии официальных лиц – зачастую являвшиеся ответом на какие-либо газетные публикации. Так, министр по финансовым услугам и административной реформе Йосими Ватанабэ рассказал Times, что ныне весьма популярна идея создать специальный государственный инвестиционный фонд, который мог бы гораздо активнее, чем это происходит сейчас, вкладывать валютные резервы страны в зарубежные активы – но вскоре эту идею отверг японский же замминистра финансов Фукусиро Нукага. Газета Yomiuri Shimbun сообщила, что нынешнего управляющего Банка Японии Тосихико Фукуи, срок полномочий которого истекает 19 марта, сменит его заместитель Тосиро Муто – однако глава аппарата Кабинета министров Нобутака Мачимура назвал это известие «ошибкой», заявив, что спешить пока некуда и имя нового главы центробанка станет известно в начале февраля. Пока же этот пост занимает Тосихико Фукуи – и он на прошлой неделе в основном комментировал проблемы японской экономики и фондового рынка: по его словам, в обоих случаях главным виновников является слишком дорогая йена – вот только как же ей было не расти, если только на прошлой неделе происходили купонные выплаты и погашение облигаций (значительной частью которых традиционно владеют именно японцы) в ЕС на 47.2 млрд. евро и в США на 30.6 млрд. долларов? Падение же рынков вкупе с прочими прелестями мирового кризиса негативно отражается на финансовой системе страны – так, по сообщению газеты Nihon Keizai Shimbun, компания Mizuho Securities получила в завершающемся финансовом году убыток от владения ипотечными ценными бумагами в размере 250 млрд. йен; убыток всей группы Mizuho Financial Group в целом достиг 300 млрд. Всё это совсем не нравится официальным лицам – поэтому они дают понять, что при необходимости готовы принять меры: так, член правления Банка Японии Кийохико Нисимура заявил, что хотя пока центробанк продолжает придерживаться своей линии на постепенное повышение ставок, если ситуация будет ухудшаться и дальше, то эта самая линия может развернуться в обратную сторону – и ставки придётся снизить до нуля.

Похожие проблемы у банков имеют место также и в Европе. UBS получил в четвёртом квартале 2007 года убыток от владения ипотечными бумагами в размере 12.5 млрд. швейцарских франков – который, похоже с избытком компенсируется вложениями азиатских (ближневосточных и сингапурских) денег на сумму 13 млрд.; другие швейцарские банки чувствуют себя намного лучше – скажем, убыток Credit Suisse составил лишь 1.9 млрд. франков. Гораздо крупнее проблемы Societe Generale, пострадавшего от не в меру агрессивного трейдера – однако тут под огонь критики попал сам банк, в котором, похоже, царит дикий бардак: например, главу этого банка спросили, почему его собственный доход ниже, чем доход по меньшей мере полусотни людей из инвестиционного департамента – и это вовсе не праздное любопытство, ибо именно искушение огромным бонусом толкнуло Жерома Кервьеля на гигантские по объёму рискованные операции. Сообщение о том, что американский член управляющего совета банка Роберт Дэй продал свои акции Societe Generale на сумму 95 млн. евро за пару недель до сообщения о скандале с означенным трейдером, лишь усилило вопросы и сомнения насчёт того, что на самом деле происходит в этом банке. Не удивительно также и то, что сразу возникло множество слухов о разных банках и государственных и частных инвестиционных фондах, якобы желающих купить себе немного Societe Generale – впрочем, пока это всё слухи, на которые к тому же некоторые фигуранты реагируют весьма нервно: так, в ответ на статью в Times, где говорилось, что BNP Paribas серьёзно рассматривает возможность такой покупки, означенный банк разразился жёсткими опровержениями – а его пресс-секретарь Джонатан Муллен даже заявил, что такие сообщения «переходят всякие границы». Из других публикаций о трудностях финансовой системы Европы можно отметить пару – в первой из которых Sunday Times пишет о крупных проблемах хедж-фондов: до десяти из них заморозили возврат денег пайщикам; две трети фондов имели убытки от 4 до 10% ещё до жутких полётов 2 недели тому назад, причём убытки некоторых из них много выше; наиболее пострадавшими называют фонды Corin, Phylon, Addax FX1, Henderson Global Currency, Odey Treasury, Sector ERV, Kinetic Special Situations, Systeia Alternative Risk Trading и Polar Technology. В другой публикации Daily Telegraph сообщает, что испанские банки, столкнувшиеся с крупными проблемами из-за валящегося местного рынка жилья и затыков на кредитном рынке, избрали весьма незатейливый путь их разрешения: в последнем квартале 2007 года они выпустили ипотечных облигаций на сумму 53 млрд. евро – и почти все они ушли не на открытый рынок, а стали залогом для операций «репо» с ЕЦБ; Банк Испании не только закрыл глаза на столь сомнительные действия, но, как говорят, даже иногда поощрял банки к ним – разумеется, в самом центробанке это «решительно опровергают».

Рецессия на пороге

Экономические показатели Европы были смешанными. Розничные продажи в Германии в декабре снова упали – так что по сравнению с тем же месяцем 2006 года они уже снизились на 6.9%; но в то же время уровень безработицы упал до 15-летнего минимума 8.1%, поскольку большие портфели заказов предприятий обрабатывающей промышленности побуждают их нанимать дополнительный персонал. Индикаторы экономических настроений и делового климата в ЕС в январе просели – зато вырос индекс потребительских цен; в последнем случае особенно отличилась Испания, чьи цены выросли на 4.4% за последний год – это более чем 10-летний максимум. В Великобритании, по данным Конфедерации промышленников, баланс розничных продаж в январе оказался слегка хуже, чем в декабре – но лучше, чем ожидал рынок. Цены на жильё в Великобритании в январе замедлили своё снижение – впрочем, само по себе это снижение продолжается, хотя по сравнению с прошлым годом тут всё ещё имеется плюс: по данным Hometrack, годовой рост составил 2.3%, а по оценкам Nationwide, даже 4.2% - в обоих случаях отмечаются некоторые признаки скорого достижения дна. Количество одобренных в декабре ипотечных кредитов в Великобритании также продолжило снижаться – но не очень быстрым темпом. Индикаторы деловой активности в производственном секторе показали стабильный уровень в зоне евро и неожиданное снижение в Британии – ну а комментаторы переключили внимание на запланированные на ближайший четверг заседания центробанков: по всем прогнозам, ЕЦБ оставит ставки на прежнем уровне, а Банк Англии снизит их – скорее всего, на 0.25%. Комментариев по этой теме было много – впрочем, европейцы в основном упирали на дорогое евро: и сейчас к привычно критиковавшему такое положение дел французскому министру по европейским делам Жуэ присоединился глава Еврогруппы Юнкер и, что ещё более неожиданно, советник германского канцлера Бофингер – всё это усиливает давление на «ястребов» ЕЦБ во главе с Трише и Вебером с целью побудить тех осознать наконец реальность и начать рассматривать возможное смягчение денежной политики вместо её ужесточения; в связи с этим особенно интересной обещает стать пресс-конференция Трише по итогам заседания ЕЦБ. Что же до Банка Англии, тут ярче других выступил член Комитета по денежной политике профессор Дэвид Блэнчфлауэр: в интервью Guardian он призвал не заниматься ерундой (под которой он понимает произнесение мантр об опасности инфляции), а просто последовать примеру ФРС США и активно снижать ставки, иначе американская рецессия придёт и в Европу. Если учесть, что в прошлый раз Банк Англии отказался поднимать ставки в основном потому, что не хотел делать это дважды подряд – то теперь никаких препятствий нет; скорее всего, даже обычно «ястребиный» глава центробанка Мервин Кинг (только что продливший свои полномочия на новый 5-летний срок) не будет против этого.

Между тем, в Штатах спад, похоже, наступил уже в последней четверти 2007 года. Правда, если верить официальной статистике ВВП, то экономика выросла на 0.6% в годовом исчислении (т.е. на 0.15% на самом деле) – однако верить ей нет резона: очистив эти данные лишь от гедонистического дефлятора и приписной ренты, мы увидим пусть микроскопическое, но снижение на 0.02% в годовом исчислении. Гораздо красноречивее показатели душевого ВВП – тут и официальная статистика даёт –0.34%, ну а реально речь может идти о падении как минимум на 0.97% в годовом исчислении. Особенно разителен контраст между отчётом Бюро экономического анализа и реальностью при сопоставлении средних за последние 10 лет темпов годового роста ВВП: официальные данные говорят о 1.78%, тогда как очистка от упомянутых искажений даёт лишь 0.86% - это не только вдвое меньше, но и вообще минимум этого показателя за все полвека наблюдений. Главным негативным компонентом ВВП стали инвестиции в строительство жилья – они рухнули на 23.9% в годовом исчислении, чего не было с конца 1981 года. В целом отчёт рисует типичную картину стагфляции: стагнирующий ВВП сопровождается ростом цен потребительской корзины на 3.9% даже по официальным данным (реально, как уже отмечалось выше, инфляция выше). В то же время надо учесть, что ещё одним фактором снижения ВВП стало похудение нераспроданных запасов – без их учёта остальная часть ВВП (так называемые «конечные продажи») выросла на 1.9% в годовом исчислении; и хотя реальный рост меньше, но он всё же есть – впрочем, «стагнация» будет наверное лучшей характеристикой американской экономики в конце прошлого года. А вот в начале года наступившего уже вполне может быть и рецессия – во всяком случае, трудовой отчёт за январь намекает именно на это: число рабочих мест снизилось на 17 тыс. – это первое падение с августа 2003 года. Основными факторами такого развития событий стали строительство (-27 тыс.) и производственный сектор (-28 тыс.); кроме того, сектор финансовых услуг с момента максимума своей занятости в минувшем октябре (т.е. только за 3 последующих месяца) уже успел потерять 111 тыс. рабочих мест. Весьма негативно восприняли рынки и традиционную в начале года ревизию данных за предыдущий год – как выяснилось при тщательном рассмотрении, реально в 2007 году было создано на 376 тыс. рабочих мест меньше, чем первоначально указало Бюро трудовой статистики. Единственным позитивным моментом трудового отчёта было снижение на 0.1% уровня безработицы – но на него мало кто обращает внимание по причине экзотичности методики расчёта: Бюро считает безработными лишь тех, кто ничего не заработал за последние 4 недели (если вы в этот срок продали мобильник через интернет-аукцион, то для Министерства труда США вы вовсе не являетесь безработным) и при этом «активно искал работу» (степень активности выявляется весьма волюнтаристски).



Источник: Бюро экономического анализа США

Как всегда, самый пристальный интерес вызывали показатели рынка недвижимости. Согласно данным исследования Standard & Poor's/Case-Shiller, в среднем по 10 крупнейшим агломерациям США в ноябре медианная цена жилья на вторичном рынке упала на рекордные за всю историю наблюдений 8.4%; в среднем по 20 агломерациям падение составило 7.7%; падение цен продолжается уже 11 месяцев – и с течением времени оно только усугубляется. Худшую динамику цен демонстрируют океанские города Майами (-15.1%) и Сан-Диего (-13.4%), за ними следуют Лас-Вегас (-13.2%) и Детройт (-13.0%). Надо отметить, что повышенное внимание именно к этому исследованию вызвано тем, что оно, в отличие от прочих, рассматривает не просто массив сделок за конкретный период, а сравнивает динамику цен на одни и те же дома и квартиры – именно поэтому достоверность приведённых индексов выше, чем тех, что представляются другими обзорами. В данном случае, однако, всё указывает в одну и ту же сторону – и Бюро переписи населения США привело шокирующие данные по продажам новостроек в декабре: объём продаж в последнем месяце 2007 года был на целых 40.7% ниже, чем в декабре 2006 года – за все 45 лет наблюдений худшая динамика отмечалась лишь трижды: в апреле 1980, а также в августе и сентябре 1981 года. То же касается и цен – продавцы наконец-то поняли, что растущие запасы нужно продавать с большой скидкой: как следствие, в декабре медианная цена упала по отношению к ноябрю сразу на 10.9%, а средняя – и вовсе на 14.1% (оба показателя суть исторические рекорды); против декабря 2006 года снижение медианной и средней цены составило 10.4 и 11.5% соответственно (хуже бывало только в июле, сентябре и декабре 1970 года). Поскольку исследование Standard & Poor's/Case-Shiller отстаёт от данных Бюро переписи населения на месяц, есть подозрение, что оно тоже покажет очередной исторический максимум удешевления жилья по итогам последнего месяца 2007 года. Но и тут есть смысл провести кое-какие исторические параллели: если соотнести объём продаж жилья с численностью населения США, то легко видеть, что нынешние значения уже недалеко от исторических минимумов 1981/82 и 1991 годов; предыдущие локальные низы (1966, 1970 и 1974/75 годов) по сути уже достигнуты – это даёт основание предполагать, что хотя бы локальное дно уже не за горами. Чуть сложнее с ценами – если их сопоставить с душевым располагаемым доходом, то можно заметить, что до декабря 2007 года цены упорно держались вблизи исторических максимумов; и только теперь они понеслись туда, куда и следует, т.е. на юг – тут есть ещё кое-какой резерв для удешевления даже при сравнении с низами 1980/90-х годов; а уж до минимумов 1970/71 года можно ещё падать аж на 20%. Впрочем, здесь нет противоречия: скорее всего, готовность продавцов пойти на серьёзные скидки для покупателей способна увеличить интерес последних к приобретению жилья – ну а это, в свою очередь, может стабилизировать объёмы продаж на фоне снижающихся цен.



Источник: Бюро переписи населения и Бюро экономического анализа США

Нужно понимать, однако, что нынешний кризис недвижимости вовсе не просто обычная реакция на прежний «перегрев» - в данном случае причины намного глубже и широта распространения намного больше. Дело в том, что сейчас происходит расплата за всё то, что делалось в экономической политике США в последние 20-25 лет – за коммерциализацию рынка жилья, за либерализацию финансового сектора и особенно за занижение процентных ставок со стороны ФРС. Неадекватно низкие ставки имели целью стимулировать частный спрос с помощью перманентного расширения кредита – однако долгосрочным последствием такой стратегии стало опережающее накопление долгов: чтобы стоимость их обслуживания не особенно росла, Фед перманентно снижал ставки – но теперь резерв подобных мер исчерпан, ибо и норма сбережения уже равна нулю (т.е. на каждый доллар новых сбережений берётся доллар нового кредита), и ставки ниже нуля снизить нельзя (а 5 лет назад их уже опускали до 1%); как следствие, потребители больше не могут наращивать свой долг – а значит, и весь механизм накачки спроса, действовавший в последние десятилетия, больше действовать не будет. Кризис таким образом представляет собой отрезвление должников – начался он, как и положено, с самых бедных, которые первыми дошли до предела способности обслуживать свои долги; теперь с их стороны посыпались дефолты по кредитам – ну и, как следствие, начала валиться вся финансовая система. Фед делает всё, чтобы облегчить положение и не допустить немедленного краха – вот и на прошлой неделе ставки были опять снижены, теперь на 0.5%; таким образом, лишь за 6 рабочих дней ставки сократились почти в 1.5 раза (с 4.25% до 3.00%) – а судя по тексту меморандума ФРС, снижение продолжится и впредь, хотя, вероятно, и не такими быстрыми темпами. Беда, однако, заключается в том, что годы заниженных ставок породили безумные дисбалансы в мировой финансовой системе – и теперь последняя просто не реагирует толком на потуги денежных властей: если построить график ставки по 30-летним ипотечным кредитам и ставки по федеральным фондам, то можно увидеть, что первая всё более слабо реагирует на колебания второй – достаточно сказать, что полёты ставки Фед с 5% до 1%, затем обратно к 5% и снова вниз (пока до 3%) вызвали колебания ипотечной ставки в узком диапазоне между 5.25% и 6.75%. Для более заметного удешевления долгосрочного кредита необходим кнут посильнее – беда лишь в том, что его попросту нет: в 1970-е годы в ситуации такой же невосприимчивости ФРС взметнула свою ставку в небеса – но тогда нужно было сделать кредит дорогим, тогда как сейчас требуется обратное, а внизу, как уже говорилось, пространства для манёвра куда меньше, ибо оно ограничено нулём. Исходя из всего сказанного, логично будет предположить, что если в краткосрочной перспективе Фед в союзе с налоговыми послаблениями и административными мерами достигнет своих целей (расчистка завалов «плохих кредитов»; банкротство безнадёжных банков и санация страховых компаний; ужесточение регулирования кредитного рынка и, возможно, рынка деривативов; помощь небогатым должникам и т.д. – собственно, ФБР, федеральные прокуроры и Комиссия по ценным бумагам и биржам уже активно работают на этой ниве) – то всё равно через 1-2 года прекращение роста расходов, опережающего по сравнению с доходами (да ещё и в условиях высокой инфляции) всё равно неизбежно вызовет «зажим» потребительских трат; ну а в этом случае будет неизбежен быстрый рост нормы частных сбережений в США и последующий дефляционный коллапс мировой экономики. Однако не будем забегать так далеко вперёд – всё это суть лишь предположения; посмотрим, подтвердит ли их жизнь – а из событий недели наибольший интерес вызывает встреча финансовых лидеров Семёрки в Токио в ближайшие выходные.



Источник: ФРС США

Хорошей вам недели.

Источник: itquote.ru
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Administrator
Дата: 04.03.2008 16:55:49
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Ср Фев 06, 2008 11:35 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
G7 обсудит в Токио курсы юаня и доллара
06.02.2008 15:50
Министры финансов стран «большой семерки» (G7), встречаясь на этой неделе публично, вероятно, будут критиковать низкий курс юаня. Однако за кулисами они будут дискутировать о слабом долларе, преполагает The Wall Street Journal.

Низкий курс доллара способствует росту экспорта США и смягчает последствия замедления экономики. Правительства европейских стран и Канады обеспокоены тем, что высокие курсы их валют мешают их компаниям конкурировать с американскими.

«Мы не хотим, чтобы евро нес на себе основное бремя изменений на валютном рынке», — заявил заместитель министра финансов Германии Томас Миров журналистам во вторник. В прошлом месяце глава французского Минфина Кристин Лагард подчеркнула, что высокий курс евро ставит французские компании в невыгодное положение.

За последний год доллар США подешевел к евро почти на 13%, к канадскому доллару — почти на 16%.

Скорее всего, европейцам и канадцам не удастся убедить министра финансов США Генри Полсона в необходимости прекращения падения доллара. Администрация Джорджа Буша не склонна вмешиваться в работу валютных рынков, кроме того, американские чиновники неоднократно подчеркивали успехи американских экспортеров.

Поэтому вместо того, чтобы вынести на публику свои разногласия, министры G7 обрушат коллективный гнев на Китай. С 2005 года юань подорожал к доллару на 15%, к валютам основных торговых партнеров КНР — на 9%.

Европейские и канадские компании утверждают, что курс юаня искусственно занижен, давая тем самым китайским компаниям нечестное преимущество в международной торговле.

«Я бы хотел, чтобы курс юаня менялся быстрее, и мы работаем над тем, чтобы их в этом убедить», — заявил во вторник Полсон на слушаниях в комитете по финансам Сената США.

Генри Полсон и другие министры G7 проведут встречу с представителями Китая, Индонезии и Южной Кореи после основного заседания.

Расхождения внутри G7 есть и в отношении монетарной политики. Федеральная резервная система США с сентября снизила базовую процентную ставку на 2,25 процентного пункта. В то же время Европейский Центральный банк отвергает призывы политиков к сокращению ставки.

«Переговоры на заседании G7 будут намного более острыми, так как стало ясно, что ЕЦБ и ФРС ведут себя диаметрально противоположным способом», — отмечает Бенн Стейл из Совета по международным отношениям.

Источник: Интерфакс
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Фев 10, 2008 2:01 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Кредитный кризис: Снова в школу
08.02.2008, Ведомости

Финансовый кризис в Соединенных Штатах продолжает развиваться, и сейчас остается только мечтать о том, чтобы политики США научились хоть наполовину так же хорошо слушать советы развивающихся стран, как они умеют их давать. Американцы, похоже, не понимают, что их кредитный кризис имеет очень много общего с банковскими кризисами, происходившими в послевоенный период в разное время в различных странах.

Прежние кризисы стали для многих хорошей школой — в мире, особенно в развивающемся, есть множество авторитетных экспертов по шокам. Если бы американские политики умели и желали слушать, они узнали бы много полезного о том, как бороться с финансовыми шоками, от экспертов, прошедших через подобные кризисы и успешно с ними справившихся.

К сожалению, параллель между сегодняшним кризисом в США и финансовыми кризисами прошлых лет не преувеличение. Качественные параллели очевидны: банки, использующие внебалансовые займы для финансирования высокорискованных проектов, новые экзотические финансовые инструменты и опасный оптимизм по поводу новых рынков.

Но существуют также и серьезные количественные параллели. Профессор Кармен Райнхарт из Университета Мэриленд и я сравнили ситуацию, предшествовавшую кризису высокорискованных ипотечных кредитов в США с ситуациями, складывавшимися перед наступлением 19 крупнейших финансовых шоков в промышленно развитых странах мира за последние 60 лет. Помимо прочего мы рассматривали крупные кризисы в скандинавских странах, Испании и Японии наряду с менее значительными событиями, такими как кризис сбережений и займов в США в 80-е гг.

Практически все важнейшие индикаторы — в том числе перегрев фондового рынка и рынка недвижимости, дефицит торгового баланса, рост государственного долга и задолженности домашних хозяйств, предкризисное изменение темпов экономического роста — давно следует воспринимать как сигнал тревоги. Если слегка упростить, то можно сказать, что мощный приток капитала в США искусственно подавлял рост процентных ставок, помогая взвинчивать цены на активы и способствуя ослаблению стандартов регулирования, что в конце концов и привело к кризису.

Когда в 90-х гг. ХХ в. и в первые годы ХХI в. страны Азии и Латинской Америки переживали финансовые проблемы и кризисы, они прислушивались не только к экспертам Международного валютного фонда (МВФ), но и к советам небольших рабочих групп, состоявших из уважаемых людей, представлявших различные страны и опыт. То же самое следует сделать и США. Глава МВФ Доминик Строс-Кан мог бы без труда собрать отличную группу экспертов из разных стран, ранее переживавших кризисы, в том числе специалистов из Мексики, Бразилии, Южной Кореи, Турции, Японии и Швеции, не говоря уже об Аргентине, России, Чили и многих других.

Следует признать, что интернациональной группе экспертов придется закрыть глаза на лицемерие Америки. Министерство финансов США настоятельно рекомендовало азиатским странам ужесточение кредитно-денежной политики во время кризиса 90-х гг. Но сегодня конгресс и президент США из кожи вон лезут, пытаясь добиться реализации дорогостоящего пакета мер по денежному стимулированию, основным последствием которого станет то, что руки следующего президента будут связаны, если он попытается упростить налоговый кодекс США и избавиться от бюджетного дефицита.

Американцы изо всех сил убеждали Японию в том, что единственным способом помочь ее экономике было закрытие неплатежеспособных банков и санация финансовой системы по принципу «созидательного разрушения». Сегодня власти США, похоже, готовы рассматривать любые меры, невзирая на их инфляционные последствия, лишь бы не лопнул ни один банк и не обанкротилась ни одна инвестиционная компания.

Годами иностранные правительства жаловались на американские хедж-фонды, утверждая, что их непрозрачные деловые практики создавали неприемлемые риски для стабильности. Теперь же многие американские политики жалуются на недостаточную прозрачность суверенных инвестфондов (крупных государственных инвесторов, в основном из Азии и Ближнего Востока), приобретающих акции таких американских компаний, как Citibank и Merrill Lynch.

В действительности было бы совсем неплохо, если бы страны вроде России и Китая, вкладывая деньги в США, имели большую заинтересованность в процветании их экономики. Да, МВФ следует разработать добровольный кодекс поведения для суверенных инвестиционных фондов, но его нельзя использовать как средство давления, усиливающее финансовый протекционизм.

Долгие годы я и многие другие говорили, что новым экономикам необходимо обеспечить более серьезное представительство в глобальной системе финансового регулирования. Сегодня речь идет уже не только о символическом признании важности развивающихся стран. Экономика США находится в трудном положении, и последствия этого обстоятельства не остановятся на границах США. Экспертам из растущих стран есть что сказать о финансовых кризисах, а Америке, пока не поздно, необходимо к ним прислушаться.

Кеннет РОГОФФ, профессор экономики и государственного управления в Гарвардском университете; в прошлом главный экономист МВФ.



Источник: Ведомости
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вс Фев 10, 2008 2:45 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Тройка для Бернанке
Действия председателя ФРС США Бена Бернанке, когда он принимал решение о снижении ставки на 0,75 процентного пункта, эксперты оценили на тройку
08.02.2008, Ведомости

Во время январского кризиса Федеральная резервная система США оказалась не на высоте, утверждают эксперты, опрошенные The Wall Street Journal с 31 января по 4 февраля. В среднем они оценили действия Бернанке в 75 баллов из 100 возможных. При этом 21% участников опроса поставили ему высшую оценку — А (90—100 баллов), 33% — В (80—89), 31% — С (70—79), 5% — D (60—69) и 10% — F (менее 60 баллов). Это самый низкий результат за два года, в течение которых Бернанке руководит Центробанком США, — менее 80 баллов он не получал никогда.

Правда, недовольство экспертов было вызвано разными причинами. ФРС сделала «слишком мало и слишком поздно с точки зрения снижения ставки и была недостаточно строгой в надзоре и регулировании», считает Аллен Сайна из Decision Economics. Но 43% участников опроса WSJ полагают, что ФРС слишком поторопилась 22 января снизить ставку сразу на 0,75 процентного пункта. «Они выглядели неуверенно», — говорит Дэйна Джонсон из Comerica Bank. Больше всего ФРС упрекают в плохой организации информации о своих намерениях и слишком большом внимании к колебаниям фондового рынка.

ФРС снизила ставку с 4,25% до 3,5% 22 января, а 2 января Бернанке встретился за ланчем со своим предшественником — Аланом Гринспэном. Пресс-секретарь ФРС заявила, что встреча носила «социальный характер», а Гринспэн назвал ее «частной». Уже через неделю Бернанке дал понять, что ФРС может резко снизить ставку.

Впрочем, Бернанке не единственный центробанкир, авторитет которого снизился в глазах аналитиков. Трише на этот раз набрал 75 баллов по сравнению с 90 баллами в октябре, когда этот вопрос экспертам задавался в последний раз, Кинг — 70 баллов (было 7Cool, Полсон — 74 (87).


Фил ИЗЗО, Дэймиан ПАЛЕТТА, Татьяна БОЧКАРЕВА

Источник: Ведомости
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Молчанов В.А.



Зарегистрирован: 13.04.2007
Сообщения: 145


СообщениеДобавлено: Вт Фев 12, 2008 1:00 am Заголовок сообщения: ОБОЗРЕНИЕ Ответить с цитатой
"Обзор мировых рынков за 3 - 9 февраля 2008 года"
Дата новости: 09.02.2008
Дата публикации: 09.02.2008 11:01
Деловая пассивность
11/02/2008

Сергей Егишянц

Добрый день. Главным политическим событием прошедшей недели стал «Супер-вторник» - в ходе его многочисленных праймериз определился явный фаворит в Республиканской партии (Джон МакКейн), а вот про Демократическую партию этого сказать нельзя: хотя Барак Обама победил в наибольшем числе штатов, зато Хиллари Клинтон взяла качеством, сумев собрать большинство в самых «вкусных» Нью-Йорке, Нью-Джерси и Калифорнии (отчасти сюда же можно отнести и Массачусетс) – стало быть, в боевом лагере «ослов» можно ждать ещё немало интересного. Обама уже перешёл в наступление на патриотическом фронте, выказав неудовольствие зависимостью штатовского платёжного баланса от финансирования иностранными государственными фондами – а заодно и подчинённостью топливного баланса США мировому рынку нефти; остаётся подождать ответа «Биллари» - в общем, наблюдатели запасаются попкорном в предвкушении немалого числа весёлых деньков в этом году. У аналитиков в экономической сфере оное «веселье» наступило уже с полгода назад – и заканчиваться не собирается.
Камикадзе и дороги

Как и во всех эмигрантских странах, в Новой Зеландии приток мигрантов долгое время был одним из существеннейших источников дополнительного спроса на жильё, товары и услуги, а также нового бизнеса и квалифицированной рабочей силы – однако по мере развития кризиса (а тамошний рынок жилья был едва ли не самым перегретым в мире) эта река стала мелеть и теперь дошла до состояния еле видимого ручейка: в декабре нетто-баланс долгосрочной миграции составил аж +20 человек (т.е. в страну приехало на 20 человек больше, чем из неё уехало) – для начала лета весьма и весьма негусто. Как следствие, рынок труда испытал дефицит предложения и проявил инфляционный крен: по итогам четвёртого квартала 2007 года уровень безработицы снизился до исторического минимума 3.4% (тогда как ожидался рост с 3.6% до 3.7%), а индекс стоимости рабочей силы подскочил на 1.1% по сравнению с предыдущей четвертью года и на 3.5% против конца 2006 года (прогнозы сулили тут +0.8% и +3.2% соответственно). Похожая ситуация в Австралии: с одной стороны, число разрешений на строительство в декабре рухнуло на 16.0% к ноябрю (ожидалось снижение лишь на 3.5%), причём если более дорогие частные односемейные дома упали на 11.6%, то менее дорогое жильё – на 24.5%; такой обвал сделал отрицательной и погодовую динамику показател (на 0.9% в целом и на 4.9% по односемейным домам) – но с другой стороны, композитный индекс Казначейства и Мельбурнского института TD-MI, главный показатель инфляции в стране, показал в январе годовой прирост на 3.9% (а это почти двухлетний максимум). В результате Резервный банк Австралии поднял ставку до 11-летнего максимума 7.0%, а сопроводительный меморандум дал понять, что это ещё вовсе не конец цикла ужесточения денежной политики – ну и политики (в лице недавно избранного премьера Кевина Радда и главы Минфина Уэйна Свэна) вынуждены были делать хорошую мину при плохой игре, подчёркивая остающуюся опасность инфляции и независимость центробанка.

Во многих странах Юго-Восточной Азии неделя получилась короткой – начиная с её середины, народ там отправился праздновать Новый год по лунному календарю, так что рынки были закрыты. Однако это совсем не помешало появиться новостям из других частей мира, касающимся означенного региона: так, сенатор Чарлз Шумер заявил Reuters, что Сенат скорее всего выпустит законопроект, который обяжет правительство ввести санкции против Китая, если тот будет недостаточно активно (сам Шумер надеется на 30%) ревальвировать юань – впрочем, тут вполне вероятно президентское вето. И в то же время само Министерство торговли уже ввело антидемпинговые санкции против КНР – пошлину на китайские шины для внедорожников оно подняло до 210% и пообещало в течение года сделать то же ещё с шестью категориями товаров: поглядим, какой будет реакция Китая. А на прошлой неделе из крупных финансовых рынков региона работала только Япония – и настроение у неё было довольно-таки мрачным: биржа Токио валилась, а единственные существенные экономические данные вышли не радостные – заказы промышленных предприятий в декабре снизились значительно сильнее ожиданий (на 3.2% против прогнозного 1.0%). Японские официальные лица старались создать ощущение, что на самом деле в национальной экономике всё более-менее нормально – но у них получалось не очень. Зато гораздо лучше выходили комментарии к ожидавшемуся всеми с большим нетерпением полугодовому саммиту финансовых лидеров «Семёрки» - Токио принимал это мероприятие, поэтому много было комментариев именно из Страны восходящего солнца: впрочем, ничего особенно интересного они не содержали – в основном чувствовался подтекст «ну вы же не будете опять ругать нашу якобы дешёвую йену?» Йеной, однако, и впрямь никто не интересовался – в центре внимание были юань (на который готовы ругаться решительно все, кроме самих китайцев) и доллар (европейцы всё активнее выражают недовольство дорогим евро); ну а главное, конечно – это экономический кризис и какие-нибудь совместные меры властей крупнейших экономик мира против нарастающих проблем.

Поучаствовать в таких мерах, однако, желают не только страны «Семёрки» - во всяком случае, о своей готовности включиться в этот процесс сообщил Алексей Кудрин, министр финансов России (страны, обладающей третьими в мире валютными резервами, достигающими полутриллиона долларов); кроме того, публика весьма заинтересовалась желанием Кудрина вкладывать средства в японский фондовый рынок – до сих пор ни один сколько-нибудь консервативный фонд такого рода не выказывал интереса к покупкам валящихся токийских акций. Наиболее любопытные японские наблюдатели уже начали даже осторожно спрашивать своих российских коллег, не позаимствовано ли часом их понятие «камикадзе» из тутошней традиции – на что последние посоветовали расслабиться, уверяя, что никакие «десперадо» здесь совершенно ни при чём, а при чём лишь популярная байка о двух бедах России, в которой, как известно, наряду с дорогами фигурируют отнюдь не камикадзе. Россия упоминалась ещё в контексте действий денежных властей – после того, как Банк России повысил ставку рефинансирования и заодно норму резервирования: по этому поводу кто-то весьма ехидный посоветовал написать, пока не поздно, книгу «Почему Россия не Китай» - и подарить её г-ну Игнатьеву.
Пожиратель из Рэдмонда

Такой метод уже оказался полезен в Евросоюзе, где все последние недели шла операция «Укрощение строптивого» с Жан-Клодом Трише в главной роли. Давление было изрядным – и в какой-то момент не выдержал глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер, раздражённо раздавший в интервью Les Echos всем сестрам по серьгам: умеренно-пессимистичный прогноз МВФ относительно Еврозоны неадекватен; французам следует перестать ныть и начать двигаться в фарватере общеевропейской политики – да и вообще, мол, чего пристали со своим Фед, он нам вовсе не указ! Французы, однако, в фарватер вовсе не поспешили – и устами президента Саркози продолжили нападки на дорогое евро и дешёвый доллар; заодно означенный президент вызвал припадок ярости у финансово-олигархического сообщества мира, когда заявил, что банки должны заниматься финансированием компаний, а отнюдь не спекуляциями на разных рынках. Так или иначе, но «война севера и юга» заставила «ястребов» в ЕЦБ пойти на уступки: хотя ставки оставлены на прежнем уровне 4.0%, а Трише опять повторил тезис об опасности инфляции, всё же он добавил фразу про «необычно высокие риски для экономического роста», тем самым давая понять, что больше не настаивает на жёсткой линии центробанка – впрочем, на мягкую линию он пока что тоже не согласен. Но «южане» продолжают наступать: греческий представитель в правлении ЕЦБ Николас Гарганас выразил озабоченность именно замедлением мирового экономического роста, а не инфляционными угрозами – продолжение препирательств скорее всего последует в самое ближайшее время. В Великобритании вопрос о монетарном ужесточении вовсе не стоял на повестке дня – как и ожидали участники рынка, Банк Англии вторично срезал ставки на 0.25%; его аргументы не удивили (затыки на кредитном рынке, колебания финансовых рынков, а также явное замедление роста частного потребления внутри страны и производства за её пределами) – однако тон меморандума звучал совсем не панически, поэтому наблюдатели несколько умерили свои ожидания дальнейшего снижения ставок. Из прочих европейских новостей можно отметить слухи, говорившие о гигантских убытках какого-то германского банка – в реальности, однако, вышел отчёт Deutsche Bank, в котором никаких ипотечных потерь не было вовсе. Куда менее радужными были квартальные показатели British Land, второй по величине компании британского рынка недвижимости – отчёт показал падение стоимости её портфеля на 1.7 млрд. фунтов; эксперты отметили ещё, что солидные офисы лондонского Сити, составляющие до 30% означенного портфеля, продолжали в начале года дешеветь, так что их уценка может достичь 20% - и тем самым ещё сильнее ухудшить дела British Land. В целом же по Великобритании цены на жильё в январе остались на декабрьском уровне, если верить исследованию Halifax; погодовая динамика всё ещё в плюсе (+4.5%), зато поквартальная – уже в минусе (на 1.0%). Канцлер Казначейства Алистер Дарлинг заявил, что естественный спрос на жильё по-прежнему высок – и заодно пообещал принять энергичные меры для восстановления доверия к кредитным рынкам; пока же, по данным Nationwide, доверие британских потребителей в январе снизилось до минимума с мая 2004 года – впрочем, затраты потребителей упали гораздо слабее, так что пока ничего особо страшного тут не случилось.

Финансовые рынки энергично дёргались вверх-вниз, причём обычные локомотивы последнего времени – нефть и золото – не смогли наметить чёткого направления своего движения. Акции по большей части падали – но, что интересно, облигации тоже: публика поняла, что её ожидания обвального снижения ставок по всему миру были несколько преувеличены. Доллар хоронили везде: Дубайская торгово-промышленная палата заявила, что ревальвация дирхама будет необходима для борьбы с инфляцией; Уоррен Баффетт пророчил падение доллара из-за неподобающего управления дефицитом платёжного баланса США; наконец, Moody's вообще заявило, что дальнейшее снижение курса штатовской валюты будет полезно для всего мира – на этом фоне, однако, бакс показал всем кузькину мать, от чего особо пострадало евро, павшее на 2% за неделю; впрочем, в средне- и тем более долгосрочном плане падёж доллара весьма вероятен. Высокие чиновники ФРС всю неделю препирались друг с другом (заочно, разумеется), выступая с противоречивыми заявлениями: глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер, обычно достаточно жёсткий, на сей раз дал понять, что считает неизбежным дальнейшее урезание ставок, а член правления Фед Фредерик Мишкин пообещал и впредь действовать решительно и энергично, если на то будет особая нужда; с другой стороны, президент ФРБ Далласа Ричард Фишер (на последнем заседании голосовавший против снижения ставки) напирал на инфляционные риски; его коллеги из Сан-Франциско и Филадельфии Джанет Йеллен и Чарлз Плоссер были более-менее сбалансированы – в общем, похоже, Фед намекает участникам рынка, что те уж слишком агрессивно заложились в падёж ставок и что не худо бы поумерить аппетиты. Но если тут наблюдается затишье, то план налогового стимулирования уже практически стал реальностью: и хотя демократы в Сенате пытались заработать ещё немного очков, настаивая на включении в уже согласованный было проект дополнительных мер стоимостью 6 млрд. долларов (помощь безработным, пенсионерам и ветеранам) – но получили жёсткий отлуп от республиканцев и вынуждены были отступить.

Экономические показатели Америки не блистали – но и не слишком-то ужасали; исключением стал только январский индекс деловой активности в непроизводственной сфере – он рухнул вертикально вниз, уйдя в зону глубокой рецессии, где в последний раз был лишь сразу после терактов 11.09.2001. Вычисляющий этот индикатор институт ISM изменил методику расчёта как раз с начала сего года – ещё год назад он обратился к специалистам, дабы те подсказали наилучшие весовые коэффициенты между компонентами обзора («наилучшие» в смысле максимальной корреляции с динамикой ВВП): ну вот теперь выяснилось, что дела весьма плохи, ибо обвалы розничных продаж в декабре и занятости в январе вызвали жуткое проседание основных показателей исследования. Любопытно, что новость была обнародована на час и 5 минут раньше намеченного срока – причиной тому стал не в меру болтливый сотрудник института, который проговорился в каком-то публичном выступлении: едва продрав глаза и увидев, какой эффект вызвала такая болтливость (а рынки уже основательно завалились), начальство ISM решило, что лучше поскорее опубликовать официальный релиз – что и было сделано в экстренном порядке. Незавершённые продажи домов упали в декабре – как и ожидалось; за последний год они сократились на 24.2% - причём в реальности дела обстоят, видимо, ещё хуже, ибо эта статистика не учитывает аннулированных сделок, число которых сейчас явно возросло. Из корпоративных новостей выделялось предложение Microsoft о покупке Yahoo за 44.6 млрд. долларов – а также тот факт, что на него первым отреагировал Google, тут же предложивший Yahoo помощь в защите от её поглощения всепожирающим монстром из Рэдмонда. Между тем, рейтинговые агентства лихорадочно соображают, как им избежать жутких последствий после того, как они пообещали понизить рейтинги крупнейших страхователей корпоративных и банковских облигаций – цена вопроса достигла 2.5 трлн. долларов (это стоимость застрахованных ведущими компаниями бондов, которые могут обвалиться, если рейтинги будут понижены): агентствам уже намекнули, что они несколько перестарались – и те почли за благо заняться разработкой новой шкалы рейтингов специально для разного рода пакетных облигаций, нынче находящихся в центре внимания рынков. Если сей процесс будет успешным (а в этом есть сомнения?), то вместо способного ужаснуть рынки сообщения «рейтинг таких-то CDO понижен с AAA до AA» последует вполне невинная новость «такой-то бумаге назначен рейтинг XXX согласно новой шкале» - и никаких тебе инфарктов и катастроф; ну а чтобы и строгость соблюсти, высший рейтинг по новой шкале никому не присвоят – сопроводив это комментарием, что-де подобного рода бумаги в принципе не могут обладать высшей категорией надёжности. Такой компромисс скорее всего устроит всех – но, ясное дело, агентства наверняка выторговали себе некие «моральные отступные», так что властям таки придётся пройти свою часть пути, устроив для страховщиков специальный фонд помощи и заодно ещё поощрив тех любыми способами нарастить свои капиталы. На решение этой задачи брошены все силы, включая главу ФРС Бена Бернанке – а о том, какой шухер объявлен в финансовом сообществе, может поведать хотя бы такой факт: по данным швейцарской газеты Sonntag, даже еле живой банк UBS, едва закрывший гигантские дыры в своём балансе, заставили перечислить 4.5 млрд. франков (свыше 4 млрд. долларов) в фонд помощи терпящему бедствие страховщику Ambac – и теперь банку придётся срочно искать эту сумму (скорее всего, продав какому-нибудь азиату очередной кусочек себя самого), чтобы возместить потери собственного капитала. Можно, конечно, по этому поводу поплакать – но можно и увидеть главное: власти, похоже, жёстко дали понять финансовому сообществу, своей неумеренной жадностью поставившему мировую экономику на грань катастрофы, что оздоровление будет протекать почти исключительно за счёт этого самого сообщества – и что недовольных безжалостно вышвырнут на помойку. Сурово – однако никаких возражений, похоже, не последовало...



Источник: ISM

Хорошей вам недели.

Из: worldcrisis.ru
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Демократ



Зарегистрирован: 08.02.2008
Сообщения: 8
Откуда: Екатеринбург

СообщениеДобавлено: Чт Фев 14, 2008 12:09 pm Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Цитата:
Бернанке отменил кризис13 ФЕВРАЛЯ, 12:11 // Екатерина Мереминская
// Reuters
Глава ФРС Бен Бернанке уверенно заявляет, что рецессии в США не будет. Представители американского бизнес-сообщества также не предвидят ухудшения – многие вообще не понимают, с чего экономисты решили пугать мир кризисом. Действительно, американский рынок сейчас пытается расти.
Экономика США сможет избежать рецессии, заявил глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке на закрытой встрече с депутатами от Республиканской партии. Об этом сообщает агентство Bloomberg, ссылаясь на участников мероприятия. После медленного роста в первом квартале 2008 года экономика перейдет в фазу активного роста, считает Бернанке. Впрочем, если все же возникнет потребность в помощи ФРС, она готова ее оказать, в частности, продолжив снижение стоимости денег, пообещал он.
Аналогичного мнения придерживаются и другие представители ФРС. «Если вы меня спросите, какой сценарий наиболее вероятен, то, думаю, это медленный рост, но не рецессия», – сказала глава банка ФРС в Сан-Франциско Джанет Йеллен во вторник. Правда, увеличения темпов роста она ожидает лишь к концу 2008 года: напряженность на финансовом рынке сохраняется, и потребуется время, чтобы он восстановился. До этого похожие слова можно было услышать от главы Федерального резервного банка Сент-Луиса Уильяма Пула, а также главы Федерального резервного банка Далласа Ричарда Фишера.
Экономические эксперты и, в частности, такой авторитет, как Алан Гринспен, все же оценивают вероятность спада в экономике США минимум в 50%.
На этом фоне заявления ФРС выглядят как попытка психологического воздействия на мировую экономику.
Впрочем, американское бизнес-сообщество успокаивать и не нужно. Как пишет газета Financial Times, предприниматели США не бояться рецессии. «Мой бизнес в превосходной форме», – признается глава фирмы Canamar International Пол Дабл. Его предприятие производит пластик для упаковки каменного угля и зерна и не дает ни малейшего основания для волнений. «В ноябре мы превышали свои результаты за предыдущие 12 месяцев, а к концу финансового года, в марте 2008-го, выйдем на лучший показатель с 2005 года», – говорит Дабл. Оптимизм Дабла указывает на пропасть между мнением финансовых специалистов и предпринимателей.
«Когда речь заходит о здоровье самой крупной экономики мира, выясняется, что экономисты живут на Марсе, а бизнесмены – на Венере», – пишет FT.
Паника вокруг рецессии оказывается даже выгодной крупным производителям продуктов питания, таким как Kraft или PepsiCo. Люди будут больше есть дома и вообще больше есть и пить, чтобы поднять себе настроение после тревог, рассуждает FT. Так что, даже если какие-то сектора будут показывать снижение, весьма вероятно, что другие будут более интенсивно расти.
И даже эксперты с другой стороны Атлантики считают, что никакой катастрофы нет. Ян Маккафферти, главный экономический советник британской CBI говорит, что поездка по США вселила в него оптимизм. «Я спрашивал участников рынка, действительно ли они страдают из-за ужесточения условий кредитования. «Да не особо, – отвечали мне», – рассказывает Маккафферти.
Глава германского концерна BASF Юрген Хамбрехт вообще обвинил финансовую индустрию в панике и предсказал, что в ближайший год рецессии точно не будет.
Словно отвечая на такие позитивные оценки, американский фондовый рынок закончил торги во вторник ростом. Индекс Dow Jones увеличился на 1,09% – до 12373,81 пункта, S&P 500 прибавил 0,73% (1348,86 пункта), Nasdaq вышел в ноль (2320,04 пункта). Может быть, публикации FT и слова Бернанке действительно помогли. Хотя, скорее, это реакция на реальные действия ФРС – в понедельник она провела аукцион, на котором предоставила банкам средства на $30 млрд на 28 дней по ставке 3,01% годовых. К тому же известный финансист Уоррен Баффет пообещал, что его холдинг Berkshire Hathaway гарантирует ликвидность муниципальных облигаций, выпущенных тремя крупнейшими американскими компаниями-эмитентами, на общую сумму $800 млрд.

Как видим, американцы готовы еще и еще снижать стоимость денег, для поддержания своей экономики. А вот российская власть готова еще и еще проводить удорожание денег, видимо тоже для поддержания американской экономики, путем стимулирования спроса на доллары.
Вернуться к началу
Посмотреть профиль Отправить личное сообщение
Алексей КАЗАКОВ



Зарегистрирован: 22.09.2007
Сообщения: 83


СообщениеДобавлено: Сб Фев 16, 2008 12:12 am Заголовок сообщения: Ответить с цитатой
Алан Гринспен: экономика США — на грани рецессии
15.02.2008 12:08

Бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Алан Гринспен в очередной раз заявил, что экономика США находится на грани рецессии, а шансы на сокращение ВВП составляют 50% или больше. Гринспен впервые высказался о возможности рецессии в феврале прошлого года. Тогда он оценил ее вероятность в 33%. В середине декабря он заявлял о росте шансов уже до 50%. Причем в январе 2008 года ему отчетливо виделись симптомы рецессии экономика США. Сейчас же Алан Гринспен несколько изменил свое видение. Он констатирует замедление роста в США, но вот самих признаков рецессии теперь уже нет.
«Очевидно, мы на грани рецессии», — сказал Алан Гринспен в своем нынешнем выступлении перед участниками конференции, организованной Cambridge Energy Research Associates. «Сейчас рост в США замедляется, однако пока нет признаков рецессии, — сказал бывший глава ФРС. — Американский бизнес находился в очень хорошей форме до того, как появились проблемы. Иначе мы бы уже обсуждали, насколько длительной и глубокой будет рецессия. Пока мы не дошли до этой стадии».
Он полагает, что низкая доступность кредитов пока не является большой проблемой для американского бизнеса. Однако рост потребления замедлился из-за падения цен на дома, которое, как прогнозирует Алан Гринспен, продолжится.
Алан Гринспен выразил надежду, что стагфляции удастся избежать.

Источник: Финмаркет
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Klark
Дата: 05.03.2008 18:57:55
Бернанке просит прощения долгов
Глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке предрекает ухудшение ситуации с ипотечными кредитами и дефолты. В качестве решения он предлагает прощать долги. Фондовые рынки в испуге снижаются, евро стоит в районе $1,52.
Выступление главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанке на конференции Community Bankers' во вторник в Орландо, оказалось весьма пессимистичным. Объем дефолтов по ипотечным кредитам и лишений прав выкупа по закладным может увеличиться, предупредил он. Также Бернанке предрек дальнейшее снижение цен на дома. «Эта ситуация требует решительных действий», – признал он.
Источник: Reuters
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: literator
Дата: 14.04.2008 21:10:23
Февраль 15, 2008Проблема печатного станка
Написано в: Демократия и либерализм Экономика— Максон @ 19:54 Edit This
Современный кризис мировой финансовой системы базируется на её частном характере. Этот кризис приводит не только к неоплатным долгам, способствующим развитию общего экономического кризиса (ипотечный кризис – лишь один из возможных вариантов начала общего экономического кризиса), но и к массовому переделу собственности в пользу финансовых экономических структур. Это полностью меняет принципы организации экономики приводя её к совершенно новому состоянию – к частным финансовым монополиям, контролирующим всю экономику. И дело тут касается не только коммерческих банков и различных финансовых компаний, а прежде всего эмиссионных центров – главных источников денег в мировой экономике.

Частный характер центральных банков развитых стран тщательно закамуфлирован соответствующим законодательством - законы фиксируют лишь регулирующие функции государства над эмиссионными центрами, но не отражают принцип государственной собственности на эмитированные финансовые ресурсы. Ситуация схожа с нефтедобывающим сектором экономики России – по закону «О недрах» недра и минеральные ресурсы, в них содержащиеся, являются собственностью государства, однако на практике, в результате лицензирования добычи, ресурсы становятся частной собственностью добывающих компаний без какой-либо компенсации государству. Механизм денежной эмиссии также представляет собой некий процесс приватизации государственных средств, но этот процесс ещё более сокрыт за массой регулирующих эмиссию законов.

Методы сокрытия сущности приватизации эмитированных центральными банками денег включают два основных способа: подмена понятия денежной эмиссии простой процедурой печати банкнот, сокрытие частной собственности центрального банка его независимостью от государства и использование регулирующих государственных функций вместо непосредственного управления выпуском денег.

Понятие денежной эмиссии. По конституции большинства развитых стран выпуск денег является прерогативой государства. Соответственно и эмитированные средства являются казёнными и находятся в ведомстве государственного казначейства. Действительно, настоящий печатный станок, печатающий банкноты, находится в ведомстве государственного казначейства и он печатает банкноты, которыми это казначейство распоряжается. Однако бумажные деньги и монеты представляют собой лишь одну из форм современных денег – наличную. Значительная часть функционирующих в экономике денег (наличные составляют едва ли десятую часть общей денежной массы) никогда не имела форму банкнот и обращается между экономическими субъектами лишь в безналичной форме – в форме банковских счетов, некой информации в банковских компьютерах. Печать же банкнот всегда сопровождается списыванием аналогичных безналичных сумм с банковских счетов. Иначе говоря, перед тем, как казначейство напечатает банкноты, соответствующие суммы уже существовали на банковских счетах, и напечатать банкноты просто так, без списывания безналичных денег казначейство не может. Таким образом выпуск наличных денег не является денежной эмиссией в полном смысле слова – это процесс «обналичивания» уже существующих денег. А вот эмиссия безналичных денег уже никак не фиксируется в законах и даже не учитывается как прибыль «государственного» центрального банка, которая частично переходит в собственность государства, поступая в его бюджет. Так ФРС США перечисляет до 95% такой своей «прибыли» в бюджет, а Центральный Банк России – только 50%.

Частная собственность центрального банка. Это самая тёмная часть законов. Чаще всего они просто не говорят о ней. Либо законы противоречивы в этом. Например в США понадобилось целое судебное разбирательство, чтобы выяснить, что ФРС – это частная корпорация. Это система частных банков, регулированием деятельности которых занимается специальная государственная комиссия – «Управляющий совет». Тем не менее, государственное регулирование не означает государственной собственности – деятельность любой частной компании регулируется целым ворохом законов и контролируется государственными чиновниками из различных ведомств. Собственность же определяется тем, кто владеет и распоряжается плодами деятельности компании, а не государственным регулированием процесса производства. Кроме того, членами государственного управляющего совета ФРС по большей части являются сами банкиры.

Если частный характер ФРС отражён специальным судебным решением, то характер собственности ЦБ России не определён чётко – закон о ЦБ откровенно противоречив. В одной и той же статье говорится, что имущество ЦБ – федеральная собственность и что ЦБР независим от органов власти и не несёт имущественной ответственности по долгам государства. Как можно быть собственником и не иметь права распоряжаться своей собственностью? Хвала юристам, составлявшим такой закон. Они умудрились даже исказить понятие собственника ради сокрытия правды – ЦБ не является государственным банком. Более чётко это можно понять в простом факте – только 50% от прибылей банка идёт в бюджет. И это не считая сеньораджа – прибылей от эмиссии безналичных денег, который опять же скрыт под понятием дохода от выпуска наличных банкнот.

Для того, чтобы понять кто является реальным собственником эмиссионного центра нужно проследить за процессом денежной эмиссии и определить в чью пользу идут её плоды. Основным фактом, который нам тут поможет является понятие государственного долга. Именно этот факт, вообще говоря, является прямым и наиболее ясным доказательством частного характера эмиссионных центров международной финансовой системы. При этом речь не идёт о внешнем долге, который образуется за счёт заимствования иностранной валюты. Речь идёт о внутреннем, когда долг образуется в валюте, которую государство по своей конституции вольно выпускать в любом количестве. Как может образоваться государственный долг в 11 триллионов долларов, которые казначейство США может выпускать в любом количестве? Очевидно, что эти доллары выпускало не казначейство. Их реально выпускала ФРС и долг это возник изначально именно перед ней. Самому себе никто должен быть не может, значит ФРС – частная корпорация. Самое простое доказательство.

Процесс эмиссии описан уже во многих статьях, вскрывающих правду о ФРС, и не требует отдельного описания. Принцип её основан на преобразовании долговых обязательств в деньги. Это общий принцип банковской системы и ФРС её только повторяет. ФРС эмитирует безналичные доллары для выкупа долговых обязательств правительства США. Грубо говоря долг США – это и есть первичная денежная эмиссия. По ежегодному бюджетному дефициту США можно грубо оценить и годовую эмиссию ФРС – они почти совпадают. Эта эмиссия многократно превышает официальную прибыль ФРС, которую тот демонстративно перечисляет казначейству ежегодно. И если бы ФРС был государственным, то внутреннего долга вообще бы не существовало.

Что было бы, если бы ФРС был государственным? Если бы эмиссионный центр принадлежал государству на самом деле? Всё было бы по прежнему, те же деньги, та же денежная масса, тот же уровень инфляции, а вот долга бы не было! Бюджетный дефицит США покрывался бы эмиссией, которая всё равно так или иначе из него образуется. Но при этом не было бы нынешней финансовой долговой пирамиды, которая очевидно должна вскоре закончится дефолтом. Правительство вынуждено выплачивать только по процентам своего долга уже около 300 млрд долларов ежегодно – это сравнимо с ещё одним военным бюджетом. И это опять же сравнимо с ежегодным дефицитом бюджета США – правительство вынуждено занимать примерно ту же сумму, чтобы оплатить ростовщические проценты. Шансов, что правительство сможет когда-то выйти из этого заколдованного круга уже нет.

Многие экономисты, защитники независимого положения ЦБ от государства, считают, что реальный государственный характер ЦБ обязательно приведёт к инфляции. Они полагают, что государство не сможет разумно регулировать выпуск собственных денег. Действительно, при неразумном управлении распухшие государственные расходы приведут к соответственному увеличению денежной эмиссии, которая может привести к инфляции, если экономика не поспевает за этими расходами. Но что же предохраняет частных управленцев ФРС от таких ошибок? И что мешает наращивать расходы государства вместе с долгами частному эмиссионному центру? У частных владельцев ФРС имеется гораздо больше стимулов для наращивания денежной массы. Их жадность тут сдерживается только процессом обесценивания производимой ими «продукции». Но и тут оказалось много средств, для решения подобной проблемы. Излишнюю денежную массу научились «связывать» множеством способов, чтобы исключить её инфляционное влияние на товарный рынок. В первую очередь – это развитие альтернативных товарному рынков – валютного и фондового. Спекуляции валютой – одно из самых важных средств для повышения стоимости денег. Валютный рынок превышает товарный в сотню раз по размерам денежных потоков. Соответственно и общая денежная масса может быть в сто раз больше необходимой для товарного рынка. Эта зависимость проверяется формулой Ньюкомба-Фишера количественной теории денег.

Частная форма денежной эмиссии не является гарантией от инфляции. Стоит перестать работать какому-либо из связывающих деньги механизмов (например фондовому рынку), как освободившаяся денежная масса мгновенно обрушится на товарный рынок в десятки раз взвинчивая цены. Интерес частных банкиров в “монетизации” экономики очевиден – им нужно как можно больше ввести предметов обмена в денежный оборот. Это даст им возможность напечатать ещё немного денег и стать на эту сумму богаче. Выпуск ценных бумаг – один из таких фокусов, а современный фондовый рынок – это прежде всего спекулятивный бумажный пузырь, надутый только для того, чтобы связать излишнюю денежную массу. Именно поэтому, когда речь идёт о «монетизации» экономики, об акционировании, повышении «ликвидности» и развитии фондовых рынков надо учитывать, что это прежде всего в интересах частной финансовой системы. Речь идёт не о развитии экономики, производства товаров, а о возможности частному печатному станку напечатать ещё денег, не сопровождая этот процесс инфляцией.

Необходимость денег, как универсального средства обмена, накопления стоимости, распределения и развития физического капитала не подвергается сомнению на данной стадии развития мировой экономики. Но скрытый частный характер денежных эмиссионных центров не только приводит к очевидным экономическим проблемам, но и инициирует процессы концентрации экономической власти в определённой финансовой среде. Эта власть может быть использована и очевидно уже используется в частных интересах довольно узкого клана финансовых олигархов. Такая ситуация должна быть обществом вскрыта и стать предметом самого широкого обсуждения. Ибо интересы финансовой олигархии вовсе не обязательно совпадают с интересами всего общества.
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Klark
Дата: 17.05.2008 12:45:04
Банкиры вырастили чудовище

Мировые финансовые рынки стали «чудовищем, которое нужно поставить на место», заявил в опубликованном сегодня интервью журналу Stern президент Германии и бывший директор-распорядитель МВФ Хорс Келер. Он сравнил банкиров с алхимиками, ответственными за «массовое уничтожение активов».

Келер также обвинил в безответственности банкиров, которые «позволили чудовищу вырасти», создавая сложные финансовые продукты и «проводя огромные сделки на заемные средства с минимальным использованием собственного капитала». Свою негативную роль, по его мнению, сыграли и «фантастически высокие заработки» финансистов, стимулировавшие их проводить все более рискованные операции.

Президент Германии призывает ужесточить регулирование и сделать его более эффективным, повысить требования к достаточности капитала при проведении финансовых операций и создать независимый институт, который бы следил за стабильностью в международной финансовой системе. «Я всегда предлагал, чтобы эту роль выполнял МВФ», — сказал он.

Келер присоединил свой голос к хору критиков в Европе и США, обвиняющих топ-менеджеров в получении слишком больших вознаграждений. «Когда мы говорим о необходимости увязать рост зарплат и производительности труда, мы должны что-то сказать и по поводу уровня вознаграждений, который не всегда отражает уровень производительности», — сказал вчера комиссар по денежной политике Евросоюза Хоакин Альмуниа на встрече министров финансов ЕС.

«Я все еще жду, когда кто-нибудь четко и громко скажет: mea culpa [лат. — моя вина]», — заявил Келер. Некоторые банкиры косвенно признали свою вину. Например, гендиректор и председатель совета директоров Morgan Stanley Джон Мэк отказался от бонуса за прошлый год.

Михаил ОВЕРЧЕНКО

Источник: Ведомости
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Klark
Дата: 25.05.2008 16:22:11
"Обзор мировых рынков за 18 - 24 мая 2008 года"
Дата новости: 24.05.2008
Дата публикации: 24.05.2008 11:03
Между Сциллой и Харибдой
26/05/2008
Сергей Егишянц
Добрый день. Вопреки обыкновению последнего времени, минувшая неделя была насыщена разнообразными политическими новостями. В США продолжаются праймериз в Демократической партии – Обама победил в Орегоне, а Клинтон отомстила ему в Кентукки и продолжает борьбу. Евросоюз меж тем со страхом ждёт 12 июня – в этот день в Ирландии пройдёт референдум по отношению к Лиссабонскому соглашению: все остальные 26 государств ЕС решают этот вопрос парламентами (положительно, разумеется) – а вот 4-миллионная Ирландия грозит нарушить это трогательное «согласие элит», подобно тому, как Франция и Нидерланды сделали это с проектом Конституции 3 года назад. А шансы на это имеются, ибо господствующая среди элит леволиберальная парадигма «каждый сам себе бог» отвратительна любой системе ценностей – поэтому не удивительно, что против означенного соглашения призывают голосовать все активисты: от борцов против абортов до социалистов и от пацифистов до лоббистов военной промышленности. Ну и ещё нечто вроде шока в Европе вызвало известие об аресте работника шведской энергетической компании Vattenfall, обвиняющегося в подготовке теракта на ядерной электростанции – Старый свет пока ещё не привык к таким событиям внутри себя самого, а не «где-то далеко».
Нефть: вертикальный взлёт
Между тем, сами рынки периодически взрывали информационные бомбы – особенно это касается нефти, которая за первые 3 дня прошлой недели подорожала сразу на 10 долларов за баррель. Причём процесс явно протекал в атмосфере жуткого ажиотажа – достаточно заметить, что некоторые спекулянты умудрялись раскачивать рынок в совсем экзотических его частях: например, когда цена спот составляла 129 долларов за баррель, самый дальний из торгующихся фьючерсных контрактов (за 2016 год) уже взлетел до 139, поскольку покупатели действовали по принципу «хватай мешки, вокзал отходит!», хапая всё, что видели вокруг – и порождая дикие подскоки цен на подобного рода неликвидных инструментах. Средняя по Штатам розничная цена литра бензина перевалила за 24 рубля, в Калифорнии – за 28, а на Аляске – за 31; дизельное топливо добралось до 29 рублей в среднем по стране. Рынок был в состоянии паники – он начисто игнорировал весь позитив касательно баланса спроса и предложения и, напротив, бурно реагировал на любой негатив: очередным из них стала статья в Jerusalem Times, в которой говорилось, что президент США Буш очень хочет до своей отставки таки ударить по Ирану – и хотя это скорее израильская пропаганда, чем реальность, рынок полетел на север, породив массу маржин-коллов и исполнение большого количества стоп-лоссов, что лишь ускорило процесс.

Источник: SmartTrade
Обещание Саудовской Аравии поднять добычу на 300 тыс. баррелей в сутки рынок вообще не заметил, вызвав панические комментарии: например, генеральный секретарь ОПЕК Абдулла аль-Бадри заявил, что он обеспокоен ситуацией, потому что соотношение спроса и предложения не имеет никакого отношения к происходящему на товарных рынках – и это действительно так, ибо спекулянты просто убегают из доллара в растущие активы, а из-за действий центробанков в мире нынче образовалось гигантское количество свободных денег. Жуткое китайское землетрясение только ухудшило ситуацию – в пострадавших районах нарушены поставки угля, из-за чего возник огромный спрос на дизельное топливо, пусть и ненадолго. Так или иначе, бурное удорожание нефти вызвало всё же естественное проседание спроса (пусть и не слишком эластичного в этом сегменте рынка) – к тому же многие покупают теперь более экономичные автомобили: как следствие, впервые с 1977 года доля нефти в американском импорте сократилась – и ожидается развитие этой тенденции в ближайшие годы. А тут и биотопливо подоспело – причём им заинтересовался даже Пентагон, крупнейший штатовский потребитель нефтепродуктов: так, в марте капитан ВВС США Рик Фурнье уже провёл пробный полёт на бомбардировщике B-1 («stealth»), заправленном «растительным керосином» - последний никак не помешал преодолеть звуковой барьер и совершить все прочие необходимые действия. Однако это всё же дело долгосрочное (к тому же «в моменте» вызывающее только рост цен на продовольствие) – краткосрочно же вполне возможна неплохая коррекция (не исключено, что достаточно резкая и глубокая, учитывая ажиотажную перекупленность рынка), однако не более того: долгосрочную вершину по нефти мы скорее всего ещё не видели.
То же касается и валютного рынка – весьма маловероятно, что доллар больше не будет снижаться по отношению к европейским валютам; и уж совсем невероятно, что к азиатским – вот и Алан Гринспен согласен, что юань и компания будут расти против бакса. Зампред МВФ Джон Липски добавил, что и евро весьма сильно по причине дисбалансов в мировой экономики – и что доллар достиг всего лишь зоны среднесрочного равновесия. При этом рушится мировая финансовая система, основанная на господстве доллара – а исследования американских же университетов предрекают массовую диверсификацию иностранных резервов и базовых валют товарных рынков; сейчас это уже вызвало массовый уход на товарные рынки и, как следствие, резкий рост инфляции – скорее всего для борьбы с ней центробанкам придётся ужесточать денежную политику, однако последнее, в свою очередь, не может не породить жестокой мировой депрессии дефляционного типа. Если же отказаться от ужесточения, то есть неслабый шанс получить гиперинфляцию с похожими последствиями для мировой экономики – в общем, то, что час расплаты за многолетний кутёж взаймы приближается, поняли уже многие.
Но пока власть имущие и исследователи ищут способы минимизировать последствия развивающегося кризиса, многие финансовые учреждения, раздражённые своими проблемами, пытаются вернуть себе власть и влияние, заметно утраченные в последний год. Сейчас ведущие банки ополчились на правительства и центробанки, нагло заставившие некогда всемогущих финансистов показывать всё новые и новые убытки от владения «мусорными» активами – мол, какое свинство: нас заставляют учитывать ценные бумаги по их рыночной цене – это ж просто бандитизм какой-то! Вместо этого банки предлагают принять методику Института международных финансов по «справедливой цене» активов, основанной на «исторических ценах» (т.е. попросту подменить реальную цену «нормальными в прошлом» величинами) – ну да, как только возникают убытки, все ультралибералы немедленно забывают про своего идола «невидимая рука рынка», обвиняя рынок в «несправедливости». Кроме абсурдности содержательной части идеи, злые языки тут же не преминули поиздеваться над тем, что означенный институт возглавляет председатель правления Deutsche Bank Йозеф Акерман: совершенно случайное совпадение, конечно!
Между тем, реальные власти реальных стран занимаются решением реальных проблем – в меру свои сил, само собой. В Новой Зеландии, как показал обзор ASB Bank, публика настроена к перспективам цен на жильё более пессимистично, чем когда-либо за все 12 лет существования исследования: в грядущем снижении цен вполне уверена половина опрошенных, тогда как 3 месяца назад доля таковых составляла лишь 28%. Экономические показатели лишь подтверждают обоснованность этого взгляда: продажи домов упали до 16-летнего минимума в апреле, а расходы потребителей по кредитным картам на розничные покупки снизились на 0.3%. Это побудило министра финансов Майкла Каллена выступить с неожиданным бюджетным посланием, пообещавшим изрядное снижение налогов в ближайшие 2 года – а глава центробанка Алан Боллард объяснил, что его организация всё равно сможет ещё и снизить ставки при необходимости. В Австралии ситуация примерно такая же – можно ещё добавить снижение продаж автомобилей в апреле на 0.8% по сравнению с мартом. Зато тамошний центробанк несколько более озабочен инфляцией, чем новозеландский – и меньше готов срезать ставки в ближайшее время.
Китай пока что занят в основном последствиями самого страшного после 1950 года землетрясения, унесшего до 80 тыс. жизней и оставившего без крова свыше 10 млн. человек – экономический ущерб превышает 20 млрд. долларов, из которых половина приходится на провинцию Сычуань. Помимо всего этого, ситуация осложняется тем, что массовые разрушения сделали многие локальные районы попросту недоступными – местность горная (Сычуань граничит с Тибетским автономным районом), так что во многих случаях транспортные коммуникации исчерпываются единственной дорогой, ныне разрушенной. Финансовая система помогает, как может: банки уже выдали около 0.5 млрд. долларов чрезвычайных кредитов, да и по существующим кредитам для заёмщиков из пострадавших районов вводятся отсрочки платежей на сроки от 9 до 18 месяцев – а т.к. в первом квартале банки более чем удвоили свои прибыли, нет оснований опасаться каких-то особо тяжёлых последствий для финансовой системы КНР. Ну а власти пытаются смягчить инфляционную волну, возобновив ускоренное удорожание юаня – его курс по отношению к доллару добрался до очередного исторического максимума 6.94.
У Японии свои проблемы. Дорогая йена не уменьшила интерес к японским товарам в соседних азиатских странах (включая Россию) и на Ближнем Востоке – зато продажи в США и ЕС падают, а т.к. основной спрос именно там, неудивительно, что апрельский внешнеторговый профицит оказался вдвое ниже прошлогоднего. В том же апреле продажи в супермаркетах снизились на 0.8% по отношению к апрелю прошлого года. Протокол предпоследнего заседания Банка Японии показал, что в обозримом будущем повышение ставок весьма маловероятно. Главной же темой недели стали сообщения в прессе (Nihon Keizai и Financial Times) о заметном переключении внимания всех держателей крупных активов на зарубежные рынки. Японский почтовый банк намерен в этом году вложить в иностранные компании около 1 трлн. йен (10 млрд. долларов), причём немалая их часть будет послана в бонды корпораций и даже секьюритизированные ипотечные активы – такие же планы у Государственного пенсионного инвестиционного фонда. Чтобы понятна была цена вопроса, достаточно назвать лишь одно число: в управлении этих двух структур находится около 330 трлн. йен активов (3.2 трлн. долларов), так что даже весьма умеренная диверсификация их активов способна породить изрядные колебания рынков – во всяком случае, казначейские облигации Японии (в которые сейчас вложены основные средства этих организаций) уже почувствовали ветер перемен и основательно упали в последние дни. Меж тем, даже текущие владения японцев за рубежом достигли 250 трлн. йен (2.4 трлн. долларов), увеличившись на 16.3% за последний год – и, судя по последним новостям, эта величина будет теперь расти ещё быстрее.
Инфляция на пике
У Европы свои проблемы – причём очень разные в разных частях Старого света. Исландия в последнее время превратилась в модный анекдот – ну, собственно, трудно ожидать чего-то другого от страны с населением 300 тыс. человек, базовой ставкой 15.5% и почти двукратным падением родной валюты даже против доллара. Сейчас бедствующую соседку пожалели соседи (Норвегия, Швеция, Дания и Финляндия), предложив валютный своп для успокоения курса кроны без очередного вздутия ставок. В более уважаемых частях континента всё серьёзнее. В Италии ВВП в первом квартале вырос на 0.4% против последней четверти 2007 года – но тогда он упал на ту же величину, так что в целом за два квартала имеется нулевой рост; годовая прибавка ВВП составила лишь 0.2%. В марте розничные продажи в Италии показывали годовое снижение на 1.0%, но это хоть ожидалось – зато вполне неожиданным оказался завал потребительских расходов во Франции в апреле: к марту они снизились на 0.8% - тогда как ожидался рост на 0.6%. Потребительские настроения в Бельгии продолжают ухудшаться, а в Германии картина настроений смешанная: по версии исследовательского центра ZEW они ухудшились – зато институт IFO удивил публику оптимистичным отчётом по деловому климату в мае. С последними материалами связан скандал – ведущие агентства (Bloomberg и Reuters) процитировали представителя ZEW Франца, что-де ЕЦБ необходимо поднять ставку: пришлось незадачливому представителю объяснять, что, мол, он имел в виду не повышение, а неснижение ставки – но, как говорится в известном анекдоте, осадок-то остался (особенно на графике евро). Как он остался и месяц назад после такого же по содержанию выступления главы Банка Франции Нуайе, которое тот вскоре тоже «отозвал»; в общем, похоже, европейские финансисты опять вернулись к практике конца 1990-х, когда они своими заявлениями дёргали рынки туда-сюда – явно не бескорыстно; впрочем, тогда этим увлекался в основном германский Бундесбанк.
В Германии отмечен ещё и рост отпускных цен производителей на 5.2% за год, в том числе на 1.1% за последний месяц, а многострадальная Италия зафиксировала падение промышленных заказов в марте: теперь по сравнению с мартом 2007 года заказы снизились на 3.7% против ожиданий роста на 1.5%. В целом по зоне евро заказы тоже упали – на 1.0% против февраля и на 2.5% по отношению к марту прошлого года; единственным позитивным компонентом в годовой динамике остаётся склонный к резким колебаниям транспорт (+3.6%), тогда как прочие сектора бедствуют: в химической промышленности заказы снизились на 1.5%, в горнодобывающей – на 2.7%, в машиностроительной – на 4.6%, в электротехнической – на 4.7%, а в текстильной – аж на 14.5%. В целом можно констатировать остановку роста заказов примерно год назад – причём речь о номинальном выражении (т.е. без учёта инфляции): в реальном, конечно, имеет место падение. Индексы деловой активности в мае, если верить их предварительным оценкам, снизились почти до критической отметки 50 пунктов, разделяющей экономический рост и спад – худшая динамика отмечена во Франции, показавшей 5-летний минимум индикатора. Не порадовал и мартовский показатель производства в строительной отрасли – он упал на 2.2% к февралю и на 1.4% к марту 2007 года. На корпоративных фронтах обратили на себя две новости о банках: швейцарский UBS продаёт своих акций ещё на 16 млрд. долларов (с почти полуторакратным дисконтом) в попытке компенсировать убытки на общую сумму 38 млрд. долларов; французский Credit Agricole лелеет более скромные планы, надеясь выручить 5.9 млрд. евро от дополнительной эмиссии своих акций на рынке. По-видимому, это не последние примеры того, как бедствующие банки продают себя по кусочкам ради затыкания дыр в балансах.

Источник: Eurostat
В Великобритании привлёк внимание материал Rightmove, констатировавший неожиданный рост в апреле цен на жильё на 1.2% до 242.5 тыс. фунтов (473 тыс. долларов) – однако авторы исследования отметили, что никаких признаков оживления на рынке не видят, а отмечают лишь нереалистичность продавцов, упорно не понимающих, что времена изменились и пытающихся задрать цену предложения (именно последнюю и фиксирует Rightmove). Годовое изменение этой цены составило 2.2% - однако по данным крупнейшего ипотечного кредитора, HBOS, цены реальных сделок упали за последний год на 0.9%, и это совсем не предел: ведь объёмы продаж снизились до минимума за всё время наблюдений с 1999 года – так что рано или поздно продавцам придётся-таки просесть по цене. Институт RICS считает, что если условия на кредитном рынке не улучшатся, то падение цены способно достигнуть 40% - а улучшения не видно: по данным Банка Англии, средняя ставка по ипотечному кредиту уже добралась до 6.94% - это максимум с февраля 2000 года. Проблемы с коммерческой недвижимостью не менее тяжелы – и всё больше компаний собирается сбрасывать такого рода активы, не надеясь на скорое улучшение; подобные планы могут пуще прежнего уронить цены на рынке. Розничные продажи в апреле показали второе подряд помесячное снижение; особенно мрачно обстояли дела в секторе текстиля, одежды и обуви, где годовое падение составило 1.5% - это худшее значение за последние 10 лет. Майский баланс промышленных заказов остался уверенно негативным; инвестиции в основной капитал в первом квартале снизились на 1.4% - в общем, в плане экономических показателей дела в целом обстоят довольно-таки мрачно.
Протокол майского заседания Банка Англии показал, что лишь Дэвид Блэнчфлауэр голосовал за снижение ставки – все остальные члены Комитета по денежной политике решили, что жизнь не должна никому казаться мёдом, поэтому, мол, публика перебьётся. Меж тем, зампред правления центробанка Рэчел Ломакс уходит в отставку в конце июня – и хотя её уговаривали остаться, она была непреклонна; при этом на смену никого не приготовили – поэтому теперь придётся искать кандидатов в пожарном порядке. А т.к. занимается этим правительство, сейчас активно выражающее надежду на снижение ставок, наблюдатели уже опасаются увидеть нечто не блистающее профессионализмом, зато весьма ангажированное – очередная шишка на голову и без того оплёванного всеми кабинета Гордона Брауна. Последний, однако, не унывает: он гордо заявил, что инфляция в его стране ниже, чем в других развитых странах, а экономика в этом году вырастет сильнее, чем в прочих государствах «Семёрки» - однако был тут же опровергнут Джорджем Соросом, в интервью BBC заявившим, что Великобритания ещё даже не испытала настоящих последствий кризиса и что ей это только предстоит. Похоже, что деяния лейбористских правительств изрядно надоели публике, поэтому от поражения на следующих выборах правящую партию вряд ли что-то сможет спасти.
На американском континенте дела тоже не слишком веселы. В Канаде в марте розничные продажи выросли лишь на 0.1%, вовсе не компенсировав февральское падение на 0.8% - зато потребительские цены в апреле подскочили сразу на 0.8% лишь за месяц. В Америке публику несколько шокировал тот факт, что сумма трудовых отчётов по штатам констатировала потерю 151 тыс. рабочих мест в апреле, тогда как общенациональный доклад показал снижение занятости лишь на 20 тыс. – не исключён изрядный пересмотр вниз данных на середину весны. В мае уровень застойной безработицы продолжал расти (сейчас он находится на 4-летнем максимуме), поэтому ничего особо позитивного с рынка труда в ближайшее время не ожидается. Индекс опережающих индикаторов в апреле вырос на 0.1%, повторив мартовскую динамику – однако при взгляде на компоненты выясняется, что снизились (причём изрядно) два самых важных из них: потребительские расходы и средняя длительность рабочей недели. Инфляция продолжает наступать: отпускные цены производителей в апреле отметили годовой рост на 6.5% - но это если только смотреть по конечным товарам, тогда как в целом по всему спектру продуктов прибавка достигла 11.3% согласно официальным данным (максимум с апреля 1981 года) и 12.7% (наибольшее значение с ноября 1980 года), если из них выкинуть «гедонистические индексы»; 5-летняя динамика равна соответственно +39.4% (максимум с декабря 1983 года) и 48.9% (с января 1983 и вообще уже недалеко от вершин 1950-х и 1970/80-х годов). Особенно выпуклы гедонистические манипуляции в ценах за вычетом продовольствия и топлива: там по официальным данным годовой рост составил 3.0% (максимум с декабря 1991 года), а без «гедонизма» он достиг 4.8% (вершина после октября 1982 года); по 5-летней прибавке контраст ещё разительнее – 10.7% и 20.6%, верхи с мая 1995 и декабря 1985 года соответственно. Ещё раз подчеркну – вторые числа суть не реальная инфляция, а лишь корректировка на один только «прикол»: там этих приколов ещё вагон и маленькая тележка – как сугубо математических, так и фундаментально-методологических; так что реальная инфляция значительно выше.

Источник: Бюро трудовой статистики США
На рынке недвижимости без особых перемен. Государственный регулятор OFHEO констатировал снижение цен в первом квартале на 3.1% за год - но там специфический подсчёт, занижающий абсолютную величину реальной динамики цен. Продажи жилья на вторичном рынке в апреле снизились на 1.0% к марту, в том числе по частным односемейным домам – на 0.5%; медианная цена за последний год просела на 8.0% и 8.5% соответственно. Цена будет падать и дальше, ибо запасы нераспроданного жилья достигли исторического максимума (14.2 месячных объёмов продаж в целом и 10.7 по односемейным домам). Занятно, что, несмотря на кризис, кое-какие активные инвесторы стали агрессивно покупать облигации, гарантированные (или выпущенные) полугосударственными ипотечными компаниями Fannie Mae и Freddie Mac – среди них главный гуру рынка бондов Билл Гросс из Pimco, нарастивший в этом году в своём фонде долю означенного типа бумаг с 20% до 60%. Зато терпящая бедствие страховая группа AIG, вероятно, получила новые убытки от неудачных вложений в бумаги – во всяком случае, именно такой вывод сделали эксперты из того факта, что эта компания привлекает на рынке 20 млрд. долларов вместо планировавшихся ранее 12.5 млрд. Жилищно-ипотечный кризис также подорвал бизнес Home Depot, чья прибыль в первом квартале оказалась втрое ниже, чем год назад – впрочем, примерно такие числа и ожидались.
Прочих новостей было тоже немало. Financial Times раскопала некрасивую историю в агентстве Moody’s – оно однажды даровало высший рейтинг свежевыпущенным облигациям на миллиарды долларов; как выяснилось, это стало следствием ошибки в программе, рассчитывавшей рейтинг согласно корпоративной модели – однако когда эта ошибка выявилась (больше года назад), агентство ради своей репутации и не подумало снижать рейтинг на 4 пункта, как нужно было, а попросту скрыло происшедшее; трудно сказать, не стояло ли за этим что-то ещё более корыстное – в любом случае история всплыла и Moody’s смогло лишь раздражённо ответить в духе «мы делаем всё, что можем – отстаньте!» Глава Национального бюро экономических исследований Мартин Фельдштейн дал интервью газете Les Echos, где, отвечая на главный вопрос «Будет ли рецессия в США глубокой», сказал, что-де об этом пока рано говорить – однако сам факт рецессии он и не подумал опровергать; если учесть, что именно эта организация официально провозглашает наличие или отсутствие спада в экономике, то означенное мнение выглядит весьма показательно. Сенат Конгресса США практически достиг согласия по законопроекту, согласно которому правительство сможет гарантировать до 300 млрд. долларов проблемных ипотечных займов, а методы регулирования деятельности агентств Fannie Mae и Freddie Mac будут существенно ужесточены. 29-30 апреля Фед, как явствует из протокола его заседания, пересмотрел вниз свои прогнозы экономического роста и поднял оценки инфляции – а сам тон выступлений стал жёстче прежнего, так что новых снижений ставок, похоже, не будет. Эксперты, однако, настроены скептически: по их мнению, если не ужесточать денежную политику, то не избежать гиперинфляционного шока – но если ужесточить слишком сильно, то шок случится всё равно, только дефляционный; причём ситуация такова, что пройти между Сциллой и Харибдой практически нереально. Но у ФРС попросту нет выбора – с инфляцией надо срочно что-то делать, иначе совокупный спрос грозит рухнуть; а это значит, что ближайшие годы будут на редкость «весёлыми». Пока же стоит напомнить, что в понедельник США и Великобритания отдыхают, поэтому мировые рынки в начале наступающей недели будут неликвидными.
Хорошей вам недели.
Источник: itquote.ru
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Klark
Дата: 15.07.2008 22:03:50
"Обзор мировых рынков за 6 - 12 июля 2008 года"
Дата новости: 12.07.2008
Дата публикации: 12.07.2008 19:40
Обнуление ипотечных агентств
14/07/2008
Сергей Егишянц
Добрый день. Минувшая неделя получилась весьма бурной на всех фронтах. Из политических событий все не без юмора отметили комментарии пресс-секретаря Пентагона Джеффа Моррелла, меланхолично заметившего, что недовольство России по поводу размещения Штатами баз ПРО в Европе скорее всего будет нервировать европейцев – на редкость содержательная ремарка. В остальном всё внимание было направлено на Иран – он в среду провёл испытания ракет Шахаб-3, способных достичь Израиля; впрочем, к пятнице военные эксперты мировых агентств, изучив фотографии и отчёты, восприняли это испытание весьма скептически – более того, France Presse ясно дало понять, что официальное фото, переданное персами СМИ, скорее всего является лишь фальшивкой. Тем не менее, Израиль весьма возбудился, а его премьер Ольмерт даже совершил тайный визит на крупнейший ядерный объект страны – местные СМИ в один голос отмечают, что настроения в верхах там весьма решительные.
Вишнёвый сад в Японии
Этого совершенно нельзя сказать про лидеров Восьмёрки, прозаседавшихся в первые три дня прошлой недели в Японии – крупнейшие мировые масс-медиа единодушно отмечают слабость и растерянность собравшейся там элиты: по сути дела всё мероприятие свелось к проклятиям по адресу непонятно кого и к пожелательным благоглупостям – ни одной по-настоящему серьёзной меры борьбы с наступающими трудностями не было предложено. Daily Telegraph с немалым сарказмом описывала тяжкое житьё сильных мира сего – они сразу же обратились к планете, с патетическим красноречием призывая людей урезать «ненужный спрос» на пищу: особенно усердствовал британский премьер Гордон Браун, сетовавший на англичан, которые-де слишком уж много жрут – после чего президенты и премьеры, весьма огорчённые таким нечувствием быдла к их высоким помыслам, отправились на ланч из 6 блюд, за которым последовал обед из 8 блюд; всего же новоявленные сторонники рационального питания отведали за день по 24 блюда каждый – но ведь это ж мелочь, верно?
Атмосфера саммита временами напоминала не то детский сад, не то заседания Политбюро ЦК КПСС эпохи поздней геронтократии – чего стоят жалобы высокой публики на предмет того, что, мол, они все за сильный доллар, но тот однако ж почему-то не растёт, противный! Этот высокий полёт мысли прервал раздражённый президент Всемирного Банка Роберт Цёллик, отметивший, что болтовня о мощном баксе имеет нулевую ценность, а единственный реальный способ воздействия на рынок – это повышение ставки в США; мировые лидеры после подобной серой прозы сильно напоминали чеховских героев, которых пугал низкий прагматизм Ермолая Алексеевича Лопахина – «Напоминаю вам, господа: двадцать второго августа будет продаваться вишнёвый сад. Думайте об этом!.. Думайте!..» Только вот думать тут некому – а в этом случае, как известно, со временем «наступает тишина, и только слышно, как далеко в саду топором стучат по дереву»...
Как и следовало ожидать, после столь блистательной демонстрации коллективной импотенции доллар бодро поскакал отнюдь не вверх – евро снова вернулось под 1.60, сопровождаемое проклятиями европейцев. Хотя и тут всё дело свелось к сюрреализму – чего стоит только замечание главы Renault Карлоса Гозна, что, мол, ему хочется видеть курс евро «так низко, как это только вообще возможно»: интересно, как бы он запел, если бы это действительно произошло – и, как следствие, цены в ЕС взмыли бы в небеса, подрывая спрос на машины? А ведь это происходит и так – нефть, хотя и совершила нырок к 135 долларам за баррель, затем устроила ещё один мощный рывок и прорвалась к новой вершине около 147. Урезание нефтедобычи в Ливии, забастовка на нефтяных платформах в Бразилии, угрозы повстанцев в Нигерии и, конечно, напряжённость вокруг Ирана – всё это создаёт устойчиво негативный фон на топливном рынке. Ещё хуже настроение на фондовых рынках – и тут даже массивный выкуп государственными и окологосударственными структурами акций не помог хоть сколько-нибудь надолго изменить настроение: например, индекс Доу-Джонса пал ниже 11000 пунктов.
Экономическая атмосфера продолжает быстро ухудшаться. По оценке ОЭСР, опережающие индикаторы в мае продолжили снижаться, так что они показывают падение на 4.6% в целом по странам этой организации – в том числе на 4.9% в США и Японии, на 4.3% в зоне евро и на 3.8% в Великобритании. Официальные данные подтверждают такое мнение – равномерно по всему миру. В Новой Зеландии деловые настроения показали во втором квартале 33-летний минимум; цены на жильё в июне упали на 2.2% против того же месяца прошлого года, а объём продаж отметил годовое снижение на 42.4% - худшая динамика за все 16 лет наблюдений. Столь же давний минимум показали и потребительские настроения в Австралии в июле, а кредиты на приобретение недвижимости в мае снизились там на 7.9% в годовом измерении – впрочем, был и светлый момент: в июне занятость выросла втрое сильнее прогнозов. Показательным вышло выступление министра финансов Линдсея Тэннера – он едва ли не дословно повторил фразы российского президента Медведева против экономического национализма: лишний раз показав, что сильные мира сего уже однозначно привязались друг к другу, напрочь отвязавшись от собственных народов – думается, подобный олигархически-мегаполисный Карфаген и должен быть разрушен, и разрушен будет.
В Азии свои заморочки. Корейский вон в последнее время падал даже по отношению к доллару – тем самым лишь усугубляя инфляционное давление; в конце концов властям это надоело – и они стали проводить весьма массированные интервенции: по слухам, потрачено на них уже больше 5 млрд. долларов – и курс удалось-таки отогнать от экстремумов. В Индии в мае промышленное производство показало годовой рост на 3.8% - не только вдвое хуже прогнозов, но и 6-летний минимум; бегство иностранных инвесторов, инфляция около 12% в год и растущий дефицит платёжного баланса заставили агентство Standard & Poor’s пригрозить вскоре отобрать у этой гигантской страны инвестиционный кредитный рейтинг. Что до Китая, то ему Daily Telegraph посвятила целую передовицу – в ней говорилось, что эпоха экспортного процветания стремительно близится к концу: за последние пару лет стоимость морской доставки стандартного 40-футового контейнера из Шанхая в Роттердам утроилась – что сделало китайские товары уже не столь дешёвыми, как прежде; к тому же спрос на товары из Поднебесной со стороны США, Канады, Великобритании, Испании, Италии и Франции весьма активно снижается в последнее время – стало быть, вскоре мировому экономическому лидеру придётся что-то делать, приспосабливаясь к новой реальности. Похожая картина и в Японии – там профицит текущего счёта платёжного баланса плавно снижается, хотя пока это не очень страшно; тем более, что заметное оживление случилось в инвестиционном секторе – заказы промышленных предприятий выросли в мае на 5.1% против мая 2007 года. Однако инфляция и тут растёт не по дням, а по часам: в июне отпускные цены производителей взлетели на 5.6% по сравнению с тем же месяцем год назад – это максимум с февраля 1981 года.
Источник: NetDania
У европейцев всё по-прежнему – инфляция и резкий спад экономической активности. Банк России поднял свою базовую ставку до 11% - это уже четвёртое такое повышение с февраля; плюс к тому же в конце мая ещё и была увеличена норма резервирования для коммерческих банков. Оптовые цены в Германии в начале лета показали годовой рост на 8.9% - это максимум с января 1982 года. Промышленное производство в Италии в мае упало на 1.4% лишь за месяц – но даже эта динамика была едва ли не вдвое перебита Францией, где она составила –2.6%, и Германией (-2.4%); аналитики ожидают увидеть в целом по зоне евро падёж на 2.0-2.5% (показатель выходит на предстоящей неделе), чего не было с 1989 года. При этом дорогие нефть и евро грозят заодно подорвать экспортный сектор ЕС – во всяком случае, в мае торговый баланс заметно ухудшился как в Германии, так и во Франции. Рост ВВП зоны евро в первом квартале был пересмотрен слегка вниз – но самое главное то, что, глядя на текущие экономические показатели, эксперты уже единодушно предрекают падение ВВП во втором квартале и почти нулевой рост во второй половине года; особенно драматический разворот в динамике ожидается в Германии. Неудивительно в таких условиях слышать о корпоративных трудностях – по рынку бродят упорные слухи о проблемах некоего французского банка (убыток около 5 млрд. долларов); ещё сложнее, однако, картина в Швейцарии, где власти собираются принять более жёсткие условия достаточности собственного капитала банков – по оценкам экспертов, это сразу создаст в балансах дыры в размере 40 млрд. швейцарских франков для UBS и 30 млрд. для Credit Suisse.
Арабы скупают Нью-Йорк
Ещё одним ударом по Европе стал отказ Пентагона от недавно заключённого им же контракта с концерном Airbus – под давлением политиков военные отозвали подряд на 18 млрд. долларов, что может спровоцировать увольнение 25 тыс. человек, из которых 11 тыс. в Великобритании, а остальные – в Германии, Франции и в самих США; теперь, похоже жирный кусок достанется Боингу. Англичанам только этого и не хватало – и так удары сыплются один за другим. Промышленное производство в мае упало на 0.8% к апрелю – если учесть, что в апреле было 0.0%, а в марте –0.5%, то выглядит это на редкость весело. Потребительские настроения в июне по версии Nationwide показали исторический минимум – причём 53% опрошенных уверены, что через полгода ситуация будет ещё хуже. По данным HBOS, цены на жильё упали в июне на 2.0% к маю и на 6.1% к июню 2007 года – худший показатель за последние 15 лет. Банк Англии впал в ступор, не в силах разобраться, что ему делать в условиях экономической рецессии и растущей инфляции – он оставил ставки на прежнем уровне, а аналитики ждут того же и от следующих заседаний (впрочем, появляются уже и прогнозы снижения ставок). Вдобавок ко всему прочему лейбористы, кажется, собираются поднять бунт на корабле против своего нынешнего лидера Гордона Брауна – последней каплей стало его волевое решение выставить на довыборах в Восточном Глазго пятого по рейтингу кандидата своей партии: парламентарии от трудовиков предупредили премьера, что если из-за его волюнтаризма они проиграют уже и в оплоте своей партии, то Брауну крышка – судный день назначен на 24 июля.
В Америке без перемен. Канадский трудовой рынок поплыл вниз вслед за американским. Штатовский рынок недвижимости падает дальше – по данным Национальной ассоциации риэлторов, в мае объём незавершённых продаж жилья показал снижение на 14.0% против того же периода прошлого года. Майский дефицит баланса внешней торговли слегка припал – однако причиной тому стал падёж покупок импортных потребительских товаров и нефтепродуктов: частный спрос в США надорвался. Июньские цены на импортные товары были на 20.5% выше, чем год назад – максимальный годовой прирост с сентября 1982 года; если отдельно сравнить цены на продовольствие, то тут и вовсе достигнут рекорд за всю историю наблюдений с сентября 1977 года – годовое приращение составило 15.8%. Согласно исследованию RealtyTrac, число процессов лишения права выкупа закладной в июне несколько стабилизировалось на уровне в 1.5 раза выше прошлогоднего – только за первый месяц лета банки отобрали у несостоятельных покупателей больше 71 тыс. жилых домов; лидируют, как всегда, штаты Калифорния, Флорида, Невада (Лас-Вегас) и Мичиган (Детройт). Мичиганский университет сообщил, что в начале июля индикатор потребительских настроений не стал падать ещё глубже – однако его компонент инфляционных ожиданий показал 27-летний максимум.
На корпоративных фронтах интерес вызвало начало сезона отчётов за второй квартал сего года. Первые такие события вышли пресными – и Alcoa, и General Electric в целом примерно оправдали ожидания аналитиков: стоит отметить, что в обоих случаях эти ожидания сводились к умеренному падению прибыли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На следующей неделе процесс обещает пойти гораздо веселее – в том числе и из-за того, что отчитаться должны крупнейшие банки, а также технологические монстры. Однако и то, что было на минувшей неделе, не оставило равнодушным публику – например, всё та же General Electric заявила о намерении выделить из состава конгломерата в отдельную компанию своё старейшее подразделение по производству средств освещения (лампочек) и всяких бытовых устройств (прежде всего, посудомоечных машин и сушилок для одежды): в условиях жёсткого диктата торговых сетей (там классическая олигополия, при которой 5 крупнейших фирм контролируют фактически весь оборот) основанный ещё в 1879 году бизнес стал малоприбыльным – и концерн решил его выделить, дабы не раздражать акционеров недостаточными показателями отдачи на капитал по компании в целом. Стоит напомнить, что ещё один такой «отстающий» бизнес (пластмассовый) General Electric уже сбыла с рук богатеньким саудитам в прошлом году; кроме того, промышленный конгломерат хочет избавиться ещё и от финансовых подразделений – скажем, розничный финансовый блок в Японии он прямо сейчас продаёт местному Shinsei Bank за без малого 4 млрд. долларов. Ровно тем же, кстати, занята нынче и Citigroup – только в Германии: все розничные банковские операции в этой стране (340 отделений, 3.3 млн. клиентов) проданы французскому банку Credit Mutuel, умудрившемуся в последний момент перебить предложение Deutsche Bank – цена сделки составляет 7.7 млрд. долларов.
Но, безусловно, главными звёздами недели стали полугосударственные ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac – их акции валились на 10-30% каждый день. Началось всё с отчётов аналитиков, из которых ясно следовало, что если новые требования к собственному капиталу будут приняты, то этим агентствам будет не хватать около 75-77 млрд. долларов. Власти успокоили рынки, заверив, что новые правила не будут касаться означенных компаний – но это помогло ненадолго: глава ФРБ Сан-Франциско Джаннет Йеллен простодушно сообщила, что кризис на рынке недвижимости может усугубиться – и всё повалилось снова. Ещё веселее дело пошло, когда президент ФРБ Сент-Луиса Уильям Пул назвал эти агентства «по сути банкротами», а эксперты посчитали, что стоимость чистых активов Freddie Mac составляет минус 5 млрд. долларов. Крах таких титанов (они держат ипотечных бумаг или гарантий на них на сумму около 6 трлн. долларов) способен убить всё – так что никто не удивился статье в New York Times, предрекавшей их национализацию; но в пятницу секретарь Казначейства Полсон опроверг эти сведения – предпочтя помощь компаниям в их нынешнем виде. Учитывая общий обвал финансового сектора (особенно Citigroup, Merrill Lynch и Wachovia), понятно, почему агентства рухнули почти до нуля. А ведь в них лежит как минимум 100 млрд. долларов российских резервов...
Источник: Quote.com
Весьма шокировала публику утечка информации из закрытого доклада второго по величине в мире хеджевого фонда Bridgewater Associates, которую привела газета Sonntags Zeitung: из неё выходит, что прогноз лоссов банковского сектора пересмотрен резко в сторону ухудшения – до 1.6 трлн. долларов. Всем стало ясно, что началась вторая мощная волна кризиса – и что нужно придумывать что-то новое, дабы с ней бороться и сразу не сорваться в пропасть. Первым ответом стал пакт между ФРС и Комиссией по ценным бумагам и биржам США – эти две организации договорились проводить совместные расследования и информировать друг друга о расследованиях сепаратных. Скептики, однако, вспомнили известный анекдот о переставлении кроватей в борделе – и стали ждать чего-то большего. Таковое явилось в виде обещаний главы ФРС Бена Бернанке не только продлить срок действия текущих программ прямого кредитования банков и инвестбанков, но и даже заметно расширить круг допущенных к ним; кроме того, Фед назначил на ближайшую неделю обнародование новых правил функционирования кредитных учреждений – которые почти начисто обнулят сектор займов для людей с пониженной кредитной надёжностью (subprime), а кроме того ещё и сведут к минимуму возможности банков по введению клиентов в заблуждение насчёт подлинных условий предоставляемых ими услуг. Вообще Бернанке был на редкость активен и попросил себе дополнительных полномочий по регулированию рынков – все ждут теперь его полугодового отчёта перед Конгрессом в ближайшие вторник и среду. Пока же он сделал ряд примечательных замечаний – например, защищая своё решение относительно Bear Stearns, он добавил, что «не хотел бы повторить что-то подобное»; и вообще Бернанке на пару с Полсоном дал понять, что они желали бы не избежать разорения неудачников, но лишь создать условия, при которых такого рода разорения (даже очень крупных компаний и банков!) не порождали бы эффект домино по всей финансовой системе – это скорее всего значит, что нас ждут массовые банкротства. Ну а пока американские корпорации сжимаются под натиском кризиса и богатых иностранцев – на прошлой неделе Prudential Financial продала один из символов нью-йоркского даунтауна, башню Chrysler Building, инвестиционному фонду Абу-Даби; можно вспомнить, что только в мае другой такой же символ, башня General Motors Building, тоже сменила владельца, причём за покупателем стоял инвестиционный фонд Дубая – однако, тенденция...
Хорошей вам недели.
Источник: itquote.ru
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Klark
Дата: 25.07.2008 13:20:41
Главный борец с кризисом в США не рисковал в 2007 году своими сбережениями

22.07.2008 14:32

Глава Федеральной резервной системы (ФРС) Бен Бернанке, предпринявший в прошлом году экстраординарные меры для ослабления проблем в американской экономике, собственные средства инвестировал в наиболее низкорисковые активы, включая казначейские облигации США, Канады, фонды взаимных инвестиций и пенсионные аннуитеты. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные ФРС, пишет The Wall Street Journal. Общий объем активов Бернанке в 2007 году составил от 1,2 млн до 2,5 млн долларов. Прибыль главы ФРС от инвестиций, включая текущий и сберегательный счета, составила от 141,5 тыс. до 333,1 тыс. долларов. При этом объем активов и прибыли по ним практически не изменились по сравнению с 2006 годом.

Заработная плата Бернанке как главы ФРС за прошлый год составила 186,6 тыс. долларов. В 2008 году она была повышена до 191,3 тыс. долларов. В то же время зарплата главы Федерального резервного банка Нью-Йорка Тимоти Гейтнера за прошлый год составила 398,2 тыс. долларов, сделав его самым высокооплачиваемым президентом региональных банков. Помимо этого Бернанке, являвшийся ранее профессором Принстонского университета, в 2007 году получил порядка 50—100 тыс. долларов за каждый из двух выпущенных им учебников. Авторский гонорар является вторым по величине источником дохода главы ФРС после его зарплаты.

Среди инвестиций Бернанке в прошлом году не было вложений в акции или корпоративные облигаций. Главе ФРС и другим членам совета директоров американского ЦБ не разрешается владеть акциями банковских организаций или вкладывать средства во взаимные фонды, специализирующиеся на инвестициях в финансовый и банковский сектор.

Источник: Финмаркет
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Klark
Дата: 02.09.2008 00:13:25
Бернанки сделал выводы из Великой депрессии

Несколько лет назад на конференции, посвященной 90-летию выдающегося экономиста Милтона Фридмана, основной доклад делал Бен Бернанки , который тогда был просто одним из членов совета управляющих Федеральной резервной системы США.
Обозреватель Times Джерард Бейкер вспоминает, что Бернанки, посвятивший значительную часть своей жизни изучению Великой депрессии и ее причин, говорил об одной из центральных концепций Фридмана. Фридман считает, что экономическая катастрофа 1930-х годов, по существу, была результатом ошибочной политики, то есть ужасной серии ошибок Федеральной резервной системы.
Бернанки завершил свой доклад с удивительной прямотой: "Вы правы. Это была наша вина. Но благодаря Вам, это больше не повторится".
Источник: DUSNISS.RIN.RU
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Klark
Дата: 25.02.2009 14:46:27
ФРС США перенесла восстановление экономики на следующее десятилетие

Полное восстановление экономики США после глобального кредитного кризиса может занять более чем два-три года. Об этом заявил глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке, обращаясь к Конгрессу страны. Его слова передает AFP.
Бернанке также добавил, что в начале 2009 года спад в экономике США продолжился, однако страна имеет шанс выйти из рецессии уже к концу года. Это случится, только если сработает план восстановления экономики, подчеркнул Бернанке.
Экономика США, согласно официальным данным, находится в рецессии с декабря 2007 года. При этом рецессией в США обозначается не простое падение ВВП в течение двух кварталов, как это принято в остальном мире, а спад по целому ряду макроэкономических показателей.
В течение 2008-2009 годов в США было разработано несколько планов по спасению экономики и финансового сектора страны. Вместе они предполагают выделение из бюджета триллионов долларов. Они пойдут на снижение налогов, инвестиции в инфраструктуру, а также на рекапитализацию банков и борьбу с дефицитом ликвидности.
В конце 2008-го и начале 2009 годов большинство развитых стран в мире объявили о наступлении рецессии. Считается, что глобальная экономика может восстановиться только к концу года. По прогнозу Международного валютного фонда, мировой ВВП в 2009 году вырастет только на 0,5 процента, что является самым низким показателем со Второй мировой войны. При этом, согласно официальным данным США, экономика этой страны сократится в 2009 году на 0,5-1,3 процента. Безработица США к концу года увеличится с 7,6 до 8,5-8,8 процента.
Источник:Lenta.ru
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Robert
Дата: 27.08.2009 12:17:31
Глава ФРС США стал жертвой мошенников

Глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке стал одной из сотен жертв группы мошенников, которые в общей сложности ответственны за кражу более двух миллионов долларов, сообщает издание Newsweek.

Согласно материалам суда, с которыми удалось ознакомиться журналистам издания, в начале августа 2008 года с личного счета Бернанке пропали 900 долларов. Незадолго до этого у жены руководителя ФРС Анны Бернанке в одном из кафе была украдена сумочка , в которой находилась чековая книжка их совместного счета.

Как выяснилось впоследствии, сумочка попала в руки к членам преступной группировки "Cannon to the Wiz", после чего один из них обналичил чек на сумму в 900 долларов со счета Бернанке.

Согласно показаниям одного из лидеров группировка Клайда Остина Грэя (Clyde Austin Gray), которые он дал в суде, мошенники нанимали воров-"карманников", а также платили офисным работникам и похитителям корреспонденции за добытые ими личные данные различных людей. Потом эта информация использовалась для изготовления поддельных документов, с помощью которых преступники обналичивали средства со счетов своих жертв.

Мошенники часто занимались кражами на спортивных мероприятиях, а поддельные документы изготавливали в специально оборудованном для этого автомобиле, припаркованном неподалеку от стадиона. В частности, жертвой группировки в апреле 2009 года стала помощник генерального прокурора штата Мичиган Донна Пендергест (Donna Pendergast), о чем свидетельствует ее запись в блоге Women in Crime. Вскоре после этого инцидента руководители группировки были арестованы.

Всего от действий преступников пострадали более 500 человек, сумма потерь составила 2,1 миллиона долларов.
Источник: Lenta.ru
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Robert
Дата: 01.10.2009 15:07:44
На что ФРС потратила 2 трлн. долларов?
17:09:09 05:55
Чтобы справиться с финансовым кризисом, спровоцированным коллапсом спекулятивного пузыря на рынке жилой недвижимости, Федеральному резерву потребовалось предоставить займы на сумму более чем 2 трлн. долларов посредством различных особых инструментов кредитования. ФРС раскрывает общую информацию о том, сколько займов было предоставлено в рамках каждого инструмента, однако, она не предоставляет конкретных сведений о том, какие банки получили какие суммы и на каких условиях. Между тем Министерство финансов выкладывает всю информацию о своих расходованиях средств по программе TARP на своем сайте.
Двести семьдесят представителей Конгресса, отчасти ответственные за огромный рост полномочий ФРС (кредитование Банка составляет две трети федерального бюджета), одобрили законопроект, который наделяет Главное бюджетно-контрольное управление США правом проведения аудита ФРС. В принципе, аудиторы будут изучать займы, предоставленные Центробанком и сообщать о результатах соответствующим комитетам Конгресса, которые уже будут принимать решение о необходимости их обнародования. Большинство справедливо полагает, что Конгресс принял вполне разумное решение, отправив аудиторский орган проверить. что ФРС сделала с 2 трлн. долларов налогоплательщиков, чтобы убедиться, что эта сумма была потрачена достойным образом. В конце концов, мы не позволяем другим правительственным органам тратить и одной миллионной от этой суммы (2 млн.) без какого-либо вразумительного отчета, который можно проверить.
Между тем, председатель ФРС Бен Бернанке с этим не согласен. В прошлом месяце он предупредил Конгресс о том, что такой аудит может навредить независимости ФРС, что, в свою очередь, спровоцирует рост опасений относительно будущей инфляции, приведет к увеличению долгосрочных процентных ставок, снизит экономическую активность и подорвет финансовую стабильность. Ну что ж, Бернанке буквально сказал Конгрессу, что если ФРС лишится независимости, нас ждет дестабилизация экономики и финансовой системы. Мы пережили год, когда тема Великой Депрессии обсуждалась чаще, чем Супербол (Прим. Profinance.ru: финал первенства национальной лиги американского футбола) и Премия Оскар вместе взятые. Фактически, считается, что Бернанке предотвратил ее повторение. Между тем бюджетный комитет Конгресса прогнозирует, что ставка б/р в 2010 году будет исчисляться двузначными цифрами и не снизится к нормальным уровням ранее 2014 года.

Может быть, когда Бернанке угрожал Конгрессу "дестабилизацией экономики и финансовой системы" в ответ на лишение ФРС независимости, просто забыл о том, в каком состоянии находится экономика, а также о том, что финансовая система уже лежит в руинах? В конечном счете, навряд ли можно добиться большей дестабилизации, чем в период Великой Депрессии. Память Бернанке не в первый раз отказывает ему во время выступления в Конгрессе по поводу важных политических вопросов. В прошлом сентябре, когда он рассказывал Конгрессу о том, что экономика может рухнуть, если они не одобрят программу TARP на сумму 700 млрд. долларов, то упомянул о парализованном рынке коммерческих векселей. Это очень важный аспект, потому что большинство крупных компаний привлекают средства на выплату зарплаты и прочие нужды посредством продажи коммерческих векселей. Если они не смогут этого делать, миллионы людей будут уволены и экономика пойдет ко дну.
Однако Бернанке забыл сказать Конгрессу о том, что у ФРС есть полномочия покупать коммерческие векселя напрямую у компаний как финансового, так и нефинансового сектора. Иными словами, у ЦБ есть возможность предотвратить экономический коллапс, который может произойти при отказе Конгресса от принятия программы TARP. Более того, через неделю после утверждения, Бернанке объявил о создании специального инструмента кредитования для покупки коммерческих векселей. За прошедший год Бернанке предпринял ряд чрезвычайных мер, направленных на то, чтобы не допустить усугубления ситуации. Тем не менее, Конгрессу не следует забывать о фактах вопиющего недобросовестного руководства со стороны нынешнего главы ЦБ и его предшественника Алана Гринспена, который своими действиями и спровоцировал катастрофу. Бернанке переизбран на второй срок, поэтому Конгрессу следует не мешкая усилить надзор за деятельностью Банка. И уж конечно, не надо позволять ФРС тратить 2 трлн. долларов без какой бы то ни было отчетности. Учитывая список достижений Банка благодаря его независимости, сложно представить, как действия Конгресса смогут что-то ухудшить.
По материалам The Guardian
Источник: Forexpf.Ru
RE: БЕРНАНКЕ в БЕРЛИНЕ
Автор: Robert
Дата: 28.04.2010 20:10:18
Бернанке призвал изменить налоговый кодекс США

Соединенным штатам срочно необходим план по снижению бюджетного дефицита, убежден глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Бен Бернанке. Вчера он посоветовал комитету по долгам рассмотреть возможные варианты изменения налоговой системы, пишет газета "Ведомости".

При этом Бернанке подчеркнул, что экономика остается сильной только тогда, когда налоги не слишком высоки, зато их сбор происходит очень прозрачным, справедливым и эффективным способом.

"Существует мнение, что налоговый кодекс США не удовлетворяет этим требованиям и нуждается в реформировании", - заявил Бернанке на первом заседании комитета. "Я подозреваю, что просить комиссию пересмотреть весь налоговый кодекс - это слишком. Но полная картина нашей бюджетной дилеммы будет требовать внимания к сильным и слабым местам существующей системы сбора налогов", - сказал глава ФРС.

При этом несколько вариантов увеличения доходной части бюджета Бернанке назвал сразу: это или поднятие налогов, или снижение расходов на социальные программы, в том числе расходов на медицинское страхование, или снижение трат на образование и оборону.

Выступление Бернанке открывало встречу 18 членов администрации президента США, в задачу которых входит снижение дефицита страны, объем которого - 1,4 трлн долларов. По словам Обамы, дефицит стал итогом трех факторов - рискованных ставок на Уолл-стрит, рецессии и нежелания политиков в течение нескольких последних десятилетий задуматься над снижением расходов. Теперь, по мнению Обамы, о политике нужно забыть. "Все должно быть выложено на стол", - заявил президент США.

Тем не менее еще перед началом встречи участники заявляли, что они сомневаются, что комитету удастся "подняться над политикой". Например, согласится ли Обама на урезание социальных расходов по программе медицинского страхования, которую он лоббировал лично. Ведь именно социальные расходы в ближайшие 10-20 лет станут одной из основных причин роста долга. Если на сегодняшний день, по словам Бернанке, на пять человек в возрасте от 20 до 64 лет приходится один пенсионер, после 2030 года это количество сократится до трех человек.

Тем временем Бернанке предупреждает законодателей, что экономика не может поддерживать даже существующий объем бюджетного долга. В предложенном Обамой проекте бюджета на 2011 г. долг заложен в объеме 1,6 трлн долларов - это 10,6% ВВП - самый высокий уровень со времен Второй мировой войны.

Правительство планирует снизить этот объем до 3,9% ВВП к 2014 финансовому году, но это все равно будет превышать 3% ВВП, которые экономисты считают удовлетворительными для американской экономики. При этом, даже если все будет идти по плану, общий объем долга за следующие два года вырастет до 71% ВВП с 53% ВВП в 2009 году.

На сегодняшний день нет ни достаточного опыта, ни доказанных экономических теорий, с помощью которых можно высчитать тот объем долга, который угрожает богатству и экономической стабильности страны, сказал Бернанке. "Однако учитывая значительные ставки и риски, связанные с быстро растущим федеральным долгом, нашей нации необходим план по снижению дефицита", - заявил глава ФРС. Отсутствие подобного плана может привести к росту ставок, что будет угрожать всей экономике.

На сегодняшний день нет ни достаточного опыта, ни доказанных экономических теорий, с помощью которых можно высчитать тот объем долга, который угрожает богатству и экономической стабильности страны, сказал Бернанке. "Однако учитывая значительные ставки и риски, связанные с быстро растущим федеральным долгом, нашей нации необходим план по снижению дефицита", - заявил глава ФРС. Отсутствие подобного плана может привести к росту ставок, что будет угрожать всей экономике

Для того что бы оставлять сообщения в форуме, Вам необходимо авторизироваться.
Вход Регистрация.

Спецблок

Алексей КАЗАКОВ. "П Л А Ч" ПО Ф. ЭНГЕЛЬСУ.

Вы услышьте, мы вам повторим

Поговорим о СПИДЕ

Уж прошло 140 лет… а ума всё нет и нет!

«УМ - ТВОЙ ВОЖАТЫЙ!»

МЕТОДИЧЕСКАЯ ДУБИНА 

ОТКУДА ЧТО ИСХОДИТ...

Общенациональная идейно-теоретическая дискуссия

На празднике знаний: кафедра против Сократа

2008 - О «МЕРТВЫХ ЗОНАХ»

Алексей Софиолог. Шамиль… Бесланов или тысяча лет – не срок!

Фиаско политологии

ПЕДАГОГИКА КАК СМЫСЛ ИЛИ МУДРОСТЬ

Август 2006 года 

 Какой социализм мы построили?

Между метафизикой "дурной" и "конкретной"

О ТОМ, КАК ЕЩЁ РАЗ ХОРОНИЛИ КАРЛА МАРКСА.


Маленькие  замечания

Монопольное государство.

Между доксой и софией

Настоящие демократы...кто они?

«Что вовремя в голову не придет - по голове стукнет"

«ВКУС К ТЕОРИИ» и ИДЕОЛОГИЯ ПЕРЕСТРОЙКИ.

 Вперед, к диалектической логике!

КТО ЖЕ ВОДИТ ХОРОВОДЫ ?
Тождество мышления и бытия как предмет философских размышлений Э. В. Ильенкова

Э.В.ИЛЬЕНКОВ И РУССКИЙ АКАДЕМИЗМ

Школа Ильенкова и его философия

Пути русского богословия